<p>[新加坡] 週一（5 月 18 日）宣佈的 M1 與 Simba 之間擬議合併的暫停，重新引發了競爭對手 StarHub 可能重新作為買家的猜測。</p>
<p>在信息通信媒體發展局表示已暫停對 M1-Simba 合併的評估，直至另行通知後，分析師們正在評估新加坡電信市場的其他整合路徑。</p>
<p>該機構表示，Simba 可能使用了未被分配的無線頻段提供移動服務，可能會採取後續的執法行動。</p>
<p>這一挫折預計將對凱寶產生影響，凱寶原計劃通過該交易實現 M1 的貨幣化。</p>
<p>花旗分析師 Brandon Lee 預計，約 13 億新元的已宣佈貨幣化將從資產管理公司的 2025 財年中剔除。</p>
<p>週一，凱寶的股價下跌了多達 5%，跌至自 2025 年 12 月以來的最低水平，儘管該股後來收窄了一些損失，最終以 10.38 新元收盤，下跌 2.1%。</p>
<p>CGS 國際（CGSI）將凱寶的股票評級從 “增持” 下調至 “持有”，將目標價從 13.52 新元下調至 11.50 新元。</p>
<p>分析師 Lim Siew Khee 預測股息將下降，從每股 0.48 新元降至 0.45 新元。</p>
<p>“我們預計股價將保持區間波動，因為凱寶將重新聚焦於優化 M1，貨幣化的勢頭可能會稍微停滯，” 她在週一表示，並指出 M1 是一個非核心資產。</p>
<p>Simba 在澳大利亞上市的母公司 Tuas Ltd 在消息公佈後遭受重創。該股收盤下跌 63%，報 2.27 澳元。</p>
<p>大華銀行凱基（UOBKH）分析師 Adrian Loh 表示，“過度的負面反應” 表明市場已得出結論，認為 Tuas Ltd 可能存在 “重大運營、合規和法律失敗”。</p>
<h2>StarHub 重新進入視野</h2>
<p>“顯然，只有 StarHub 還可以競標 M1，” Phillip 證券研究的研究主管 Paul Chew 表示。</p>
<p>“這是 StarHub 實現其成為收入市場份額第二大運營商目標的機會，” 他補充道。</p>
<p>UOBKH 的 Loh 表示，儘管 M1 與 Simba 之間的擬議合併仍可能在一兩年內實現，但 StarHub 可能會 “重新燃起對 M1 的興趣”。</p>
<p>關於這兩家電信公司合併的猜測已經持續多年，StarHub 在現在暫停的交易中輸給了 Simba。</p>
<p>在回應《商業時報》的詢問時，StarHub 表示 “在此階段不想超出公開可用信息進行猜測”。</p>
<h2>對凱寶 “B 計劃” 的展望</h2>
<p>凱寶週一宣佈將執行其 M1 的 “B 計劃”。</p>
<p>為期 90 天的重組將涉及提高 M1 的效率，以通過調整公司規模和降低成本來提升其息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）運行率。</p>
<p>分析師們對該計劃表示歡迎。</p>
<p>Phillip 的 Chew 指出，電信行業的 “利潤池已經大幅下降”，並表示 “B 計劃” 旨在提升 M1 的內在價值，以便在出售之前。</p>
<p>UOBKH 的 Loh 預計該計劃將帶來改善，因為 M1 的團隊將在 5 月 21 日解除銷售和購買協議後能夠實施加強業務的策略。</p>
<p>該分析師認為，M1 未來的銷售前景不會受到交易破裂的影響，因為交易失敗是由於 Simba 的潛在違規行為，而不是因為 M1 不可出售或存在重大問題。</p>
<p>“這一點值得調查和強調，因為假設 M1 是一個有問題的企業是不公平的，交易的破裂是由於收購方的行為導致的。”</p>

