<p>瑞銀髮布報告稱，中國電信（00728.HK）-0.050（-0.887%）空頭頭寸 1.735 億美元；比例 16.975%，中國聯通（00762.HK）+0.050（+0.630%）空頭頭寸 9,399 萬美元；比例 15.766%，中國移動（00941.HK）+0.550（+0.637%）空頭頭寸 2.8096 億美元；比例 17.031% 最近推出了 Token 套餐，為個人和企業客户提供多個主流 LLM 模型的訪問權限。其中，中國電信進展最快，已在全國推出 Token 套餐，而中國聯通和中國移動則通過區域試點和省級雲平台逐步推出服務。</p>
<p>報告指出，中國電信運營商已在三月份的業績簡報中宣佈了擴展 Token 服務的計劃。該券商認為，Token 套餐的推出標誌着中國在標準化 AI 消費方面邁出了重要一步，並預計將進一步加速 Token 使用的增長。憑藉其全國客户基礎和廣泛的分銷網絡，電信運營商可以將 AI 的採用從超大規模雲服務提供商和大型企業擴展到中小企業以及個人用户。</p>
<p>瑞銀認為，這將有助於逐步將 Token 消費轉變為類似於公用事業的訂閲模式，類似於過去移動數據定價的演變，從而進一步增加 AI Token 的使用和生態系統的粘性。</p>
<p>截至目前，電信股表現平平，主要由於有機業務增長有限以及增值税對傳統電信服務的負面影響。該券商將 Token 套餐視為新的增長驅動力。如果電信運營商實現收入和淨利潤的加速恢復，並越來越被市場視為 AI 基礎設施的參與者，這可能帶來重新評級的機會。瑞銀對三大中國電信股給予 “中性” 評級。（ha/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）</p>

中國聯通

中國電信

中國移動

<p>瑞銀報告稱，中國電信、中國聯通和中國移動已為客户推出 Token 套餐，增強了人工智能的採用。中國電信在全國範圍內率先推出，而其他公司則在區域內進行試點。這一舉措被視為在中國標準化人工智能消費的一步，可能將 Token 的使用轉變為訂閲模式。儘管股票表現平平，瑞銀仍將這些套餐視為新的增長動力，並對電信股票給予 “中性” 評級</p>

<p>UBS published a report stating that CHINA TELECOM (00728.HK) -0.050 (-0.887%)  Short selling $173.50M; Ratio 16.975%  , CHINA UNICOM (00762.HK) +0.050 (+0.630%)  Short selling $93.99M; Ratio 15.766%  and CHINA MOBILE (00941.HK) +0.550 (+0.637%)  Short selling $280.96M; Ratio 17.031%  have recently launched Token packages, offering individual and enterprise customers access to multiple mainstream LLM models. Among them, CHINA TELECOM has made the fastest progress and has rolled out nationwide Token packages, while CHINA UNICOM and CHINA MOBILE are gradually introducing the services through regional pilots and provincial cloud platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀髮布報告稱，中國電信（00728.HK）-0.050（-0.887%）空頭頭寸 1.735 億美元；比例 16.975%，中國聯通（00762.HK）+0.050（+0.630%）空頭頭寸 9,399 萬美元；比例 15.766%，中國移動（00941.HK）+0.550（+0.637%）空頭頭寸 2.8096 億美元；比例 17.031% 最近推出了 Token 套餐，為個人和企業客户提供多個主流 LLM 模型的訪問權限。其中，中國電信進展最快，已在全國推出 Token 套餐，而中國聯通和中國移動則通過區域試點和省級雲平台逐步推出服務。</p>
</div><p>The report noted that Chinese telecom operators had already announced plans to expand Token services at their March results briefings. The broker believes the launch of Token packages marks an important step toward standardizing AI consumption in China and is expected to further accelerate Token usage growth. Leveraging their nationwide customer base and extensive distribution networks, telecom operators can expand AI adoption from hyperscale cloud providers and large enterprises to small and medium-sized enterprises as well as individual users.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，中國電信運營商已在三月份的業績簡報中宣佈了擴展 Token 服務的計劃。該券商認為，Token 套餐的推出標誌着中國在標準化 AI 消費方面邁出了重要一步，並預計將進一步加速 Token 使用的增長。憑藉其全國客户基礎和廣泛的分銷網絡，電信運營商可以將 AI 的採用從超大規模雲服務提供商和大型企業擴展到中小企業以及個人用户。</p>
</div><p>UBS believes this will help gradually transform Token consumption into a utility-like subscription model, similar to the evolution of mobile data pricing in the past, thereby further increasing AI Token usage and ecosystem stickiness.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀認為，這將有助於逐步將 Token 消費轉變為類似於公用事業的訂閲模式，類似於過去移動數據定價的演變，從而進一步增加 AI Token 的使用和生態系統的粘性。</p>
</div><p>Year to date, telecom stocks have shown muted performance, mainly due to limited organic business growth and the negative impact of higher value-added tax on traditional telecom services. The broker views Token packages as a new growth driver. If telecom operators achieve accelerated recovery in revenue and net profit and are increasingly regarded by the market as AI infrastructure plays, this could bring re-rating opportunities. UBS assigns a &#34;Neutral&#34; rating to the three major Chinese telecom stocks. (ha/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，電信股表現平平，主要由於有機業務增長有限以及增值税對傳統電信服務的負面影響。該券商將 Token 套餐視為新的增長驅動力。如果電信運營商實現收入和淨利潤的加速恢復，並越來越被市場視為 AI 基礎設施的參與者，這可能帶來重新評級的機會。瑞銀對三大中國電信股給予 “中性” 評級。（ha/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）</p>
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瑞銀：三家主要的中國電信公司推出代幣套餐，為其提供新的增長動力