<p><strong>史蒂夫·艾斯曼</strong>，因邁克爾·劉易斯的《大空頭》而成名的投資者，本週表示他正在削減投資組合，因為市場的反彈開始顯得過於泡沫化。</p>
<p>艾斯曼指出，<strong>英偉達</strong> (NASDAQ: NVDA) 現在的市值已超過整個標普 500 醫療保健行業，這表明反彈的集中程度已經加大。</p>
<h2>防禦性行業正在消失</h2>
<p>在他的每週 播客 中，艾斯曼表示，標普 500 在反彈期間悄然失去了其防禦性支撐。醫療保健、消費品、能源和公用事業的綜合權重已降至 19%，而 2022 年底時為 31%。</p>
<p>取而代之的是，芯片行業崛起，半導體的權重從 2026 年初的 14% 飆升至超過 18%，而 <strong>美光科技</strong> (NASDAQ: MU) 也與英偉達一起躋身前十。</p>
<p>這種行業輪動推動了市場的劇烈波動。標普 500 在 3 月的低點時年初下跌了 4%，現在已上漲 9%，納斯達克上漲了 15%。</p>
<p>“我對這種快速上漲的可持續性感到緊張，” 艾斯曼表示，並補充説他本週減持了高風險股票。</p>
<h2>通脹與 4.5% 的臨界點</h2>
<p>艾斯曼更大的擔憂在於市場的基本面。上個月批發通脹重新加速，生產者價格指數（PPI）上漲了 1.4%，高於 0.5% 的預期，使年化率達到 6%，為 2022 年 12 月以來的最高水平。</p>
<p>這使得 10 年期國債收益率回升至 4.5%，艾斯曼將其描述為股市的結構性 “臨界點”。</p>
<p>他還質疑市場對 美伊戰爭 結束的假設，指出特朗普本週拒絕了德黑蘭最新的和平提議。</p>
<h2>零售投資者全力押注 MAG 10</h2>
<p>艾斯曼引用的 CBOE 數據顯示，零售交易者正在以自 2021 年以來最重的 10 天交易量購買 MAG 10 籃子中的看漲期權，該籃子包括英偉達、<strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>超威半導體</strong> (NASDAQ: AMD) 和 <strong>博通</strong> (NASDAQ: AVGO)。新開倉位中有 52% 是看漲期權購買。</p>
<h2>Polymarket 交易者不看好熊市</h2>
<p>Polymarket 的 “AI 泡沫破裂”合約 給該行業到 2026 年 12 月 31 日的衰退概率為 23%，交易量為 280 萬美元。一個解決觸發條件要求英偉達的股價從歷史高點下跌 50%。</p>
<p>“到 2026 年底美國經濟衰退”市場 的交易概率為 26%，交易量為 150 萬美元。</p>
<p>雖然艾斯曼將 4.5% 的收益率和更高的 PPI 視為減持的信號，但 Polymarket 交易者仍在定價 持續的牛市。</p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

標普 500 指數

英偉達

半導體 ETF - VanEck Vectors

<p>投資者史蒂夫·艾斯曼對英偉達的反彈可持續性表示擔憂，指出其規模與標普 500 醫療保健行業相比顯得過於龐大。他強調標普 500 成分股的變化，防禦性行業正在下降。艾斯曼對批發通脹上升及其對股市的影響持謹慎態度，特別是在 10 年期國債收益率接近 4.5% 的情況下。儘管他有這些擔憂，散户交易者依然保持樂觀，積極購買主要科技股的看漲期權，而 Polymarket 的交易者則認為市場下跌的可能性較低</p>

