<p>研究和經紀公司 Bernstein 的分析師表示，比特幣（BTC）礦工有望受益於日益增長的人工智能基礎設施需求，給予 IREN（IREN）、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）和 Core Scientific（CORZ）“跑贏大盤” 的評級，同時將 MARA Holdings（MARA）維持在 “市場表現”。</p>
<p>根據 The Block 的數據，這些評級暗示了與週一收盤水平的不同上漲空間。IREN 收於 50.46 美元，目標為 100 美元，暗示上漲空間為 98.1%；而 Riot Platforms 收於 23.18 美元，目標為 25 美元，暗示上漲空間為 7.8%。</p>
<p>CleanSpark 收於 13.44 美元，目標為 24 美元，暗示上漲空間為 78.5%；Core Scientific 週一收於 23.57 美元，約低於其 24 美元目標 1.8%。儘管 MARA Holdings 的評級為市場表現，但其收盤價為 12.18 美元，目標為 23 美元，暗示上漲空間為 88.8%。</p>
<p>在週二發給客户的題為《比特幣礦工：谷歌 - 黑石 Neocloud 新聞 - 跟隨千瓦時》的報告中，分析師 Gautam Chhugani 表示，比特幣礦工已嵌入人工智能基礎設施的發展中，提到超過 900 億美元的人工智能交易已宣佈，涵蓋約 3.7 千兆瓦的容量，涉及超大規模計算商、Neocloud 和芯片供應商。</p>
<p>根據該報告，礦工們共同控制着超過 27 千兆瓦的計劃電力容量，使他們在大型計算需求面前處於對手地位，而在美國市場，包括德克薩斯州等電網受限地區，獲得單一千兆瓦的電力可能需要近 50 個月。</p>
<p>分析師指出了生態系統中的交易，包括 IREN 計劃使用 Nvidia 的 AI 工廠架構進行 5 千兆瓦的 AI 計算建設，以及與 GPU 部署承諾相關的 34 億美元 AI 雲交易，同時 Riot 與 AMD 的共址交易涵蓋 50 兆瓦，並有擴展到 200 兆瓦的選項。</p>
<p>該報告還提到涉及谷歌、亞馬遜和其他礦工的更廣泛合作伙伴關係，通過中介雲安排進行合作。</p>
<p><strong>挑戰與風險</strong></p>
<p>Bernstein 預計數據中心將繼續面臨監管和許可挑戰，提到多個美國州的互聯排隊、區域限制、環境審查和電網容量限制。</p>
<p>儘管面臨這些背景，分析師表示比特幣礦工 “仍然具有優勢”，因為他們現有的電網連接電力和已經投入運營或正在開發的大規模場地。</p>
<p>與此同時，分析師指出了一系列與電力使用、監管和執行相關的行業和公司特定風險。所有礦工都面臨來自環保組織對與大型數據中心運營相關的能源消耗的審查。</p>
<p>對於 Core Scientific，Bernstein 表示，將電力從比特幣挖礦重新分配到 AI 基礎設施可能使公司在比特幣牛市週期中錯失上漲機會，尤其是在其 AI 建設放緩的情況下。</p>
<p>IREN 的 AI 雲擴展被描述為資本密集型，並依賴於靈活融資的獲取，而 Riot Platforms 在德克薩斯州的集中使其面臨潛在的州級政策變化，包括税收或運營限制。MARA Holdings 被指出面臨與依賴外部電力合作伙伴相關的生產風險，這可能會將容量重新分配到其他商業用途。</p>
<p><em>Gautam Chhugani 在多種加密貨幣中維持多頭頭寸。Bernstein 的某些關聯公司在 Riot Platforms 的債務證券中充當市場做市商或流動性提供者。</em></p>
<p>免責聲明：The Block 是一個獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投資者。Foresight Ventures 還投資於加密領域的其他公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合夥人。The Block 繼續獨立運營，以提供關於加密行業的客觀、影響深遠和及時的信息。以下是我們當前的財務披露。</p>
<p>© 2026 The Block. 版權所有。本文僅供信息參考，不構成法律、税務、投資、金融或其他建議。</p>

CORZ

MARA

RIOT

<p>Bernstein 分析師認為，比特幣礦工將受益於日益增長的人工智能基礎設施需求，給予 IREN、Riot Platforms、CleanSpark 和 Core Scientific “跑贏大盤” 的評級，而 MARA Holdings 則被評為 “市場表現”。IREN 顯示出潛在的 98.1% 上漲空間，其他礦工也具有顯著的上漲潛力。報告強調了超過 900 億美元的人工智能交易，以及礦工控制的 27 吉瓦電力容量，儘管面臨監管挑戰和與能源消耗相關的風險</p>

