<p>Helius Medical Technologies Inc ((HSDT)) 舉行了 2026 年第一季度的財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>Helius Medical Technologies 最近的財報電話會議為投資者描繪了複雜的局面。管理層強調了其專注於 Solana 的質押策略帶來的爆炸性收入增長，以及在新基礎設施和諮詢業務上的早期進展，但這一季度卻被重大的市值損失、流動性緊張、成本上升和日益稀釋所籠罩，這些因素共同突顯了風險的加劇。</p>
<h2>來自質押的爆炸性收入增長</h2>
<p>Helius 報告稱，2026 年第一季度的收入為 360 萬美元，較去年同期的 49000 美元大幅增長，增幅超過 7200%。這一激增主要源於 340 萬美元的質押收入，另外 20 萬美元來自其他來源，突顯了 Solana 財庫策略在其商業模式中的核心地位。</p>
<h2>迴歸正的毛利潤</h2>
<p>毛利潤大幅轉為正值，2026 年第一季度達到 340 萬美元，而去年同期則為 72000 美元的毛虧損。管理層將這一轉變直接與質押收入的高利潤特性聯繫起來，暗示至少在毛利層面，向數字資產收益的轉變正在顯著改善經濟效益。</p>
<h2>質押收益超越網絡平均水平</h2>
<p>公司在 2026 年第一季度的平均淨質押收益為 6.9%，比系統範圍內的約 6.0% 平均水平高出約 90 個基點。Helius 強調，季度內的質押獎勵總計 32500 SOL，相較於 2025 年第四季度的 34000 SOL，自動再質押以複利回報，旨在增強 Solana 持有的長期價值。</p>
<h2>重要的 Solana 財庫與有限的現金</h2>
<p>截至 2026 年 3 月 31 日，Helius 持有約 1.938 億美元的 Solana，包括流動資產、質押頭寸和應收款，進一步鞏固了其作為 Solana 重資產財庫的身份。然而，現金及現金等價物僅為 440 萬美元，這一對比突顯了其數字資產暴露的規模以及日常流動性方面的限制。</p>
<h2>增值資本籌集與股票回購</h2>
<p>在資本市場活動中，公司以每股 2.60 美元完成了 800 萬美元的戰略股權融資，約為管理層所述的每股淨資產值的 1.1 倍，描述為對每股 SOL 立即增值。Helius 還在第一季度執行了約 350 萬美元的股票回購，年初至今約 500 萬美元，通過戰略性出售 SOL 以認為增值的價格來資助回購。</p>
<h2>新基礎設施與 MEV 合作伙伴關係</h2>
<p>Helius 宣佈其太平洋骨幹網計劃，這是一個機構級的驗證基礎設施，初步目標是到 6 月底使三個節點投入運營。公司還揭示了與 Jito 的戰略合作伙伴關係，旨在增強其驗證者操作的 MEV 和收益優化，進一步提升淨質押回報並區分其平台。</p>
<h2>亞太地區的諮詢與平台勢頭</h2>
<p>管理層描述其諮詢業務已經開始產生收入，合同正在進行中，初始團隊結構精簡。戰略是建立一個連接諮詢、基礎設施和平台產品的經常性收入飛輪，特別關注吸引亞太地區對 Solana 和數字資產服務的機構需求。</p>
<h2>削減成本與退出傳統醫療資產</h2>
<p>為了簡化運營，Helius 在第二季度完成了對其現金消耗型 PoNS 和醫療設備業務的剝離，以及其他成本合理化措施。這些步驟預計將在第二季度開始帶來積極的經常性財務影響，使公司能夠將資源重新部署到其數字財庫和基礎設施項目中。</p>
<h2>SOL 價格下跌導致的重大未實現損失</h2>
<p>本季度的主要風險來自於 8900 萬美元的數字資產及相關應收款的未實現損失，主要由於 SOL 價格從 2025 年年底到 3 月 31 日大約下降了 33%。這些市值損失突顯了公司對 Solana 價格波動的敏感性以及其財庫策略中固有的波動性。</p>
<h2>非現金費用導致的淨虧損擴大</h2>
<p>Helius 報告稱，2026 年第一季度的淨虧損為 9980 萬美元，或每股 1.30 美元，而去年同期為 380 萬美元的虧損。總運營費用從 390 萬美元激增至 1.031 億美元，管理層指出其中很大一部分反映了非現金的未實現損失，儘管這些頭條數字仍然突顯了近期財務逆風的規模。</p>
<h2>來自 SOL 銷售的實現損失</h2>
<p>除了市值影響外，公司還確認了 700 萬美元的資本和數字資產的實現損失，這與用於資助資本配置計劃的戰略性 SOL 銷售有關。雖然管理層將這些交易描述為在每股 SOL 和回購經濟學上增值，但它們確認在本季度期間以較低價格實現了一些價值。</p>
<h2>流動性緊張與融資風險</h2>
<p>截至季度末的現金及現金等價物為 440 萬美元，這引發了對流動性的質疑，考慮到持續的投資和運營需求。儘管 4 月份的 800 萬美元融資增強了緩衝，但投資者必須權衡公司對波動的數字資產持有和資本市場準入的依賴，以支持當前的增長戰略。</p>
<h2>持續稀釋對股東的影響</h2>
<p>截至 2026 年 3 月 31 日，Helius 報告的稀釋後股份總數為 8250 萬，到 5 月 12 日增至 8600 萬，增幅約為 4.2%。這一增長反映了近期的股權發行，為公司的回購計劃增加了一層稀釋，突顯了資產負債表強化與每股所有權之間的權衡。</p>
<h2>市場波動與戰略執行風險</h2>
<p>管理層承認，SOL 在本季度大約 33% 的下跌造成了顯著的市值損失，並增加了財務戰略的執行風險。團隊也無法提供關於第三方 SOL 委託量或董事會批准的 SG&amp;A 運行率目標的明確指導，使投資者在規模和成本軌跡方面的短期可見性有限。</p>
<h2>除非現金項目之外的基礎費用增長</h2>
<p>即使排除非現金項目，運營成本也在上升，2026 年第一季度的管理和行政費用從一年前的 390 萬美元增加到 520 萬美元。管理層將這一增長歸因於與數字財務戰略相關的擴展運營，並表示隨着業務平台的擴展，隨意支出可能會繼續增加。</p>
<h2>前瞻性展望與戰略優先事項</h2>
<p>展望未來，Helius 預計其 Solana 財務戰略的運營效益將在當前財政年度內變得更加明顯，因為初始的 Pacific Backbone 節點上線，第三方 SOL 委託將根據現有的口頭承諾逐步增加。公司計劃繼續自動再質押獎勵，追求包括回購和 SOL 購買在內的機會性資本配置，並利用其 Jito 合作伙伴關係和近期的資產剝離來改善收益捕獲和財務表現，儘管管理層缺乏明確的定量指導，突顯了持續的不確定性。</p>
<p>Helius 的財報電話會議描繪了一家正在轉型的公司，快速的收入增長、改善的毛利率和新的基礎設施合作伙伴關係與嚴重的未實現損失、有限的現金和上升的稀釋相對立。對於投資者而言，故事的關鍵在於管理層能否成功執行其以 Solana 為中心的戰略，將顧問和基礎設施的努力轉化為經常性收入，並在不加重資產負債表的情況下管理波動風險。</p>

HSDT

SOLZ

BSOL

GSOL

