Eagle Materials 2026 年第四季度收益電話會議記錄

Eagle Materials（纽约证券交易所代码：EXP）于周二公布了第四季度财务业绩。以下是公司第四季度财报电话会议的记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 查看网络直播：https://edge.media-server.com/mmc/p/gcxp6aar 摘要 Eagle Materials 报告称 2026 财年的收入创纪录达到 23 亿美元，每股收益为 13.16 美元。公司向股东返还超过 4 亿美元。 重要的战略投资包括现代化山地水泥和杜克俄克拉荷马州墙板厂，旨在降低成本、提高可靠性和扩大产能。 尽管当前需求低于峰值水平，公司对支持其行业的长期结构性顺风因素持乐观态度。他们预计将受益于未来需求的增加，得益于其低成本生产优势。 由于基础设施支出和数据中心项目强劲，水泥销量增长了 8%，而骨料销量达到了创纪录的 660 万吨。 公司已锁定 2027 财年的能源成本，避免了近期的干扰。墙板销售量保持稳定，预计将因运费上涨而提价。 Eagle Materials 通过发行 7.5 亿美元的高级票据增强了其资产负债表，提高了流动性和资本结构与战略投资的一致性。 管理层仍然专注于有纪律的资本配置，强调战略增长举措、资产维护和股东回报。 完整记录 操作员 大家好，欢迎参加 Eagle Materials 第四季度及 2026 财年财报电话会议。此通话正在录音。我将把通话交给 Eagle Materials 的总裁兼首席执行官 Michael Hack。Hack 先生，请开始。 Michael Hack（总裁兼首席执行官） 谢谢你，Bailey，欢迎大家。今天与我一起的是我们的首席财务官 Craig Kessler 和投资者关系、战略与企业发展高级副总裁 Alex Haddock。此次电话会议将配有幻灯片展示。要访问幻灯片，请前往 eaglematerials.com 并点击网络直播链接。在访问幻灯片时，请注意第一张幻灯片涵盖了我们在此次电话会议中所作前瞻性声明的警示性披露。这些声明受到风险和不确定性的影响，可能导致结果与会议中讨论的内容有所不同。有关更多信息，请参阅此披露，该披露也包含在我们的新闻稿末尾。感谢您今天加入我们，讨论 Eagle Materials 又一个稳健执行的年度。在 2026 财年，在经济环境异常不确定的情况下，Eagle 团队交出了强劲的财务和运营业绩。我们连续第五年创造了创纪录的收入，年收入达到 23 亿美元，每股收益为 13.16 美元。我们还向股东返还了超过 4 亿美元的现金。Eagle Materials 在关键领域持续投资方面有着悠久的历史。让我先谈谈我们员工的安全。在过去五年中，我们的综合业务平均保持的可记录事故率低于行业平均水平。在 2026 财年，我们还将近失事故观察的数量提高了 24%，这是预防安全事故的最佳领先指标。关于确保我们运营的长期可持续性，我们已经完成或启动了几项非常具有战略意义的投资。最显著的是，在接下来的 18 个月内，Eagle Materials 将完成我们最古老的水泥厂 Mountain Cement 和我们在俄克拉荷马州最古老的墙板厂的现代化。这些项目展示了我们继续投资于资产以保持其如新状态的关注。Mountain Cement 厂的现代化工程已完成约 60%，我们预计新的窑线将在 2026 年日历年末开始投产。Duke 俄克拉荷马墙板厂的建设已完成约 30%，我们预计将在 2027 年日历年下半年投产新的墙板生产线。