嗶哩嗶哩發佈 2026 年第一季度財報：完整的業績電話會議記錄

嗶哩嗶哩（NASDAQ: BILI）於週二召開了第一季度財報電話會議。以下是會議的完整記錄。 本次記錄由 Benzinga APIs 提供。要實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。 訪問完整電話會議內容請點擊 https://edge.media-server.com/mmc/p/zprk2zfn/ 摘要 嗶哩嗶哩報告總收入同比增長 7%，達到人民幣 75 億元，毛利潤增長 9%，毛利率為 37.1%。 公司實現廣告收入同比增長 30%，得益於用户參與度高和人工智能整合的努力。 用户參與度指標表現強勁，平均每日使用時間同比增加 11 分鐘，總用户使用時間增長 19%。 人工智能投資集中在提升視頻理解、分發和創作上，促進了用户增長和廣告效率的提升。 遊戲收入同比下降 12%，但新遊戲正在開發中，軟啓動反饋積極。 嗶哩嗶哩保持長期遊戲運營的戰略，專注於創造與年輕一代產生共鳴的遊戲。 公司完成了 2 億美元的股票回購計劃，並考慮續期以增強股東回報。 管理層對持續增長表示信心，專注於利用人工智能推動各業務的效率和創新。 完整記錄 陳 用户數達到 1500 萬，月活躍用户（MAUs）增加至 3.76 億。平均每日使用時長達到新高 119 分鐘，同比增長 11 分鐘，導致用户總使用時長激增 19%。我們認為這種參與度是我們商業業務的強大引擎。在第一季度，我們的廣告收入同比增長 30%，進一步加速至 2025 年。同時，月付用户（MPUs）同比增長 7%，達到 3440 萬。隨着越來越多的用户直接為他們真正關心的內容和服務付費，我們的平台上的這種商業勢頭帶來了強勁的財務表現。總收入同比增長 7%，達到 75 億元人民幣。毛利潤同比增長 9%，毛利率達到 37.1%，標誌着我們連續第 15 個季度的毛利率擴張。得益於我們的收入增長和運營槓桿的提升，我們的運營利潤是去年同期的 10 倍以上。在非 GAAP 基礎上，淨利潤同比增長 62%，調整後的淨利潤率擴大至 7.8%。對我們來説，這組結果確認了用户行為的根本變化。在一個充滿快速消費的世界中，越來越多的用户選擇在優質內容上花費更多時間。這正是嗶哩嗶哩所代表的，它將繼續推動我們的增長。隨着我們的平均用户年齡約為 26.5 歲，我們的用户羣體開始花費更多並且消費更理性。隨着他們需求的演變，我們與他們保持緊密聯繫，提供他們最關心的產品和體驗。我們所建立的內容生態系統仍然是我們最持久的資產。今天，我們正在利用人工智能使這個生態系統變得更加強大。我們將投資重點放在三個關鍵領域：我們如何理解視頻、如何推薦視頻以及我們如何幫助創作者製作視頻。最終，我們不僅在與人工智能共同發展，我們還在利用它來強化嗶哩嗶哩獨特的本質。儘管如此，我們在資本運作上仍然保持非常謹慎。雖然人工智能需要前期投資，但在參與度和變現方面的回報已經顯而易見。同時，人工智能正在推動我們運營中的顯著效率提升，直接支持我們的毛利率擴張。通過將我們社區的核心與技術的力量結合起來，我們正在為用户和股東創造持久的價值。接下來，讓我帶您瞭解我們的內容、社區和商業化的核心支柱。首先是內容和社區，隨着內容選擇的增加，用户變得更加挑剔。他們來到嗶哩嗶哩尋找高質量的 PUGV 內容和獨特的社區體驗，這是他們在其他地方無法找到的。在我們的內容類別中，ACG 仍然是我們文化的支柱，在第一季度，中文動漫遊戲的觀看時長分別同比增長 27% 和 20%，證明了我們對年輕一代的持久吸引力。