<p>美國銀行的 5 月全球基金經理調查本週發佈，結果應該讓每一個半導體牛感到警惕。</p>
<p>創紀錄的 73% 的專業投資者現在稱 “全球半導體多頭” 是全球最擁擠的交易，較 4 月的 24% 大幅上升，這是調查歷史上單月最大漲幅。</p>
<p><strong>Nvidia Corp.</strong> (NASDAQ: NVDA)、<strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> (NASDAQ: AMD)、<strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) 和 <strong>Intel Corp.</strong> (NASDAQ: INTC) 是這一人羣的核心。<strong>VanEck 半導體 ETF</strong> (NASDAQ: SMH) 和 <strong>iShares 半導體 ETF</strong> (NASDAQ: SOXX) 自 3 月低點以來引領每個主要美國基準創下新高，而 Nvidia 將在週三發佈財報。</p>
<p><strong>iShares 半導體 ETF</strong> 在 3 月 31 日至 4 月 24 日期間連續 18 個交易日上漲，今年迄今已上漲超過 60%。</p>
<p><strong>BofA 5 月全球基金經理調查：投資者將每項交易列為最擁擠交易的比例</strong></p>
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>交易</strong></td>
<td><strong>2026 年 5 月</strong></td>
<td><strong>月度變化</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>全球半導體多頭</td>
<td>73%</td>
<td>+49 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>偉大七巨頭多頭</td>
<td>14%</td>
<td>+3 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>石油多頭</td>
<td>6%</td>
<td>-18 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>新興市場多頭</td>
<td>2%</td>
<td>新增</td>
</tr>
<tr>
<td>黃金多頭</td>
<td>1%</td>
<td>-13 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>全球消費股空頭</td>
<td>1%</td>
<td>持平</td>
</tr>
<tr>
<td>私人信貸空頭</td>
<td>1%</td>
<td>-8 個百分點</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：美國銀行</p>
<h2>牛市投降 ‘幾乎完成’</h2>
<p>根據美國銀行的數據，基金經理的股票配置從淨超配 13% 激增至淨超配 50%，這是有記錄以來最大單月漲幅。</p>
<p>現金水平從 4.3% 降至 3.9%，這是自 2024 年 2 月以來的最大降幅，觸發了美國銀行對全球股票的逆向賣出信號。</p>
<p>美國銀行的牛熊指標現在位於 7.8，略低於 8.0 的線，這一線歷史上標誌着該公司的最可靠回調警告。</p>
<p>只有 4% 的受訪經理仍然預期會出現硬着陸。</p>
<p>美國銀行首席投資策略師 <strong>Michael Hartnett</strong> 在報告中的表述非常直接。</p>
<p>牛市投降 “幾乎完成”，6 月初 “適合獲利了結”，任何回調的程度將由長期國債收益率決定。</p>
<p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>半導體股票交易如同 1720 年的 ‘密西西比泡沫’，頂級華爾街分析師警告</strong></p>
<h2>人羣從未如此集中於一項交易</h2>
<p>在這一創紀錄的看漲頭寸中，一項交易吸引了所有的信心。73% 的基金經理現在將 “全球半導體多頭” 稱為華爾街最擁擠的單一交易，較 4 月的 24% 大幅上升。</p>
<p>為了説明 73% 的極端程度，“偉大七巨頭多頭” 在 2024 年中期達到了 60 年代初，而 “黃金多頭” 在今年早些時候接近 58%。半導體多頭已超越這兩者。</p>
<p>再加上 14% 提到 “偉大七巨頭多頭”，大約 87% 的受訪經理都指向同一個交易角落。</p>
<h2>牛市前景存在未解決的裂痕</h2>
<p>風險偏好輪換基於尚未得到驗證的假設。66% 的基金經理預計霍爾木茲海峽將在未來幾個月重新開放。</p>
<p>霍爾木茲海峽仍然關閉。</p>
<p>全球基金經理仍然預計布倫特原油在年底時為 85 美元，儘管原油仍接近 100 美元，淨 46% 的人現在認為石油被高估，這是自 2008 年 8 月以來的最高讀數。40% 的人認為第二波通脹是最大的尾部風險，較 26% 有所上升。</p>
<p>債券市場發出與 Hartnett 的回調框架一致的另一個警告：62% 的 FMS 投資者預計如果利率在未來 12 個月內大幅波動，30 年期美國國債收益率將突破 6%，而僅有 20% 的人認為收益率會降至 4% 以下。</p>
<p>對科技的配置從淨超配 14% 躍升至淨超配 33%，是自 2024 年 2 月以來的最高水平。</p>
<p>週期性股票與防禦性股票之間的差距是自 2018 年 1 月以來最寬，正是該月標普 500 指數在隨後的波動性激增修正前達到頂峯。</p>
<p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>美光、AMD、英特爾股票可能面臨突然反轉，頂級 AI 專家警告</strong></p>
<p><em>照片：jamesonwu1972 在 Shutterstock.com</em></p>

