<p>7 月紐約世界糖#11 (SBN26) 週一收盤下跌-0.07 (-0.47%)，8 月倫敦 ICE 白糖#5 (SWQ26) 收盤下跌-2.00 (-0.46%)。</p>
<p>週一糖價跌至一週低點，並在國際糖業組織（ISO）預測 2025/26 年度全球糖產量創紀錄並上調全球盈餘預估後收低。ISO 預測 2025/26 年度全球糖產量將達到創紀錄的 1.82 億噸，同比增長 3.5%，並將 2025/26 年度全球糖盈餘預估從 2 月的 122 萬噸上調至 220 萬噸，扭轉了 2024-25 年度的 346 萬噸赤字。</p>
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<p>週一糖價的損失受到 ISO 對全球產量較小和糖赤字的未來預估的限制。ISO 週一預測 2026/27 年度全球糖產量為 1.8 億噸，同比下降 1.1%，並預計全球糖赤字為 26.2 萬噸，指出厄爾尼諾氣候模式對印度和泰國的收成可能產生影響。</p>
<p>上週一，花旗集團預測巴西 2026/27 年度糖產量為 3950 萬噸，遠低於 Conab 的估計 4395 萬噸，原因是巴西糖廠在汽油價格飆升的情況下將更多的甘蔗分配給乙醇生產。此外，花旗集團表示，今年可能出現的強厄爾尼諾氣候模式可能對未來 6 到 12 個月內印度和泰國的糖產量產生 “重大影響”。</p>
<p>由於印度禁止糖出口 4 個月，直到 9 月 30 日以保護當地供應，糖價也得到了支持。此外，Datagro 將 2026/27 年度全球糖盈餘赤字預估上調至-317 萬噸，之前為-226 萬噸。與此同時，StoneX 上週二預測，全球糖市場將在 2026/27 年度出現 55 萬噸的赤字，而 2025/26 年度則為 230 萬噸的盈餘。</p>
<p>4 月 30 日，Unica 報告稱，2026/27 年度巴西中南部糖產量在 4 月上半月同比下降 11.9% 至 647 萬噸，糖廠壓榨甘蔗的比例從去年的 44.7% 降至 32.9%。4 月 28 日，Conab 在其新糖季的初步報告中指出，2026/27 年度巴西糖產量將下降 0.5% 至 4395 萬噸，而乙醇產量將同比增長 7.2% 至 2925 萬升。4 月 21 日，美國農業部預測巴西 2026/27 年度糖產量為 4250 萬噸，同比下降 3%，原因是糖廠壓榨更多甘蔗用於乙醇而非糖。</p>
<p>由於霍爾木茲海峽持續關閉引發的供應中斷擔憂，糖價找到了些許支撐。根據 Covrig Analytics 的報告，海峽的關閉限制了全球約 6% 的糖貿易，限制了精煉糖的產量。</p>
<p>全球糖盈餘減少的跡象對價格形成支持。4 月 21 日，Covrig Analytics 將其 2026/27 年度全球糖盈餘預估下調至 80 萬噸，之前為 140 萬噸。4 月 20 日，糖商 Czarnikow 將其 2026/27 年度全球糖盈餘預估下調至 110 萬噸，之前為 340 萬噸，並將 2025/26 年度的盈餘預估下調至 58 萬噸，之前為 83 萬噸。</p>
<p>4 月 16 日，印度國家合作糖廠聯合會報告稱，印度 2025-26 年度的糖產量在 10 月 1 日至 4 月 15 日期間同比增長 7.7% 至 2748 萬噸。4 月 7 日，印度糖和生物能源製造商協會（ISMA）將其 2025/26 年度糖產量預估修訂為 3200 萬噸，低於之前的 3240 萬噸。ISMA 還預測印度 2025/26 年度糖出口為 80 萬噸。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配額制度，因為晚雨減少了產量並限制了國內供應。與此同時，美國農業部在 4 月 30 日表示，預計印度 2026/27 年度將出現 250 萬噸的糖盈餘，這是兩年來的首次盈餘。印度是全球第二大糖生產國。</p>
<p>美國農業部在 12 月 16 日發佈的半年報中預測，全球 2025/26 年度糖產量將同比增長 4.6% 至創紀錄的 1.89318 億噸，全球 2025/26 年度人類糖消費將同比增長 1.4% 至創紀錄的 1.77921 億噸。美國農業部還預測，2025/26 年度全球糖期末庫存將同比下降 2.9% 至 4118.8 萬噸。美國農業部的外國農業服務（FAS）預測巴西 2025/26 年度糖產量將同比增長 2.3% 至創紀錄的 4470 萬噸。FAS 還預測印度 2025/26 年度糖產量將同比增長 25% 至 3525 萬噸，受益於有利的季風降雨和增加的糖種植面積。此外，FAS 預測泰國 2025/26 年度糖產量將同比增長 2% 至 1025 萬噸。</p>
<p><em>在出版日期，Rich Asplund 並未直接或間接持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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</ul>
<p>本文中表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>

糖期貨基金 - Teucrium

<p>糖價跌至一週低點，國際糖業組織預測 2025/26 年度全球糖產量將創紀錄達到 1.82 億噸，預計過剩量將上調至 220 萬噸。儘管如此，未來的估計顯示，由於印度和泰國的天氣影響，2026/27 年度可能出現短缺。巴西的糖產量也預計將下降，因為糖廠將更多的甘蔗用於生產乙醇。霍爾木茲海峽關閉帶來的供應中斷擔憂為價格提供了一定的支撐</p>

