<p>Klarna Group Plc ((KLAR)) 已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>Klarna Group Plc 最新的財報電話會議氣氛樂觀，管理層強調了收入、總商品交易額（GMV）和交易利潤率的強勁增長，以及盈利能力的恢復。高管們承認成本上升、信貸準備金和季節性波動，但認為用户、商家和卡片的網絡效應現在正在比這些逆風更快地累積。</p>
<h2>收入激增，盈利能力迴歸</h2>
<p>Klarna 報告收入為 10.12 億美元，同比增長 44%，因為業務在各個地區和產品上擴展。調整後的營業利潤從 300 萬美元躍升至 6800 萬美元，營業收入轉為 1700 萬美元的利潤，淨收入大致持平，標誌着 1 億美元的改善，EPS 從 -0.26 美元大幅提升至 -0.01 美元。</p>
<h2>GMV 增長顯示廣泛需求</h2>
<p>總商品交易額達到 337 億美元，同比增長 33%，按可比口徑增長 22%，顯示出消費者對 Klarna 產品的強勁需求。美國仍然是關鍵的增長引擎，GMV 增長 39% 達到 71 億美元，而美國以外市場增長 31% 達到 266 億美元，凸顯全球吸引力。</p>
<h2>交易利潤率大幅擴張</h2>
<p>交易利潤率金額增長 44% 達到 3.89 億美元，佔收入的 38.4%，突顯支付量的貨幣化改善。在美國，交易利潤率金額增長 58% 達到 1.06 億美元，利潤率為 26.6%，而美國以外市場產生 2.83 億美元，利潤率更強勁，達到 46.2%，顯示出美國盈利能力追趕的空間。</p>
<h2>公平融資作為增長引擎</h2>
<p>Klarna 的公平融資分期付款產品的 GMV 達到 41 億美元，同比增長 138%，隨着採用率加速。提供公平融資的商家數量從 1.03 萬家增加到 2.25 萬家，管理層強調其對利息收入和交易利潤率的重大貢獻，儘管這在短期內帶來了一些成本壓力。</p>
<h2>商家和支付服務提供商網絡深化</h2>
<p>商家基礎擴大至 107 萬家，同比增長 49%，增強了 Klarna 的網絡效應和分銷覆蓋。公司的默認支付服務提供商策略現在覆蓋 26 個市場，並與摩根大通支付和 Worldpay 簽署了新的合作協議，預計將在今年晚些時候上線，推動支付量和與支付相關的收入增長。</p>
<h2>Klarna 卡以強勁經濟規模化</h2>
<p>Klarna 卡的全球活躍用户超過 500 萬，成為參與度和收入的關鍵驅動因素。卡用户的交易頻率大約是非卡用户的三倍，且在六個月後每用户產生的平均收入約為四倍，而與卡產品相關的會員費用在本季度同比增長超過 600%。</p>
<h2>資金結構和資產負債表支持增長</h2>
<p>管理層指出，穩定的資金基礎，消費者存款佔存款的 91%，平均期限約為 270 天，提供了可預測性。前向流動能力的擴展為美國的融資提供了靈活的資金支持，並提高了資本效率，幫助 Klarna 在管理資產負債表風險的同時在定價上保持競爭力。</p>
<h2>運營槓桿信號顯示紀律性</h2>
<p>非交易運營費用僅增長 3% 達到 3.73 億美元，即使交易利潤率金額增長 44%，顯示出強勁的運營槓桿。高管們指出，交易利潤率的增長速度約為非交易成本基礎的 14 倍，表明如果保持紀律，持續增長應該會越來越多地轉化為利潤。</p>
<h2>上升的交易和處理成本帶來壓力</h2>
<p>交易成本增長 45% 達到 6.23 億美元，超過 GMV 增長，反映出更高的網絡和融資費用。處理和服務成本增長 62%，因為公平融資和 Klarna 卡快速擴展，儘管管理層將這些視為對高價值產品的投資，但在短期內對單位經濟造成壓力。</p>
<h2>信貸準備金反映羣體差異</h2>
<p>信貸損失準備金達到 1.86 億美元，相當於 GMV 的 55 個基點，管理層將這一水平描述為符合預期。一些 2025 年下半年和非美國融資羣體顯示出更高的初始累計損失，促使模型調整，但高管們強調投資組合指標仍然可控，並正在積極調整。</p>
<h2>資產出售引入收益波動</h2>
<p>Klarna 在本季度記錄了 5700 萬美元的應收賬款出售收益，其中約一半來自持續的前向流動交易，另一半來自後續賬本出售。管理層警告稱，收益和利息收入將隨着此類資產出售的時機和規模而變化，即使基礎經濟保持穩定，也會導致報告收益的波動性增加。</p>
<h2>季節性和外匯影響後半年的表現</h2>
<p>公司指出，典型的零售季節性和外匯助力減弱是後半段增長放緩的原因。去年美元貶值提升了報告結果，而更嚴格的比較意味着即使基礎需求和用户趨勢保持穩健，後半年的增長可能看起來較慢。</p>
<h2>融資成本和合作規模壓力利潤率</h2>
<p>融資成本同比增長 32%，大致跟蹤 GMV 增長，但仍增加了利息支出，因為 Klarna 加大了融資力度。一些投資者質疑大型新合作伙伴關係（如大型零售商的合作）是否會在交易量激增時壓縮利潤率，管理層承認了這一風險，同時指出規模和效率的提升可以作為補償。</p>
<h2>每股收益徘徊在盈虧平衡點附近</h2>
<p>儘管淨收入略微轉為正值，約為 100 萬美元，但每股收益仍然輕微為負，達到-0.01 美元，部分原因是資本債券利息支付。這使得股東回報的即時緩衝有限，但每股收益同比的顯著改善凸顯瞭如果利潤率繼續擴大，收益可能迅速反轉的潛力。</p>
<h2>指引強調對長期發展軌跡的信心</h2>
<p>管理層重申了 2026 年的目標，包括總交易額（GMV）超過 1550 億美元，收入佔 GMV 的 2.8% 以上，交易費用（TMD）超過 GMV 的 1.04%，調整後的營業收入超過收入的 6.9%，這暗示着顯著的利潤增長。對於第二季度，Klarna 預計 GMV 為 355 億至 365 億美元，收入為 9.6 億至 10 億美元，TMD 為 3.75 億至 3.95 億美元，調整後的營業收入為 3000 萬至 5000 萬美元，同時提醒投資者注意正常的季節性和外匯正常化。</p>
<p>Klarna 的電話會議描繪了一個從高速增長向盈利規模穩步轉變的商業圖景，伴隨着廣泛的 GMV 擴張、上升的交易利潤率和嚴格的成本控制。儘管更高的融資、處理和信用成本，以及季節性和外匯影響可能引發波動，但管理層穩定的指引和以網絡驅動的增長故事可能會使投資者的關注始終集中在公司的收益軌跡上。</p>

KLAR

BPAY

