<p>作者：Jamie Chisholm</p>
<p>資金已完全投資，因此回調風險增加</p>
<p>美國基金的資金流入激增。</p>
<p>根據巴克萊的説法，近期股市上漲至創紀錄高位是由於近年來美國基金的現金流入速度極快，但這使市場面臨回調的脆弱性。</p>
<p>在週二發佈的一份報告中，巴克萊團隊由股票策略師 Rex Feng 領導，表示美國股票基金在過去七週連續錄得淨新流入，總額達到 700 億美元。這一連續記錄自 2000 年以來位於 97 百分位。</p>
<p>巴克萊表示，硬資產週期性行業和大盤混合基金是這些資金流入的最大受益者。</p>
<p>這一時期涵蓋了股市自 3 月 30 日低點反彈的大部分時間，投資者歡迎伊朗戰爭停火、重新下注人工智能交易，並對企業盈利季持樂觀態度。</p>
<p>事實上，根據巴克萊團隊的數據，截至目前，美國股票基金的資金流入達到 1800 億美元，是五年中位數的 2.4 倍。</p>
<p>然而，巴克萊表示，隨着投資組合現在 “完全投資，宏觀經濟逆風加劇，近期解除投資的風險顯著增加。”</p>
<p>對伊朗戰爭的持續擔憂以及近期高於預期的通脹數據使市場開始定價美聯儲加息的可能性，因此巴克萊認為 “近期的頭寸可能進一步回撤。”</p>
<p>特別是，巴克萊指出，商品交易顧問——系統性趨勢跟隨基金——是近期反彈的關鍵驅動因素，“現在在美國股票頭寸上接近最大多頭……在沒有顯著波動下降的情況下，增加的空間有限。”</p>
<p>該行還認為，採用風險平價策略的基金頭寸——通過在資產類別之間分配相等風險而非相等資本來構建投資組合——接近中性，因此在短期內提供的增量支持有限。</p>
<p>“結果是一個更脆弱的局面：在平靜的市場中，頭寸可以上升，但越來越容易受到快速去風險化的影響，這表明支持減弱，系統性流動性帶來的下行風險上升，” 巴克萊表示。</p>
<p>股票面臨的主要危險可能是國債收益率上升至數月高點。“[S] pillover 風險從更高的收益率轉向股票已經重新出現，伊朗衝突已經將股票與債券的相關性推回到負值區域，並恢復了 COVID 時代的局面，在該局面下，股票對通脹意外反應強烈為負，對增長意外反應積極，” 巴克萊表示。</p>
<p>-Jamie Chisholm</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》發佈。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>05-19-26 0438ET</p>

巴克萊銀行

標普 500 指數

納斯達克綜合指數

道瓊斯指數

金融業 ETF - Vanguard

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

金融業 ETF - SPDR

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

<p>巴克萊銀行警告稱，最近美國股票基金的流入激增，在七週內總計達到 700 億美元，這可能導致市場回調。隨着投資組合完全投資以及宏觀經濟挑戰的增加，近期回撤的風險也隨之上升。對通貨膨脹和伊朗衝突的擔憂正在施壓股票與債券的相關性，暗示市場環境脆弱，容易受到快速去風險化的影響</p>

