<p>[香港] 根據策略師的説法，隨着對人民幣債務需求的增長，通過中國的掉期連接的交易量有望加速，推動對對沖需求的激增。</p>
<p>該平台為離岸投資者提供了進入大陸利率掉期的渠道，BNP Paribas Securities（中國）和澳新銀行集團表示，月交易量可能躍升至約一萬億元人民幣（1882 億新元）。</p>
<p>根據彭博社根據債券通公司的數據編制的數據，這將超過 3 月份創下的 8208 億元人民幣的紀錄，這是自 2023 年 5 月該鏈接啓動以來的最高水平。參與機構的數量也達到了創紀錄的 95 家。</p>
<p>這一預計的掉期連接交易量激增凸顯了全球資金與世界第二大債券市場互動方式的轉變。由於美國和日本的債務在日益增加的財政和通脹擔憂下失去吸引力，中國債券正作為全球避風港的替代品，受到北京在伊朗衝突引發的能源衝擊中被認為的隔離保護的支持。</p>
<p>投資者的更廣泛參與可能加速掉期連接的擴展，ANZ 的高級中國策略師邢兆鵬表示，未來一到兩年內，月交易量可能超過一萬億元人民幣。</p>
<p>“當前的對沖比例仍然相對較低，隨着利率風險的增加，需求預計將進一步上升，” 他説。</p>
<p>全球投資者利用掉期連接來保護其在岸債券持有免受利率波動的影響。通過鎖定固定利率，離岸資金可以抵消收益波動，更好地管理其對中國市場基準的敞口。</p>
<p>“如果利率曲線波動沒有完全正常化，並且進一步的產品增強持續進行，每月新增三家以上參與者將是一個合理的預期，” BNP Paribas Securities（中國）多資產投資負責人魏莉表示。</p>
<p>他的基本預期是掉期連接的交易量將在下半年達到一萬億元人民幣。</p>
<p>該平台正成為北京推動為全球投資者擴展對沖工具的關鍵支柱。它補充了最近對外資開放的在岸債券期貨和計劃在香港推出的離岸合約，這些舉措旨在增強人民幣計價資產的吸引力。</p>
<p>交易所官員將這些政策變化視為香港相關性的長期策略。</p>
<p>“進一步發展掉期連接並加深其與債券通及其他市場基礎設施的聯繫存在重大機會，” 香港交易所及結算所固定收益和貨幣產品開發負責人 Kevin Fan 表示，其子公司通過掉期連接促進交易。</p>
<p>“通過這樣做，我們旨在支持更多人民幣債券在香港的發行和更廣泛的國際參與，同時鞏固香港作為關鍵門户的地位，” 他説。彭博社</p>

<p>中國的掉期連接交易量預計將達到一萬億元人民幣，因為對人民幣債務的需求增加。這一激增是由於參與機構數量不斷增加，目前已創下 95 家的新紀錄，以及全球投資者對中國債券的興趣轉向，原因是對美國和日本債務的擔憂。分析師預測，持續的參與和產品改進將支持這一增長，使掉期連接成為全球投資者管理利率風險的重要工具</p>

<p>[HONG KONG] Trading volumes through China’s Swap Connect are poised to accelerate as a growing appetite for renminbi debt drives a surge in hedging demand, according to strategists.</p>
<div class="lb-trans"><p>[香港] 根據策略師的説法，隨着對人民幣債務需求的增長，通過中國的掉期連接的交易量有望加速，推動對對沖需求的激增。</p>
</div><p>The platform, which grants offshore investors access to mainland interest-rate swaps, could see monthly volumes jump to about one trillion yuan (S$188.2 billion), BNP Paribas Securities (China) and Australia &amp; New Zealand Banking Group say.</p>
<div class="lb-trans"><p>該平台為離岸投資者提供了進入大陸利率掉期的渠道，BNP Paribas Securities（中國）和澳新銀行集團表示，月交易量可能躍升至約一萬億元人民幣（1882 億新元）。</p>
</div><p>That would surpass the record 820.8 billion yuan reached in March, the highest since the link’s launch in May 2023, according to data compiled by Bloomberg based on data from Bond Connect Company. The number of participating institutions is also at a record high of 95.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據彭博社根據債券通公司的數據編制的數據，這將超過 3 月份創下的 8208 億元人民幣的紀錄，這是自 2023 年 5 月該鏈接啓動以來的最高水平。參與機構的數量也達到了創紀錄的 95 家。</p>
</div><p>This projected surge in Swap Connect volumes underscores a shift in how global funds engage with the world’s second-largest bond market. As debt from US to Japan loses appeal on mounting fiscal and inflation concerns, Chinese notes are emerging as a global haven alternative bolstered by Beijing’s perceived insulation from energy shocks sparked by the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一預計的掉期連接交易量激增凸顯了全球資金與世界第二大債券市場互動方式的轉變。由於美國和日本的債務在日益增加的財政和通脹擔憂下失去吸引力，中國債券正作為全球避風港的替代品，受到北京在伊朗衝突引發的能源衝擊中被認為的隔離保護的支持。</p>
