<p>奧馳亞集團（Altria (MO)）已召開其 2023 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀以獲取會議的主要亮點。</p>
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</ul>
<p>奧馳亞集團最新的財報電話會議描繪了一個謹慎樂觀的前景，儘管香煙和口腔煙草的銷量和市場份額面臨壓力，但每股收益增長強勁，向投資者提供了可觀的現金回報。管理層強調了有序定價、擴大的可吸煙利潤率和增長的煙袋出貨量，但也強調了宏觀經濟的不確定性以及非法電子煙產品的拖累。</p>
<h2>調整後每股收益增長信號良好開端</h2>
<p>調整後的稀釋每股收益較 2025 年第一季度增長了 7.3%，為今年奠定了良好的基調，超出了公司的全年增長目標。管理層將這一表現視為儘管銷量下降，但盈利能力依然強勁的證據，得益於定價能力和整個投資組合的成本控制。</p>
<h2>可吸煙利潤率小幅上升</h2>
<p>在可吸煙業務中，調整後的運營公司收入增長了 6.3%，利潤率擴大至 65.1%，上升了 0.7 個百分點。6.3% 的淨價格實現幫助抵消了銷量下降，突顯了奧馳亞在香煙消費趨勢依然負面的情況下捍衞盈利能力的能力。</p>
<h2>on! 煙袋出貨量和 on! PLUS 推出</h2>
<p>第一季度，on! 產品組合的總出貨量增長近 18%，超過 4600 萬罐，顯示出消費者對尼古丁煙袋的強勁需求。新的 on! PLUS 系列於 3 月開始全國發貨，到季度末已覆蓋約 10 萬家商店，這些商店代表了大約 85% 的類別銷量。</p>
<h2>Helix 執行力增強零售存在感</h2>
<p>Helix 的貿易計劃在合同商店中確保了優質貨架位置，覆蓋了約 90% 的 Helix 銷量，增強了 on! 和 on! PLUS 的可見度。這兩個品牌共同佔據了總口腔煙草類別的 7.8%，儘管整體類別和銷量面臨壓力，但仍增加了 0.2 個百分點的市場份額。</p>
<h2>電子煙市場穩定跡象</h2>
<p>奧馳亞估計約有 2050 萬成年電子煙用户，與去年基本持平，暗示用户基礎正在成熟。管理層指出，由於加強執法和供應中斷，非法調味一次性產品的增長正在減緩，暗示類別穩定的早期階段。</p>
<h2>ABI 收益和股東回報</h2>
<p>奧馳亞在 ABI 的股權收益同比增長 9.6%，達到 1.6 億美元，為核心業務提供了重要的收入來源。公司回饋了大量資本，季度內支付了約 18 億美元的股息，並以 2.8 億美元回購了 450 萬股股票。</p>
<h2>資產負債表去槓桿化進展順利</h2>
<p>奧馳亞在 2 月份償還了超過 10 億美元到期債務，使總債務與 EBITDA 比率降至 1.9 倍，並保持槓桿與內部目標一致。公司在季度末剩餘約 7200 萬美元的股票回購授權，顯示出持續的資本回報靈活性。</p>
<h2>口腔煙草銷量和市場份額承壓</h2>
<p>第一季度，口腔煙草的總出貨量下降了 3.1%，在調整貿易庫存變動後，管理層估計下降了 8.5%。該細分市場的零售份額同比下降了 5.5 個百分點，突顯了競爭壓力和現代口腔產品中消費者動態的變化。</p>
<h2>口腔煙草利潤率壓縮</h2>
<p>儘管口腔煙草的調整後運營公司收入超過 4 億美元，但利潤率下降至 67.4%，較去年下降了 1.8 個百分點。下降反映了對 Helix 的更高市場營銷投資以及傳統濕煙草與增長更快的尼古丁煙袋之間的產品組合壓力。</p>
<h2>香煙銷量持續下降</h2>
<p>報告顯示，國內香煙出貨量在本季度下降了 2.4%，調整後的銷量在考慮貿易庫存變化後下降約 4%。管理層指出，行業整體調整後的銷量下降約 5%，這表明奧馳亞的表現略優於更廣泛的香煙市場。</p>
<h2>萬寶路零售份額下降</h2>
<p>萬寶路的整體零售份額同比收縮了 1.4 個百分點，環比小幅下降 0.1 個百分點。公司指出，消費者向價值品牌的轉移是一個關鍵因素，突顯了在宏觀環境緊張的情況下對高端品牌的壓力。</p>
<h2>折扣品牌受益於消費者轉向</h2>
<p>折扣細分市場的零售份額同比擴大了 2.4 個百分點，因為預算有限的吸煙者轉向低價產品。奧馳亞的 Basic 品牌利用了這一趨勢，其零售份額環比上升 0.5 個百分點，同比上升 2.4 個百分點。</p>
<h2>電子煙類別面臨持續挑戰</h2>
<p>儘管在執法方面有所進展，奧馳亞報告稱，電子煙類別中約 70% 仍由非法調味一次性產品構成。管理層認為，授權產品的有限名單限制了合規市場的發展，並限制了受監管替代品的減害潛力。</p>
<h2>在宏觀不確定性中重申指導</h2>
<p>奧馳亞重申其 2026 年全年調整後每股收益預期為 5.56 至 5.72 美元，意味着較 5.42 美元的基數增長 2.5% 至 5.5%，並預計在強勁的第一季度後將實現更平衡的收益節奏。該指導已假設可燃和電子煙銷量趨勢放緩以及宏觀環境的挑戰，同時保持對股息、回購和有序資產負債表的關注。</p>
<p>奧馳亞集團的電話會議強調了其業務仍在產生強勁的現金流並擴大關鍵利潤率，但越來越依賴於定價和生產力來抵消銷量下降和品類轉變。投資者聽到了對可吸煙產品盈利能力和袋裝產品增長的信心，同時也對監管風險、非法蒸汽產品和消費者降級持謹慎態度，這使得前景保持穩定，但遠未 complacent。</p>

奧馳亞集團

<p>奧馳亞集團第一季度的財報電話會議透露出謹慎樂觀的前景，儘管香煙和口腔煙草的銷量下降，調整後的每股收益仍上漲了 7.3%。管理層強調了強勁的現金回報和有序的定價，同時承認了宏觀經濟的不確定性以及來自非法電子煙產品的壓力。公司重申了 2026 年每股收益指導目標為 5.56 美元至 5.72 美元，預計銷量趨勢將放緩。值得注意的是，奧馳亞集團來自 ABI 的股權收益增長了 9.6%，並通過分紅和股票回購向股東返還了 18 億美元</p>

