<p>中銀國際發佈報告指出，嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 下跌 4.300 (-2.801%)，空頭頭寸為 1.3729 億美元；比例為 32.802%。最近其股價下跌，市場擔憂主要源於騰訊控股可能的減持風險，騰訊多次表示將加快處置其龐大的投資組合，以支持增加對人工智能的投資和持續的股票回購。截至 3 月底，騰訊控股持有嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 10.5% 的股份，自 2019 年以來穩定持有約 4375 萬股。</p>
<p>該券商表示，儘管無法預測騰訊控股減持的速度，但相信該公司將依賴於由其人工智能驅動的內容和商業化生態系統帶來的健康用户增長，通過增強和多樣化的高質量變現能力實現穩定和可持續的利潤增長。預計 2025 至 2028 年調整後淨利潤的年均增長率為 31%。該券商還認為公司的基本面穩健，現金流狀況良好，內部現金流穩定，沒有重大或意外的與人工智能相關的資本支出。</p>
<p>中銀國際預計廣告業務在未來幾個季度將保持強勁勢頭，而遊戲板塊將在下半年加速增長，因為幾款新遊戲將正式上線，推動 2026 年和 2027 年盈利超出預期。該券商對嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 維持買入評級，給予 Bilibili Inc. (BILI.US) 的目標價為 31 美元，H 股目標價為 244 港元。（ha/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 12:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>

嗶哩嗶哩-W

騰訊控股(ADS)

嗶哩嗶哩

騰訊控股(ADR)

華夏中證動漫遊戲ETF

南方恆生科技

中概互聯網指數 ETF - KraneShares

浦銀安盛中證滬港深遊戲及文化傳媒ETF

<p>BOCI 報告稱，由於對騰訊可能出售股份的擔憂，BILIBILI-W 的股價下跌。騰訊持有 10.5% 的股份，計劃出售以資助人工智能投資。儘管如此，BOCI 預測 2025-2028 年調整後淨利潤的年均增長率將達到 31%，並指出用户增長強勁和基本面穩健。廣告業務預計將蓬勃發展，遊戲增長在下半年有望隨着新遊戲的推出而實現。BOCI 維持對 BILIBILI-W 的買入評級，目標價為 31 美元和 244 港元</p>

<p>BOCI issued a report noting that BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  recently saw its share price decline, with the markets concerns mainly stemming from potential stake sale risks by Tencent Holdings, which has repeatedly indicated it will accelerate the disposal of its sizable investment portfolio to support increased AI investment and ongoing share buybacks. As of end-March, Tencent Holdings held a 10.5% stake in BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  , maintaining a stable holding of approximately 43.75 million shares since 2019.</p>
<div class="lb-trans"><p>中銀國際發佈報告指出，嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 下跌 4.300 (-2.801%)，空頭頭寸為 1.3729 億美元；比例為 32.802%。最近其股價下跌，市場擔憂主要源於騰訊控股可能的減持風險，騰訊多次表示將加快處置其龐大的投資組合，以支持增加對人工智能的投資和持續的股票回購。截至 3 月底，騰訊控股持有嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 10.5% 的股份，自 2019 年以來穩定持有約 4375 萬股。</p>
</div><p>The broker said that although it cannot predict the pace of Tencent Holdings stake reduction, it believes the company will rely on healthy user growth driven by its AI-empowered content and commercialization ecosystem, generating stable and sustainable profit growth through enhanced and diversified high-quality monetization capabilities. It forecasts a CAGR of 31% in adjusted net profit for 20252028. The broker also considers the companys fundamentals solid, with a healthy cash flow position, stable internal cash inflows and no significant or unexpected AI-related capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商表示，儘管無法預測騰訊控股減持的速度，但相信該公司將依賴於由其人工智能驅動的內容和商業化生態系統帶來的健康用户增長，通過增強和多樣化的高質量變現能力實現穩定和可持續的利潤增長。預計 2025 至 2028 年調整後淨利潤的年均增長率為 31%。該券商還認為公司的基本面穩健，現金流狀況良好，內部現金流穩定，沒有重大或意外的與人工智能相關的資本支出。</p>
</div><p>BOCI expects the advertising business to maintain strong momentum in the coming quarters, while the gaming segment is set to accelerate growth from 2H as several new titles are officially launched, driving better-than-expected profitability in 2026 and 2027. The broker maintained a Buy rating on BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  , with a US target price of USD31 for Bilibili Inc. (BILI.US) and an H-share target price of HKD244. (ha/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>中銀國際預計廣告業務在未來幾個季度將保持強勁勢頭，而遊戲板塊將在下半年加速增長，因為幾款新遊戲將正式上線，推動 2026 年和 2027 年盈利超出預期。該券商對嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 維持買入評級，給予 Bilibili Inc. (BILI.US) 的目標價為 31 美元，H 股目標價為 244 港元。（ha/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 12:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>
</div>

BOCI: Tencent Stake Sale Concerns Weigh on BILIBILI-W ; Profit Expected to Sustain Growth

- BOCI 報告稱，BILIBILI-W 股價近期下跌，主要因騰訊可能減持股份的風險。  
- 截至 3 月底，騰訊持有 BILIBILI-W 10.5% 的股份，預計將依賴於 AI 驅動的用户增長。  
- BOCI 維持對 BILIBILI-W 的買入評級，目標價為 31 美元。

中銀國際：關於騰訊股份出售的擔憂對嗶哩嗶哩-W 造成影響；預計利潤將繼續增長