<p>By Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jamie Chisholm</p>
</div><p>Funds are fully invested and so the risk of a pullback has increased</p>
<div class="lb-trans"><p>資金已完全投資，因此回調風險增加</p>
</div><p>U.S. funds have seen a surge of inflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國基金的資金流入激增。</p>
</div><p>The recent rally in stocks to record highs has been driven by one of the fastest cash flows into U.S. funds in recent years, but that leaves the market vulnerable to a pullback, according to Barclays.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據巴克萊的説法，近期股市上漲至創紀錄高位是由於近年來美國基金的現金流入速度極快，但這使市場面臨回調的脆弱性。</p>
</div><p>In a note published Tuesday, the Barclays team, led by equity strategist Rex Feng, said that U.S. equity funds saw net new inflows for the last seven consecutive weeks totaling $70 billion. That's a streak in the 97th percentile since 2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週二發佈的一份報告中，巴克萊團隊由股票策略師 Rex Feng 領導，表示美國股票基金在過去七週連續錄得淨新流入，總額達到 700 億美元。這一連續記錄自 2000 年以來位於 97 百分位。</p>
</div><p>Hard asset cyclical sectors and large-cap blend funds were the biggest beneficiaries of these inflows, Barclays said.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊表示，硬資產週期性行業和大盤混合基金是這些資金流入的最大受益者。</p>
</div><p>The period covers most of the stock market's resurgence off its Mar. 30 trough, as investors welcomed a ceasefire in the Iran war, renewed bets on AI trades, and welcomed an upbeat corporate earnings season.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一時期涵蓋了股市自 3 月 30 日低點反彈的大部分時間，投資者歡迎伊朗戰爭停火、重新下注人工智能交易，並對企業盈利季持樂觀態度。</p>
</div><p>Indeed, year-to-date inflows to U.S. equity funds are $180 billion, which is 2.4 times the five-year median, according to the Barclays team.</p>
<div class="lb-trans"><p>事實上，根據巴克萊團隊的數據，截至目前，美國股票基金的資金流入達到 1800 億美元，是五年中位數的 2.4 倍。</p>
</div><p>However, Barclays said that with portfolios now &#34;fully invested and macroeconomic headwinds mounting, the risk of a near-term unwind has materially increased.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，巴克萊表示，隨着投資組合現在 “完全投資，宏觀經濟逆風加劇，近期解除投資的風險顯著增加。”</p>
</div><p>Lingering concerns about the Iran war and the recent news of hotter-than-expected inflation data have led markets to start pricing in the possibility of a Federal Reserve rate hike and so Barclays sees &#34;room for positioning to retrace further in the near term.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>對伊朗戰爭的持續擔憂以及近期高於預期的通脹數據使市場開始定價美聯儲加息的可能性，因此巴克萊認為 “近期的頭寸可能進一步回撤。”</p>
</div><p>In particular, Barclays noted that commodity trading advisors - systematic, trend-following funds - which were key drivers of the recent rebound, &#34;are now near max long U.S. equity positioning ... leaving limited room to add without a meaningful decline in volatility.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>特別是，巴克萊指出，商品交易顧問——系統性趨勢跟隨基金——是近期反彈的關鍵驅動因素，“現在在美國股票頭寸上接近最大多頭……在沒有顯著波動下降的情況下，增加的空間有限。”</p>
</div><p>The bank also sees positioning by funds following a risk parity strategy - where portfolios are built by allocating equal risk across asset classes rather than equal capital - is near neutral and thus offering little incremental support near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行還認為，採用風險平價策略的基金頭寸——通過在資產類別之間分配相等風險而非相等資本來構建投資組合——接近中性，因此在短期內提供的增量支持有限。</p>
</div><p>&#34;The result is a more fragile setup: positioning can drift higher in calm markets, but is increasingly exposed to rapid de-risking, pointing to weaker support and rising downside risk from systematic flows,&#34; Barclays said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“結果是一個更脆弱的局面：在平靜的市場中，頭寸可以上升，但越來越容易受到快速去風險化的影響，這表明支持減弱，系統性流動性帶來的下行風險上升，” 巴克萊表示。</p>
</div><p>The main danger for stocks may be the move in Treasury yields to multi-month highs. &#34;[S] pillover risk from higher yields into equities has re-emerged, with the Iran conflict having already pushed stock-bond correlations back into negative territory and reviving a COVID-era regime where equities strongly react negatively to inflation surprises and positively to growth surprises,&#34; said Barclays.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票面臨的主要危險可能是國債收益率上升至數月高點。“[S] pillover 風險從更高的收益率轉向股票已經重新出現，伊朗衝突已經將股票與債券的相關性推回到負值區域，並恢復了 COVID 時代的局面，在該局面下，股票對通脹意外反應強烈為負，對增長意外反應積極，” 巴克萊表示。</p>
</div><p>-Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jamie Chisholm</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》發佈。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>05-19-26 0438ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-19-26 0438ET</p>
</div>

投資者正在以近年來最快的速度湧入美國股票基金。然而，巴克萊銀行警告稱，市場可能會出現逆轉