<p>Hyperliquid 在鏈上永續合約方面的領先地位受到了 Solana 生態系統的新挑戰，Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko（被稱為 Toly）認為，Solana 需要在 SVM 內部擁有自己的原子可組合的永續去中心化交易所（DEX）。這一辯論發生在 Hyperliquid 正在華盛頓定義其監管路徑之際，CLARITY 法案正在推進。</p>
<p>這場交流始於 Hyperliquid 聯合創始人 Jeffrey Yan，他表示自己在華盛頓與 Hyperliquid 政策中心共度了幾天，期間與政策制定者會面，討論 CLARITY 法案的進展。根據他的説法，討論的重點是 Hyperliquid、它對美國消費者的潛在好處，以及將鏈上衍生品市場納入美國框架的監管路徑。</p>
<p>這一政策推動迅速與 X 上的另一個市場結構辯論發生衝突，Toly 公開鼓勵喜歡 Hyperliquid 的用户嘗試一個新的基於 Solana 的永續 DEX。這一評論引發了用户的反對，他們質疑行業是否需要另一個永續交易場所，而不是進一步的創新。</p>
<p>Rune 直接闡述了這個問題：“我欽佩 Solana 的團隊公開推動他們的應用，真心尊重這種努力，但也許精力應該更多地投入到創新而不是複製上。” 他補充説，核心問題是一個 Solana 原生的永續 DEX 能做得比 Hyperliquid 更好什麼，除了在費用上競爭或複製同一產品類別。</p>
<p><strong>Hyperliquid 與 Solana</strong></p>
<p>Toly 的回答是可組合性。他認為，這種比較與問為什麼在 Binance、Coinbase 或 CME 已經存在的情況下還需要 Hyperliquid 並沒有根本上的不同。</p>
<p>“這就像問 Hyperliquid 能做什麼是 Binance、Coinbase 或 CME 做不到的？” Toly 寫道。“Solana 的 SVM 需要一個原子可組合的永續 DEX，以便創新能夠蓬勃發展。構建在 SVM 內的應用無法使用 HL，因為你必須進行橋接。”</p>
<p>這一分歧觸及了不同生態系統對衍生品基礎設施的看法。Hyperliquid 已圍繞一個垂直整合的鏈上交易體驗建立了自己的案例，吸引尋求自我保管、速度和非中心化交易所界面的交易者。Rune 承認 Hyperliquid 通過 “自我保管、無 KYC、社區擁有” 回答了自己的 “存在理由” 問題，但質疑僅靠可組合性是否足以讓一個 Solana 原生的競爭者獲勝。</p>
<p>Toly 並沒有主張成功是必然的。相反，他將市場框架設定為足夠大，以證明 Solana 團隊進行激進實驗的合理性，特別是如果基礎層能夠支持與中心化場所競爭的產品。</p>
<p>“100 億的未平倉合約是機會，” 他寫道，指的是未平倉合約。“這只是 Binance、CME、Coinbase、NYSE 的一小部分。為什麼我不希望 Solana 爭奪全球市場的一部分？”</p>
<p>他補充説，Binance 和其他現有競爭者不太可能讓這個市場無人競爭，而 Hyperliquid 自身的增長已經驗證了對 DEX 風格交易界面的需求。“HL 證明了人們會選擇 DEX 界面進行交易，而不是 Binance/CME 風格的界面，” Toly 説，同時指出 Solana 生態系統團隊和黑客馬拉松獲勝者作為更廣泛實驗的例子。</p>
<p>這一辯論也引起了 Solana-Hyperliquid 競爭之外的市場參與者的關注。Moonrock Capital 創始人 Simon Dedic 表示，他 “既不是 Hyperliquid 的支持者，也不是 Solana 的支持者”，對交易並不太在意，但認為 Toly 的興趣本身就值得關注。“當 Toly，這位行業中最聰明、最成功和最執着的創始人之一，對這樣的新產品感到興奮時，你最好引起注意，” 他寫道。</p>
<p>截至發稿時，HYPE 的交易價格為 $45.968。</p>