这些投资将降低我们的成本结构，提高可靠性，并扩大每个工厂的产能，从而进一步增强我们工厂网络的生产灵活性，并巩固我们已经较低的成本竞争优势。另一个战略投资领域是我们的采石场。我们在每个采石场的石灰石、石膏和岩石及其与工厂的接近性对 Eagle 在所有业务线的成功至关重要。控制我们主要原材料的数十年供应为我们在成本和稳定高质量供应方面提供了关键的竞争优势。这在成本飙升和供应链中断期间尤为重要。它还使我们能够在数十年内保持一致的高质量产品，可靠地满足客户需求。我们在每个工厂平均拥有超过 50 年的采石储备，并通过土地投资保持了 50 年的平均水平。转向我们业务的宏观层面，我们很容易被头条新闻和短期波动所分散注意力，过于关注短期产品需求的潜在连锁反应。然而，我们在保持周期性视角方面保持了纪律。从这个角度来看，我们仍然对将继续支持我们行业的结构性顺风因素持基本乐观态度。我们的产品对于美国基础设施、学校、医院和住宅的建设与更新至关重要，仅举几例。尽管我们核心产品的需求远低于之前的峰值水平，但美国人口显著增长，现有住宅的基础设施正达到创纪录的老龄化水平。同时，我们的产品没有可扩展或可行的替代品，水泥、墙板和骨料的供应限制将在中长期内限制各行业的产能增加。我们相信，当需求增强时，凭借我们低成本生产的优势和持续的投资来巩固这些优势，我们将处于良好的位置。事实上，即使在当前波动的商业环境中，我们也看到这一点在 Eagle Materials 中得以体现。在水泥行业，基础设施和水泥密集型非住宅建筑应用正在收紧我们几个地区市场的供需关系。考虑到联邦基础设施支出仍在进行中，州级基础设施预算的强劲以及数据中心项目对我们整个业务的积极影响，我们重型材料业务的量展望在我们整个业务范围内仍然保持良好。在水泥业务的成本方面，我们在短期内相对较好地抵御了能源成本的波动，因为我们已经在去年冬天锁定了 2027 财年的主要燃料成本。在墙板方面，正如我们所讨论的，短期住房前景仍面临几个可负担性挑战。最显著的是，我们需要抵押贷款利率的缓解，以鼓励住房库存周转，这应该会转化为正常化的新房建设活动。从历史角度来看，我们看到墙板销售量保持稳定，最重要的是，我们看到相对价格稳定，这并不令人惊讶，因为在我们水泥和骨料业务的整个行业中，原材料面临挑战，销量目前正在积极增长，而在我们的墙板业务中，我们相信在中期内，随着住房市场的正常化，销量有望反弹，我们的核心业务线有着显著的盈利空间。我们处于良好的位置，可以利用这一机会。我们在整个周期中持续投资于我们的业务，以捕捉出现的上行机会。正如 Craig 将讨论的那样，我们已经增强了我们健康的资产负债表，这与我们多余的自由现金流生成相结合，使得审慎、纪律性的投资进一步增强我们的竞争地位。我们严格的战略和财务标准意味着我们将保持耐心，确保我们的非有机和有机投资将强化持续的周期性增长。接下来，我将把时间交给 Craig。 克雷格·凯斯勒（首席财务官） 好的，谢谢你，迈克尔。2026 财年的收入创下了 23 亿美元的纪录，比上一年增长了 2%。第四季度的收入也增长了 2%，达到了 4.79 亿美元。这两项增长主要得益于水泥销售量的增加以及两项收购的骨料业务的贡献，部分被墙板销售量和价格的下降所抵消。年度每股收益为 13.16 美元，下降了 4%。这一下降反映了净收益的减少，主要是由于墙板销售量和价格的下降，部分被由于我们的股票回购计划导致的完全稀释股份减少 5% 所抵消。现在转向下一张幻灯片上突出显示的各个部门的表现，在我们的重材料部门，包括水泥、混凝土和骨料部门，收入增长了 10%，主要是由于水泥销售量增长了 8% 和混凝土及骨料收入增长了 19%。骨料销售量达到了 660 万吨的纪录，同比增长了 70%，反映了我们收购的骨料业务的贡献。