<p>Helius Medical Technologies 報告稱，2026 年第一季度的收入增長驚人，達到了 7200%，達到 360 萬美元，這主要得益於質押收入。然而，公司面臨重大挑戰，包括在數字資產上有 8920 萬美元的未實現損失和 9980 萬美元的淨虧損。儘管擁有 1.938 億美元的強大 Solana 國庫，但由於僅有 440 萬美元的現金，流動性問題浮現。Helius 正在專注於削減成本和建立新合作伙伴關係，以增強其數字資產戰略，同時應對市場波動</p>

<p>Helius Medical Technologies Inc ((HSDT)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius Medical Technologies Inc ((HSDT)) 舉行了 2026 年第一季度的財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Helius Medical Technologies’ latest earnings call painted a complex picture for investors. Management highlighted explosive revenue growth from its Solana-focused staking strategy and early traction in new infrastructure and advisory lines, yet the quarter was overshadowed by heavy mark-to-market losses, lean liquidity, rising costs and growing dilution that together underscore elevated risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius Medical Technologies 最近的財報電話會議為投資者描繪了複雜的局面。管理層強調了其專注於 Solana 的質押策略帶來的爆炸性收入增長，以及在新基礎設施和諮詢業務上的早期進展，但這一季度卻被重大的市值損失、流動性緊張、成本上升和日益稀釋所籠罩，這些因素共同突顯了風險的加劇。</p>
</div><h2>Explosive Revenue Growth From Staking</h2>
<div class="lb-trans"><h2>來自質押的爆炸性收入增長</h2>
</div><p>Helius reported Q1 2026 revenue of $3.6 million, a dramatic jump from just $49,000 a year earlier, an increase of more than 7,200%. The surge was driven primarily by $3.4 million in staking revenue, with another $0.2 million coming from other sources, underscoring how central the Solana treasury strategy has become to the business model.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius 報告稱，2026 年第一季度的收入為 360 萬美元，較去年同期的 49000 美元大幅增長，增幅超過 7200%。這一激增主要源於 340 萬美元的質押收入，另外 20 萬美元來自其他來源，突顯了 Solana 財庫策略在其商業模式中的核心地位。</p>
</div><h2>Return To Positive Gross Profit</h2>
<div class="lb-trans"><h2>迴歸正的毛利潤</h2>
</div><p>Gross profit swung sharply into positive territory, reaching $3.4 million in Q1 2026 compared with a gross loss of $72,000 in the prior-year quarter. Management linked the turnaround directly to the high-margin nature of staking income, suggesting that, at least at the gross level, the pivot to digital asset yield is materially improving economics.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利潤大幅轉為正值，2026 年第一季度達到 340 萬美元，而去年同期則為 72000 美元的毛虧損。管理層將這一轉變直接與質押收入的高利潤特性聯繫起來，暗示至少在毛利層面，向數字資產收益的轉變正在顯著改善經濟效益。</p>
</div><h2>Staking Yield Outperformance Versus The Network</h2>
<div class="lb-trans"><h2>質押收益超越網絡平均水平</h2>
</div><p>The company posted an average net staking yield of 6.9% in Q1 2026, beating the roughly 6.0% system-wide average by about 90 basis points. Helius emphasized that staking rewards, totaling 32,500 SOL in the quarter versus 34,000 SOL in Q4 2025, are automatically restaked to compound returns, aiming to enhance long-term value from the Solana holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 年第一季度的平均淨質押收益為 6.9%，比系統範圍內的約 6.0% 平均水平高出約 90 個基點。Helius 強調，季度內的質押獎勵總計 32500 SOL，相較於 2025 年第四季度的 34000 SOL，自動再質押以複利回報，旨在增強 Solana 持有的長期價值。</p>
</div><h2>Significant Solana Treasury With Limited Cash</h2>
<div class="lb-trans"><h2>重要的 Solana 財庫與有限的現金</h2>
