<p>Moonshot AI，這家中國人工智能獨角獸公司背後的熱門 Kimi 聊天機器人，已通知股東其計劃拆除離岸結構，以為在香港進行首次公開募股鋪平道路，消息人士透露。這家總部位於北京的初創公司，其資產由開曼羣島母公司持有，已提出計劃以去除其可變利益實體（VIE）結構。兩位消息人士表示，該公司本週向投資者徵求反饋，要求匿名。此舉是北京加強對這一允許外國投資者接觸中國公司的數十年安排的最新例子。儘管尚未實施正式的規則變更，中國證券監督管理委員會（CSRC）已加大對離岸實體的審查，通常要求初創公司證明 VIE 模式的必要性。據報道，一些 VIE 公司已被建議重組，並通過其大陸實體尋求上市。在典型的 VIE 結構下，一家公司設立一個離岸控股實體——通常在開曼羣島——該實體控制一家香港子公司。該子公司又在中國大陸設立一家外商獨資企業（WFOE）。WFOE 並不直接擁有運營業務，而是通過合同協議控制它。這使得外國投資者能夠接觸到電信和互聯網等行業，而這些行業在海外所有權方面受到限制。Moonshot 最初試圖尋求豁免以繼續使用 VIE 結構，但最近的解散提議表明獲得豁免的機會渺茫，一位消息人士表示。Moonshot 未立即回應週二的評論請求。儘管面臨監管障礙，投資者對中國人工智能初創公司的需求依然強勁。本月早些時候，Moonshot 在一輪新融資中籌集了約 20 億美元，將其估值提升至超過 200 億美元。在過去六個月中，它共籌集了 39 億美元。監管壓力迫使整個行業進行更廣泛的重新調整。總部位於上海的初創公司 StepFun AI 也已開始重組。據多家中國媒體本月早些時候報道，StepFun 在接近 25 億美元融資輪時已拆除了其 “紅籌” 結構。StepFun 未立即回應週二的評論請求。當地企業註冊服務 QCC 的企業註冊記錄顯示，StepFun 在與 Moonshot 爭相上市的過程中，已將其結構從有限責任公司轉換為股份有限公司——這是為香港上市鋪平道路的標準舉措。根據國家支持的《證券時報》引用 Wind 金融數據服務編制的數據，截至 4 月 8 日，香港新上市的 41 家公司中，僅有兩家使用了 VIE 結構。這與去年同期近 30% 的上市公司相比，差異顯著。</p>

中國 MSCI ETF - iShares

<p>中國人工智能獨角獸 Moonshot AI 計劃拆除其離岸結構，以便在香港進行首次公開募股（IPO）。該公司旨在在中國證券監督管理委員會的審查加劇之際，去除其可變利益實體（VIE）結構。這一舉措反映了其他中國公司也在重組以符合監管壓力的更廣泛趨勢。儘管面臨挑戰，投資者對中國人工智能初創公司的興趣依然強烈，Moonshot 最近籌集了 20 億美元，使其估值超過 200 億美元</p>