除了我們的 ACG 遺產，知識類內容，包括與人工智能相關的信息同比增長 20%，因為用户向我們尋求更深入的見解。音樂類別也實現了強勁增長，觀看時長同比增長 25%，主要受到 AIGC 的推動。與音樂消費相關的類別持續上升，育兒和早教以及户外相關類別的觀看時長同比激增超過 50%。我們內容庫的廣度只是故事的一部分。我們更深層次的競爭優勢在於社區的人性化。每個月，我們的用户產生超過 170 億次真實的人際互動。在一個由人工智能驅動的世界中，它們是最真實的人類信號。儘管高質量數據正成為全球稀缺資源，但我們數千億次的有機互動為我們提供了理解真實人類偏好的黃金標準。這種深刻的洞察力是推動我們參與度和忠誠度的動力。在第一季度，總用户使用時長同比增長 19%，291 萬名官方會員保持了 80% 的 12 個月留存率。同時，我們繼續將人工智能視為我們生態系統飛躍的助推器。在供給方面，我們社區獨特的創造精神通過人工智能驅動的工具找到了新的動力，這些工具在平台上擴展了創造力。通過降低准入門檻和提升生產力，我們看到內容創作者的顯著湧入。在第一季度，日活躍創作者和日提交數量分別同比增長 6% 和 19%。但這不僅僅是數量的遊戲。隨着人工智能輔助創作過程，更多人才在一開始就創造出高質量的突破性內容。我們最近的人工智能創作大賽就是一個完美的例子。我們吸引了最有才華的創作者加入我們的平台，創作了近 150 部每部觀看次數超過一百萬的突破性作品。通過加深我們對內容和用户行為的理解，我們使內容發現變得更加高效，直接加速了創作者的增長。在第一季度，擁有超過 1000 名粉絲的創作者數量同比增長超過 30%，而擁有 10,000、100,000 和 100 萬以上粉絲的創作者數量也各自增長超過 20%。自然地，隨着他們的受眾增長，收入也隨之增加。本季度每位創作者的平均收入增長了 24%，形成了強大的良性循環。現在讓我們更仔細地看看我們的商業業務及其進展。首先，我們的廣告業務再次交出了亮眼的成績單。在第一季度，廣告收入同比增長 30%，達到 26 億元人民幣。這一持續加速反映了我們社區的價值，我們繼續解鎖並將用户參與轉化為廣告主的實際成果。在第一季度，我們的前五大廣告垂直領域是遊戲、互聯網服務、數字產品和家電、電商以及汽車遊戲廣告，本季度均實現了強勁的增量收入增長。在互聯網服務領域，人工智能廣告主的廣告預算同比激增超過 170%。與此同時，我們日益成熟的用户基礎也吸引了更多廣告主的預算。數字產品和家電以及汽車的廣告收入均同比增長超過 30%。在第一季度，家居裝飾的廣告支出同比增長超過 130%，表現尤為突出。今年，提高效率和推動廣告業務的人工智能是我們的核心優先事項。通過將人工智能更深入地整合到我們的算法中，我們對用户興趣和長期模式的洞察變得更加敏鋭。這種清晰度顯著優化了我們如何將用户與廣告匹配，從而使本季度基於表現的廣告的 CTCVR 同比增長 25%。此外，我們的 AIGC 工具正在簡化創意製作，製作出與用户產生共鳴的廣告，幫助廣告主更有效地與我們的社區連接，並提高點擊率。我們還在不同平台和接觸點上解鎖增長。在第一季度，來自 PC 和 OTT 平台的廣告收入同比增長超過 50%，而搜索和小程序等新場景的收入增長超過一倍。我們正在探索視頻播放器內的新集成格式，尋找將用户時間轉化為商業價值的新方式。隨着流量的擴大、新場景的多樣化和持續的效率提升，我們對廣告業務的持續增長保持信心。現在轉向我們的遊戲業務。