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<p>Klarna Group Plc 發佈了強勁的第一季度財報電話會議，強調收入同比增長 44%，達到 10.12 億美元，並實現了 68 百萬美元的調整後營業利潤，迴歸盈利。總商品交易額（GMV）增長 33%，達到 337 億美元，主要受到強勁需求的推動，尤其是在美國。交易利潤率顯著擴大，Klarna 卡的活躍用户超過 500 萬。然而，管理層指出，交易成本上升和信貸準備金是面臨的挑戰，並預計下半年會出現一些季節性影響</p>

<p>Klarna Group Plc ((KLAR)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna Group Plc ((KLAR)) 已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Klarna Group Plc’s latest earnings call struck an upbeat tone, with management emphasizing strong growth across revenue, GMV and transaction margins alongside a return to profitability. Executives acknowledged rising costs, credit provisioning and seasonal volatility, but argued that network effects in users, merchants and cards are now compounding faster than these headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna Group Plc 最新的財報電話會議氣氛樂觀，管理層強調了收入、總商品交易額（GMV）和交易利潤率的強勁增長，以及盈利能力的恢復。高管們承認成本上升、信貸準備金和季節性波動，但認為用户、商家和卡片的網絡效應現在正在比這些逆風更快地累積。</p>
</div><h2>Revenues Surge and Profitability Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入激增，盈利能力迴歸</h2>
</div><p>Klarna reported revenue of $1.012 billion, up 44% year over year, as the business scaled across regions and products. Adjusted operating profit jumped to $68 million from $3 million, with operating income flipping to a $17 million profit and net income roughly breakeven, marking a $100 million improvement and a sharp EPS move from -$0.26 to -$0.01.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 報告收入為 10.12 億美元，同比增長 44%，因為業務在各個地區和產品上擴展。調整後的營業利潤從 300 萬美元躍升至 6800 萬美元，營業收入轉為 1700 萬美元的利潤，淨收入大致持平，標誌着 1 億美元的改善，EPS 從 -0.26 美元大幅提升至 -0.01 美元。</p>
</div><h2>GMV Growth Shows Broad-Based Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>GMV 增長顯示廣泛需求</h2>
</div><p>Gross merchandise volume reached $33.7 billion, up 33% year over year, or 22% on a like-for-like basis, signaling robust consumer demand for Klarna’s products. The U.S. remained a key growth engine with GMV up 39% to $7.1 billion, while ex-U.S. markets delivered 31% growth to $26.6 billion, underscoring global traction.</p>
<div class="lb-trans"><p>總商品交易額達到 337 億美元，同比增長 33%，按可比口徑增長 22%，顯示出消費者對 Klarna 產品的強勁需求。美國仍然是關鍵的增長引擎，GMV 增長 39% 達到 71 億美元，而美國以外市場增長 31% 達到 266 億美元，凸顯全球吸引力。</p>
</div><h2>Transaction Margins Expand Sharply</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易利潤率大幅擴張</h2>
</div><p>Transaction margin dollars rose 44% to $389 million, representing a healthy 38.4% margin on revenue and highlighting improved monetization of payment volumes. In the U.S., TMD climbed 58% to $106 million with a 26.6% margin, while ex-U.S. markets generated $283 million at a stronger 46.2% margin, showing room for U.S. profitability catch-up.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易利潤率金額增長 44% 達到 3.89 億美元，佔收入的 38.4%，突顯支付量的貨幣化改善。在美國，交易利潤率金額增長 58% 達到 1.06 億美元，利潤率為 26.6%，而美國以外市場產生 2.83 億美元，利潤率更強勁，達到 46.2%，顯示出美國盈利能力追趕的空間。</p>
