<p>摩根大通發佈報告稱，在週期性復甦的同步進展和有利的流動性環境的支持下，MSCI 香港指數年初至今上漲了 13%，表現優於主要的離岸中國股票基準（MSCI 中國指數下跌 5%，恒生指數上漲 1%）。香港的復甦是廣泛的，起點較低，涵蓋了房地產（二手房價格從低谷反彈 15%）、金融（融資和交易活動強勁）和消費（2026 年第一季度零售銷售同比增長 12%），推動了自 2025 年以來前瞻性每股收益預測的 11% 的上調。</p>
<p>展望未來，銀行的週期性分析表明，香港正從早期週期階段過渡到中期週期階段。雖然這可能會減緩漲幅的速度，但應該支持更可持續的增長軌跡。除了傳統的週期性行業外，香港作為離岸融資中心的角色也越來越受益於中國的技術升級和海外擴張計劃。自 2025 年以來，先進行業在香港的 IPO 融資中佔比約 72%，重塑了上市結構和投資者基礎，同時強化了財富效應和以增長為導向的資本流入。在地緣政治不確定性上升的背景下，行政長官李家超也強調了香港在多元化和安全考量驅動下吸引資本的潛力。</p>
<p>鑑於有利的基本面前景和流動性條件，銀行將 MSCI 香港指數的基準/牛市/熊市目標上調至 16,500 / 17,300 / 14,500，分別意味着從當前水平的潛在變化為 7% / 12% / -6%。銀行將房地產行業評級上調至增持，將公用事業調整為中性，資金來源於將消費品可選類下調至減持。其重點推薦包括香港交易所（00388.HK）-0.800（-0.195%）空頭賣出 235.83 百萬美元；比例 14.356%；以及友邦保險（01299.HK）-0.200（-0.231%）空頭賣出 457.07 百萬美元；比例 23.313%（受益於資本市場槓桿和改善的財富效應），創科實業（00669.HK）-1.000（-0.846%）空頭賣出 229.79 百萬美元；比例 42.405%（與人工智能相關的上行潛力和美國需求的韌性），以及新鴻基地產（00016.HK）-0.900（-0.658%）空頭賣出 356.54 百萬美元；比例 30.981%；和領展房產基金（00823.HK）+0.400（+0.976%）空頭賣出 88.41 百萬美元；比例 20.596%（基於對改善的房地產週期的預期）。MSCI 香港指數目前的前瞻市盈率為 15.3 倍，僅比其 10 年平均水平高出 0.3 個標準差，而市場共識預測 2026 年和 2027 年的每股收益增長分別為 16% 和 5.4%。(ad/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭賣出數據截至 2026-05-18 16:25。)</p>

香港交易所

創科實業

新鴻基地產

領展房產基金

友邦保險

<p>摩根大通已將其 MSCI 香港指數目標上調至 16,500，原因是房地產、金融和消費領域的全面復甦推動了年初至今 13% 的增長。該行將房地產板塊評級上調至 “增持”，並強調了包括香港交易所、友邦保險、創科實業、新鴻基地產和領展房產基金在內的優選股票。該指數目前的前瞻市盈率為 15.3 倍，預計 2026 年和 2027 年的每股收益增長分別為 16% 和 5.4%</p>