重要的是，天然骨料销售量增长了 24%，突显了健康的基础需求。两个业务线的销售量增长得益于公共基础设施支出的持续强劲以及数据中心开发等私营非住宅建筑活动的关键领域。运营收益也增长了 10%，主要是由于水泥销售量的增加，部分被水泥销售价格下降 1% 所抵消。接下来转向下一张幻灯片上的轻材料部门，该部门的年度收入下降了 9%，降至 8.81 亿美元，反映了墙板和再生纸板销售量的下降以及由于住宅建筑持续疲软导致的墙板销售价格下降 4%。该部门的运营收益下降了 15%，降至 3.31 亿美元，主要是由于墙板销售量和价格的下降。现在来看我们的现金流。我们继续产生强劲的现金流，并以符合我们长期战略优先事项的有序方式分配资本。在 2026 财年，运营现金流增长了 12%，达到了 6.14 亿美元，反映了我们业务的强劲和运营模式的韧性。资本支出在 2026 财年总计为 4.17 亿美元，主要是由于对我们位于怀俄明州拉勒米的山水泥厂的现代化和扩建以及对我们位于俄克拉荷马州的杜克墙板设施的现代化投资。这些项目代表了重要的长期投资，将提高工厂效率、改善可靠性并增强我们的竞争地位。展望 2027 财年，我们预计资本支出将在 4.9 亿到 5.25 亿美元之间，反映了这些战略增长计划的持续进展以及公司各个领域的持续资本投资。预计资本支出将在 2027 财年达到峰值，山水泥项目计划在今年日历年晚些时候投入使用，杜克项目预计将在 2028 财年中期完成。同时，我们仍然致力于向股东返还资本。在 2026 财年，我们通过季度分红和回购约 170 万股股票共返还了 4.14 亿美元，回购金额为 3.82 亿美元。我们在年末时还有约 290 万股的回购授权未使用。最后，转向我们的资本结构，这在财年内继续为我们提供显著的财务实力和灵活性，我们通过发行 7.5 亿美元的 10 年期高级票据，以 5% 的有吸引力的利率进一步增强了我们的资产负债表。这笔交易改善了我们的债务到期结构，增强了承诺流动性，并更好地将我们的资本结构与正在进行的山水泥厂和杜克墙板设施的长期战略投资对齐。我们还利用部分收益偿还了银行信贷设施下的借款，进一步增强了我们的财务灵活性。截至2026年3月31日，我们的净债务与资本比率为 50%，净债务与 EBITDA 杠杆比率为 1.9 倍。我们认为这仍然是谨慎的，并支持我们的增长战略。我们在本季度结束时手头有 2.98 亿美元的现金和约 10 亿美元的总承诺流动性。重要的是，我们没有重大短期债务到期，使我们能够继续投资于业务，同时保持强大而灵活的资产负债表。感谢您参加今天的电话会议，贝利。我们现在将开放提问环节。 操作员 我们现在将开始问答环节。如需提问，请在您的触摸电话上按星号，然后按 1。如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如果您的问题在任何时候已经被解答，您想撤回问题，请按星号，然后按 2。我们的第一个问题来自斯蒂文斯的特雷·格鲁姆斯。请继续。 特雷·格鲁姆斯（股票分析师） 早上好，克雷格、迈克尔和亚历克斯，恭喜你们在财年结束时取得了强劲的表现，特别是在利润率表现方面，或许从这里开始。你能否带我们了解一下本季度各个部门利润率的一些关键因素？ 克雷格·凯斯勒（首席财务官） 是的，不用了，Trey。从水泥的角度来看，正如你所看到的，随着良好的成交量，我们的地区继续表现良好。这个成交量，你知道，本季度的增量成交量表现不错，我们看到有良好的流动性。正如 Michael 提到的，我们很多固体燃料已经通过供应协议在今年被承诺。因此我们在这方面继续表现得非常好。与去年相比，工厂的效率非常好。而在轻质方面，墙板业务继续表现出色。纸厂又创下了我们的记录。