<p>摩根大通發佈報告稱，零跑汽車（09863.HK）-3.540（-7.828%）空頭頭寸為 3.5605 億美元；比例為 30.203%。該公司第一季度業績基本符合銀行預期，且好於市場預期的 4.6 億人民幣虧損。儘管行業疲軟、原材料價格上漲以及季度內競爭激烈，公司展現了謹慎的成本控制能力，並實現了創紀錄的海外業績。管理層在財報電話會議中保持樂觀語氣，並重申了其到 2026 財年銷售 100 萬輛的雄心目標。</p>
<p>銀行指出，零跑汽車第二季度銷售指導為 24 萬至 25 萬輛，意味着環比增長約 120%，在中國電動車製造商中表現出最強的增長勢頭。這主要得益於 A10 和 B19 車型的強勁訂單勢頭、即將推出的 D99 MPV 以及現有車型的改款。摩根大通認為，這表明公司正在進入強勁的產品週期和增長拐點。在海外擴張方面，管理層對全球超過 1000 個銷售網點的佈局充滿信心，預計能夠實現其 15 萬輛的出口目標上限，同時對 Stellantis N.V.普通股（STLA.US）西班牙工廠的收購進展保持在軌。</p>
<p>摩根大通維持對零跑汽車的增持評級，目標價為 90 港元。銀行將 2026 財年的銷售預測保持在 95.5 萬輛，代表 60% 的同比增長，並預計盈利能力將在第二季度恢復。儘管原材料通脹仍然是全年利潤率的關鍵變量，摩根大通仍將 2026 財年的淨利潤預測維持在 26 億人民幣，意味着同比增長 384%。(da/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。)(實時美股報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。)</p>

零跑汽車

華夏中證港股通汽車產業主題ETF

華寶智能電動汽車ETF

納斯達克全球汽車指數 - First Trust

華夏中證新能源汽車ETF

<p>摩根大通報告稱，零跑汽車的第一季度業績超出市場預期，虧損小於預期。該公司目標到 2026 財年實現 100 萬輛的銷量，得益於強勁的訂單勢頭和海外擴張。摩根大通維持 “增持” 評級，目標價為 90 港元，預計 2026 財年同比增長 60%，淨利潤為 26 億元人民幣，儘管面臨原材料通脹的擔憂</p>

<p>JPMorgan issued a report stating that LEAPMOTOR (09863.HK) -3.540 (-7.828%)  Short selling $356.05M; Ratio 30.203%  's 1Q results were largely in line with the banks expectations and better than the market-expected loss of RMB460 million. Despite industry weakness, rising raw material prices and intense competition during the quarter, the company demonstrated prudent cost control capabilities and delivered record overseas performance. Management maintained an optimistic tone during the earnings call and reiterated its ambitious FY26 sales target of 1 million units.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈報告稱，零跑汽車（09863.HK）-3.540（-7.828%）空頭頭寸為 3.5605 億美元；比例為 30.203%。該公司第一季度業績基本符合銀行預期，且好於市場預期的 4.6 億人民幣虧損。儘管行業疲軟、原材料價格上漲以及季度內競爭激烈，公司展現了謹慎的成本控制能力，並實現了創紀錄的海外業績。管理層在財報電話會議中保持樂觀語氣，並重申了其到 2026 財年銷售 100 萬輛的雄心目標。</p>
</div><p>The bank noted that LEAPMOTORs 2Q sales guidance of 240,000 to 250,000 units implies approximately 120% QoQ growth, representing the strongest momentum among Chinese EV makers. This is mainly driven by solid order momentum for the A10 and B19 models, the upcoming launch of the D99 MPV, and facelifts of existing models. JPM believes this signals the company is entering a strong product cycle and growth inflection point. On overseas expansion, with more than 1,000 sales outlets globally, management is confident of reaching the upper end of its 150,000-unit export target, while the acquisition progress of Stellantis N.V. Common Shares (STLA.US) 's Spain plant remains on track.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行指出，零跑汽車第二季度銷售指導為 24 萬至 25 萬輛，意味着環比增長約 120%，在中國電動車製造商中表現出最強的增長勢頭。這主要得益於 A10 和 B19 車型的強勁訂單勢頭、即將推出的 D99 MPV 以及現有車型的改款。摩根大通認為，這表明公司正在進入強勁的產品週期和增長拐點。在海外擴張方面，管理層對全球超過 1000 個銷售網點的佈局充滿信心，預計能夠實現其 15 萬輛的出口目標上限，同時對 Stellantis N.V.普通股（STLA.US）西班牙工廠的收購進展保持在軌。</p>
</div><p>JPM maintained its Overweight rating on LEAPMOTOR with a TP of HKD90. The bank kept its FY26 sales forecast at 955,000 units, representing 60% YoY growth, and expects profitability to resume in 2Q. Although raw material inflation remains a key variable for full-year margins, JPM maintained its FY26 net profit forecast at RMB2.6 billion, implying a 384% YoY increase. (da/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通維持對零跑汽車的增持評級，目標價為 90 港元。銀行將 2026 財年的銷售預測保持在 95.5 萬輛，代表 60% 的同比增長，並預計盈利能力將在第二季度恢復。儘管原材料通脹仍然是全年利潤率的關鍵變量，摩根大通仍將 2026 財年的淨利潤預測維持在 26 億人民幣，意味着同比增長 384%。(da/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。)(實時美股報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。)</p>
</div>

JPM: LEAPMOTOR  1Q Results Beat Market Expectations, Reiterates Overweight with TP HKD90

AASTOCKS News

摩根大通

Stellantis NV

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通表示，零跑汽車第一季度業績超出市場預期，重申增持評級，目標價定為 90 港元