HSDT

BSOL

GSOL

<p>Hyperliquid 面臨來自 Solana 的競爭，因為聯合創始人 Anatoly Yakovenko 倡導在 Solana 的 SVM 內建立一個新的原子可組合的永續 DEX。與此同時，Hyperliquid 正在華盛頓就 CLARITY 法案進行監管討論。辯論的焦點在於市場是否需要另一個永續 DEX，還是應該專注於創新。Toly 認為 Solana 需要一個獨特的 DEX 來促進創新，而其他人則質疑市場上覆制的必要性。HYPE 目前的交易價格為 45.968 美元</p>

<p>Hyperliquid’s lead in onchain perpetuals drew a fresh challenge from the Solana ecosystem after Solana co-founder Anatoly Yakovenko, known as Toly, argued that Solana needs its own atomically composable perp DEX inside the SVM. The debate comes as Hyperliquid is already trying to define its regulatory path in Washington during the advancement of the CLARITY Act.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hyperliquid 在鏈上永續合約方面的領先地位受到了 Solana 生態系統的新挑戰，Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko（被稱為 Toly）認為，Solana 需要在 SVM 內部擁有自己的原子可組合的永續去中心化交易所（DEX）。這一辯論發生在 Hyperliquid 正在華盛頓定義其監管路徑之際，CLARITY 法案正在推進。</p>
</div><p>The exchange began with Hyperliquid co-founder Jeffrey Yan saying he had spent several days in Washington with the Hyperliquid Policy Center, meeting policymakers as the CLARITY Act advanced. According to him, the discussions focused on Hyperliquid, its potential benefits for American consumers, and the regulatory path for bringing onchain derivatives markets into the US framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>這場交流始於 Hyperliquid 聯合創始人 Jeffrey Yan，他表示自己在華盛頓與 Hyperliquid 政策中心共度了幾天，期間與政策制定者會面，討論 CLARITY 法案的進展。根據他的説法，討論的重點是 Hyperliquid、它對美國消費者的潛在好處，以及將鏈上衍生品市場納入美國框架的監管路徑。</p>
</div><p>That policy push quickly collided with a separate market-structure debate on X, where Toly publicly encouraged users who enjoy Hyperliquid to try a new Solana-based perp DEX. The comment drew pushback from users, who questioned whether the industry needs another perpetuals venue rather than further innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一政策推動迅速與 X 上的另一個市場結構辯論發生衝突，Toly 公開鼓勵喜歡 Hyperliquid 的用户嘗試一個新的基於 Solana 的永續 DEX。這一評論引發了用户的反對，他們質疑行業是否需要另一個永續交易場所，而不是進一步的創新。</p>
</div><p>Rune framed the issue directly: “I admire the Solana guys for pushing their apps publicly, genuine respect for the hustle, but maybe the energy should go towards innovation instead of replication.” He added that the central question was what a Solana-native perp DEX could do better than Hyperliquid, beyond competing on fees or copying the same product category.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rune 直接闡述了這個問題：“我欽佩 Solana 的團隊公開推動他們的應用，真心尊重這種努力，但也許精力應該更多地投入到創新而不是複製上。” 他補充説，核心問題是一個 Solana 原生的永續 DEX 能做得比 Hyperliquid 更好什麼，除了在費用上競爭或複製同一產品類別。</p>
</div><p><strong>Hyperliquid Vs. Solana</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Hyperliquid 與 Solana</strong></p>
</div><p>Toly’s answer was composability. He argued that the comparison is not fundamentally different from asking why Hyperliquid was needed when Binance, Coinbase or CME already existed.</p>
<div class="lb-trans"><p>Toly 的回答是可組合性。他認為，這種比較與問為什麼在 Binance、Coinbase 或 CME 已經存在的情況下還需要 Hyperliquid 並沒有根本上的不同。</p>
</div><p>“It’s like asking what can Hyperliquid do that Binance or Coinbase or CME can’t?” Toly wrote. “Solana’s SVM needs an atomically composable perp DEX in its runtime so innovation can flourish. Apps built inside the SVM can’t use HL because you have to bridge there.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“這就像問 Hyperliquid 能做什麼是 Binance、Coinbase 或 CME 做不到的？” Toly 寫道。“Solana 的 SVM 需要一個原子可組合的永續 DEX，以便創新能夠蓬勃發展。構建在 SVM 內的應用無法使用 HL，因為你必須進行橋接。”</p>