这家工厂运行得非常顺利。整个企业的工厂效率，你可以看到带来的好处和产生的利润率。 Trey Grooms（股票分析师） 是的，非常好。关于本季度水泥成交量的强劲，您能谈谈其中的一些驱动因素吗？也许您可以分享一下在进入建筑季节的强劲时期时，您对潜在需求的看法？ Craig Kessler（首席财务官） 是的，我们在发布中提到，部分原因是去年的第四季度有一个非常艰难的比较，或者说天气环境非常恶劣。因此，比较起来相对容易。但正如我们所讨论的，公共基础设施的潜在强劲仍然是积极的，州预算非常健康。而在私人非住宅建筑方面，我们提到的数据中心，尤其是在我们运营的地区，这些都非常强劲。因此，这两个是潜在需求的主要驱动因素，正如您所指出的，通常在一个相对缓慢的建筑季节中。所以我们对四月开始的建筑季节感到兴奋，并且持续到五月，预计 2027 财年会有一个良好的表现。 Trey Grooms（股票分析师） 很好。谢谢您。最后一个问题，水泥的价格略有下降，尽管您现在在大多数市场上实施了价格上涨。正如您在之前的电话中提到的，您能否给我们一些关于这些涨价的反馈，或者在我们进入建筑高峰季节时，如何看待水泥价格？我知道您提到在某些市场上确实看到了一些紧缩。因此，您能否在水泥价格方面给我们一些信息？ Craig Kessler（首席财务官） 是的，我们在几乎每个市场上都在 4 月 1 日提高了水泥价格。在我们的一些西部市场和南部市场没有涨价，但我们正在执行这些措施。我们确实有一些更高的运输成本，从净的角度来看，这将产生影响。我们在水泥转运到终端时看到这一点。在墙板方面，我们在发布中也指出了这一点。但我们正在实施这些措施。良好的成交量环境无疑是一个积极因素，并且对这一点提供了支持。 Trey Grooms（股票分析师） 好的，明白了。非常感谢您回答我的问题。我把时间交给下一个人。祝您好运。 操作员 下一个问题来自 Citi 的 Anthony Pettinari。请继续。 Anthony Pettinari（股票分析师） 早上好。刚刚跟进 Trey 的问题，发布中有一点提到这个，但您能否提供更多关于柴油和运输成本影响的量化信息？也许提醒我们一下，您直接购买的数量是多少？有多少是转嫁的，多少是需要在公开市场上提高价格的？ Craig Kessler（首席财务官） 如果您能更详细地说明高柴油环境如何影响水泥和墙板业务，那就太好了。我们先从墙板方面开始，可能更容易理解。因此，我们的墙板是按交付基础定价的，意味着我们负责运费。按顺序来看，我们看到运输成本至少增加了 2 美元，可能接近 3 美元。因此，这影响了我们所称的 milnet，即我们的净销售价格。这就是柴油在交付基础上如何影响墙板业务的方式。水泥的情况稍微复杂一些，因为客户自提和我们为他们送到终端的情况结合在一起。我们负责运送到终端的运费，再次看到每吨有几美元的通货膨胀。然后如果考虑到运营成本，我们在采石场的运营中确实使用柴油。我们非常幸运，我们的采石场靠近我们的设施，意味着为水泥厂提供石灰石的采石场和为墙板厂提供石膏的采石场都靠近设施。因此，我们尽量减少这些运输成本，但我们确实看到了影响。但交付成本对我们今天来说是一个更重要的数字。 Anthony Pettinari（股票分析师） 好的。这非常有帮助。然后可能再问一个问题。我知道您在水泥方面对进口的暴露不如其他一些公司那么多，但考虑到燃料成本的上升和海运的挑战，您是否看到水泥进口的成本上升或有显著影响？ Craig Kessler（首席财务官） 是的。我们确实在南德克萨斯州和北加利福尼亚的一些市场中进行进口。是的，我们看到，我们跟踪波罗的海干散货指数，最近由于全球发生的所有问题，这一指数确实有所上升，不仅仅是能源成本，还有其他因素影响海运费率。