<p>作者：諾拉·雷德蒙德</p>
<p>分析師表示，股票、商品和貨幣等風險資產在近期歷史中證明能夠抵禦更大幅度的拋售。</p>
<p>德意志銀行的分析師表示，導致過去能源衝擊期間風險資產出現激烈拋售的因素目前並不存在。</p>
<p>德意志銀行認為，儘管伊朗長期戰爭的可能性加大，風險資產仍可能保持韌性。</p>
<p>儘管近期由於投資者對霍爾木茲海峽可能持續關閉的擔憂，股票、商品和貨幣等風險資產出現了下滑，但由德意志銀行宏觀經濟策略師亨利·艾倫領導的分析師在週二的一份報告中寫道，這些資產在近期歷史中證明能夠抵禦更大幅度的拋售。</p>
<p>儘管市場已經考慮到中東持續衝突和滯漲的可能性，他們指出，標普 500 指數（S&amp;P 500）距離歷史最高點僅低 1.3%，而歐洲的 Stoxx 600 指數距離其歷史最高點僅低 4%，美國和歐洲的信用利差也比戰爭在 2 月底開始時更為緊縮。</p>
<p>布倫特原油（BRN00）（BRNN26），作為全球基準，仍徘徊在每桶 110 美元左右，而西德克薩斯中質原油（CL.1）（CLM26），作為美國基準，穩穩保持在每桶 100 美元以上。同時，預測市場 Polymarket 的投注者預計霍爾木茲海峽在 6 月底重新開放的概率僅為 31%，而在 7 月底重新開放的概率為 46%。(Polymarket 與《華爾街日報》的出版商道瓊斯有數據合作關係。)</p>
<p>分析師指出：“這種明顯的錯位看起來不一致，但導致過去風險資產大幅下跌的條件目前並不存在。”</p>
<p>他們寫道：“所有這些之前的拋售都伴隨着能源衝擊的持續、明顯的經濟衰退數據或激進的中央銀行緊縮。”</p>
<p>需要關注的第一個因素是長期的油價衝擊。回顧過去幾十年的重大危機，油價通常會持續高企。1973 年，當阿拉伯石油禁運襲擊美國時，油價幾乎翻了四倍，並維持了多年。2022 年，當俄羅斯入侵烏克蘭時，12 個月的布倫特期貨價格攀升至每桶 100 美元以上，儘管這一衝擊是暫時的。然而，在當前情況下，歷史價格與 6 個月期貨之間存在持續的差距。</p>
<p>分析師還強調，數據下滑通常會迅速跟隨之前的能源衝擊，例如 1973 年失業率立即上升。這一次，美國非農就業人數在 3 月和 4 月增長超過 10 萬，而全球採購經理人指數在 4 月上升。</p>
<p>他們提到的最後一個條件是中央銀行進入激進加息週期，正如在 2022 年和 1979 年伊朗革命後發生的那樣。美聯儲、歐洲中央銀行和日本銀行尚未加息。</p>
<p>-諾拉·雷德蒙德</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>05-19-26 0940ET</p>

標普 500 指數

德意志銀行

標普 500 ETF - iShares

標普 500 指數股票型基金

標普 500 ETF - Vanguard

<p>德意志銀行的分析師建議，儘管對伊朗長期衝突的擔憂，股票和商品等風險資產可能仍會保持韌性。他們指出，目前的情況與過去導致重大拋售的能源衝擊不同。標普 500 指數接近歷史最高點，信用利差也比衝突開始前更緊。分析師強調，目前並不存在持續的能源衝擊、經濟衰退數據和激進的中央銀行收緊政策等關鍵因素</p>