</div><p>The disagreement cuts to the core of how different ecosystems view derivatives infrastructure. Hyperliquid has built its case around a vertically integrated, onchain exchange experience that appeals to traders seeking self-custody, speed, and a non-CEX interface. Rune acknowledged that Hyperliquid had answered its own “why exist” question through “self-custody, no KYC, community-owned,” but pressed whether composability alone is enough for a Solana-native rival to win.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一分歧觸及了不同生態系統對衍生品基礎設施的看法。Hyperliquid 已圍繞一個垂直整合的鏈上交易體驗建立了自己的案例，吸引尋求自我保管、速度和非中心化交易所界面的交易者。Rune 承認 Hyperliquid 通過 “自我保管、無 KYC、社區擁有” 回答了自己的 “存在理由” 問題，但質疑僅靠可組合性是否足以讓一個 Solana 原生的競爭者獲勝。</p>
</div><p>Toly did not argue that success is guaranteed. Instead, he framed the market as large enough to justify aggressive experimentation from Solana teams, especially if the base layer can support products that compete with centralized venues.</p>
<div class="lb-trans"><p>Toly 並沒有主張成功是必然的。相反，他將市場框架設定為足夠大，以證明 Solana 團隊進行激進實驗的合理性，特別是如果基礎層能夠支持與中心化場所競爭的產品。</p>
</div><p>“The 10B OI is the opportunity,” he wrote, referring to open interest. “It’s a small fraction of what Binance, CME, Coinbase, NYSE have. Why wouldn’t I want Solana to compete for the chunk of the global market?”</p>
<div class="lb-trans"><p>“100 億的未平倉合約是機會，” 他寫道，指的是未平倉合約。“這只是 Binance、CME、Coinbase、NYSE 的一小部分。為什麼我不希望 Solana 爭奪全球市場的一部分？”</p>
</div><p>He added that Binance and other incumbents are unlikely to leave that market uncontested, and that Hyperliquid’s own growth has already validated demand for a DEX-style trading interface. “HL proved that people will trade with a DEX interface instead of a Binance/CME style one,” Toly said, while pointing to Solana ecosystem teams and hackathon winners as examples of broader experimentation.</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充説，Binance 和其他現有競爭者不太可能讓這個市場無人競爭，而 Hyperliquid 自身的增長已經驗證了對 DEX 風格交易界面的需求。“HL 證明了人們會選擇 DEX 界面進行交易，而不是 Binance/CME 風格的界面，” Toly 説，同時指出 Solana 生態系統團隊和黑客馬拉松獲勝者作為更廣泛實驗的例子。</p>
</div><p>The debate also drew attention from market participants outside the Solana-Hyperliquid rivalry. Moonrock Capital founder Simon Dedic said he was “neither a Hyperliquid nor a Solana maxi” and did not care much about trading, but argued that Toly’s interest itself was notable. “When Toly, one of the most brilliant, successful and relentless founders in the industry, gets excited about a new product like this, you better pay attention I guess,” he wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一辯論也引起了 Solana-Hyperliquid 競爭之外的市場參與者的關注。Moonrock Capital 創始人 Simon Dedic 表示，他 “既不是 Hyperliquid 的支持者，也不是 Solana 的支持者”，對交易並不太在意，但認為 Toly 的興趣本身就值得關注。“當 Toly，這位行業中最聰明、最成功和最執着的創始人之一，對這樣的新產品感到興奮時，你最好引起注意，” 他寫道。</p>
</div><p>At press time, HYPE traded at $45.968.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至發稿時，HYPE 的交易價格為 $45.968。</p>
</div>

Hyperliquid Faces Fresh Solana Threat As Toly Backs New Perp DEX

Hyperliquid 面臨新的 Solana 威脅，Toly 支持新的永續合約去中心化交易所