星和電信

吉寶企業

<p>分析師建議，星和電信可能是收購 M1 的主要候選者，此前其與 Simba 的合併被暫停。信息通信媒體發展局因與 Simba 的潛在監管問題而停止了合併。吉寶的股價大幅下跌，分析師下調了對該公司的前景展望。星和電信對 M1 的興趣可能會重新燃起，因為它旨在加強市場地位。吉寶計劃重組 M1，以提升其價值，為潛在的出售做準備，儘管合併受挫，分析師對 M1 的未來仍持樂觀態度</p>

<p>[SINGAPORE] The pause on the proposed merger between telcos M1 and Simba announced on Monday (May 18) has revived speculation that rival StarHub could re-enter the picture as a buyer.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 週一（5 月 18 日）宣佈的 M1 與 Simba 之間擬議合併的暫停，重新引發了競爭對手 StarHub 可能重新作為買家的猜測。</p>
</div><p>Analysts are assessing alternative pathways for consolidation in Singapore’s telecommunications market, after the Infocomm Media Development Authority said that it had halted its assessment of the proposed M1-Simba consolidation until further notice.</p>
<div class="lb-trans"><p>在信息通信媒體發展局表示已暫停對 M1-Simba 合併的評估，直至另行通知後，分析師們正在評估新加坡電信市場的其他整合路徑。</p>
</div><p>The authority said that Simba could have been using radio frequency bands that it had not been assigned to provide mobile services, with possible enforcement action to follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>該機構表示，Simba 可能使用了未被分配的無線頻段提供移動服務，可能會採取後續的執法行動。</p>
</div><p>The setback is expected to weigh on Keppel, which had planned to monetise M1 through the deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一挫折預計將對凱寶產生影響，凱寶原計劃通過該交易實現 M1 的貨幣化。</p>
</div><p>Citi analyst Brandon Lee expects about S$1.3 billion worth of announced monetisation to be removed from the asset manager’s 2025 financial year.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗分析師 Brandon Lee 預計，約 13 億新元的已宣佈貨幣化將從資產管理公司的 2025 財年中剔除。</p>
</div><p>Shares of Keppel fell as much as 5 per cent on Monday to their lowest level since December 2025, though the counter later pared some losses, closing 2.1 per cent lower at S$10.38.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一，凱寶的股價下跌了多達 5%，跌至自 2025 年 12 月以來的最低水平，儘管該股後來收窄了一些損失，最終以 10.38 新元收盤，下跌 2.1%。</p>
</div><p>CGS International (CGSI) downgraded Keppel’s shares to a “hold” from its previous “add” call, lowering its target price to S$11.50 from S$13.52.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際（CGSI）將凱寶的股票評級從 “增持” 下調至 “持有”，將目標價從 13.52 新元下調至 11.50 新元。</p>
</div><p>Analyst Lim Siew Khee forecast a drop in dividends, to S$0.45 per share from S$0.48 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師 Lim Siew Khee 預測股息將下降，從每股 0.48 新元降至 0.45 新元。</p>
</div><p>“We expect share price to be range-bound as Keppel refocuses on optimising M1 as monetisation momentum could stall slightly,” she said on Monday, noting that M1 is a non-core asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們預計股價將保持區間波動，因為凱寶將重新聚焦於優化 M1，貨幣化的勢頭可能會稍微停滯，” 她在週一表示，並指出 M1 是一個非核心資產。</p>
</div><p>Shares of Simba’s Australia-listed parent Tuas Ltd took a hit on Monday after the news. The counter closed 63 per cent down at A$2.27.</p>
<div class="lb-trans"><p>Simba 在澳大利亞上市的母公司 Tuas Ltd 在消息公佈後遭受重創。該股收盤下跌 63%，報 2.27 澳元。</p>
</div><p>UOB Kay Hian (UOBKH) analyst Adrian Loh said that the “outsized negative reaction” suggests that the market has concluded there “may be major operational, compliance and legal failures” in Tuas Ltd.</p>
<div class="lb-trans"><p>大華銀行凱基（UOBKH）分析師 Adrian Loh 表示，“過度的負面反應” 表明市場已得出結論，認為 Tuas Ltd 可能存在 “重大運營、合規和法律失敗”。</p>
</div><h2>StarHub back in the picture</h2>