是的，这增加了这些成本，再次对进入美国的供应产品施加了上行压力。好的，这很有帮助。 Anthony Pettinari（股票分析师） 我把时间交给下一个人。 运营商 下一个问题来自富国银行的 Tim Natanerz。请继续。 Tim Natanerz（股票分析师） 早上好。有一些观点认为数据中心的需求是第一季度销量如此强劲的真正原因。我想知道你对此的看法。我知道你提到在水泥方面，有更容易的比较基数和其他因素，但你能否更深入地分析一下你在数据中心方面看到的情况，并提醒我们这对你的最终市场有多大影响？ Craig Kessler（首席财务官） 这绝对是非常重要的。我们提到公共基础设施的两个方面。我们在市场上继续看到良好的活动，但数据中心无疑是改善的重要贡献因素。我还想补充一点，我们并不是在数据中心开发的最后阶段。在我们许多市场中，这只是刚刚开始，更多的是土壤稳定和这些类型的活动。所以这确实是有趣的。你考虑需求环境的组成部分时，我们谈论的是私人非住宅。我们传统上认为是酒店、办公楼、学校等这些类型的东西。实际上，私人非住宅的组成部分在 10、15 年前并不存在。无论是仓库还是这些数据中心，我们已经看到制造设施有一段时间了。因此，我认为私人非住宅的实际组成部分比人们预期的要重要得多，当然也比我们历史上见过的要重要得多。 运营商 下一个问题来自汤普森·戴维斯的 Adam Thallheimer。请继续。 Adam Thallheimer（股票分析师） 早上好，大家。季度表现不错。 Craig Kessler（首席财务官） 谢谢，Adam。 Adam Thallheimer（股票分析师） Craig，你能否对 4 月 1 日的水泥价格上涨提供更多信息？然后在墙板方面，墙板价格在短期内触底的可能性有多大？ Craig Kessler（首席财务官） 所以，Adam，我先从你问题的最后一部分开始。我们在墙板方面有一个 6 月 1 日的价格上涨，这主要是由于我们在过去几个月看到的一些运输成本，正如我刚才提到的，我们是按交付基础定价墙板，而运费账单正在回落到我们这里。因此，我们确实有一封价格上涨的通知信，广泛来说。Adam，你看看今天美国墙板的需求趋势，Michael 提到过。它们远低于你在美国看到的人口增长等情况下预期的趋势。因此，需求和价格将是相互关联的。但考虑到我们的业务在这个需求水平下的表现，我对这个业务的运营以及我们的员工管理我们的设施感到非常自豪。至于水泥价格上涨，正如我们之前提到的，我们在大多数市场上也有 4 月 1 日的价格上涨。这些正在进行中。有一些运费账单的净额将抵消这一点。但考虑到需求环境，我们也在推进这些 4 月 1 日的涨价。 Adam Thallheimer（股票分析师） 好的，Craig，你提到今年的资本支出大约在 5 亿美元左右。我很好奇，如果去掉两个大型资本项目，仅保留维护资本支出，那么在这两个大型资本项目完成后，维护资本支出将会是多少？ Craig Kessler（首席财务官） 是的，Adam，这是个好问题。我们非常关注这个问题。正如我提到的，财政年度 27，这 5 亿美元的数字将真正是峰值，因为你开始展望财政年度 28，Duke 或抱歉，Mountain 水泥项目将已经完成，Duke 工厂将开始完成。在那一年，这个数字开始显著下降。我所说的维持资本需求在 1.5 亿美元的范围内。我认为我们在财政年度 28 的确切运行率不会是这个水平。我们可能仍在 2.5 亿美元的范围内，因为 Duke 工厂将在上半年完成。但随着你进入财政年度 28 的下半年，除非有其他重大项目出现，我们将达到每年 1.5 亿美元的运行率。 