<p>July NY world sugar #11 (SBN26) on Monday closed down -0.07 (-0.47%), and Aug London ICE white sugar #5 (SWQ26) closed down -2.00 (-0.46%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月紐約世界糖#11 (SBN26) 週一收盤下跌-0.07 (-0.47%)，8 月倫敦 ICE 白糖#5 (SWQ26) 收盤下跌-2.00 (-0.46%)。</p>
</div><p>Sugar prices fell to 1-week lows on Monday and settled lower after the International Sugar Organization (ISO) forecast a record global sugar crop for the 2025/26 season and raised its global surplus estimate. The ISO forecasts 2025/26 global sugar production at a record 182 MMT, up +3.5% y/y, and raised its 2025/26 global sugar surplus estimate to 2.2 MMT from a February forecast of 1.22 MMT, rebounding from a -3.46 MMT deficit in 2024-25.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一糖價跌至一週低點，並在國際糖業組織（ISO）預測 2025/26 年度全球糖產量創紀錄並上調全球盈餘預估後收低。ISO 預測 2025/26 年度全球糖產量將達到創紀錄的 1.82 億噸，同比增長 3.5%，並將 2025/26 年度全球糖盈餘預估從 2 月的 122 萬噸上調至 220 萬噸，扭轉了 2024-25 年度的 346 萬噸赤字。</p>
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</div><p>Losses in sugar were limited on Monday on future estimates from the ISO for smaller global production and a sugar deficit. The ISO on Monday projected 2026/27 global sugar production of 180 MMT, down 1.1% y/y, and a global sugar deficit of 262,000 MT, citing the potential impact of an El Niño weather pattern on harvests in India and Thailand.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一糖價的損失受到 ISO 對全球產量較小和糖赤字的未來預估的限制。ISO 週一預測 2026/27 年度全球糖產量為 1.8 億噸，同比下降 1.1%，並預計全球糖赤字為 26.2 萬噸，指出厄爾尼諾氣候模式對印度和泰國的收成可能產生影響。</p>
</div><p>Last Monday, Citigroup projected Brazil's 2026/27 sugar production at 39.50 MMT, well below Conab's estimate of 43.95 MMT, citing Brazilian sugar mills' allocation of more sugarcane to ethanol production amid soaring gasoline prices. Also, Citigroup said a potentially strong El Niño weather pattern this year could have &#34;a significant impact&#34; on sugar production in India and Thailand over the next 6 to 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週一，花旗集團預測巴西 2026/27 年度糖產量為 3950 萬噸，遠低於 Conab 的估計 4395 萬噸，原因是巴西糖廠在汽油價格飆升的情況下將更多的甘蔗分配給乙醇生產。此外，花旗集團表示，今年可能出現的強厄爾尼諾氣候模式可能對未來 6 到 12 個月內印度和泰國的糖產量產生 “重大影響”。</p>
</div><p>Sugar prices are also supported following India's ban on sugar exports for 4 months, until September 30, to protect local supplies. In addition, Datagro raised its 2026/27 global sugar surplus deficit estimate to -3.17 MMT from -2.26 MMT previously. Meanwhile, StoneX last Tuesday predicted that the global sugar market will fall into a -550,000 MT deficit during the 2026/27 season from a 2.3 MMT surplus in the 2025/26 season.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於印度禁止糖出口 4 個月，直到 9 月 30 日以保護當地供應，糖價也得到了支持。此外，Datagro 將 2026/27 年度全球糖盈餘赤字預估上調至-317 萬噸，之前為-226 萬噸。與此同時，StoneX 上週二預測，全球糖市場將在 2026/27 年度出現 55 萬噸的赤字，而 2025/26 年度則為 230 萬噸的盈餘。</p>