遊戲收入為 15 億元人民幣，同比下降 12%，環比持平。同比下降主要是由於去年同期《孫悟空：頂天立地》設定的高基數，而《孫悟空》的最新季節環比表現穩定，我們專注於遊戲的長期生命週期，保持體驗平衡和 IP 強大。同時，我們的常青標題《FGO》和《Azure Land》保持穩定，並繼續為 2026 年提供堅實的收入基礎。我們正在鞏固《孫悟空》的成功，並擴大我們在三國 IP 中的影響力。在四月，我們軟啓動了《NCard》，這是一款輕量級休閒卡牌遊戲，核心玩法獲得了積極反饋。我們正在迭代產品並優化用户獲取，為其在七月的正式發佈做準備。同時，我們的新 SLG 標題《三國志：王道天下》於三月底開始初步測試。該遊戲基於原始 IP，增強了 3D 視覺效果，目標是吸引一羣差異化的 SLG 粉絲，並與《孫悟空》形成互補。早期用户反饋令人鼓舞，我們計劃在今年晚些時候推出該遊戲。除了《NCard》和《三國志》，我們自主開發的模擬遊戲《Lumi Master Shyoba》於五月進入付費測試。該遊戲因其舒適的藝術風格和易於上手的玩法而受到好評，我們計劃在今年第四季度將其帶給全球玩家。我們共同運營的管道在未來幾個季度也在擴展到更多類型，給予我們更廣泛的玩家覆蓋和更平衡的產品組合。轉向我們的增值服務（VAS）業務，VAS 收入在 2020 年第一季度同比增長 4%，達到 29 億元人民幣。我們不斷完善我們的直播運營，提供穩定的表現並改善毛利率。到第一季度末，優質會員人數達到 2480 萬，同比增長 5%。約 80% 的人選擇年度或自動續費計劃。我們的發現收費計劃也保持健康增長。收入同比增長超過 50%，得益於創作者與用户關係的增強以及用户對直接支持他們喜愛的內容的意願增強。在四月，我們發佈了 2025 年 ESG 報告，概述了我們對高質量內容、健康社區發展以及治理和運營穩步改善的持續關注。鑑於我們在中國年輕一代中的影響力，我們對此責任非常重視，並且我們保持了 MSCI 的 A 評級，反映了我們對長期可持續增長的一貫關注。最後，我們相信優秀的內容和強大的社區能夠將人們聚集在一起。我們所建立的價值才剛剛開始展現其潛力。隨着人工智能的加速，我們的社區和商業生態系統比以往任何時候都更加相互強化。我們將繼續專注於加強這一飛輪，並投資於支持長期增長的領域。我們對將嗶哩嗶哩提升到下一個水平感到興奮。接下來，我將把電話交給 Sam，讓他更詳細地介紹我們的財務情況。 薩姆 謝謝陳先生。大家好，我是薩姆。為了節省今天電話會議的時間，我將回顧我們第一季度的亮點。我們鼓勵您參考今天早些時候發佈的新聞稿，以更詳細地瞭解我們的業績。第一季度的總收入為 75 億元人民幣，同比增長 7%。第一季度的總收入按收入來源劃分，大約 39% 來自虛擬資產，35% 來自廣告，20% 來自移動遊戲，6% 來自我們的知識產權衍生品和其他業務。我們的收入成本同比增長 5%，第一季度為 47 億元人民幣，而我們的毛利潤同比增長 9%，達到 28 億元人民幣。我們的毛利率在第一季度達到了 37.1%，高於去年同期的 36.3%，標誌着我們連續第 15 個季度的毛利率擴張。在第一季度，我們繼續通過嚴格的支出管理提高變現效率。我們的總運營費用同比增長 3%，達到 26 億元人民幣。銷售和營銷費用同比下降 1%。一般和行政費用增長了 3%，研發費用增長了 9%，主要是由於擴大了人工智能投資，部分被高效的支出控制所抵消。我們的營業利潤為 1.67 億元人民幣，同比增長超過 10 倍。