<p>作者：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia</p>
<p>孟買，5 月 18 日（路透社）——一些印度公司正在轉向浮動利率債券，以吸引投資者並管理借款成本，此時對加息的預期已推高了傳統固定利率債務的收益率，使得買家對鎖定較低利率感到謹慎。</p>
<p>浮動利率債券的票息是以三個月國債收益率為基準加上一個利差，並每季度重置。當預期加息時，這些債券對發行者和投資者都變得更具吸引力——公司可以以較低的初始成本借款，而投資者則能享受到隨時間上升的回報。</p>
<p>四家非銀行金融公司，ICICI Home Finance、Tata Capital、Mahindra &amp; Mahindra Financial Services 和 HDB Financial Services，計劃通過出售三年期的浮動利率債券在本週籌集約 855 億印度盧比（約合 8.8774 億美元），商人銀行家表示。</p>
<p>這些公司傳統上依賴固定利率債券滿足其融資需求。這四家公司沒有回覆路透社的評論請求。</p>
<p>債務諮詢公司 Rockfort Fincap 的創始人兼管理合夥人 Venkatakrishnan Srinivasan 提到，利率環境的波動性導致了對這種債券的興趣上升，並表示多個發行者在通過固定利率發行籌集目標金額方面遇到了困難。</p>
<p>對印度儲備銀行將在 2026 年加息的押注增強，預計由於伊朗戰爭導致的高油價，通貨膨脹將上升。</p>
<p>印度 4 月份的年度批發價格指數通脹躍升至三年半以來的最高水平，而隔夜指數掉期利率也大幅上漲。</p>
<p>一年期掉期目前預計在未來 12 個月內至少加息 100 個基點，可能從 8 月開始，推動固定利率收益率上升。</p>
<p>收益率提升</p>
<p>目前，AAA 評級的浮動利率債務的利差在 193–210 個基點之間，相對於國債，隱含收益率約為 7.35%。這大約比可比的固定利率債券低 30–40 個基點。</p>
<p>“如果資產管理公司完全對沖浮動利率債券，投資者的全額收益率接近 8.85%，而傳統固定利率債券的收益率約為 8.25%。在對沖的基礎上，資產管理公司增加這些債券是非常有意義的，” Mirae Asset Investment Managers（印度）固定收益部門負責人 Basant Bafna 表示。</p>
<p>投資者可以利用掉期市場將浮動回報轉換為固定回報。</p>
<p>從發行者的角度來看，他們 “獲得了良好的規模”，Bafna 説，指的是更大數量的資金，並補充説他們的增量資金成本較低。</p>
<p>（1 美元 = 96.3125 印度盧比）</p>
<p>（報道：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia；編輯：Nimesh Vora 和 Janane Venkatraman）</p>

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<p>印度公司越來越傾向於選擇浮動利率債券，以應對即將到來的利率上調帶來的借款成本壓力。四家非銀行金融公司計劃通過這些債券籌集約 855 億印度盧比（約合 8.8774 億美元），這些債券為投資者提供了較低的初始成本和上升的回報。由於高通脹和油價的推動，印度儲備銀行預計將提高利率，這使得浮動利率債務相比固定利率選項更具吸引力</p>