<p><strong>Steve Eisman</strong>, the investor made famous by Michael Lewis’s “The Big Short,” said this week he is trimming his portfolio because the rally is starting to feel bubbly.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>史蒂夫·艾斯曼</strong>，因邁克爾·劉易斯的《大空頭》而成名的投資者，本週表示他正在削減投資組合，因為市場的反彈開始顯得過於泡沫化。</p>
</div><p>Eisman flagged that <strong>Nvidia</strong> (NASDAQ: NVDA) is now larger than the entire S&amp;P 500 healthcare sector, a sign of how concentrated the rally has become.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼指出，<strong>英偉達</strong> (NASDAQ: NVDA) 現在的市值已超過整個標普 500 醫療保健行業，這表明反彈的集中程度已經加大。</p>
</div><h2>Defensive Sectors Are Vanishing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>防禦性行業正在消失</h2>
</div><p>On his weekly podcast, Eisman said the S&amp;P 500 has quietly shed its defensive ballast during the rally. The combined weight of healthcare, consumer staples, energy and utilities has fallen to 19% of the index, down from 31% at the end of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他的每週 播客 中，艾斯曼表示，標普 500 在反彈期間悄然失去了其防禦性支撐。醫療保健、消費品、能源和公用事業的綜合權重已降至 19%，而 2022 年底時為 31%。</p>
</div><p>In their place, the chip complex has taken over, semiconductors have ballooned to over 18% of the index from 14% at the start of 2026, and <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) has cracked the top 10 alongside Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>取而代之的是，芯片行業崛起，半導體的權重從 2026 年初的 14% 飆升至超過 18%，而 <strong>美光科技</strong> (NASDAQ: MU) 也與英偉達一起躋身前十。</p>
</div><p>That sector rotation has powered a sharp round-trip. The S&amp;P was down 4% on the year at its March bottom and is now up 9%, with the Nasdaq up 15%.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種行業輪動推動了市場的劇烈波動。標普 500 在 3 月的低點時年初下跌了 4%，現在已上漲 9%，納斯達克上漲了 15%。</p>
</div><p>“I am nervous about the sustainability of this meltup,” Eisman said, adding that he lightened up on his high-flyers this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我對這種快速上漲的可持續性感到緊張，” 艾斯曼表示，並補充説他本週減持了高風險股票。</p>
</div><h2>Inflation And The 4.5% Rubicon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>通脹與 4.5% 的臨界點</h2>
</div><p>Eisman’s bigger worry sits in the plumbing. Wholesale inflation re-accelerated last month, with PPI jumping 1.4% versus the 0.5% consensus and pushing the annualized rate to 6%, the highest reading since December 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼更大的擔憂在於市場的基本面。上個月批發通脹重新加速，生產者價格指數（PPI）上漲了 1.4%，高於 0.5% 的預期，使年化率達到 6%，為 2022 年 12 月以來的最高水平。</p>
</div><p>That has dragged the 10-year yield back toward 4.5%, a level Eisman described as a structural “Rubicon” for equity markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得 10 年期國債收益率回升至 4.5%，艾斯曼將其描述為股市的結構性 “臨界點”。</p>
</div><p>He also questioned the market’s assumption that the U.S.-Iran war is over, noting Trump rejected Tehran’s latest peace proposal this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還質疑市場對 美伊戰爭 結束的假設，指出特朗普本週拒絕了德黑蘭最新的和平提議。</p>
</div><h2>Retail Is All-In On The Mag 10</h2>
<div class="lb-trans"><h2>零售投資者全力押注 MAG 10</h2>
</div><p>CBOE data cited by Eisman showed retail traders are buying calls on the MAG 10 basket, which includes Nvidia, <strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR), <strong>Advanced Micro Devices</strong> (NASDAQ: AMD) and <strong>Broadcom</strong> (NASDAQ: AVGO), at the heaviest 10-day clip since 2021. Of new positions opened, 52% were call buying.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼引用的 CBOE 數據顯示，零售交易者正在以自 2021 年以來最重的 10 天交易量購買 MAG 10 籃子中的看漲期權，該籃子包括英偉達、<strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>超威半導體</strong> (NASDAQ: AMD) 和 <strong>博通</strong> (NASDAQ: AVGO)。新開倉位中有 52% 是看漲期權購買。</p>
</div><h2>Polymarket Traders Are Not Buying The Bear Case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Polymarket 交易者不看好熊市</h2>
</div><p>Polymarket’s “AI bubble burst” contract gives the industry a 23% chance of a downturn by Dec. 31, 2026, with $2.8 million in volume. One of the resolution triggers requires Nvidia to fall 50% from its all-time high.</p>
<div class="lb-trans"><p>Polymarket 的 “AI 泡沫破裂”合約 給該行業到 2026 年 12 月 31 日的衰退概率為 23%，交易量為 280 萬美元。一個解決觸發條件要求英偉達的股價從歷史高點下跌 50%。</p>
</div><p>The “US recession by end of 2026” market is trading at 26% with $1.5 million in volume.</p>
<div class="lb-trans"><p>“到 2026 年底美國經濟衰退”市場 的交易概率為 26%，交易量為 150 萬美元。</p>
</div><p>While Eisman is treating 4.5% yields and hotter PPI as a cue to trim, Polymarket traders are still pricing in a continued bull market.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然艾斯曼將 4.5% 的收益率和更高的 PPI 視為減持的信號，但 Polymarket 交易者仍在定價 持續的牛市。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

'Big Short' Legend Eisman Is 'Nervous About The Sustainability' Of Nvidia's Melt-Up

- 投資者 Steve Eisman 表示正在削減投資組合，因市場上漲顯得過於投機。  
- Nvidia 現已超越整個標普 500 醫療健康板塊，顯示漲勢高度集中。  
- Eisman 擔心批發通脹回升將影響股市，10 年期收益率接近 4.5% 的關鍵水平。

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標普 500 指數股票型基金

標普 500 ETF - Vanguard

費城交易所 半導體 ETF - iShares

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

標普 500 ETF - iShares

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

半導體 3 倍做多 - Direxion

高科技指數 ETF - SPDR

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

美光科技

納斯達克綜合指數

Palantir Tech

博通

NVIDIA Corporation

《大空頭》傳奇人物艾斯曼對英偉達股價飆升的可持續性表示擔憂