我們的調整後營業利潤達到 5.24 億元人民幣，調整後營業利潤率在第一季度達到了 7.0%，而去年同期為 4.9%。淨利潤為 2.02 億元人民幣，而 2025 年第一季度則為 1100 萬元人民幣的淨虧損。我們的調整後淨利潤為 5.85 億元人民幣，同比增長 62%，調整後淨利潤率為 7.8%，較去年同期的 5.2% 有所改善。截至 2026 年 3 月 31 日，我們的現金及現金等價物、定期存款和短期投資為 242 億元人民幣或 35 億美元。在第一季度，我們回購了 250 萬股，總成本為 6030 萬元，屬於我們 2 億美元的股票回購計劃。截至今天，我們已完成該股票回購計劃，共回購了 990 萬股。我們仍然致力於增強長期股東回報，董事會正在考慮在適當的時候續期股票回購計劃。感謝您的關注。現在我們希望開始回答您的問題，操作員，請繼續。 林肯·孔（股票分析師） 感謝管理層回答我的問題。恭喜你們取得了非常出色的第一季度業績。我的問題是關於社區的。我們看到用户指標持續表現出色。這有多重要？人工智能在用户獲取和參與時長方面發揮了推動作用。此外，我們對這種人工智能輔助創作工具在嗶哩嗶哩內容生態系統中所扮演的戰略角色有什麼看法？謝謝。 陳 推動我們用户增長和使用時長的真正因素仍然是嗶哩嗶哩豐富的高質量內容供應和我們獨特的社區體驗。人工智能並沒有改變這一基本邏輯。相反，它使我們的優勢更加突出。因此，從高質量內容供應的角度來看，正如我上個季度提到的，人工智能帶來了更大的槓桿作用。 操作員 女士們，先生們，請保持在線。您的會議將很快恢復。 陳 推動他們的表達邊界，釋放更多的生產力。這就是為什麼你在第一季度提到，平均每日活躍內容創作者的日提交量同比增長了 6% 和 19%。這不僅僅是關於效率。人工智能不僅幫助我們增加供應，我們還看到它為我們的內容提供帶來了更多的質量。例如，在某些類別中，人工智能已經從根本上改變了內容的製作方式。例如，在電影行業，拍攝、製作和後期製作領域需要一個完整的團隊來工作。但現在在人工智能的幫助下，我們只需要一兩個非常優秀的製作和創意人員，他們就能製作出等同甚至更好的內容。另一個例子是音樂。在傳統音樂行業中，製作音樂需要完整的團隊和人員。但現在在人工智能的幫助下，僅僅一個有才華的內容創作者就能製作出非常高質量的音樂內容。這就是為什麼我們非常高興地看到，在過去一些製作非常困難和昂貴的類別中，現在在人工智能的幫助下，這些有才華的內容創作者能夠非常輕鬆地完成這些製作。在我們最近的人工智能創作比賽中，我們看到 AIGC 視頻在質量上非常令人印象深刻，在這次比賽中我們看到超過 150 個視頻，每個視頻的觀看次數都超過了 100 萬。總之，我們看到人工智能為 PUGV 領域帶來了更多的質量和數量。另一個推動因素是人工智能增強了嗶哩嗶哩社區的力量。在像嗶哩嗶哩這樣的社區中，用户熱愛內容，知道他們想要什麼，具有高標準和強烈的品味。高質量的內容自然更容易脱穎而出。我們看到人工智能使這種效果更加強烈。每個月，我們的用户在嗶哩嗶哩上產生超過 170 億次真實的人類互動。在人工智能時代，這種真實的人類反饋和標記變得更加有價值。正如我所説，這些標記和反饋來自那些知道自己想要什麼、具有強烈品味和對高質量內容有強烈渴望的人。因此，我們內部開發的模型，我們花了很多時間讓它理解什麼是高質量內容，並在更早的階段識別這些高質量內容。我們看到這種能力直接轉化為創作者的粉絲增長。在第一季度，擁有超過 1,000 名粉絲的內容創作者數量同比增長超過 30%，擁有 10,000、100,000 和 1,000,000 名粉絲的創作者也同比增長超過 20%。