</div><p>As of March 31, 2026, Helius held approximately $193.8 million of Solana across liquid holdings, stake positions and receivables, reinforcing its identity as a Solana-heavy treasury vehicle. Yet cash and cash equivalents stood at only $4.4 million, a contrast that highlights both the scale of its digital asset exposure and the constraints around day-to-day liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 3 月 31 日，Helius 持有約 1.938 億美元的 Solana，包括流動資產、質押頭寸和應收款，進一步鞏固了其作為 Solana 重資產財庫的身份。然而，現金及現金等價物僅為 440 萬美元，這一對比突顯了其數字資產暴露的規模以及日常流動性方面的限制。</p>
</div><h2>Accretive Capital Raise And Share Buybacks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>增值資本籌集與股票回購</h2>
</div><p>In capital markets activity, the company completed an $8 million strategic equity raise at $2.60 per share, or roughly 1.1 times management’s stated mNAV, which it described as immediately accretive to SOL-per-share. Helius also executed about $3.5 million of share repurchases in Q1 and roughly $5.0 million year-to-date, funding buybacks through strategic sales of SOL at levels it deemed accretive.</p>
<div class="lb-trans"><p>在資本市場活動中，公司以每股 2.60 美元完成了 800 萬美元的戰略股權融資，約為管理層所述的每股淨資產值的 1.1 倍，描述為對每股 SOL 立即增值。Helius 還在第一季度執行了約 350 萬美元的股票回購，年初至今約 500 萬美元，通過戰略性出售 SOL 以認為增值的價格來資助回購。</p>
</div><h2>New Infrastructure And MEV Partnerships</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新基礎設施與 MEV 合作伙伴關係</h2>
</div><p>Helius announced its Pacific Backbone initiative, an institutional-grade validation infrastructure with an initial three nodes targeted to be operational in late June. The company also unveiled a strategic partnership with Jito designed to enhance MEV and yield optimization for its validator operations, aiming to further lift net staking returns and differentiate its platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius 宣佈其太平洋骨幹網計劃，這是一個機構級的驗證基礎設施，初步目標是到 6 月底使三個節點投入運營。公司還揭示了與 Jito 的戰略合作伙伴關係，旨在增強其驗證者操作的 MEV 和收益優化，進一步提升淨質押回報並區分其平台。</p>
</div><h2>Advisory And Platform Momentum In APAC</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞太地區的諮詢與平台勢頭</h2>
</div><p>Management described its advisory business as already revenue-generating, with contracts in process and a lean initial team structure. The strategy is to build a recurring revenue flywheel that connects advisory, infrastructure and platform offerings, with a particular focus on attracting institutional demand for Solana and digital asset services across the Asia-Pacific region.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層描述其諮詢業務已經開始產生收入，合同正在進行中，初始團隊結構精簡。戰略是建立一個連接諮詢、基礎設施和平台產品的經常性收入飛輪，特別關注吸引亞太地區對 Solana 和數字資產服務的機構需求。</p>
</div><h2>Cost Cuts And Exit From Legacy Medical Assets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>削減成本與退出傳統醫療資產</h2>
</div><p>To streamline operations, Helius completed the divestiture of its cash-burning PoNS and medical device businesses in the second quarter, alongside other cost rationalization moves. These steps are expected to deliver a positive recurring financial impact starting in Q2, allowing the company to redeploy resources toward its digital treasury and infrastructure initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了簡化運營，Helius 在第二季度完成了對其現金消耗型 PoNS 和醫療設備業務的剝離，以及其他成本合理化措施。這些步驟預計將在第二季度開始帶來積極的經常性財務影響，使公司能夠將資源重新部署到其數字財庫和基礎設施項目中。</p>
