<p>摩根士丹利在一份報告中表示，台灣半導體制造公司（TSM.US）和三星電子（005930.KS）正在逐步整合和合理化其成熟節點產能，以優先配置資源用於先進節點和封裝，以滿足與人工智能相關的需求。該券商認為，從中長期來看，這可能為二線代工廠和專業工藝廠商創造溢出需求機會，因為客户尋求替代製造合作伙伴以確保穩定供應和具有成本效益的生產。</p>
<p>報告指出，成熟節點工藝的上行週期即將到來。由於人工智能基礎設施建設可能還會持續兩年，一些智能手機和個人電腦客户開始擔心成熟節點產能的短缺。中芯國際（00981.HK）-2.500（-3.639%）空頭頭寸為 9.376 億美元；比例為 11.291%，聯電（2303.TW）在其最近的財報電話會議中也強調了類似的趨勢。因此，該券商認為近期內成熟節點代工廠不會出現庫存調整或訂單削減。</p>
<p>隨着全球對人工智能 GPU 需求的上升，該券商估計，人工智能服務器電源集成電路的可尋址市場（TAM）將在 2026 年達到 150 億美元，未來兩年的年複合增長率為 50%。人工智能電源集成電路應足以抵消消費類和智能手機半導體的需求疲軟。華虹半導體（01347.HK）-4.200（-3.627%）空頭頭寸為 3.6389 億美元；比例為 12.807% 的一家主要美國 PMIC 客户，其 55nm BCD 平台的晶圓需求已增長三倍。摩根士丹利表示，人工智能電源集成電路是未來人工智能基礎設施的核心，其增長速度至少與人工智能 GPU 一樣快。因此，該券商預計成熟節點產能將在 2027 年下半年出現短缺。</p>
<p>摩根士丹利將中芯國際 H 股的目標價從 70 港元上調至 85 港元，維持增持評級。它將 2026 年至 2028 年的每股收益預測分別上調 11%、14% 和 10%，以反映強勁的第二季度收入和毛利率指引，認為這得益於先進節點產能的強勁擴張以及由於更好的產品組合和 BCD 平台價格上漲而改善的綜合平均售價。該券商還將 2026 年至 2028 年的收入預測分別上調 9%、15% 和 15%，並將 2026 年和 2027 年的毛利率預測分別上調 1.4 個百分點和 0.1 個百分點。</p>
<p>摩根士丹利還將華虹半導體的目標價從 88 港元上調至 118 港元，維持持平評級。它將今年的每股收益預測下調 7%，但將未來兩年的每股收益預測分別上調 15% 和 20%，以反映對與人工智能相關的電源管理半導體的強勁需求以及 BCD 平台上潛在的價格上漲，華虹半導體在該領域具有技術專長。儘管消費類產品可能因內存價格上漲面臨壓力，但該券商認為與人工智能相關產品的需求可以抵消負面影響。它指出華虹半導體的產能和出貨增長勢頭良好，Fab 9 的擴張正在進行中。（da/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>

華虹半導體

<p>摩根士丹利報告稱，由於人工智能需求的推動，成熟節點工藝即將迎來上行週期。他們將中芯國際的目標股價上調至 85 港元，將華虹半導體的目標股價上調至 118 港元，同時調整了 2026-2028 年的每股收益預測。該公司預計，人工智能功率集成電路將實現強勁增長，到 2026 年總可尋址市場將達到 150 億美元。儘管消費產品面臨挑戰，但對人工智能相關半導體的需求預計將抵消負面影響</p>