<p>By Khushi Malhotra and Dharamraj Dhutia</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia</p>
</div><p>MUMBAI, May 18 (Reuters) - Some Indian firms are turning to floating-rate bonds to attract investors and manage borrowing costs at a time when expectations of ‌rate hikes have pushed up yields on conventional fixed-rate debt, making buyers wary of locking ‌in lower rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>孟買，5 月 18 日（路透社）——一些印度公司正在轉向浮動利率債券，以吸引投資者並管理借款成本，此時對加息的預期已推高了傳統固定利率債務的收益率，使得買家對鎖定較低利率感到謹慎。</p>
</div><p>Coupons for floating-rate bonds are priced at a spread over three-month Treasury bill yields and reset quarterly. When rate hikes ​are expected, these bonds turn more attractive to both issuers and investors - companies can borrow at a lower initial cost, while investors benefit from returns that rise over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>浮動利率債券的票息是以三個月國債收益率為基準加上一個利差，並每季度重置。當預期加息時，這些債券對發行者和投資者都變得更具吸引力——公司可以以較低的初始成本借款，而投資者則能享受到隨時間上升的回報。</p>
</div><p>Four non-banking finance companies, ICICI Home Finance, Tata Capital, Mahindra &amp; Mahindra Financial Services and HDB Financial Services, plan to raise about 85.50 billion rupees ($887.74 million) this week ‌through the sale of floating-rate bonds ⁠with a three-year maturity, merchant bankers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>四家非銀行金融公司，ICICI Home Finance、Tata Capital、Mahindra &amp; Mahindra Financial Services 和 HDB Financial Services，計劃通過出售三年期的浮動利率債券在本週籌集約 855 億印度盧比（約合 8.8774 億美元），商人銀行家表示。</p>
</div><p>These companies have traditionally relied on fixed-rate bonds for their funding requirements. The four companies did not reply to a Reuters request ⁠for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些公司傳統上依賴固定利率債券滿足其融資需求。這四家公司沒有回覆路透社的評論請求。</p>
</div><p>Venkatakrishnan Srinivasan, founder and managing partner of debt advisory firm Rockfort Fincap, cited the volatile interest-rate environment for the rising interest in such bonds, and said several issuers have been struggling to raise targeted amounts through fixed-rate ​issuances.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務諮詢公司 Rockfort Fincap 的創始人兼管理合夥人 Venkatakrishnan Srinivasan 提到，利率環境的波動性導致了對這種債券的興趣上升，並表示多個發行者在通過固定利率發行籌集目標金額方面遇到了困難。</p>
</div><p>Bets that ​the Reserve Bank of India will raise interest rates ​in 2026 have strengthened, with inflation expected ‌to rise due to persistently high oil prices from the Iran war.</p>
<div class="lb-trans"><p>對印度儲備銀行將在 2026 年加息的押注增強，預計由於伊朗戰爭導致的高油價，通貨膨脹將上升。</p>
</div><p>India's April annual wholesale price index inflation jumped to its highest level in three and a half years, while overnight index swap rates have surged.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度 4 月份的年度批發價格指數通脹躍升至三年半以來的最高水平，而隔夜指數掉期利率也大幅上漲。</p>
</div><p>The one-year swap is now pricing in at least 100 basis points of hikes over the next 12 months, possibly from August, lifting fixed-rate yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期掉期目前預計在未來 12 個月內至少加息 100 個基點，可能從 8 月開始，推動固定利率收益率上升。</p>
</div><p>YIELD PICKUP</p>
<div class="lb-trans"><p>收益率提升</p>
</div><p>Currently, spreads on AAA-rated floating-rate debt are in the 193–210 bp ‌range over the T-bills, implying a yield of about 7.35%. ​This is roughly 30–40 bps lower than the comparable fixed-rate bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，AAA 評級的浮動利率債務的利差在 193–210 個基點之間，相對於國債，隱含收益率約為 7.35%。這大約比可比的固定利率債券低 30–40 個基點。</p>
</div><p>&#34;If ​an asset manager fully hedges the floating ​rate bond, the all-in yield (for the investor) is closer to 8.85%, compared with around ‌8.25% on a conventional fixed-rate bond. On ​a hedged basis, it makes ​a lot of sense for asset managers to add these papers,&#34; said Basant Bafna, head of fixed income at Mirae Asset Investment Managers (India).</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果資產管理公司完全對沖浮動利率債券，投資者的全額收益率接近 8.85%，而傳統固定利率債券的收益率約為 8.25%。在對沖的基礎上，資產管理公司增加這些債券是非常有意義的，” Mirae Asset Investment Managers（印度）固定收益部門負責人 Basant Bafna 表示。</p>
</div><p>Investors can use the swap market to convert floating returns ​into fixed ones.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者可以利用掉期市場將浮動回報轉換為固定回報。</p>
</div><p>From the issuer's perspective, ‌they are &#34;getting good size&#34;, Bafna said, referring to a larger quantum of funds, and added ​that their incremental cost of funds is lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>從發行者的角度來看，他們 “獲得了良好的規模”，Bafna 説，指的是更大數量的資金，並補充説他們的增量資金成本較低。</p>
</div><p>($1 = 96.3125 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 96.3125 印度盧比）</p>
</div><p>(Reporting by Khushi Malhotra and ​Dharamraj Dhutia; Editing by Nimesh Vora and Janane Venkatraman)</p>
<div class="lb-trans"><p>（報道：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia；編輯：Nimesh Vora 和 Janane Venkatraman）</p>
</div>

隨着加息的臨近，印度公司開始轉向浮動利率債務