Adam Thallheimer（股票分析师） 完美。谢谢你，Craig。 运营商 下一个问题来自杰富瑞的 Philip Ng。请继续。 Philip Ng（股票分析师） 大家好，恭喜你们季度表现强劲。我认为在墙板方面，前两个季度你们的销量明显落后于行业。因此，这一趋势逆转得相当不错。是否有任何一次性的因素推动这一变化，比如折扣和合同的设置，还是你们在此时看到了一些良好的追赶？ Craig Kessler（首席财务官） 不，Phil，我认为没有什么特别需要指出的。正如我们一年前所谈到的，我们因为一些区域优势等原因超越了行业。但在过去的几个季度中，这只是正常化的过程。因此，看到我们与行业表现一致并不令人惊讶。 Philip Ng（股票分析师） 好的，感谢。Craig，关于 4 月和 5 月的趋势有什么初步的看法吗？我的意思是住房市场仍然相当波动，但在墙板方面的订单模式方面有什么信息吗？ Craig Kessler（首席财务官） 你说，住房市场很困难。那里的水晶球并不清晰。你知道，从更长的时间来看，我们需要在美国建造更多的房屋，显然我们建造的数量远远不足。你知道，未来六到九个月这一趋势如何发展我认为仍然有些不确定，但在更长的时间范围内，我们确实看到这个业务有很大的上升空间，无论是销量、价格还是因此带来的利润率。 Philip Ng（股票分析师） 好的。在水泥方面，2026 年的销量确实非常强劲。诚然，这部分是因为我们在四月、五月以及 2027 年时面临较容易的比较基数。考虑到你们在基础设施和一些数据中心项目中看到的势头，我们应该期待正的销量增长吗？我问这个问题是因为行业数据，我认为是 PCA 或其他新格式，预计销量会下降，低个位数，但你们显然看到这种势头。所以请帮助我们理清你们看到的情况，以及我们应该如何看待今年的需求背景。 Craig Kessler（首席财务官） 是的，Phil，这很有趣。我们看到了相同的数据，看看，我认为部分原因在于我们的区域足迹。显然，我们在日历 25 年表现优于全国平均水平。全国平均水平在 25 年下降，而我们略有上升。但如果你逐个市场、逐个区域来看，无论你如何描述，我们的市场都优于全国平均水平。因此，随着我们进入日历 26 年，我们的财政 27 年，我认为我们对基本需求环境仍然持乐观态度，原因如我们所讨论的那样。所以是的，我们仍然期待销量的正向势头。显然理解 ACA 有不同的数字，但这可能更多是一个全国平均水平的问题。但当我们看待我们的市场时，我们继续看到良好的势头。我认为我们会继续保持两位数的增长吗？我并不是这么认为，但我确实认为我们在市场上会继续看到改善。 Philip Ng（股票分析师） 好的，非常有帮助，感谢你，Craig。 操作员 下一个问题来自 Wells Fargo 的 Tim Natanerz。请继续。 Tim Natanerz（股票分析师） 好的，谢谢。我还想问一下，您能否分享一些关于最近关于联邦和州层面燃油税假期的讨论，以及对 IIJA 提案替代方案的看法，以及您认为这将如何影响 Egle 和行业的想法。 Craig Kessler（首席财务官） 是的，您问题的最后一部分相当新鲜。这些文本在过去 24 小时左右发布。我认为这表明，显然有一种延续 IIJA 及其新版本的愿望和需求。我认为这将支持公共基础设施很长一段时间。现在还为时已早，无法对确切的金额和具体的时间进行推测，但在燃油税假期等方面，显然是支持的。这些通常是相当临时的，您会看到一些能源价格的波动并试图对此进行补偿。但我们在渠道中看到的项目已经得到了支持，并且不认为这会影响这些项目的推进。 Tim Natanerz（股票分析师） 好的，感谢您。