<p>M Stanley said in a report that Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSM.US) and Samsung Electronics (005930.KS) are gradually consolidating and rationalizing their mature-node capacity to prioritize resources for advanced nodes and packaging to meet AI-related demand. The broker believes that, over the medium to long term, this could create spillover demand opportunities for second-tier foundries and specialty process players, as customers seek alternative manufacturing partners to ensure stable supply and cost-effective production.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在一份報告中表示，台灣半導體制造公司（TSM.US）和三星電子（005930.KS）正在逐步整合和合理化其成熟節點產能，以優先配置資源用於先進節點和封裝，以滿足與人工智能相關的需求。該券商認為，從中長期來看，這可能為二線代工廠和專業工藝廠商創造溢出需求機會，因為客户尋求替代製造合作伙伴以確保穩定供應和具有成本效益的生產。</p>
</div><p>The report stated that an upcycle in mature-node processes is approaching. As AI infrastructure buildout may continue for another two years, some smartphone and personal computer customers have begun to worry about shortages in mature-node capacity. SMIC (00981.HK) -2.500 (-3.639%)  Short selling $937.60M; Ratio 11.291%  and Lian Dian (2303.TW) also highlighted similar trends in their recent earnings calls. Therefore, the broker believes there will be no inventory correction or order cuts for mature-node foundries in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，成熟節點工藝的上行週期即將到來。由於人工智能基礎設施建設可能還會持續兩年，一些智能手機和個人電腦客户開始擔心成熟節點產能的短缺。中芯國際（00981.HK）-2.500（-3.639%）空頭頭寸為 9.376 億美元；比例為 11.291%，聯電（2303.TW）在其最近的財報電話會議中也強調了類似的趨勢。因此，該券商認為近期內成熟節點代工廠不會出現庫存調整或訂單削減。</p>
</div><p>With rising global demand for AI GPUs, the broker estimates that the total addressable market (TAM) for AI server power ICs will reach USD15 billion in 2026, with a CAGR of 50% over the next two years. AI power ICs should be sufficient to offset weak demand in consumer and smartphone semiconductors. A major US PMIC customer of HUA HONG SEMI (01347.HK) -4.200 (-3.627%)  Short selling $363.89M; Ratio 12.807%  has seen wafer demand on its 55nm BCD platform triple. M Stanley said AI power ICs are central to future AI infrastructure, with growth at least as fast as AI GPUs. As such, the broker expects a shortage in mature-node capacity to emerge in 2H27.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着全球對人工智能 GPU 需求的上升，該券商估計，人工智能服務器電源集成電路的可尋址市場（TAM）將在 2026 年達到 150 億美元，未來兩年的年複合增長率為 50%。人工智能電源集成電路應足以抵消消費類和智能手機半導體的需求疲軟。華虹半導體（01347.HK）-4.200（-3.627%）空頭頭寸為 3.6389 億美元；比例為 12.807% 的一家主要美國 PMIC 客户，其 55nm BCD 平台的晶圓需求已增長三倍。摩根士丹利表示，人工智能電源集成電路是未來人工智能基礎設施的核心，其增長速度至少與人工智能 GPU 一樣快。因此，該券商預計成熟節點產能將在 2027 年下半年出現短缺。</p>
</div><p>M Stanley raised its TP for SMIC H-shares to HKD85 from HKD70, maintaining an Overweight rating. It lifted its EPS forecasts for 2026 to 2028 by 11%, 14% and 10%, respectively, to reflect strong 2Q revenue and gross margin guidance, which it believes is driven by robust expansion in advanced-node capacity and improvements in blended ASP due to a better product mix and price hikes on the BCD platform. The broker also raised its revenue forecasts for 2026 to 2028 by 9%, 15% and 15%, respectively, and increased its gross margin forecasts for 2026 and 2027 by 1.4 ppts and 0.1 ppts, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利將中芯國際 H 股的目標價從 70 港元上調至 85 港元，維持增持評級。它將 2026 年至 2028 年的每股收益預測分別上調 11%、14% 和 10%，以反映強勁的第二季度收入和毛利率指引，認為這得益於先進節點產能的強勁擴張以及由於更好的產品組合和 BCD 平台價格上漲而改善的綜合平均售價。該券商還將 2026 年至 2028 年的收入預測分別上調 9%、15% 和 15%，並將 2026 年和 2027 年的毛利率預測分別上調 1.4 個百分點和 0.1 個百分點。</p>
</div><p>M Stanley also raised its TP for HUA HONG SEMI to HKD118 from HKD88, maintaining an Equalweight rating. It lowered its EPS forecast for this year by 7%, but raised its EPS forecasts for the following two years by 15% and 20%, respectively, to reflect strong demand for AI-related power management semiconductors and potential price increases on the BCD platform, where HUA HONG SEMI has technical expertise. Although consumer products may face headwinds due to memory price hikes, the broker believes demand for AI-related products can offset the negative impact. It noted encouraging momentum in HUA HONG SEMIs capacity and shipment growth, with expansion underway at Fab 9. (da/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利還將華虹半導體的目標價從 88 港元上調至 118 港元，維持持平評級。它將今年的每股收益預測下調 7%，但將未來兩年的每股收益預測分別上調 15% 和 20%，以反映對與人工智能相關的電源管理半導體的強勁需求以及 BCD 平台上潛在的價格上漲，華虹半導體在該領域具有技術專長。儘管消費類產品可能因內存價格上漲面臨壓力，但該券商認為與人工智能相關產品的需求可以抵消負面影響。它指出華虹半導體的產能和出貨增長勢頭良好，Fab 9 的擴張正在進行中。（da/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div>

M Stanley: Upcycle in Mature-node Process Approaching; Raises TP on SMIC  and HUA HONG SEMI, Adjusts EPS Forecasts

AASTOCKS News

摩根士丹利

台積電

三星電子

中芯國際

聯電

華虹公司

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR

SMIC HK SDR 5to1

摩根士丹利：成熟節點工藝的上升週期即將到來；上調中芯國際和華虹半導體的目標價，並調整每股收益預測