<div id="readability-page-1">在電池巨頭寧德時代（CATL）近 10億美元新投資支持下，中國歷史最悠久的獨立數據中心營運商世紀互聯，正逐步在 AI時代重新站穩腳步 <h4>重點：</h4> <ul> <li>曾一度落後於同業的世紀互聯（VNET），透過與寧德時代達成重大合作，進一步推動自身轉型為聚焦 AI 的大型批發型數據中心營運商</li> <li>即使寧德時代投資近 10 億美元，世紀互聯創辦人陳昇仍牢牢掌控公司；而這筆投資亦顯示寧德時代正從電池業務延伸至 AI 能源基建領域</li> </ul> 胡鳴鶴 當人稱 Josh 的陳昇於 1996 年創立世紀互聯集團（VNET.US）時，中國甚至還未出現首個獨立民營數據中心。30 年後，經歷多次起伏與不穩定發展後，世紀互聯認為自己終於找到成功方程式，那就是押注 AI 熱潮，而數據中心容量如今已成為中美科技競爭中的關鍵戰略資產。 這一新現實在上週得到充分體現。與動力電池龍頭寧德時代新能源科技股份有限公司（300750.SZ；3750.HK）相關的財團，同意斥資近 10 億美元收購世紀互聯約 38% 股份。消息公佈後，世紀互聯股價飆升約 25%，不僅反映市場對其前景的強烈信心，也顯示寧德時代認為該股當時估值被嚴重低估。 <h4>從先行者到 AI競爭者</h4> 世紀互聯早年靠着提供中國三大國有電信營運商體系之外的託管服務建立市場地位。當時，中國數據中心市場幾乎由國有電信商壟斷。如今，世紀互聯已在中國超過 30 座城市營運逾 50 個數據中心，擁有 889 兆瓦（MW）批發型容量，以及超過 4.9 萬個零售機櫃。其客户包括字節跳動、阿里巴巴與騰訊等互聯網與雲服務巨頭，而這些企業的 AI 佈局，正持續推升對數據中心容量的需求。 但在近期 AI 熱潮出現之前，世紀互聯過去十年大部分時間都落後於增長更快、策略更成熟的競爭對手。沉重債務、公司治理疑慮，以及多次私有化失敗，持續打擊投資者信心，導致其估值長期低於同業萬國數據（GDS.US；9698.HK）與秦淮數據（Chindata）。 世紀互聯的翻身，建立在其轉向專為 AI 運算負載打造的大型批發型數據中心。2025 年，公司新增容量達創紀錄的 404 兆瓦，使其已投入營運的批發型容量增至 889 兆瓦，另有 452 兆瓦正在建設中。新增批發型訂單總計達 135 兆瓦，帶動已投運容量承諾率升至 95%，整體使用率則達 70.1%。 隨着公司預計 2026 年再新增 450 至 500 兆瓦容量，並計劃今年投入 100 億至 120 億元（約 14 億至 17 億美元）資本開支，世紀互聯以 AI 為核心的大型批發型業務，已迅速成為主要增長引擎。 <h4>寧德時代跨出電池業務</h4> 另一邊，寧德時代則突然在世紀互聯身上找到新的 AI 合作可能。寧德時代靠電動車電池與儲能業務建立全球領先地位，但激烈競爭正迫使其尋求核心業務以外的新方向。今年春季，公司先後投資高壓直流電供應商杭州中恆電氣的母公司，並簽下大型鈉離子電池合約，其後再進一步投資世紀互聯。 其戰略邏輯相當直接：把寧德時代的儲能技術與數據中心電力系統結合，建立一套 “電池—供電—算力” 生態系。這一模式的基礎，在於數據中心本身就是高耗能產業，而隨着高算力 AI 應用快速增加，耗電需求也持續攀升。許多數據中心目前已利用太陽能系統供電，但同時亦需要儲能設備，確保即使在沒有日照時仍能穩定供電。 寧德時代 2025 年共銷售 541 吉瓦時（GWh）動力電池，以及 121 吉瓦時儲能電池。但其儲能系統電池出貨量僅增長 29%，遠低於市場 79% 的整體增速，主要因比亞迪（002594.SZ；1211.HK）與億緯鋰能（300014.SZ）等競爭對手正積極擴張。