英偉達

費城交易所 半導體 ETF - iShares

<p>美國銀行 5 月份的全球基金經理調查顯示，73% 的基金經理現在認為 “做多全球半導體” 是最擁擠的交易，這一比例較 4 月份的 24% 大幅上升。這一激增引發了對半導體看漲者如英偉達和 AMD 的擔憂。調查顯示股票配置創下歷史新高，觸發了逆向賣出信號。美國銀行首席策略師警告稱，市場已準備好進行獲利了結，可能受到國債收益率影響的回調</p>

<p>Bank of America’s May Global Fund Manager Survey landed this week with a finding that should give every semiconductor bull pause.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行的 5 月全球基金經理調查本週發佈，結果應該讓每一個半導體牛感到警惕。</p>
</div><p>A record 73% of professional investors now call “long global semiconductors” the most crowded trade on the planet, up from 24% in April, the steepest one-month jump on record in the survey’s history of tracked positioning.</p>
<div class="lb-trans"><p>創紀錄的 73% 的專業投資者現在稱 “全球半導體多頭” 是全球最擁擠的交易，較 4 月的 24% 大幅上升，這是調查歷史上單月最大漲幅。</p>
</div><p><strong>Nvidia Corp.</strong> (NASDAQ: NVDA), <strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> (NASDAQ: AMD), <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) and <strong>Intel Corp.</strong> (NASDAQ: INTC) anchor that crowd. The <strong>VanEck Semiconductor ETF</strong> (NASDAQ: SMH) and <strong>iShares Semiconductor ETF</strong> (NASDAQ: SOXX) have led every major U.S. benchmark to records since the March low, and Nvidia reports earnings on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Nvidia Corp.</strong> (NASDAQ: NVDA)、<strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> (NASDAQ: AMD)、<strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) 和 <strong>Intel Corp.</strong> (NASDAQ: INTC) 是這一人羣的核心。<strong>VanEck 半導體 ETF</strong> (NASDAQ: SMH) 和 <strong>iShares 半導體 ETF</strong> (NASDAQ: SOXX) 自 3 月低點以來引領每個主要美國基準創下新高，而 Nvidia 將在週三發佈財報。</p>
</div><p>The <strong>iShares Semiconductor ETF</strong> also recorded 18 straight sessions of gains between March 31 and April 24 and it has rallied more than 60% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>iShares 半導體 ETF</strong> 在 3 月 31 日至 4 月 24 日期間連續 18 個交易日上漲，今年迄今已上漲超過 60%。</p>
</div><p><strong>BofA May Global Fund Manager Survey: % of investors naming each as #1 most crowded trade</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>BofA 5 月全球基金經理調查：投資者將每項交易列為最擁擠交易的比例</strong></p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>TRADE</strong></td>
<td><strong>MAY 2026</strong></td>
<td><strong>M/M CHANGE</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>LONG GLOBAL SEMICONDUCTORS</td>
<td>73%</td>
<td>+49 PT</td>
</tr>
<tr>
<td>LONG MAGNIFICENT 7</td>
<td>14%</td>
<td>+3 PT</td>
</tr>
<tr>
<td>LONG OIL</td>
<td>6%</td>
<td>-18 PT</td>
</tr>
<tr>
<td>LONG EMERGING MARKETS</td>
<td>2%</td>
<td>NEW</td>
</tr>
<tr>
<td>LONG GOLD</td>
<td>1%</td>
<td>-13 PT</td>
</tr>
<tr>
<td>SHORT GLOBAL CONSUMER STOCKS</td>
<td>1%</td>
<td>FLAT</td>
</tr>
<tr>
<td>SHORT PRIVATE CREDIT</td>
<td>1%</td>
<td>-8 PT</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>交易</strong></td>
<td><strong>2026 年 5 月</strong></td>
<td><strong>月度變化</strong></td>
</tr>
<tr>
<td>全球半導體多頭</td>
<td>73%</td>
<td>+49 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>偉大七巨頭多頭</td>