</div><h2>Heavy Unrealized Losses From SOL Price Decline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>SOL 價格下跌導致的重大未實現損失</h2>
</div><p>The quarter’s headline risk came from an $89.2 million unrealized loss on digital assets and related receivables, driven by an approximate 33% decline in SOL price from year-end 2025 through March 31. These mark-to-market hits underscore the company’s sensitivity to Solana price swings and the volatility embedded in its treasury strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度的主要風險來自於 8900 萬美元的數字資產及相關應收款的未實現損失，主要由於 SOL 價格從 2025 年年底到 3 月 31 日大約下降了 33%。這些市值損失突顯了公司對 Solana 價格波動的敏感性以及其財庫策略中固有的波動性。</p>
</div><h2>Net Loss Swells On Noncash Charges</h2>
<div class="lb-trans"><h2>非現金費用導致的淨虧損擴大</h2>
</div><p>Helius reported a net loss of $99.8 million for Q1 2026, or $1.30 per share, versus a $3.8 million loss in the prior-year quarter. Total operating expenses surged to $103.1 million from $3.9 million, with management noting that a large portion reflected noncash unrealized losses, though the headline figures still highlight the scale of recent financial headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius 報告稱，2026 年第一季度的淨虧損為 9980 萬美元，或每股 1.30 美元，而去年同期為 380 萬美元的虧損。總運營費用從 390 萬美元激增至 1.031 億美元，管理層指出其中很大一部分反映了非現金的未實現損失，儘管這些頭條數字仍然突顯了近期財務逆風的規模。</p>
</div><h2>Realized Losses From SOL Sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>來自 SOL 銷售的實現損失</h2>
</div><p>Beyond the mark-to-market impact, the company recognized $7.0 million of realized losses on capital and digital assets tied to strategic SOL sales used to fund capital allocation initiatives. While management framed these trades as accretive in terms of SOL-per-share and repurchase economics, they confirm that some value was crystallized at lower prices during the quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了市值影響外，公司還確認了 700 萬美元的資本和數字資產的實現損失，這與用於資助資本配置計劃的戰略性 SOL 銷售有關。雖然管理層將這些交易描述為在每股 SOL 和回購經濟學上增值，但它們確認在本季度期間以較低價格實現了一些價值。</p>
</div><h2>Liquidity Tightness And Funding Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>流動性緊張與融資風險</h2>
</div><p>Cash and cash equivalents of $4.4 million at quarter-end raise questions about liquidity in light of ongoing investments and operating needs. Although the April $8 million raise bolsters the buffer, investors must weigh the company’s dependence on volatile digital asset holdings and capital markets access to support the current growth strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至季度末的現金及現金等價物為 440 萬美元，這引發了對流動性的質疑，考慮到持續的投資和運營需求。儘管 4 月份的 800 萬美元融資增強了緩衝，但投資者必須權衡公司對波動的數字資產持有和資本市場準入的依賴，以支持當前的增長戰略。</p>
</div><h2>Ongoing Dilution For Shareholders</h2>
<div class="lb-trans"><h2>持續稀釋對股東的影響</h2>
</div><p>Helius reported a diluted share count of 82.5 million as of March 31, 2026, rising to 86.0 million by May 12, an increase of about 4.2%. The uptick reflects recent equity issuance, adding a layer of dilution on top of the firm’s buyback program and highlighting the trade-off between balance sheet reinforcement and per-share ownership.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 3 月 31 日，Helius 報告的稀釋後股份總數為 8250 萬，到 5 月 12 日增至 8600 萬，增幅約為 4.2%。這一增長反映了近期的股權發行，為公司的回購計劃增加了一層稀釋，突顯了資產負債表強化與每股所有權之間的權衡。</p>