<p>Altria ((MO)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞集團（Altria (MO)）已召開其 2023 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀以獲取會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Altria’s latest earnings call painted a cautiously optimistic picture, with strong per‑share earnings growth and robust cash returns to investors offset by clear volume and share pressures in both cigarettes and oral tobacco. Management highlighted disciplined pricing, expanding smokeable margins and growing pouch shipments, but also stressed macroeconomic uncertainty and the drag from illicit e‑vapor products.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞集團最新的財報電話會議描繪了一個謹慎樂觀的前景，儘管香煙和口腔煙草的銷量和市場份額面臨壓力，但每股收益增長強勁，向投資者提供了可觀的現金回報。管理層強調了有序定價、擴大的可吸煙利潤率和增長的煙袋出貨量，但也強調了宏觀經濟的不確定性以及非法電子煙產品的拖累。</p>
</div><h2>Adjusted EPS Growth Signals Solid Start</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後每股收益增長信號良好開端</h2>
</div><p>Adjusted diluted EPS rose 7.3% versus Q1 2025, setting a strong tone for the year and outpacing the company’s full‑year growth target. Management framed this performance as evidence of resilient profitability despite volume declines, supported by pricing power and cost control across the portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的稀釋每股收益較 2025 年第一季度增長了 7.3%，為今年奠定了良好的基調，超出了公司的全年增長目標。管理層將這一表現視為儘管銷量下降，但盈利能力依然強勁的證據，得益於定價能力和整個投資組合的成本控制。</p>
</div><h2>Smokeable Margins Edge Higher</h2>
<div class="lb-trans"><h2>可吸煙利潤率小幅上升</h2>
</div><p>In the smokeable segment, adjusted operating company income increased 6.3% and margins expanded to 65.1%, up 0.7 percentage points. Net price realization of 6.3% helped offset lower volumes, underscoring Altria’s ability to defend profitability even as cigarette consumption trends remain negative.</p>
<div class="lb-trans"><p>在可吸煙業務中，調整後的運營公司收入增長了 6.3%，利潤率擴大至 65.1%，上升了 0.7 個百分點。6.3% 的淨價格實現幫助抵消了銷量下降，突顯了奧馳亞在香煙消費趨勢依然負面的情況下捍衞盈利能力的能力。</p>
</div><h2>on! Pouch Shipments and on! PLUS Rollout</h2>
<div class="lb-trans"><h2>on! 煙袋出貨量和 on! PLUS 推出</h2>
</div><p>Total on! portfolio shipments grew nearly 18% to more than 46 million cans in Q1, underscoring strong consumer uptake of nicotine pouches. The new on! PLUS line began nationwide shipping in March and reached about 100,000 stores by quarter‑end, stores that represent roughly 85% of category volume.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度，on! 產品組合的總出貨量增長近 18%，超過 4600 萬罐，顯示出消費者對尼古丁煙袋的強勁需求。新的 on! PLUS 系列於 3 月開始全國發貨，到季度末已覆蓋約 10 萬家商店，這些商店代表了大約 85% 的類別銷量。</p>
</div><h2>Helix Execution Strengthens Retail Presence</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Helix 執行力增強零售存在感</h2>
</div><p>Helix’s trade program secured premium shelf positioning in contracted outlets covering around 90% of Helix volume, bolstering visibility for on! and on! PLUS. Together these brands captured 7.8% of the total oral‑tobacco category, adding 0.2 share points sequentially despite broader category and volume pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>Helix 的貿易計劃在合同商店中確保了優質貨架位置，覆蓋了約 90% 的 Helix 銷量，增強了 on! 和 on! PLUS 的可見度。這兩個品牌共同佔據了總口腔煙草類別的 7.8%，儘管整體類別和銷量面臨壓力，但仍增加了 0.2 個百分點的市場份額。</p>