</div><h2>Fair Financing Scales as a Growth Engine</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公平融資作為增長引擎</h2>
</div><p>Klarna’s Fair Financing point-of-sale installment product posted GMV of $4.1 billion, soaring 138% year over year as adoption accelerates. Merchants offering Fair Financing more than doubled to 225,000 from 103,000, and management highlighted its meaningful contribution to interest income and TMD, even as it drives some near-term cost pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 的公平融資分期付款產品的 GMV 達到 41 億美元，同比增長 138%，隨着採用率加速。提供公平融資的商家數量從 1.03 萬家增加到 2.25 萬家，管理層強調其對利息收入和交易利潤率的重大貢獻，儘管這在短期內帶來了一些成本壓力。</p>
</div><h2>Merchant and PSP Network Deepens</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商家和支付服務提供商網絡深化</h2>
</div><p>The merchant base expanded to 1.07 million, up 49% in a year, reinforcing Klarna’s network effect and distribution reach. The company’s default PSP strategy now spans 26 markets, with new partnerships signed with JPMorgan Payments and Worldpay to go live later this year, expected to boost payment volumes and payment-related revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>商家基礎擴大至 107 萬家，同比增長 49%，增強了 Klarna 的網絡效應和分銷覆蓋。公司的默認支付服務提供商策略現在覆蓋 26 個市場，並與摩根大通支付和 Worldpay 簽署了新的合作協議，預計將在今年晚些時候上線，推動支付量和與支付相關的收入增長。</p>
</div><h2>Klarna Card Hits Scale With Strong Economics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Klarna 卡以強勁經濟規模化</h2>
</div><p>The Klarna card surpassed 5 million active users globally, becoming a key driver of engagement and revenue. Card users transact roughly three times more often than non-card users and generate about four times the average revenue per user after six months, while membership fees tied to card products grew more than 600% year over year in the quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 卡的全球活躍用户超過 500 萬，成為參與度和收入的關鍵驅動因素。卡用户的交易頻率大約是非卡用户的三倍，且在六個月後每用户產生的平均收入約為四倍，而與卡產品相關的會員費用在本季度同比增長超過 600%。</p>
</div><h2>Funding Profile and Balance Sheet Support Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資金結構和資產負債表支持增長</h2>
</div><p>Management pointed to a stable funding base, with consumer deposits making up 91% of deposits and an average duration of roughly 270 days, providing predictability. The expansion of forward flow capabilities adds flexible funding for U.S. originations and supports capital efficiency, helping Klarna compete on pricing while managing balance sheet risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層指出，穩定的資金基礎，消費者存款佔存款的 91%，平均期限約為 270 天，提供了可預測性。前向流動能力的擴展為美國的融資提供了靈活的資金支持，並提高了資本效率，幫助 Klarna 在管理資產負債表風險的同時在定價上保持競爭力。</p>
</div><h2>Operating Leverage Signals Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營槓桿信號顯示紀律性</h2>
</div><p>Non-transaction operating expenses rose just 3% to $373 million even as transaction margin dollars grew 44%, indicating strong operating leverage. Executives noted that TMD is expanding about 14 times faster than the non-transaction cost base, suggesting that continued growth should increasingly drop through to profits if discipline holds.</p>
