<p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的股價下跌至 165 美元，儘管 TD Cowen 將其目標價從 395 美元上調至 400 美元，原因是比特幣 (CRYPTO: BTC) 的積累速度加快，以及 15 億美元的可轉換票據回購。</p>
<h3>Strategy 已超出第二季度比特幣購買預測</h3>
<p>Strategy 在第二季度的比特幣購買量已經超過了 TD Cowen 對整個季度的預測。</p>
<p>該公司現在預測僅在第二季度就購買了大約 100,000 BTC，將全年比特幣收益率預期從 18.2% 上調至 19.8%。</p>
<p>優先股發行在第二季度的資本籌集中占主導地位，籌集了大約 19.5 億美元，而普通股發行幾乎沒有。</p>
<p>幾乎所有收益都直接用於比特幣購買。</p>
<p>截至 5 月 17 日，每 1,000 股完全攤薄的股份對應的比特幣數量達到了 2.21 倍，較 2025 年底的 1.95 倍有所上升。TD Cowen 稱這一軌跡是 Strategy 融資模式的核心驗證，比特幣持有量繼續超過股票發行量。</p>
<h3>15 億美元可轉換票據回購清理資產負債表</h3>
<p>目標上調的第二個原因是 Strategy 以大約面值 8% 的折扣回購了大約 15 億美元的價外可轉換票據。</p>
<p>TD Cowen 認為該交易減少了完全攤薄的股份風險，同時改善了信用質量並降低了未來再融資風險。該公司稱這是財務靈活性的一個重要信號。</p>
<p>Strategy 目前持有 843,738 BTC——超過 2100 萬比特幣供應上限的 4%——在 5 月 11 日至 5 月 17 日間以大約 20.1 億美元的價格購買了 24,869 BTC，這是今年以來最大的一週購買，之前在 4 月購買了 34,164 BTC。</p>
<h3>400 美元目標意味着當前水平有 140% 的上漲空間</h3>
<p>TD Cowen 的 400 美元目標價對 2026 年比特幣美元收益的 151.6 億美元應用了 3 倍的倍數，然後加上預計年末比特幣持有量的 1329 億美元，減去 35 億美元的債務和 155 億美元的優先股義務。</p>
<p>MSTR 週一收於 166.63 美元，比 52 周高點 455.90 美元下跌了約 63%，這使得 TD Cowen 的目標價暗示當前水平有超過 140% 的上漲空間。</p>
<h3>MSTR 跌破 20 日均線，測試關鍵支撐位</h3>
<p>週一，Strategy 股價下跌 6% 至 165 美元，價格跌破關鍵的 20 日均線 173.64 美元，目前直接逼近 50 日均線 161.54 美元和超級趨勢 158.35 美元的聚集區。</p>
<p>190–200 美元的黃金供應區在兩週內兩次拒絕了價格。</p>
<p>現在一切都取決於 158–162 美元的支撐位能否保持。這一 EMA 和超級趨勢的交匯是價格重新回到 142 美元需求區之前的最後結構防線。</p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

RIOT

GBTC

MARA

<p>Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) 股價下跌 6%，至 165 美元，儘管 TD Cowen 將其目標價上調至 400 美元，理由是比特幣積累增加以及 15 億美元可轉換債券回購。該公司預測第二季度將購買 100,000 BTC，提高全年收益預期。MSTR 的股價較其 52 周高點下跌 63%，而 TD Cowen 的目標價暗示超過 140% 的上漲空間。該股票正在測試關鍵支撐位，如果跌破 158 美元，將產生重大影響</p>

