<p>中金公司發佈報告稱，再鼎醫藥（09688.HK）-0.510（-3.364%）空頭頭寸為 1864 萬美元；比例為 20.595%（ZLAB.US）在第一季度錄得收入 9960 萬美元，同比下降 6%，淨虧損 5100 萬美元。業績符合預期。</p>
<p>該券商指出，Zoci 目前正在進行全球第三階段註冊臨牀試驗，投資者應關注數據發佈和管線進展。公司還有多個潛在的重磅候選藥物進入臨牀階段。根據公司公告，ZL1503（IL-13/IL-31R）正在進行全球第一階段/1b 期的入組，預計在 2023 年下半年發佈首個人體數據。建議投資者關注 PK/PD/生物標誌物數據。ZL6201（LRRC15ADC）已啓動全球第一階段試驗，入組進展順利。公司預計 ZL-1222（PD-1/IL-12）將在 2023 年上半年更新臨牀前數據，IND 啓用研究預計在 2026 年內完成。還預計 ZL-1311（MUC17TCE）的 IND 申請將在 2026 年底前完成。</p>
<p>考慮到 Zejula 的基於量的採購競爭和對 efgartigimod 的價格壓力，中金公司將再鼎醫藥 2026 年的盈利預測從淨虧損 2.26 億美元下調至淨虧損 2.48 億美元，將 2027 年的預測從淨虧損 2.37 億美元下調至淨虧損 2.55 億美元。維持跑贏大市評級，並基於 DCF 模型將其 H 股/美股目標價分別下調 8% 至 20.2 港元/26 美元。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 19 日 12:25。）（實時流式美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>

再鼎醫藥

動態生物技術與基因組 ETF - Invesco

標普生物技術 ETF - SPDR

納斯達克生物科技指數 ETF - iShares Nasdaq

美國制藥 ETF - iShares

標普生物技術 3 倍做多 - Direxion

醫療業 ETF - Vanguard

<p>中金公司已將再鼎醫藥的目標價下調至 20.2 港元，此前一份報告顯示其第一季度收入同比下降 6%，降至 9960 萬美元，淨虧損為 5100 萬美元。該結果符合預期。該券商強調了正在進行的第三階段臨牀試驗以及多個候選藥物進入臨牀階段。中金公司調整了其 2026 年和 2027 年的盈利預測，預計淨虧損將擴大，同時維持 “跑贏大市” 評級</p>

<p>CICC published a report stating that ZAI LAB (09688.HK) -0.510 (-3.364%)  Short selling $18.64M; Ratio 20.595%  (ZLAB.US) recorded revenue of USD99.6 million in 1Q, down 6% YoY, with a net loss of USD51 million. Results were in line with expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司發佈報告稱，再鼎醫藥（09688.HK）-0.510（-3.364%）空頭頭寸為 1864 萬美元；比例為 20.595%（ZLAB.US）在第一季度錄得收入 9960 萬美元，同比下降 6%，淨虧損 5100 萬美元。業績符合預期。</p>
</div><p>The broker noted that Zoci is currently in global Phase III registrational clinical trials and investors should pay attention to data readouts and pipeline progress. The company also has multiple potential blockbuster candidates entering clinical stages. According to company announcements, ZL1503 (IL-13/IL-31R? is undergoing global Phase 1/1b enrollment, with first-in-human data readout expected in 2HYY. Investors are advised to focus on PK/PD/biomarker data. ZL6201 (LRRC15ADC) has initiated global Phase I trials and enrollment is progressing steadily. The company expects ZL-1222 (PD-1/IL-12) to update preclinical data in 1HYY, with IND-enabling studies to be completed within 2026. It also expects the IND filing for ZL-1311 (MUC17TCE) to be completed by end-2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，Zoci 目前正在進行全球第三階段註冊臨牀試驗，投資者應關注數據發佈和管線進展。公司還有多個潛在的重磅候選藥物進入臨牀階段。根據公司公告，ZL1503（IL-13/IL-31R）正在進行全球第一階段/1b 期的入組，預計在 2023 年下半年發佈首個人體數據。建議投資者關注 PK/PD/生物標誌物數據。ZL6201（LRRC15ADC）已啓動全球第一階段試驗，入組進展順利。公司預計 ZL-1222（PD-1/IL-12）將在 2023 年上半年更新臨牀前數據，IND 啓用研究預計在 2026 年內完成。還預計 ZL-1311（MUC17TCE）的 IND 申請將在 2026 年底前完成。</p>
</div><p>Taking into account volume-based procurement competition for Zejula and pricing pressure on efgartigimod, CICC lowered its 2026 earnings forecast for ZAI LAB from a net loss of USD226 million to a net loss of USD248 million, and its 2027 forecast from a net loss of USD237 million to a net loss of USD255 million. It maintained an Outperform rating and, based on a DCF model, cut its H-share/US-share TP by 8% to HKD20.2/USD26 respectively. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-19 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到 Zejula 的基於量的採購競爭和對 efgartigimod 的價格壓力，中金公司將再鼎醫藥 2026 年的盈利預測從淨虧損 2.26 億美元下調至淨虧損 2.48 億美元，將 2027 年的預測從淨虧損 2.37 億美元下調至淨虧損 2.55 億美元。維持跑贏大市評級，並基於 DCF 模型將其 H 股/美股目標價分別下調 8% 至 20.2 港元/26 美元。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 19 日 12:25。）（實時流式美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>
</div>

CICC Cuts ZAI LAB  TP to HKD20.2; 1Q Results In Line

- ZAI LAB 2026 年淨虧損預測由 2.26 億美元下調至 2.48 億美元。  
- 公司收入為 9960 萬美元，淨虧損達 5100 萬美元。  
- CICC 維持 “跑贏大盤” 評級，目標價下調 8%。

中金公司將再鼎醫藥的目標價下調至 20.2 港元；第一季度業績符合預期