<div class="lb-trans"><p>非交易運營費用僅增長 3% 達到 3.73 億美元，即使交易利潤率金額增長 44%，顯示出強勁的運營槓桿。高管們指出，交易利潤率的增長速度約為非交易成本基礎的 14 倍，表明如果保持紀律，持續增長應該會越來越多地轉化為利潤。</p>
</div><h2>Rising Transaction and Processing Costs Bite</h2>
<div class="lb-trans"><h2>上升的交易和處理成本帶來壓力</h2>
</div><p>Transaction costs climbed 45% to $623 million, outpacing GMV growth and reflecting higher network and funding expenses. Processing and servicing costs rose 62% as Fair Financing and the Klarna card scaled rapidly, pressuring unit economics in the near term even as management frames these as investments into higher-value products.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易成本增長 45% 達到 6.23 億美元，超過 GMV 增長，反映出更高的網絡和融資費用。處理和服務成本增長 62%，因為公平融資和 Klarna 卡快速擴展，儘管管理層將這些視為對高價值產品的投資，但在短期內對單位經濟造成壓力。</p>
</div><h2>Credit Provisions Reflect Cohort Variability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信貸準備金反映羣體差異</h2>
</div><p>Provision for credit losses reached $186 million, equivalent to 55 basis points of GMV, a level management described as consistent with expectations. Some 2025 second-half and non-U.S. financing cohorts showed higher initial cumulative losses, prompting model adjustments, but executives stressed that portfolio metrics remain manageable and are being actively tuned.</p>
<div class="lb-trans"><p>信貸損失準備金達到 1.86 億美元，相當於 GMV 的 55 個基點，管理層將這一水平描述為符合預期。一些 2025 年下半年和非美國融資羣體顯示出更高的初始累計損失，促使模型調整，但高管們強調投資組合指標仍然可控，並正在積極調整。</p>
</div><h2>Asset Sales Introduce Earnings Volatility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產出售引入收益波動</h2>
</div><p>Klarna booked a $57 million gain on the sale of receivables in the quarter, with about half from ongoing forward-flow deals and half from a back-book sale. Management cautioned that gains and interest income will vary with the timing and size of such asset sales, creating more reported earnings volatility even if underlying economics remain steady.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 在本季度記錄了 5700 萬美元的應收賬款出售收益，其中約一半來自持續的前向流動交易，另一半來自後續賬本出售。管理層警告稱，收益和利息收入將隨着此類資產出售的時機和規模而變化，即使基礎經濟保持穩定，也會導致報告收益的波動性增加。</p>
</div><h2>Seasonality and FX Temper the Back Half</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季節性和外匯影響後半年的表現</h2>
</div><p>The company flagged typical retail seasonality and a fading FX tailwind as reasons for more muted growth optics later in the year. Last year’s U.S. dollar depreciation boosted reported results, and tougher comparisons mean second-half growth may appear slower even if underlying demand and user trends stay solid.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司指出，典型的零售季節性和外匯助力減弱是後半段增長放緩的原因。去年美元貶值提升了報告結果，而更嚴格的比較意味着即使基礎需求和用户趨勢保持穩健，後半年的增長可能看起來較慢。</p>