</div><p>On April 30, Unica reported that 2026/27 Brazil Center-South sugar production in the first half of April fell -11.9% y/y to 647 MT, with mills cutting the amount of cane crushed for sugar production to 32.9% from 44.7% last year. On April 28, Conab, in its initial report for the new sugar season, reported that 2026/27 Brazilian sugar output will decline by -0.5% to 43.952 MMT, while ethanol output will climb by +7.2% y/y to 29.259 million liters. On April 21, the USDA forecast Brazil's 2026/27 sugar production at 42.5 MMT, down -3% y/y, citing millers crushing more cane for ethanol than for sugar.</p>
<div class="lb-trans"><p>4 月 30 日，Unica 報告稱，2026/27 年度巴西中南部糖產量在 4 月上半月同比下降 11.9% 至 647 萬噸，糖廠壓榨甘蔗的比例從去年的 44.7% 降至 32.9%。4 月 28 日，Conab 在其新糖季的初步報告中指出，2026/27 年度巴西糖產量將下降 0.5% 至 4395 萬噸，而乙醇產量將同比增長 7.2% 至 2925 萬升。4 月 21 日，美國農業部預測巴西 2026/27 年度糖產量為 4250 萬噸，同比下降 3%，原因是糖廠壓榨更多甘蔗用於乙醇而非糖。</p>
</div><p>Sugar prices have found some support amid concerns about supply disruptions stemming from the ongoing closure of the Strait of Hormuz. According to Covrig Analytics, the closure of the strait has curbed approximately 6% of the world's sugar trade, constraining refined sugar output.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於霍爾木茲海峽持續關閉引發的供應中斷擔憂，糖價找到了些許支撐。根據 Covrig Analytics 的報告，海峽的關閉限制了全球約 6% 的糖貿易，限制了精煉糖的產量。</p>
</div><p>Signs of a smaller global sugar surplus are supportive for prices. On April 21, Covrig Analytics cut its 2026/27 global sugar surplus estimate to 800,000 MT from 1.4 MMT previously. On April 20, sugar trader Czarnikow cut its 2026/27 global sugar surplus estimate to 1.1 MMT from 3.4 MMT in February, and cut its 2025/26 surplus estimate to 5.8 MT from 8.3 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球糖盈餘減少的跡象對價格形成支持。4 月 21 日，Covrig Analytics 將其 2026/27 年度全球糖盈餘預估下調至 80 萬噸，之前為 140 萬噸。4 月 20 日，糖商 Czarnikow 將其 2026/27 年度全球糖盈餘預估下調至 110 萬噸，之前為 340 萬噸，並將 2025/26 年度的盈餘預估下調至 58 萬噸，之前為 83 萬噸。</p>