</div><h2>Market Volatility And Strategy Execution Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場波動與戰略執行風險</h2>
</div><p>Management acknowledged that SOL’s roughly 33% decline during the quarter created significant mark-to-market losses and adds execution risk to the treasury strategy. The team also could not provide firm guidance on third-party SOL delegation volumes or board-approved SG&amp;A run-rate targets, leaving investors with limited near-term visibility into scale and cost trajectories.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認，SOL 在本季度大約 33% 的下跌造成了顯著的市值損失，並增加了財務戰略的執行風險。團隊也無法提供關於第三方 SOL 委託量或董事會批准的 SG&amp;A 運行率目標的明確指導，使投資者在規模和成本軌跡方面的短期可見性有限。</p>
</div><h2>Underlying Expense Growth Beyond Noncash Items</h2>
<div class="lb-trans"><h2>除非現金項目之外的基礎費用增長</h2>
</div><p>Even excluding noncash elements, operating costs are rising, with general and administrative expenses increasing to $5.2 million in Q1 2026 from $3.9 million a year earlier. Management attributed the growth to expanded operations tied to the digital treasury strategy and signaled that discretionary spending is likely to continue as the business scales out its platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使排除非現金項目，運營成本也在上升，2026 年第一季度的管理和行政費用從一年前的 390 萬美元增加到 520 萬美元。管理層將這一增長歸因於與數字財務戰略相關的擴展運營，並表示隨着業務平台的擴展，隨意支出可能會繼續增加。</p>
</div><h2>Forward-Looking Outlook And Strategic Priorities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性展望與戰略優先事項</h2>
</div><p>Looking ahead, Helius expects the operational benefits of its Solana treasury strategy to become more evident within the current fiscal year as the initial Pacific Backbone nodes go live and third-party SOL delegation ramps from existing verbal commitments. The company plans to continue automatically restaking rewards, pursue opportunistic capital allocation including buybacks and SOL purchases, and leverage its Jito partnership and recent divestitures to improve yield capture and financial performance, though management’s lack of firm quantitative guidance underscores ongoing uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Helius 預計其 Solana 財務戰略的運營效益將在當前財政年度內變得更加明顯，因為初始的 Pacific Backbone 節點上線，第三方 SOL 委託將根據現有的口頭承諾逐步增加。公司計劃繼續自動再質押獎勵，追求包括回購和 SOL 購買在內的機會性資本配置，並利用其 Jito 合作伙伴關係和近期的資產剝離來改善收益捕獲和財務表現，儘管管理層缺乏明確的定量指導，突顯了持續的不確定性。</p>
</div><p>Helius’ earnings call framed a company in transition, with rapid revenue growth, improving gross profitability and new infrastructure partnerships set against severe unrealized losses, limited cash and rising dilution. For investors, the story hinges on whether management can successfully execute its Solana-centric strategy, convert advisory and infrastructure efforts into recurring revenue and manage volatility risk without overburdening the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helius 的財報電話會議描繪了一家正在轉型的公司，快速的收入增長、改善的毛利率和新的基礎設施合作伙伴關係與嚴重的未實現損失、有限的現金和上升的稀釋相對立。對於投資者而言，故事的關鍵在於管理層能否成功執行其以 Solana 為中心的戰略，將顧問和基礎設施的努力轉化為經常性收入，並在不加重資產負債表的情況下管理波動風險。</p>
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Helius Medical Technologies 的財報電話會議突顯了市場的波動性