<td>14%</td>
<td>+3 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>石油多頭</td>
<td>6%</td>
<td>-18 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>新興市場多頭</td>
<td>2%</td>
<td>新增</td>
</tr>
<tr>
<td>黃金多頭</td>
<td>1%</td>
<td>-13 個百分點</td>
</tr>
<tr>
<td>全球消費股空頭</td>
<td>1%</td>
<td>持平</td>
</tr>
<tr>
<td>私人信貸空頭</td>
<td>1%</td>
<td>-8 個百分點</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data: Bank of America</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：美國銀行</p>
</div><h2>Bull Capitulation Is ‘Almost Complete’</h2>
<div class="lb-trans"><h2>牛市投降 ‘幾乎完成’</h2>
</div><p>Fund manager equity allocation surged from net 13% overweight to net 50% overweight in a single month, the largest monthly jump on record, according to Bank of America.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美國銀行的數據，基金經理的股票配置從淨超配 13% 激增至淨超配 50%，這是有記錄以來最大單月漲幅。</p>
</div><p>Cash levels dropped from 4.3% to 3.9%, the biggest cut since February 2024, triggering BofA’s contrarian sell signal for global equities.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金水平從 4.3% 降至 3.9%，這是自 2024 年 2 月以來的最大降幅，觸發了美國銀行對全球股票的逆向賣出信號。</p>
</div><p>BofA’s Bull &amp; Bear Indicator now sits at 7.8, a tick below the 8.0 line that historically marks the firm’s most reliable pullback warning.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行的牛熊指標現在位於 7.8，略低於 8.0 的線，這一線歷史上標誌着該公司的最可靠回調警告。</p>
</div><p>Only 4% of surveyed managers still expect a hard landing.</p>
<div class="lb-trans"><p>只有 4% 的受訪經理仍然預期會出現硬着陸。</p>
</div><p>Bank of America chief investment strategist <strong>Michael Hartnett</strong>‘s framing in the report is direct.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行首席投資策略師 <strong>Michael Hartnett</strong> 在報告中的表述非常直接。</p>
</div><p>Bull capitulation is “almost complete,” early June is “ripe for profit-taking,” and the degree of any pullback will be determined by long-end Treasury yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛市投降 “幾乎完成”，6 月初 “適合獲利了結”，任何回調的程度將由長期國債收益率決定。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>Semiconductor Stocks Trade Like 1720's 'Mississippi Bubble,' Top Wall Street Analyst Warns</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>半導體股票交易如同 1720 年的 ‘密西西比泡沫’，頂級華爾街分析師警告</strong></p>
</div><h2>The Crowd Has Never Been This Deep In One Trade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人羣從未如此集中於一項交易</h2>
</div><p>Within that record-bullish positioning, one trade absorbed the conviction. 73% of fund managers now name “long global semiconductors” the single most crowded trade on Wall Street, up from 24% in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一創紀錄的看漲頭寸中，一項交易吸引了所有的信心。73% 的基金經理現在將 “全球半導體多頭” 稱為華爾街最擁擠的單一交易，較 4 月的 24% 大幅上升。</p>
</div><p>To frame how extreme 73% is, “long Magnificent 7” peaked in the low-60s in mid-2024 and “long gold” topped near 58% earlier this year. Long semiconductors has eclipsed both.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了説明 73% 的極端程度，“偉大七巨頭多頭” 在 2024 年中期達到了 60 年代初，而 “黃金多頭” 在今年早些時候接近 58%。半導體多頭已超越這兩者。</p>