如果可以的话，如果您考虑到当前的重资本支出周期，您能否提醒我们您对资本配置的看法，是否有关于收购的任何有趣的内容，或者您能否给我们一个关于并购前景的高层次描述？ Craig Kessler（首席财务官） 是的，感谢您提出这个问题。您知道，我们总是寻找并购机会，只要它们合理并符合我们的财务回报标准。因此，我认为我们已经明确并将继续明确我们的资本配置始终是为了增长，主要是只要它以良好的价值进行。保持我们的资产处于接近新状态，并将现金回馈给股东。这是我们过去十年的标志，并将继续是我们部署资本的标志。 Tim Natanerz（股票分析师） 好的，谢谢。 操作员 下一个问题来自 Raymond James 的 Tyler Brown。请继续。 Tyler Brown（股票分析师） 嘿，早上好，大家。 Craig Kessler（首席财务官） 嘿，Craig。 Tyler Brown（股票分析师） 我认为在 Mountain Cement 和 Duke 之间，您可能会在这些项目上花费大约 7.6 亿美元。我知道这些项目在性质上既有增长也有维护，但等到我们考虑到财政 29 年时，是否有我们应该概念性思考的资本回报？我的意思是，有没有办法考虑我们以某个 EBITDA 倍数部署 760 的方式，或者有没有任何方法可以将其展望到未来？ Craig Kessler（首席财务官） 是的，Tyler，问题很好。听着，我想回到这些项目上。这些是长期战略投资，将为我们带来一些增量产出，同时也会大幅降低这两个设施的运营成本结构。正如我们所指出的，位于怀俄明州拉勒米的山脉水泥厂是我们最古老的水泥厂之一。将主要通过更多的节能措施来降低成本结构，使设施更加节能。Duke 也是同样或非常相似的。因此，我不想忽视这些项目的改进。但是，当我们进行这样的投资时，历史上我们也进行了类似的投资，你知道，我们的目标是这些投资能够实现两位数的回报。所以，是的，你指出了正确的时间框架，随着我们进入 2029 财年，你知道，那时这两个项目都将完成并可投入运行，而这些成本节省将是改善中非常重要的一部分。好的，太好了，这很有帮助。 Tyler Brown（股票分析师） 然后这个问题可能有点细节，但你之前提到纸板厂运行得很好，毫无疑问，如果你查看该厂的 EBIT 贡献。但从大局来看，那 4000 万的 EBIT 是一个良好的运行率，还是说去年有一个有利的设置，导致收入和成本不匹配，或者有什么其他的情况？只是考虑一下长期模型。 Craig Kessler（首席财务官） 谢谢。 Tyler Brown（股票分析师） 那种盈利能力是可持续的。部分原因是我们有一些转嫁条款。所以可以说，他们 60% 的销售量是通过长期供应协议销售的，而这些协议有通货膨胀和通货紧缩条款。所以是的，今年 OCC 下降了，但如果它上涨，我们就可以将其转嫁。有时会有一个季度的滞后，但这主要是纸厂团队表现良好的结果。工厂的高效率推动了很多，但盈利非常可持续。完美。 操作员 谢谢大家。 Michael Hack（总裁兼首席执行官） 这次问答环节到此结束。我想把会议交还给 Michael Hack，让他做一些结束语。 操作员 谢谢你，Bailey。在我们结束通话之前，我想感谢所有 EGLE 的同事们在过去几年动荡时期的专注和承诺。这种专注使我们能够在 2026 财年实现强劲的财务业绩，同时在两个工厂的现代化进程中取得了重大进展。随着我们进入 2027 财年，即使不确定性依然存在，我们将继续专注于安全、运营卓越和高回报价值，增强投资机会。感谢您今天参加我们的电话会议。我期待在 2027 财年继续向您更新我们的进展。 免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。