此次投資世紀互聯，除了可為寧德時代儲能產品帶來穩定客户，也為其新技術提供真實場景測試平台。 <h4>世紀互聯仍姓 “陳”</h4> 根據上週三公佈的交易方案，兩家與寧德時代有關聯的投資公司，將以每股 1.4486 美元價格，最多收購 6.504 億股世紀互聯 A 類普通股，相當於每股美國存托股份（ADS）8.6914 美元。若交易全面完成，寧德時代將持有世紀互聯約 38.1% 已發行股份。 不過，寧德時代距離實際控制世紀互聯仍有很大距離，因為另一項同步簽署的協議規定，寧德時代需按照陳昇的指示行使投票權。此外，投資者權益協議亦對股份轉讓設有一定期限限制。簡單而言，寧德時代取得重要戰略持股地位，但陳昇仍繼續掌控公司決策權。 考慮到世紀互聯過去長期表現落後，這樣的安排或許會令部分期待公司全面改革治理架構的投資者感到失望。但市場反應顯示，投資者看到的並不只是一宗普通股份出售交易。隨着寧德時代的背書，世紀互聯的 AI 轉型策略顯得更具可信度，並且與一位深知 AI 產業最重要瓶頸之一——電力——的合作伙伴綁定在一起。 <h4>為 AI 擴張融資</h4> 這筆戰略投資到來之際，正值世紀互聯大幅增加對高資本密集型數據中心業務的投入。公司近年推動所謂 “傳送帶式” 融資模式，即先開發項目，再把成熟資產出售至私募房地產投資信託基金（REITs）以回收資金。2026 年 3 月，公司在上海推出兩隻 REITs 產品，集資 63.6 億元。這筆資金將用於支持世紀互聯 2026 年的交付計劃。公司亦表示，若沒有資產循環機制，每年可能需要額外舉債超過 80 億元，才能支撐現有項目儲備。 此外，公司仍面臨其他風險。世紀互聯的大型批發型業務高度依賴少數大型客户，若這些客户放緩 AI 基建投資，或轉向自建數據中心，均可能對訂單造成壓力。同時，若 REITs 出售進度延遲，亦可能加重公司資產負債表壓力。 不過，整體市場環境仍然有利。弗若斯特沙利文預計，在 IT 外包、5G、雲服務及 AI 需求帶動下，中國中立數據中心服務市場於 2025 年至 2030 年間，年均增長率將達 18.5%。 <h4>能源 AI 與全球競爭</h4> 寧德時代投資世紀互聯，亦反映更深層的產業變化。在 AI 競賽中，電力正逐漸變得與支撐 AI 運算的 GPU 晶片同樣重要。國際能源署（IEA）估計，到 2030 年，美國數據中心用電需求將倍增至 4,260 億度電（TWh），而中國需求亦可能翻倍至約 2,770 億度電。 中國的優勢，在於能快速擴張電力基建。目前中國發電量已超過美國兩倍，並且具備西方難以匹敵的輸電建設速度。把世紀互聯的數據中心營運基礎，與寧德時代的儲能及電力轉換技術結合，正好符合中國建立全國高容量數據中心網絡、支撐 AI 發展的戰略方向。 這一點尤其重要，因為中美目前仍處於科技對峙狀態。上週於北京舉行的習特會，雖然達成一些有限經濟合作，但在先進 AI 晶片出口問題上仍未取得突破。在這樣的背景下，世紀互聯與寧德時代的合作，看起來已不只是一宗企業交易，更反映中國在全球 AI 競賽中，在追趕 GPU 晶片技術同時，正試圖建立自身的基建優勢。</div>

寧德時代

寧德時代投資近 10 億美元支持世紀互聯轉型為 AI 數據中心運營商，助其在 AI 時代重新崛起。世紀互聯創辦人陳昇仍掌控公司，投資後股價上漲約 25%。該公司在中國運營超過 50 個數據中心，客户包括字節跳動、阿里巴巴和騰訊，AI 需求推動其市場前景。

寧德時代 10 億美元跨足 AI 基建 世紀互聯迎來翻身契機

寧德時代 10 億美元跨足 AI 基建世紀互聯迎來翻身契機