<p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) is down to $165 even as TD Cowen raised its price target to $400 from $395, citing faster <strong>Bitcoin</strong> (CRYPTO: BTC) accumulation and a $1.5 billion accretive repurchase of convertible notes.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的股價下跌至 165 美元，儘管 TD Cowen 將其目標價從 395 美元上調至 400 美元，原因是比特幣 (CRYPTO: BTC) 的積累速度加快，以及 15 億美元的可轉換票據回購。</p>
</div><h3>Strategy Already Exceeded Q2 Bitcoin Purchase Forecast</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Strategy 已超出第二季度比特幣購買預測</h3>
</div><p>Strategy has already acquired more Bitcoin partway through Q2 than TD Cowen had modeled for the entire quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 在第二季度的比特幣購買量已經超過了 TD Cowen 對整個季度的預測。</p>
</div><p>The firm now forecasts roughly 100,000 BTC purchased in Q2 alone, lifting full-year BTC Yield projections to 19.8% from 18.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司現在預測僅在第二季度就購買了大約 100,000 BTC，將全年比特幣收益率預期從 18.2% 上調至 19.8%。</p>
</div><p>Preferred equity issuance has dominated capital raises in Q2 with roughly $1.95 billion raised versus minimal common equity issuance.</p>
<div class="lb-trans"><p>優先股發行在第二季度的資本籌集中占主導地位，籌集了大約 19.5 億美元，而普通股發行幾乎沒有。</p>
</div><p>Nearly all proceeds have been deployed directly into Bitcoin purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾乎所有收益都直接用於比特幣購買。</p>
</div><p>Bitcoin per 1,000 fully diluted shares reached 2.21x as of May 17, up from 1.95x at the end of 2025. TD Cowen called the trajectory a core validation of Strategy’s financing model, with Bitcoin holdings continuing to outpace share issuance.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 5 月 17 日，每 1,000 股完全攤薄的股份對應的比特幣數量達到了 2.21 倍，較 2025 年底的 1.95 倍有所上升。TD Cowen 稱這一軌跡是 Strategy 融資模式的核心驗證，比特幣持有量繼續超過股票發行量。</p>
</div><h3>$1.5B Convertible Note Repurchase Cleans Up Balance Sheet</h3>
<div class="lb-trans"><h3>15 億美元可轉換票據回購清理資產負債表</h3>
</div><p>The second driver of the target raise was Strategy’s repurchase of roughly $1.5 billion of out-of-the-money convertible notes at an approximately 8% discount to face value.</p>
<div class="lb-trans"><p>目標上調的第二個原因是 Strategy 以大約面值 8% 的折扣回購了大約 15 億美元的價外可轉換票據。</p>
</div><p>TD Cowen argued the transaction reduces fully diluted share exposure while improving credit quality and lowering future refinancing risk. The firm called it an important signal of financial flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 認為該交易減少了完全攤薄的股份風險，同時改善了信用質量並降低了未來再融資風險。該公司稱這是財務靈活性的一個重要信號。</p>
</div><p>Strategy now holds 843,738 BTC—more than 4% of the 21 million Bitcoin supply cap—after acquiring 24,869 BTC for roughly $2.01 billion from May 11 to May 17, the largest single-week purchase this year since a 34,164 BTC buy in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 目前持有 843,738 BTC——超過 2100 萬比特幣供應上限的 4%——在 5 月 11 日至 5 月 17 日間以大約 20.1 億美元的價格購買了 24,869 BTC，這是今年以來最大的一週購買，之前在 4 月購買了 34,164 BTC。</p>
</div><h3>$400 Target Implies 140% Upside From Current Levels</h3>
<div class="lb-trans"><h3>400 美元目標意味着當前水平有 140% 的上漲空間</h3>
</div><p>TD Cowen’s $400 price target applies a 3x multiple to 2026 BTC Dollar Gain of $15.16 billion, then adds projected year-end Bitcoin holdings of $132.9 billion and subtracts $3.5 billion in debt and $15.5 billion in preferred equity obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 的 400 美元目標價對 2026 年比特幣美元收益的 151.6 億美元應用了 3 倍的倍數，然後加上預計年末比特幣持有量的 1329 億美元，減去 35 億美元的債務和 155 億美元的優先股義務。</p>
</div><p>MSTR closed at $166.63 on Monday, down roughly 63% from its 52-week high of $455.90, leaving TD Cowen’s target implying more than 140% upside from current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSTR 週一收於 166.63 美元，比 52 周高點 455.90 美元下跌了約 63%，這使得 TD Cowen 的目標價暗示當前水平有超過 140% 的上漲空間。</p>
</div><h3>MSTR Breaks Below 20 EMA, Testing Critical Support</h3>
<div class="lb-trans"><h3>MSTR 跌破 20 日均線，測試關鍵支撐位</h3>
</div><p>Strategy dropped 6% to $165 on Monday as price broke below the critical 20 EMA at $173.64 and is now pressing directly on the 50 EMA at $161.54 and Supertrend at $158.35 cluster.</p>
<div class="lb-trans"><p>週一，Strategy 股價下跌 6% 至 165 美元，價格跌破關鍵的 20 日均線 173.64 美元，目前直接逼近 50 日均線 161.54 美元和超級趨勢 158.35 美元的聚集區。</p>
</div><p>The golden supply zone at $190–$200 rejected price twice in two weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>190–200 美元的黃金供應區在兩週內兩次拒絕了價格。</p>
</div><p>Everything now hinges on $158–$162 holding as support. This EMA and Supertrend confluence is the last structural defense before price revisits the $142 demand zone below.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在一切都取決於 158–162 美元的支撐位能否保持。這一 EMA 和超級趨勢的交匯是價格重新回到 142 美元需求區之前的最後結構防線。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

MSTR Dumps 6% Despite Bullish TD Cowen Projection: What Is Going On?

- Strategy Inc. 股票下跌至 $165，儘管 TD Cowen 將目標價上調至 $400。  
- 該公司在 Q2 已購入約 100,000 BTC，提升全年 BTC 收益預期至 19.8%。  
- $1.5 億可轉換債券回購改善了財務質量，降低未來再融資風險。

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Riot Platforms

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GraniteShares 2x Long MSTR Daily ETF

2 倍做多 MSTR ETF - T-Rex

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ProShares Bitcoin Strategy ETF

iShares Bitcoin Trust ETF

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund - ETF

2 倍做空 MSTR ETF - T-Rex

MSTR 期權收益策略 ETF - YieldMax

Defiance Leveraged Long + Inc MSTR ETF

2 倍做多 MSTR ETF - Defiance

VanEck Bitcoin ETF

NEOS Bitcoin High Income ETF

ARK 21Shares Bitcoin ETF

Franklin Bitcoin ETF

CoinShares Bitcoin ETF

Bitwise Bitcoin ETF

MicroStrategy Pref Shares MSTR 10.0 Perp

Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp

MicroStrategy Pref Shares MSTR 8.0 Perp

儘管 TD Cowen 的預測看漲，MSTR 股價仍下跌 6%：究竟發生了什麼事？