<p>Analysts at research and brokerage firm Bernstein said bitcoin (BTC) miners are positioned to benefit from rising AI infrastructure demand, assigning “Outperform” ratings to IREN (IREN), Riot Platforms (RIOT), CleanSpark (CLSK), and Core Scientific (CORZ), while maintaining MARA Holdings (MARA) at “Market Perform.”</p>
<div class="lb-trans"><p>研究和經紀公司 Bernstein 的分析師表示，比特幣（BTC）礦工有望受益於日益增長的人工智能基礎設施需求，給予 IREN（IREN）、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）和 Core Scientific（CORZ）“跑贏大盤” 的評級，同時將 MARA Holdings（MARA）維持在 “市場表現”。</p>
</div><p>The ratings imply varying upside from Monday closing levels, according to The Block’s data. IREN closed at $50.46 versus a $100 target, implying a 98.1% upside, while Riot Platforms closed at $23.18 against a $25 target, or 7.8% upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 The Block 的數據，這些評級暗示了與週一收盤水平的不同上漲空間。IREN 收於 50.46 美元，目標為 100 美元，暗示上漲空間為 98.1%；而 Riot Platforms 收於 23.18 美元，目標為 25 美元，暗示上漲空間為 7.8%。</p>
</div><p>CleanSpark closed at $13.44 versus a $24 target, implying 78.5% upside, and Core Scientific ended Monday at $23.57, about 1.8% below its $24 target. MARA Holdings closed at $12.18 against a $23 target, implying 88.8% upside despite its Market Perform rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>CleanSpark 收於 13.44 美元，目標為 24 美元，暗示上漲空間為 78.5%；Core Scientific 週一收於 23.57 美元，約低於其 24 美元目標 1.8%。儘管 MARA Holdings 的評級為市場表現，但其收盤價為 12.18 美元，目標為 23 美元，暗示上漲空間為 88.8%。</p>
</div><p>In a note to clients on Tuesday titled &#34;Bitcoin Miners: Google-Blackstone Neocloud news - Follow the Gigawatts,&#34; the analysts led by Gautam Chhugani said bitcoin miners have become embedded in AI infrastructure development, citing more than $90 billion in announced AI deals covering roughly 3.7 gigawatts of capacity across hyperscalers, neoclouds, and chip providers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週二發給客户的題為《比特幣礦工：谷歌 - 黑石 Neocloud 新聞 - 跟隨千瓦時》的報告中，分析師 Gautam Chhugani 表示，比特幣礦工已嵌入人工智能基礎設施的發展中，提到超過 900 億美元的人工智能交易已宣佈，涵蓋約 3.7 千兆瓦的容量，涉及超大規模計算商、Neocloud 和芯片供應商。</p>
</div><p>According to the note, miners collectively control more than 27 gigawatts of planned power capacity, positioning them as counterparties to large-scale compute demand at a time when securing a single gigawatt of power can take close to 50 months across U.S. markets, including grid-constrained regions such as Texas.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據該報告，礦工們共同控制着超過 27 千兆瓦的計劃電力容量，使他們在大型計算需求面前處於對手地位，而在美國市場，包括德克薩斯州等電網受限地區，獲得單一千兆瓦的電力可能需要近 50 個月。</p>
</div><p>The analysts pointed to deals across the ecosystem, including IREN’s planned 5-gigawatt AI compute buildout using Nvidia’s AI factory architecture and a $3.4 billion AI cloud deal tied to GPU deployment commitments, alongside Riot’s co-location deal with AMD covering 50 megawatts with an option to expand to 200 megawatts.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師指出了生態系統中的交易，包括 IREN 計劃使用 Nvidia 的 AI 工廠架構進行 5 千兆瓦的 AI 計算建設，以及與 GPU 部署承諾相關的 34 億美元 AI 雲交易，同時 Riot 與 AMD 的共址交易涵蓋 50 兆瓦，並有擴展到 200 兆瓦的選項。</p>
</div><p>The note also referenced broader partnerships involving Google, Amazon, and other miners through intermediated cloud arrangements.</p>
<div class="lb-trans"><p>該報告還提到涉及谷歌、亞馬遜和其他礦工的更廣泛合作伙伴關係，通過中介雲安排進行合作。</p>
</div><p><strong>Challenges and risks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>挑戰與風險</strong></p>
</div><p>Bernstein expects data centers to continue facing regulatory and permitting challenges, citing interconnection queues, zoning restrictions, environmental scrutiny, and grid capacity limitations across multiple U.S. states.</p>
<div class="lb-trans"><p>Bernstein 預計數據中心將繼續面臨監管和許可挑戰，提到多個美國州的互聯排隊、區域限制、環境審查和電網容量限制。</p>
</div><p>Despite that backdrop, the analysts said bitcoin miners “still have an edge,” given existing access to grid-connected power and large-scale sites already in operation or under development.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管面臨這些背景，分析師表示比特幣礦工 “仍然具有優勢”，因為他們現有的電網連接電力和已經投入運營或正在開發的大規模場地。</p>
</div><p>Meanwhile, the analysts flagged a series of sector-wide and company-specific risks tied to power use, regulation, and execution. All miners face scrutiny from environmental groups over energy consumption tied to large-scale data center operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，分析師指出了一系列與電力使用、監管和執行相關的行業和公司特定風險。所有礦工都面臨來自環保組織對與大型數據中心運營相關的能源消耗的審查。</p>
</div><p>For Core Scientific, Bernstein said reallocating power from bitcoin mining into AI infrastructure could leave the company exposed to missed upside during a bitcoin bull cycle if its AI buildout slows.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 Core Scientific，Bernstein 表示，將電力從比特幣挖礦重新分配到 AI 基礎設施可能使公司在比特幣牛市週期中錯失上漲機會，尤其是在其 AI 建設放緩的情況下。</p>
</div><p>IREN’s AI cloud expansion is described as capital-intensive and dependent on access to flexible financing, while Riot Platforms’ concentration in Texas exposes it to potential state-level policy shifts, including taxation or operational restrictions. MARA Holdings was noted as facing production risks linked to reliance on external power partners, which could redirect capacity to other commercial uses.</p>
<div class="lb-trans"><p>IREN 的 AI 雲擴展被描述為資本密集型，並依賴於靈活融資的獲取，而 Riot Platforms 在德克薩斯州的集中使其面臨潛在的州級政策變化，包括税收或運營限制。MARA Holdings 被指出面臨與依賴外部電力合作伙伴相關的生產風險，這可能會將容量重新分配到其他商業用途。</p>
</div><p><em>Gautam Chhugani maintains long positions in various cryptocurrencies. Certain affiliates of Bernstein act as market makers or liquidity providers in the debt securities of Riot Platforms.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>Gautam Chhugani 在多種加密貨幣中維持多頭頭寸。Bernstein 的某些關聯公司在 Riot Platforms 的債務證券中充當市場做市商或流動性提供者。</em></p>
</div><p>Disclaimer: The Block is an independent media outlet that delivers news, research, and data. As of November 2023, Foresight Ventures is a majority investor of The Block. Foresight Ventures invests in other companies in the crypto space. Crypto exchange Bitget is an anchor LP for Foresight Ventures. The Block continues to operate independently to deliver objective, impactful, and timely information about the crypto industry. Here are our current financial disclosures.</p>
<div class="lb-trans"><p>免責聲明：The Block 是一個獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投資者。Foresight Ventures 還投資於加密領域的其他公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合夥人。The Block 繼續獨立運營，以提供關於加密行業的客觀、影響深遠和及時的信息。以下是我們當前的財務披露。</p>
</div><p>© 2026 The Block. All Rights Reserved. This article is provided for informational purposes only. It is not offered or intended to be used as legal, tax, investment, financial, or other advice.</p>
<div class="lb-trans"><p>© 2026 The Block. 版權所有。本文僅供信息參考，不構成法律、税務、投資、金融或其他建議。</p>
</div>