隨着創作者獲得更多粉絲，他們也賺取更多收入。在第一季度，創作者的平均收入同比增長了 24%。總之，人工智能使我們的優秀內容創作者更加強大，而嗶哩嗶哩是許多最具創意的創作者的家園，他們真正想要表達自己並與用户建立持久的聯繫。多年來，我們建立了一個非常強大的創作者生態系統和社區文化，而人工智能確實在放大這種效果。我們相信，人工智能的歷史性機會可以帶來使可見性十倍更有價值的機會。我們將真正投資並抓住這個機會。謝謝，接下來請問下一個問題。謝謝。 操作員 謝謝。我們現在將接聽來自摩根大通的 Daniel Chun 的下一個問題。請提問，Daniel，你的電話已接通。 Daniel Chun（股票分析師） 我的問題是關於廣告收入的。我們看到第一季度廣告收入增長加速至 30%，這非常強勁。請問哪個行業或廣告產品實際上超出了你的預期？此外，我們應該如何預期第二季度和全年的廣告收入前景？謝謝。 陳 我們的廣告收入在第一季度報告為人民幣 26 億元，同比增長 30%，這標誌着我們連續第 13 個季度實現了兩位數的增長。廣告增長的最大驅動力仍然是 Bilibili 社區的價值和我們的用户。我們的用户平均年齡約為 26.5 歲。這意味着他們正處於一個個人消費能力和家庭決策能力快速上升的生活階段。這正是廣告主最渴望接觸的高價值用户羣體。與純粹依賴流量的平台不同，Bilibili 上的廣告價值從來不是一次性的支出。相反，我們更深入地進入用户的心智。我們幫助品牌從單一的偶然曝光轉變為重複的持續接觸點，從單一的孤立交易轉變為建立持久的品牌資產。這正是我們在第一季度看到廣告效率持續增長的原因。我們的品牌廣告、效果廣告和原生廣告都實現了強勁的兩位數增長，某些類別甚至達到了高兩位數增長。在第一季度，我們的前五大廣告垂直領域是遊戲、互聯網服務、數字產品和家電、電子商務以及汽車。展望第二季度及以後，我們確實看到 AI 在我們的廣告系統中的更深層次整合將繼續提高我們的廣告效率。但更重要的是，我們相信 AI 能夠為廣告業務帶來的長期轉型將帶來更大的價值。今年，我們繼續改善分發效率和推薦算法。我們進一步提升了理解用户興趣、購買意圖和內容本身的能力。通過將這些融入我們的推薦模型，我們現在能夠更精確地匹配用户內容和廣告。這就是為什麼你在第四季度看到我們的廣告收入強勁增長的原因，這推動了我們效果廣告的強勁 CPC VR 增長。在第一季度，我們還為廣告主提供了更多自動化的廣告活動管理和 AI 驅動的創意工具，幫助他們提高廣告投放效率。在第一季度，我們的自動化廣告支出滲透率提高到約 85%，我們預計這一滲透率將在第一季度及全年繼續增加。此外，AIGC 工具正在幫助廣告主創建與 Bilibili 社區風格完美契合的素材，AIGC 創意的採用也在持續增加。同時，這些 AIGC 創作者的廣告表現顯著提升，點擊率普遍提高了約兩位數。這總結了 AI 如何幫助我們提高廣告效率。我將分享更多關於下個季度及以後的信息。我們相信 AI 能夠為我們的廣告系統帶來更多的價值，此外，我們還在不同屏幕和更多用户場景中擴展廣告庫存，從移動應用到 PC、iPad、OTT 和車載屏幕，目前我們覆蓋了大多數廣告場景和不同的產品或廣告場景。我們還在嘗試新的庫存，從信息流到搜索評論、播放器廣告和小程序。這覆蓋了 Bilibili 用户在主要產品接觸點上的使用時間。這將帶來額外的廣告庫存，併為我們的業務增加量。