<p>By Nora Redmond</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：諾拉·雷德蒙德</p>
</div><p>Riskier assets like stocks, commodities and currencies have proved in recent history to be able to resist more significant selloffs, analysts say</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，股票、商品和貨幣等風險資產在近期歷史中證明能夠抵禦更大幅度的拋售。</p>
</div><p>The factors that led to aggressive selloffs in riskier assets during past energy shocks are not currently in place, analysts at Deutsche Bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>德意志銀行的分析師表示，導致過去能源衝擊期間風險資產出現激烈拋售的因素目前並不存在。</p>
</div><p>Risk assets look likely to remain resilient despite the heightened chance of a prolonged war in Iran, according to Deutsche Bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>德意志銀行認為，儘管伊朗長期戰爭的可能性加大，風險資產仍可能保持韌性。</p>
</div><p>While riskier assets like stocks, commodities and currencies have faltered in recent weeks as investors panic about the potential for the Strait of Hormuz to remain closed, those assets have proved in recent history to be able to resist more significant selloffs, analysts led by Henry Allen, macroeconomic strategist at at the German investment bank's research unit, wrote in a note on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管近期由於投資者對霍爾木茲海峽可能持續關閉的擔憂，股票、商品和貨幣等風險資產出現了下滑，但由德意志銀行宏觀經濟策略師亨利·艾倫領導的分析師在週二的一份報告中寫道，這些資產在近期歷史中證明能夠抵禦更大幅度的拋售。</p>
</div><p>Despite markets pricing in a continued conflict in the Middle East and an increased chance of stagflation, they noted, the S&amp;P 500 SPX is close to 1.3% below its all-time high, while Europe's Stoxx 600 is within 4% of its record high and credit spreads in both the U.S. and Europe are tighter than when the war started at the end of February.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管市場已經考慮到中東持續衝突和滯漲的可能性，他們指出，標普 500 指數（S&amp;P 500）距離歷史最高點僅低 1.3%，而歐洲的 Stoxx 600 指數距離其歷史最高點僅低 4%，美國和歐洲的信用利差也比戰爭在 2 月底開始時更為緊縮。</p>
</div><p>Brent crude (BRN00) (BRNN26), the global benchmark, is still hovering around the $110-a-barrel mark, and West Texas Intermediate (CL.1) (CLM26), the U.S. benchmark, is holding firmly above $100 per barrel. At the same time, bettors on prediction market Polymarket are pricing in just a 31% chance of the Strait of Hormuz reopening by the end of June and a 46% chance of it doing so by the end of July. (Polymarket has a data partnership with Dow Jones, the publisher of MarketWatch.)</p>
<div class="lb-trans"><p>布倫特原油（BRN00）（BRNN26），作為全球基準，仍徘徊在每桶 110 美元左右，而西德克薩斯中質原油（CL.1）（CLM26），作為美國基準，穩穩保持在每桶 100 美元以上。同時，預測市場 Polymarket 的投注者預計霍爾木茲海峽在 6 月底重新開放的概率僅為 31%，而在 7 月底重新開放的概率為 46%。(Polymarket 與《華爾街日報》的出版商道瓊斯有數據合作關係。)</p>
</div><p>&#34;This seeming dislocation looks inconsistent,&#34; the analysts noted, but none of the conditions that caused major declines in risk assets in the past are currently in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師指出：“這種明顯的錯位看起來不一致，但導致過去風險資產大幅下跌的條件目前並不存在。”</p>
</div><p>&#34;All those previous selloffs featured some combination of persistence in the energy shock, economic data that was clearly recessionary, or aggressive central bank tightening,&#34; they wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們寫道：“所有這些之前的拋售都伴隨着能源衝擊的持續、明顯的經濟衰退數據或激進的中央銀行緊縮。”</p>
</div><p>One of the first factors to watch out for is a protracted oil shock. Looking at the major crises of the past few decades, higher prices lasted for a long time. In 1973, when an Arab oil embargo hit the U.S., prices almost quadrupled and stayed there for years. In 2022, when Russia launched its invasion of Ukraine, 12-month Brent futures climbed above $100 a barrel, although the shock was temporary. In the current situation, however, there has been a consistent gap between back-dated prices and 6-month futures.</p>
<div class="lb-trans"><p>需要關注的第一個因素是長期的油價衝擊。回顧過去幾十年的重大危機，油價通常會持續高企。1973 年，當阿拉伯石油禁運襲擊美國時，油價幾乎翻了四倍，並維持了多年。2022 年，當俄羅斯入侵烏克蘭時，12 個月的布倫特期貨價格攀升至每桶 100 美元以上，儘管這一衝擊是暫時的。然而，在當前情況下，歷史價格與 6 個月期貨之間存在持續的差距。</p>
</div><p>The analysts also highlighted that data downturns have quickly followed previous energy shocks, like when the unemployment rate immediately climbed in 1973. This time, U.S. nonfarm payrolls grew by over 100,000 in March and April and the global Purchasing Managers Index for April rose.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師還強調，數據下滑通常會迅速跟隨之前的能源衝擊，例如 1973 年失業率立即上升。這一次，美國非農就業人數在 3 月和 4 月增長超過 10 萬，而全球採購經理人指數在 4 月上升。</p>
</div><p>The last condition they noted is central banks entering into cycles of aggressive interest-rate hikes, as happened during the shocks of 2022 and 1979, which followed the Iranian Revolution. Neither the Federal Reserve, the European Central Bank nor the Bank of Japan have tightened rates yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們提到的最後一個條件是中央銀行進入激進加息週期，正如在 2022 年和 1979 年伊朗革命後發生的那樣。美聯儲、歐洲中央銀行和日本銀行尚未加息。</p>
</div><p>-Nora Redmond</p>
<div class="lb-trans"><p>-諾拉·雷德蒙德</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>05-19-26 0940ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-19-26 0940ET</p>
</div>

Don't worry about risk assets coming under pressure just yet, Deutsche Bank says

- 德意志銀行分析師表示，風險資產能抵禦重大拋售。  
- 當前並無導致以往拋售的因素，如持續的能源衝擊和經濟衰退。  
- 儘管中東衝突持續，風險資產依然顯示出韌性。

德意志銀行稱，目前無需擔心風險資產會面臨壓力