<div class="lb-trans"><h2>StarHub 重新進入視野</h2>
</div><p>“There is obviously only StarHub left to bid for M1,” said Paul Chew, head of research at Phillip Securities Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>“顯然，只有 StarHub 還可以競標 M1，” Phillip 證券研究的研究主管 Paul Chew 表示。</p>
</div><p>“It is an opportunity for StarHub to achieve its goal to be a clear No 2 operator by revenue market share,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這是 StarHub 實現其成為收入市場份額第二大運營商目標的機會，” 他補充道。</p>
</div><p>UOBKH’s Loh said that while the proposed merger between M1 and Simba could still materialise in a year or two, StarHub could “rekindle its interest in M1”.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOBKH 的 Loh 表示，儘管 M1 與 Simba 之間的擬議合併仍可能在一兩年內實現，但 StarHub 可能會 “重新燃起對 M1 的興趣”。</p>
</div><p>Speculation about a merger between the two telcos has been going on for years, with StarHub having lost out to Simba in the now-suspended deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於這兩家電信公司合併的猜測已經持續多年，StarHub 在現在暫停的交易中輸給了 Simba。</p>
</div><p>Responding to queries from <em>The Business Times</em>, StarHub said that it “would not want to speculate beyond the information publicly available at this stage”.</p>
<div class="lb-trans"><p>在回應《商業時報》的詢問時，StarHub 表示 “在此階段不想超出公開可用信息進行猜測”。</p>
</div><h2>Outlook on Keppel’s “Plan B”</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對凱寶 “B 計劃” 的展望</h2>
</div><p>Keppel announced on Monday that it would execute its “Plan B” for M1.</p>
<div class="lb-trans"><p>凱寶週一宣佈將執行其 M1 的 “B 計劃”。</p>
</div><p>The 90-day restructuring will involve improving M1’s efficiency to boost its run rate earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation) by rightsizing the company and reducing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>為期 90 天的重組將涉及提高 M1 的效率，以通過調整公司規模和降低成本來提升其息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）運行率。</p>
</div><p>Analysts welcomed the plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師們對該計劃表示歡迎。</p>
</div><p>Noting that the telco industry’s “profit pool has plunged”, Phillip’s Chew noted that “Plan B” is aimed at enhancing M1’s intrinsic value before its sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip 的 Chew 指出，電信行業的 “利潤池已經大幅下降”，並表示 “B 計劃” 旨在提升 M1 的內在價值，以便在出售之前。</p>
</div><p>UOBKH’s Loh expects the plan to yield improvements, as M1’s team will be able to implement strategies to strengthen the business once it is free of the sale and purchase agreement from May 21.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOBKH 的 Loh 預計該計劃將帶來改善，因為 M1 的團隊將在 5 月 21 日解除銷售和購買協議後能夠實施加強業務的策略。</p>
</div><p>The analyst believes that M1’s future sales prospects will not be impacted by the breakdown of the deal, given that it fell through due to Simba’s potential breaches “and not because M1 is unsellable or has any major issues”.</p>
<div class="lb-trans"><p>該分析師認為，M1 未來的銷售前景不會受到交易破裂的影響，因為交易失敗是由於 Simba 的潛在違規行為，而不是因為 M1 不可出售或存在重大問題。</p>
</div><p>“This aspect is worth investigating and highlighting because it is unfair to surmise that M1 is a troubled business when it was the actions of the acquiring party that toppled the deal.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“這一點值得調查和強調，因為假設 M1 是一個有問題的企業是不公平的，交易的破裂是由於收購方的行為導致的。”</p>
</div>

分析師指出，由於 Simba 合併陷入停滯，星和電信被視為 M1 的 “明顯” 領跑者