<p>中金公司發佈報告稱，SMIC（00981.HK）+0.400（+0.582%）空頭頭寸為 5.1941 億美元；比例為 12.319%。該公司第一季度業績和第二季度指引符合預期。收入為 25.05 億美元，同比增長 11%，環比增長 0.7%（指引為環比持平）。毛利率為 20.1%，環比上升 0.9 個百分點，處於指引範圍 18-20% 內。對於第二季度，公司指引收入環比增長 14-16%，毛利率在 20% 至 22% 之間。該券商維持 “跑贏大盤” 評級，目標價為 100 港元。</p>
<p>報告指出，截至第一季度末，SMIC 的產能達到每月 108 萬片（8 英寸等效），利用率為 93.1%，環比略有下降，主要由於消費電子和季節性因素。第一季度資本支出為 15.6 億美元。第一季度的折舊和攤銷達到 10.88 億美元，同比增長 25.7%，但毛利率並未顯著下降，反映出當前行業的上行週期以及公司相對較高的利用率所帶來的抵消效應。該券商預計 2026 年將是公司關鍵的一年，收入實現將加速，同時面臨持續的折舊壓力。</p>
<p>SMIC 指引第二季度收入環比增長 14-16%，該券商認為這是由於利用率提高和平均售價上升的共振效應。在第一季度，收入結構中，消費電子智能手機和消費電子分別下降至 18.9% 和 46.2%，而計算機和平板電腦、工業和汽車則上升至 13.6% 和 14%。該券商認為，公司深受由 AI 供應限制驅動的 “本地化生產需求” 的益處，同時成熟節點工藝的供需動態也因 AI 外圍設備而重塑。其客户結構也正在向非 “傳統消費電子” 領域轉變。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-19 12:25。）</p>

南方兩倍看空恆科

<p>中金公司報告稱，中芯國際第一季度業績和第二季度指引符合預期，第一季度收入為 25.05 億美元，同比增長 11%。毛利率為 20.1%。預計第二季度收入環比增長 14-16%，毛利率為 20-22%。報告強調中芯國際的產能利用率為 93.1%，並指出在人工智能供應限制的背景下，受益於本地化生產需求。該券商維持 “跑贏大市” 評級，目標價為 100 港元</p>

<p>CICC published a report stating that SMIC (00981.HK) +0.400 (+0.582%)  Short selling $519.41M; Ratio 12.319%  's first-quarter results and second-quarter guidance were in line with its expectations. Revenue was USD2.505 billion, up 11% YoY and up 0.7% QoQ (guidance was flat QoQ). Gross margin was 20.1%, up 0.9 ppts QoQ, within the guided range of 18-20%. For the second quarter, the company guided revenue to grow 14-16% QoQ, with gross margin between 20% and 22%. The broker maintained an Outperform rating and a TP of HKD100.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司發佈報告稱，SMIC（00981.HK）+0.400（+0.582%）空頭頭寸為 5.1941 億美元；比例為 12.319%。該公司第一季度業績和第二季度指引符合預期。收入為 25.05 億美元，同比增長 11%，環比增長 0.7%（指引為環比持平）。毛利率為 20.1%，環比上升 0.9 個百分點，處於指引範圍 18-20% 內。對於第二季度，公司指引收入環比增長 14-16%，毛利率在 20% 至 22% 之間。該券商維持 “跑贏大盤” 評級，目標價為 100 港元。</p>
</div><p>The report noted that by the end of the first quarter, SMIC's capacity reached 1.08 million wafers per month (8-inch equivalent), with a utilization rate of 93.1%, slightly down QoQ, mainly due to consumer electronics and seasonal factors. Capital expenditure in the first quarter was USD1.56 billion. Depreciation and amortization in the first quarter reached USD1.088 billion, up 25.7% YoY, but gross margin did not decline significantly, reflecting the current industry upcycle and the offsetting effect brought by the company's relatively high utilization rate. The broker expects 2026 to be a key year for the company, featuring accelerated revenue realization alongside ongoing depreciation pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，截至第一季度末，SMIC 的產能達到每月 108 萬片（8 英寸等效），利用率為 93.1%，環比略有下降，主要由於消費電子和季節性因素。第一季度資本支出為 15.6 億美元。第一季度的折舊和攤銷達到 10.88 億美元，同比增長 25.7%，但毛利率並未顯著下降，反映出當前行業的上行週期以及公司相對較高的利用率所帶來的抵消效應。該券商預計 2026 年將是公司關鍵的一年，收入實現將加速，同時面臨持續的折舊壓力。</p>
</div><p>SMIC guided second-quarter revenue to grow 14-16% QoQ, which the broker believes is driven by a resonance of higher utilization rates and rising ASP. In the first quarter, within the revenue mix, consumer electronics smartphones and consumer electronics declined to 18.9% and 46.2%, respectively, while computers and tablets, and industrial and automotive rose to 13.6% and 14%. The broker believes the company is deeply benefiting from &#34;localized production demand&#34; driven by AI supply constraints, as well as the reshaped supply-demand dynamics of mature-node processes by AI peripheral devices. Its customer mix is also shifting toward non-&#34;traditional consumer electronics&#34; segments. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-19 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>SMIC 指引第二季度收入環比增長 14-16%，該券商認為這是由於利用率提高和平均售價上升的共振效應。在第一季度，收入結構中，消費電子智能手機和消費電子分別下降至 18.9% 和 46.2%，而計算機和平板電腦、工業和汽車則上升至 13.6% 和 14%。該券商認為，公司深受由 AI 供應限制驅動的 “本地化生產需求” 的益處，同時成熟節點工藝的供需動態也因 AI 外圍設備而重塑。其客户結構也正在向非 “傳統消費電子” 領域轉變。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-19 12:25。）</p>
</div>

CICC: SMIC  1Q Results and 2Q Guidance In Line; Deeply Benefiting from Localized Production Demand

中金公司：中芯國際第一季度業績和第二季度指引符合預期，深受本地化生產需求的推動