<p>JPM released a report stating that, supported by synchronized progress in cyclical recovery and a favorable liquidity environment, the MSCI Hong Kong Index has risen 13% year to date, outperforming major offshore China equity benchmarks (MSCI China Index down 5%, HSI up 1%). Hong Kongs recovery is broad-based, starting from a low base and spanning real estate (secondary home prices rebounded 15% from the trough), financials (robust financing and trading activities), and consumption (retail sales in 1Q26 grew 12% YoY), driving an 11% upward revision in forward EPS forecasts since 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈報告稱，在週期性復甦的同步進展和有利的流動性環境的支持下，MSCI 香港指數年初至今上漲了 13%，表現優於主要的離岸中國股票基準（MSCI 中國指數下跌 5%，恒生指數上漲 1%）。香港的復甦是廣泛的，起點較低，涵蓋了房地產（二手房價格從低谷反彈 15%）、金融（融資和交易活動強勁）和消費（2026 年第一季度零售銷售同比增長 12%），推動了自 2025 年以來前瞻性每股收益預測的 11% 的上調。</p>
</div><p>Looking ahead, the banks cyclical analysis indicates that Hong Kong is transitioning from the early to mid-cycle stage. While this may moderate the pace of gains, it should support a more sustainable growth trajectory. Beyond traditional cyclical sectors, Hong Kongs role as an offshore financing hub is increasingly benefiting from Chinas technology upgrade and overseas expansion plans. Since 2025, advanced industries have accounted for about 72% of IPO fundraising in Hong Kong, reshaping the listing structure and investor base, while reinforcing wealth effects and growth-oriented capital inflows. Amid rising geopolitical uncertainties, Chief Executive John Lee also emphasized Hong Kongs potential to attract capital driven by diversification and safety considerations.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，銀行的週期性分析表明，香港正從早期週期階段過渡到中期週期階段。雖然這可能會減緩漲幅的速度，但應該支持更可持續的增長軌跡。除了傳統的週期性行業外，香港作為離岸融資中心的角色也越來越受益於中國的技術升級和海外擴張計劃。自 2025 年以來，先進行業在香港的 IPO 融資中佔比約 72%，重塑了上市結構和投資者基礎，同時強化了財富效應和以增長為導向的資本流入。在地緣政治不確定性上升的背景下，行政長官李家超也強調了香港在多元化和安全考量驅動下吸引資本的潛力。</p>
</div><p>Given the favorable fundamental outlook and liquidity conditions, the bank raised its base/bull/bear case targets for the MSCI Hong Kong Index to 16,500 / 17,300 / 14,500, implying potential changes of 7% / 12% / -6% from current levels, respectively. The bank upgraded the real estate sector to Overweight, adjusted utilities to Neutral, with funding sourced from downgrading consumer discretionary to Underweight. Its top picks include HKEX (00388.HK) -0.800 (-0.195%)  Short selling $235.83M; Ratio 14.356%  and AIA (01299.HK) -0.200 (-0.231%)  Short selling $457.07M; Ratio 23.313%  (benefiting from capital market leverage and improved wealth effects), TECHTRONIC IND (00669.HK) -1.000 (-0.846%)  Short selling $229.79M; Ratio 42.405%  (with upside potential related to artificial intelligence and resilient US demand), as well as SHK PPT (00016.HK) -0.900 (-0.658%)  Short selling $356.54M; Ratio 30.981%  and LINK REIT (00823.HK) +0.400 (+0.976%)  Short selling $88.41M; Ratio 20.596%  (on expectations of an improving property cycle). The MSCI Hong Kong Index is currently trading at 15.3x forward P/E, only 0.3 standard deviations above its 10-year average, while market consensus forecasts EPS growth of 16% and 5.4% for 2026 and 2027, respectively.(ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於有利的基本面前景和流動性條件，銀行將 MSCI 香港指數的基準/牛市/熊市目標上調至 16,500 / 17,300 / 14,500，分別意味着從當前水平的潛在變化為 7% / 12% / -6%。銀行將房地產行業評級上調至增持，將公用事業調整為中性，資金來源於將消費品可選類下調至減持。其重點推薦包括香港交易所（00388.HK）-0.800（-0.195%）空頭賣出 235.83 百萬美元；比例 14.356%；以及友邦保險（01299.HK）-0.200（-0.231%）空頭賣出 457.07 百萬美元；比例 23.313%（受益於資本市場槓桿和改善的財富效應），創科實業（00669.HK）-1.000（-0.846%）空頭賣出 229.79 百萬美元；比例 42.405%（與人工智能相關的上行潛力和美國需求的韌性），以及新鴻基地產（00016.HK）-0.900（-0.658%）空頭賣出 356.54 百萬美元；比例 30.981%；和領展房產基金（00823.HK）+0.400（+0.976%）空頭賣出 88.41 百萬美元；比例 20.596%（基於對改善的房地產週期的預期）。MSCI 香港指數目前的前瞻市盈率為 15.3 倍，僅比其 10 年平均水平高出 0.3 個標準差，而市場共識預測 2026 年和 2027 年的每股收益增長分別為 16% 和 5.4%。(ad/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭賣出數據截至 2026-05-18 16:25。)</p>
</div>

摩根大通將 MSCI 香港指數的基準目標價上調至 16,500 點；首選股票為香港交易所、友邦保險、創科實業、新鴻基地產和領展房產基金