此外，在廣告庫存和場景增長的基礎上，我們在不同廣告行業的戰略也非常重要，我們將繼續深化對不同垂直行業的服務，通過對齊我們的銷售運營技術能力，我們現在可以為每個特定行業提供量身定製的全棧解決方案。展望今年下半年，我們預計來自高價值類別（如 AI 技術、汽車、家居裝飾和家電）的增長動能將更強，這些領域將繼續引領強勁增長。同時，我們也將繼續在核心垂直領域（如遊戲、電子商務和教育）擴大市場份額。 陳 所以總結一下，我們對維持全年健康的廣告增長充滿信心。謝謝，運營商。下一個問題請。謝謝。 運營商 我們現在將接聽來自摩根士丹利的楊柳的下一個問題。請問你的問題。楊，你的電話已接通。 楊柳（股票分析師） 讓我翻譯一下我的問題。我的問題是關於遊戲板塊的。管理層能否評論一下《三國 NCard》的軟啓動表現，以及我們對這款遊戲的預期？還有另一款自研遊戲《Lumimaster》本月開始付費測試，測試結果如何，預計何時上線？還有另一款遊戲《三國王道天下》，我們對這款遊戲的貢獻有何期待？管理層能否評論一下除了我之前提到的三款遊戲外，還有其他遊戲的管道嗎？謝謝。 陳 NCard 的軟啓動表現總體符合預期。我們計劃在今年七月正式推出這款遊戲。這款遊戲獨一無二，是首款結合英雄技能與撲克機制的獨特遊戲。從軟啓動的用户反饋來看，我們發現這種遊戲玩法與年輕用户羣體產生了良好的共鳴，因為這個主題非常有創意和創新。我們採取了在推出時不斷迭代遊戲的方式。隨着我們收集到更多用户反饋，我們相信這是一個更可持續的方法，可以讓這款遊戲變得更好。我們相信這款遊戲有潛力成為一個長期存在於休閒類遊戲中的大型日活躍用户（DAU）標題，並且我們認為它具備實現這一目標的正確元素。因此，我們投入了大量資源，希望這個方案能夠繼續反映並定義其遊戲玩法和運營。當它準備好時，我們將向大眾推出。正如我們提到的 NKAR 三國，我將簡要介紹一下《三國志》這個標題。《三國志》是一個非常獨特的 SLG 標題，基於非常真實的三國 IP，由 Kale 開發，這款遊戲忠實於原始的三國 IP 體驗，同時引入了許多煥然一新的 3D 視覺風格。它的目標受眾是更成熟的 SLG 玩家，對遊戲的質量和視覺體驗有更高的要求。我們認為《三國志》和《三國無雙》相輔相成，但目標用户羣體有所不同，《三國志》面向對視覺質量有較高品味和偏好的 IP 粉絲，而《三國無雙》則面向不想在 SLG 標題上花費太多時間和金錢的年輕羣體。這就是為什麼在推出《三國無雙》後，我們選擇了另一個標題，決定授權另一個三國 IP 的標題。我們認為這兩個標題具有很大的協同效應，能夠相互補充。我們已經在三月底完成了《三國志》標題的第一輪付費測試，並收到了非常積極的用户反饋，目前我們正在繼續完善和打磨這個標題，密切關注用户反饋，並計劃在今年內推出這個標題。接下來我將談談我們自研的遊戲《Lumi Master》。對於《Lumi Master》，它也是獨一無二的，首款將寵物捕捉與休閒玩法結合的遊戲。我們在今年五月初開始了全球用户測試，並收到了非常鼓舞人心的用户反饋，我們計劃在今年第四季度全球推出這個標題。最後，我想簡要提一下《逃離點 Cog》，這是一個 bilibili 自主開發的標題。今年我們打破了另一個記錄，銷售超過 400 萬份。隨着我們繼續在 PC 端推廣這款遊戲，我們正在積極開發主機版和移動版。我們的目標是繼續增強這個 IP，隨着時間的推移，使《逃離點 Cog》成為年輕玩家廣為人知的特許經營品牌。在過去的幾年裏，我一直在分享我們的遊戲戰略。我認為可以總結為三點。第一是長期運營。