</div><p>Add the 14% naming “long Magnificent 7” and roughly 87% of surveyed managers are pointing at the same corner of the tape.</p>
<div class="lb-trans"><p>再加上 14% 提到 “偉大七巨頭多頭”，大約 87% 的受訪經理都指向同一個交易角落。</p>
</div><h2>The Bull Case Has Unresolved Cracks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>牛市前景存在未解決的裂痕</h2>
</div><p>The risk-on rotation rests on assumptions that have not validated. 66% of fund managers expect the Strait of Hormuz to reopen in the next few months.</p>
<div class="lb-trans"><p>風險偏好輪換基於尚未得到驗證的假設。66% 的基金經理預計霍爾木茲海峽將在未來幾個月重新開放。</p>
</div><p>The Strait remains closed.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲海峽仍然關閉。</p>
</div><p>Global fund managers still see Brent at $85 by year-end despite crude still near $100, and net 46% now call oil overvalued, the highest reading since August 2008. 40% name a second wave of inflation the largest tail risk, up from 26%.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球基金經理仍然預計布倫特原油在年底時為 85 美元，儘管原油仍接近 100 美元，淨 46% 的人現在認為石油被高估，這是自 2008 年 8 月以來的最高讀數。40% 的人認為第二波通脹是最大的尾部風險，較 26% 有所上升。</p>
</div><p>The bond market is flashing a separate warning that aligns with Hartnett’s pullback framing: 62% of FMS investors expect the 30-year U.S. Treasury yield to break above 6% if rates make a big move in the next 12 months, against just 20% who see yields falling below 4%.</p>
<div class="lb-trans"><p>債券市場發出與 Hartnett 的回調框架一致的另一個警告：62% 的 FMS 投資者預計如果利率在未來 12 個月內大幅波動，30 年期美國國債收益率將突破 6%，而僅有 20% 的人認為收益率會降至 4% 以下。</p>
</div><p>Allocation to technology jumped to net 33% overweight from net 14%, the highest since February 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>對科技的配置從淨超配 14% 躍升至淨超配 33%，是自 2024 年 2 月以來的最高水平。</p>
</div><p>The cyclicals-versus-defensives gap is the widest since January 2018, the month the S&amp;P 500 peaked before the volatility-spike correction that followed.</p>
<div class="lb-trans"><p>週期性股票與防禦性股票之間的差距是自 2018 年 1 月以來最寬，正是該月標普 500 指數在隨後的波動性激增修正前達到頂峯。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>Micron, AMD, Intel Stocks Could Face An Abrupt Reversal, Top AI Expert Warns</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>美光、AMD、英特爾股票可能面臨突然反轉，頂級 AI 專家警告</strong></p>
</div><p><em>Photo: jamesonwu1972 On Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：jamesonwu1972 在 Shutterstock.com</em></p>
</div>

Nvidia, AMD Bulls Beware — Wall Street's Most Crowded Trade Just Flashed A Sell Warning

- 美國銀行的全球基金經理調查顯示，73% 的投資者認為 “全球半導體長倉” 是最擁擠的交易。  
- 此外，基金經理的股票配置從淨超配 13% 激增至 50%，創下歷史最大單月增幅。  
- 僅有 4% 的經理預計經濟硬着陸，表明市場情緒整體偏向樂觀。

benzinga_article

2 倍做多 AMD ETF - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

半導體 ETF - VanEck Vectors

半導體 3 倍做空 - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空 AMD ETF - Direxion

Invesco PHLX Semiconductor ETF

GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

1.5 倍做空英偉達 ETF - Tradr

2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

美光科技

英特爾

美國銀行

標普 500 指數

NVIDIA Corporation

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

英偉達和 AMD 的多頭需警惕——華爾街最擁擠的交易剛剛發出了賣出警告