</div><p>Broader participation from investors could accelerate expansion of the Swap Connect, with monthly volumes potentially surpassing one trillion yuan over the next one to two years, said Xing Zhaopeng, a senior China strategist at ANZ.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者的更廣泛參與可能加速掉期連接的擴展，ANZ 的高級中國策略師邢兆鵬表示，未來一到兩年內，月交易量可能超過一萬億元人民幣。</p>
</div><p>“The current hedging ratio remains relatively low, and demand is expected to rise further as interest-rate risks increase,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“當前的對沖比例仍然相對較低，隨着利率風險的增加，需求預計將進一步上升，” 他説。</p>
</div><p>Global investors use Swap Connect to protect their onshore bond holdings from fluctuations in interest rates. By locking in fixed rates, offshore funds can offset yield volatility and better manage their exposure to Chinese market benchmarks.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球投資者利用掉期連接來保護其在岸債券持有免受利率波動的影響。通過鎖定固定利率，離岸資金可以抵消收益波動，更好地管理其對中國市場基準的敞口。</p>
</div><p>“Sustained additions of three‑plus new participants per month would be a reasonable expectation, provided rate‑curve volatility does not fully normalise and further product enhancements continue,” said Wei Li, head of multi-asset investments at BNP Paribas Securities (China).</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果利率曲線波動沒有完全正常化，並且進一步的產品增強持續進行，每月新增三家以上參與者將是一個合理的預期，” BNP Paribas Securities（中國）多資產投資負責人魏莉表示。</p>
</div><p>His base case is for Swap Connect volumes to reach one trillion yuan in the second half of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的基本預期是掉期連接的交易量將在下半年達到一萬億元人民幣。</p>
</div><p>The platform is emerging as a key pillar in Beijing’s push to expand hedging tools for global investors. It complements the recent opening up of onshore bond futures for foreign investors and the planned launch of offshore contracts in Hong Kong, moves designed to bolster the appeal of renminbi-denominated assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>該平台正成為北京推動為全球投資者擴展對沖工具的關鍵支柱。它補充了最近對外資開放的在岸債券期貨和計劃在香港推出的離岸合約，這些舉措旨在增強人民幣計價資產的吸引力。</p>
</div><p>Exchange officials see these policy shifts as a long-term play for Hong Kong’s relevance.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易所官員將這些政策變化視為香港相關性的長期策略。</p>
</div><p>“There’s significant opportunity to further develop Swap Connect and deepen its linkages with Bond Connect and other market infrastructure,” said Kevin Fan, head of fixed income and currency product development at the Hong Kong Exchanges and Clearing, whose subsidiary facilitates trading via Swap Connect.</p>
<div class="lb-trans"><p>“進一步發展掉期連接並加深其與債券通及其他市場基礎設施的聯繫存在重大機會，” 香港交易所及結算所固定收益和貨幣產品開發負責人 Kevin Fan 表示，其子公司通過掉期連接促進交易。</p>
</div><p>“By doing so, we aim to support more renminbi bond issuance in Hong Kong and broader international participation while reinforcing Hong Kong’s position as a key gateway,” he said. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>“通過這樣做，我們旨在支持更多人民幣債券在香港的發行和更廣泛的國際參與，同時鞏固香港作為關鍵門户的地位，” 他説。彭博社</p>
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中國互換通的交易量正朝着 1 萬億元邁進