我們看到我們的傳統標題 FGO 和《碧藍航線》分別在今年慶祝其 10 週年和 9 週年，而《三國無雙》也即將慶祝其 2 週年。未來，對於所有 bilibili 遊戲標題，我們都將目標設定為長期運營，即使是像《逃離點 Cog》這樣的主機單機遊戲。我們希望這款遊戲在持續產生銷售的同時，能夠產生持久的影響。因此，長期運營無疑是我們遊戲業務中最重要的戰略之一。第二個戰略是成為細分領域的領導者。首先，我們在遊戲類型上的戰略非常明確。我們將決定一個良好的方向，深入挖掘這個類型，力爭成為該類型中的最佳或首個。例如，在 SLG 和三國 IP 中，我們已經推出了一款遊戲，正在開發兩款，並且還有更多潛在的作品即將推出，我們將構建一個三國宇宙。另一個例子是主機遊戲和 PC 複製類遊戲。這也是我們認為具有巨大機會和強烈用户需求的方向，我們將專注於製作最佳或成為該類型中的首個。這將是我們遊戲業務的另一個重要戰略。最後，我們為年輕一代玩家創造遊戲。我們相信，所有專注於年輕用户的遊戲業務都是必須的，作為一個年輕一代的社區中心，bilibli 是最接近這一年輕羣體的平台，理解他們的需求，創造符合他們偏好的遊戲是 bilibili 的核心業務。通過與年輕一代保持緊密聯繫，我們相信這將帶來更多機會。這在我們的 NCard 和 Lumi Master 標題中得到了體現。從根本上説，我們正在創造一個新標題。我們正在創造或重新定義這個標題，以迎合這一代玩家的口味。因此，通過與年輕玩家保持緊密聯繫，我們相信這將為我們帶來更多機會。以上就是這個問題的總結，接下來請問下一個問題。 運營商 謝謝。下一個問題來自中金公司的張雪青。請提問。張雪青，您的電話已接通。 張雪青（股票分析師） 感謝管理層回答我的問題，我的問題是關於財務的。上個季度公司提到將增加對 AI 的投資，目前取得了哪些進展？我們應該何時期待從 AI 投資中看到有意義的回報？此外，您能否提供一些關於與 AI 相關的運營支出和資本支出的前景，以及第二季度和全年的利潤率前景的説明？謝謝。 Sam 謝謝，xuexin 親愛的 Sam，我將首先回答關於我們 AI 投資方向的問題。正如陳先生所提到的，我們主要專注於 bidibili 視頻的關鍵詞。我們正在投資三個主要領域：視頻理解、視頻分發和視頻創作。我們相信，這項投資將顯著提升 BIDI B 內容生態系統和社區的價值，並直接惠及所有的盈利渠道。在第一季度，我們已經開始擴展、探索和應用這些努力。我們看到初步的成果，體現在我們的 DU 增長、用户使用時間增長和廣告收入增長上。我們預計這個正反饋循環剛剛開始，並將繼續帶來更高的效率。關於第一季度的資本支出，我們的資本支出同比增長約 80%，約為 2 億人民幣，主要是由於對服務器和計算資源的更高投資，以支持 AI 改進。對於整年，我們預計與 AI 相關的資本支出將增加約 10 億人民幣，對損益表的影響約為 5 億人民幣。同時，我們將削減某些運營支出，以抵消部分影響。以我們第一季度的結果為例，當我們看到研發費用同比增長 9% 時，我們仍然通過收入增長和持續的運營槓桿實現了穩健的底線結果，我們的調整後淨利潤同比增長 62%，調整後淨利潤率上升至 7.8%。我們預計第二季度廣告收入將保持快速增長，受益於 AI 相關舉措，毛利率穩步改善，淨利潤率還有進一步提升的空間。我們也保持中長期毛利率目標為 45%，運營利潤率目標為 15% 到 20%。謝謝你提出這個問題。 免責聲明： 本次記錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。