<p>Moonshot AI, the Chinese AI unicorn behind the popular Kimi chatbot, has informed shareholders that it intends to dismantle its offshore structure to pave the way for an initial public offering, likely in Hong Kong, according to people familiar with the matter. The Beijing-based start-up, with assets held by a Cayman Islands parent company, has proposed a plan to remove its variable interest entity (VIE) structure. The company sought feedback from investors this week, the two sources said, speaking on condition of anonymity. The move is the latest example of how Beijing has toughened its stance on the decades-old arrangement that has allowed foreign investors to gain exposure to Chinese companies. While no formal rule change has been enacted, the China Securities Regulatory Commission (CSRC) has increased its scrutiny of offshore entities, often requiring start-ups to justify the necessity of the VIE model. Some VIE companies have reportedly been advised to restructure and pursue listings through their mainland entities instead. Under the typical VIE structure, a company sets up an offshore holding entity – often in the Cayman Islands – which controls a Hong Kong subsidiary. That subsidiary, in turn, establishes a wholly foreign-owned enterprise (WFOE) in mainland China. Rather than owning the operating business outright, the WFOE controls it through contractual agreements. This allows foreign investors to gain exposure to sectors such as telecoms and the internet, which are otherwise subject to restrictions on overseas ownership. Moonshot initially attempted to seek an exemption to proceed with the VIE structure, but the recent proposal to unwind it signals that the chance of getting a waiver is slim, one of the sources said. Moonshot did not immediately respond to a request for comment on Tuesday. Investor appetite for Chinese artificial intelligence start-ups remains robust despite regulatory hurdles. Earlier this month, Moonshot raised about US$2 billion in a new funding round, boosting its valuation to more than US$20 billion. Over the past six months, it raised a total of US$3.9 billion. The regulatory pressure is forcing a broader recalibration across the sector. Shanghai-based start-up StepFun AI has also moved to restructure. Several Chinese media outlets reported earlier this month that StepFun had dismantled its “red-chip” structure while nearing a financing round of US$2.5 billion. StepFun did not immediately respond to a request for comment on Tuesday. Corporate registration records on the local corporate registry service QCC show that StepFun, which was racing against Moonshot to get listed, has converted its structure from a limited liability company to a joint stock company listed by shares – a standard move to pave the way for a Hong Kong debut. Out of the 41 newly listed companies in Hong Kong as of April 8, only two used the VIE structure, according to a report by state-backed Securities Times, citing data compiled by Wind, a financial data service. That compares with nearly 30 per cent of listed firms over the same period last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Moonshot AI，這家中國人工智能獨角獸公司背後的熱門 Kimi 聊天機器人，已通知股東其計劃拆除離岸結構，以為在香港進行首次公開募股鋪平道路，消息人士透露。這家總部位於北京的初創公司，其資產由開曼羣島母公司持有，已提出計劃以去除其可變利益實體（VIE）結構。兩位消息人士表示，該公司本週向投資者徵求反饋，要求匿名。此舉是北京加強對這一允許外國投資者接觸中國公司的數十年安排的最新例子。儘管尚未實施正式的規則變更，中國證券監督管理委員會（CSRC）已加大對離岸實體的審查，通常要求初創公司證明 VIE 模式的必要性。據報道，一些 VIE 公司已被建議重組，並通過其大陸實體尋求上市。在典型的 VIE 結構下，一家公司設立一個離岸控股實體——通常在開曼羣島——該實體控制一家香港子公司。該子公司又在中國大陸設立一家外商獨資企業（WFOE）。WFOE 並不直接擁有運營業務，而是通過合同協議控制它。這使得外國投資者能夠接觸到電信和互聯網等行業，而這些行業在海外所有權方面受到限制。Moonshot 最初試圖尋求豁免以繼續使用 VIE 結構，但最近的解散提議表明獲得豁免的機會渺茫，一位消息人士表示。Moonshot 未立即回應週二的評論請求。儘管面臨監管障礙，投資者對中國人工智能初創公司的需求依然強勁。本月早些時候，Moonshot 在一輪新融資中籌集了約 20 億美元，將其估值提升至超過 200 億美元。在過去六個月中，它共籌集了 39 億美元。監管壓力迫使整個行業進行更廣泛的重新調整。總部位於上海的初創公司 StepFun AI 也已開始重組。據多家中國媒體本月早些時候報道，StepFun 在接近 25 億美元融資輪時已拆除了其 “紅籌” 結構。StepFun 未立即回應週二的評論請求。當地企業註冊服務 QCC 的企業註冊記錄顯示，StepFun 在與 Moonshot 爭相上市的過程中，已將其結構從有限責任公司轉換為股份有限公司——這是為香港上市鋪平道路的標準舉措。根據國家支持的《證券時報》引用 Wind 金融數據服務編制的數據，截至 4 月 8 日，香港新上市的 41 家公司中，僅有兩家使用了 VIE 結構。這與去年同期近 30% 的上市公司相比，差異顯著。</p>
</div>

消息人士稱，中國的 Moonshot AI 在尋求首次公開募股過程中計劃解除其離岸結構