</div><h2>Funding Costs and Partnership Scale-Up Pressure Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>融資成本和合作規模壓力利潤率</h2>
</div><p>Funding costs rose 32% year over year, broadly tracking GMV growth but still adding to interest expense as Klarna ramps originations. Some investors questioned whether large new partnerships, such as big-box retail tie-ups, could compress margins as volumes surge, a risk management acknowledged while pointing to scale and efficiency gains as offsets.</p>
<div class="lb-trans"><p>融資成本同比增長 32%，大致跟蹤 GMV 增長，但仍增加了利息支出，因為 Klarna 加大了融資力度。一些投資者質疑大型新合作伙伴關係（如大型零售商的合作）是否會在交易量激增時壓縮利潤率，管理層承認了這一風險，同時指出規模和效率的提升可以作為補償。</p>
</div><h2>EPS Hovering Around Break-Even</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每股收益徘徊在盈虧平衡點附近</h2>
</div><p>Despite the swing to slightly positive net income of about $1 million, EPS remained marginally negative at -$0.01, in part due to capital bond interest payments. This leaves limited immediate cushion for shareholder returns, but the sharp year-on-year EPS improvement underscores how quickly earnings could inflect if margins continue to expand.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管淨收入略微轉為正值，約為 100 萬美元，但每股收益仍然輕微為負，達到-0.01 美元，部分原因是資本債券利息支付。這使得股東回報的即時緩衝有限，但每股收益同比的顯著改善凸顯瞭如果利潤率繼續擴大，收益可能迅速反轉的潛力。</p>
</div><h2>Guidance Underscores Confidence in Long-Term Trajectory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引強調對長期發展軌跡的信心</h2>
</div><p>Management reiterated 2026 targets, including GMV above $155 billion, revenue over 2.8% of GMV, TMD topping 1.04% of GMV and adjusted operating income exceeding 6.9% of revenue, implying material profit growth. For Q2, Klarna expects GMV of $35.5–$36.5 billion, revenue of $960 million–$1.0 billion, TMD of $375–$395 million and adjusted operating income of $30–$50 million, while reminding investors of normal seasonality and FX normalization.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層重申了 2026 年的目標，包括總交易額（GMV）超過 1550 億美元，收入佔 GMV 的 2.8% 以上，交易費用（TMD）超過 GMV 的 1.04%，調整後的營業收入超過收入的 6.9%，這暗示着顯著的利潤增長。對於第二季度，Klarna 預計 GMV 為 355 億至 365 億美元，收入為 9.6 億至 10 億美元，TMD 為 3.75 億至 3.95 億美元，調整後的營業收入為 3000 萬至 5000 萬美元，同時提醒投資者注意正常的季節性和外匯正常化。</p>
</div><p>Klarna’s call painted a picture of a business shifting convincingly from hypergrowth to profitable scale, with broad-based GMV expansion, rising transaction margins and disciplined costs. While higher funding, processing and credit costs, along with seasonal and FX effects, could spark volatility, management’s steady guidance and network-driven growth story will likely keep investor attention firmly on the company’s earnings trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 的電話會議描繪了一個從高速增長向盈利規模穩步轉變的商業圖景，伴隨着廣泛的 GMV 擴張、上升的交易利潤率和嚴格的成本控制。儘管更高的融資、處理和信用成本，以及季節性和外匯影響可能引發波動，但管理層穩定的指引和以網絡驅動的增長故事可能會使投資者的關注始終集中在公司的收益軌跡上。</p>
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Klarna Group Plc 在財報中顯示出盈利的規模化