</div><p>On April 16, India's National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd. reported that India's 2025-26 sugar production from Oct 1-Apr 15 was up +7.7% y/y to 27.48 MMT. On April 7, the Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) revised its 2025/26 sugar production forecast to 32 MMT, down from an earlier projection of 32.4 MMT. The ISMA also projects India's 2025/26 sugar exports of 800,000 MT. India introduced a quota system for sugar exports in 2022/23 after late rain reduced production and limited domestic supplies. Meanwhile, the USDA on April 30 said it expects a 2026/27 sugar surplus in India of 2.5 MMT, the first surplus in two years. India is the world's second-largest sugar producer.</p>
<div class="lb-trans"><p>4 月 16 日，印度國家合作糖廠聯合會報告稱，印度 2025-26 年度的糖產量在 10 月 1 日至 4 月 15 日期間同比增長 7.7% 至 2748 萬噸。4 月 7 日，印度糖和生物能源製造商協會（ISMA）將其 2025/26 年度糖產量預估修訂為 3200 萬噸，低於之前的 3240 萬噸。ISMA 還預測印度 2025/26 年度糖出口為 80 萬噸。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配額制度，因為晚雨減少了產量並限制了國內供應。與此同時，美國農業部在 4 月 30 日表示，預計印度 2026/27 年度將出現 250 萬噸的糖盈餘，這是兩年來的首次盈餘。印度是全球第二大糖生產國。</p>
</div><p>The USDA, in its bi-annual report released on December 16, projected that global 2025/26 sugar production would climb +4.6% y/y to a record 189.318 MMT and that global 2025/26 human sugar consumption would increase +1.4% y/y to a record 177.921 MMT. The USDA also forecast that 2025/26 global sugar ending stocks would fall by -2.9% y/y to 41.188 MMT. The USDA's Foreign Agricultural Service (FAS) predicted that Brazil's 2025/26 sugar production would rise by 2.3% y/y to a record 44.7 MMT. FAS also predicted that India's 2025/26 sugar production would increase by 25% y/y to 35.25 MMT, driven by favorable monsoon rains and increased sugar acreage. In addition, FAS predicted that Thailand's 2025/26 sugar production will increase by +2% y/y to 10.25 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國農業部在 12 月 16 日發佈的半年報中預測，全球 2025/26 年度糖產量將同比增長 4.6% 至創紀錄的 1.89318 億噸，全球 2025/26 年度人類糖消費將同比增長 1.4% 至創紀錄的 1.77921 億噸。美國農業部還預測，2025/26 年度全球糖期末庫存將同比下降 2.9% 至 4118.8 萬噸。美國農業部的外國農業服務（FAS）預測巴西 2025/26 年度糖產量將同比增長 2.3% 至創紀錄的 4470 萬噸。FAS 還預測印度 2025/26 年度糖產量將同比增長 25% 至 3525 萬噸，受益於有利的季風降雨和增加的糖種植面積。此外，FAS 預測泰國 2025/26 年度糖產量將同比增長 2% 至 1025 萬噸。</p>
</div><p><em>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在出版日期，Rich Asplund 並未直接或間接持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>你準備好今天的 TACO 星期二了嗎？</li>
<li>糧食和棉花牛在拋售後正在吃 ‘謙卑派’，但他們仍然掌控價格</li>
<li>玉米價格正在上漲。牛市正在掌控。</li>
<li>本週初能源和糧食的反彈是否令人驚訝？</li>
</ul>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文中表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>
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全球糖產量創紀錄的預測使價格承壓