‘Follow the gigawatts’: Bernstein sees upside in several bitcoin miners amid $90 billion in AI data center deals

- 分析師認為，比特幣礦工將在人工智能基礎設施需求上受益。  
- Bernstein 對數家公司的評級顯示了不同的潛在增幅。  
- 市場仍面臨法規和環境挑戰，但礦工相對具備優勢。

The Block

Core Scientific, Inc.

Marathon Digital

Riot Platforms

Coinbase

CleanSpark

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

IREN

CoinShares Bitcoin ETF

ARK 21Shares Bitcoin ETF

Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF

Franklin Bitcoin ETF

Tradr 2X Long IREN Daily ETF

2 倍做多 MARA ETF - GraniteShares

Valkyrie Bitcoin Miners ETF

Invesco Galaxy Bitcoin ETF

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund - ETF

VanEck Bitcoin ETF

ProShares Bitcoin Strategy ETF

區塊鏈 ETF - Amplify

Defiance Daily Target 2X Long IREN ETF

WisdomTree Bitcoin Fund

iShares Bitcoin Trust ETF

Bitwise Bitcoin ETF

2 倍做多加密貨幣行業 ETF - Direxion

2 倍做多 Riot ETF - Defiance

Tradr 2X Long CORZ Daily ETF

AllianceBernstein

谷歌-A

谷歌-C

黑石集團

英偉達

亞馬遜

CLEANSPARK INC C/WTS 29/12/2028 (TO PUR COM)

Core Scientifc - CW29

Core Scientifc - CW27

NVIDIA Corporation

‘跟隨千兆瓦’: Bernstein 認為在 900 億美元的 AI 數據中心交易中，多個比特幣礦工有上行潛力