</div><h2>Signs of Stabilization in E‑Vapor Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電子煙市場穩定跡象</h2>
</div><p>Altria estimated about 20.5 million adult vapors, essentially flat year over year, hinting at a maturing user base. Management pointed to moderating growth in illicit flavored disposable products due to stepped‑up enforcement and supply disruptions, suggesting the early stages of category stabilization.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞估計約有 2050 萬成年電子煙用户，與去年基本持平，暗示用户基礎正在成熟。管理層指出，由於加強執法和供應中斷，非法調味一次性產品的增長正在減緩，暗示類別穩定的早期階段。</p>
</div><h2>ABI Earnings and Shareholder Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ABI 收益和股東回報</h2>
</div><p>Equity earnings from Altria’s stake in ABI climbed 9.6% year over year to $160 million, providing a meaningful income stream alongside core operations. The company returned significant capital, paying roughly $1.8 billion in dividends and repurchasing 4.5 million shares for $280 million during the quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞在 ABI 的股權收益同比增長 9.6%，達到 1.6 億美元，為核心業務提供了重要的收入來源。公司回饋了大量資本，季度內支付了約 18 億美元的股息，並以 2.8 億美元回購了 450 萬股股票。</p>
</div><h2>Balance Sheet Deleveraging on Track</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表去槓桿化進展順利</h2>
</div><p>Altria retired just over $1 billion of maturing debt in February, bringing total debt‑to‑EBITDA to 1.9 times and keeping leverage aligned with internal targets. The company ended the quarter with about $72 million remaining under its current share repurchase authorization, signaling continued flexibility for capital returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞在 2 月份償還了超過 10 億美元到期債務，使總債務與 EBITDA 比率降至 1.9 倍，並保持槓桿與內部目標一致。公司在季度末剩餘約 7200 萬美元的股票回購授權，顯示出持續的資本回報靈活性。</p>
</div><h2>Oral Tobacco Volumes and Share Under Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>口腔煙草銷量和市場份額承壓</h2>
</div><p>Total oral‑tobacco shipment volume fell 3.1% in Q1 and, after adjusting for trade inventory moves, management estimated an 8.5% decline. Retail share for the segment dropped 5.5 percentage points year over year, highlighting competitive pressures and shifting consumer dynamics within modern oral products.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度，口腔煙草的總出貨量下降了 3.1%，在調整貿易庫存變動後，管理層估計下降了 8.5%。該細分市場的零售份額同比下降了 5.5 個百分點，突顯了競爭壓力和現代口腔產品中消費者動態的變化。</p>
</div><h2>Margin Compression in Oral Tobacco</h2>
<div class="lb-trans"><h2>口腔煙草利潤率壓縮</h2>
</div><p>While oral‑tobacco adjusted OCI surpassed $400 million, margins slipped to 67.4%, down 1.8 percentage points from a year earlier. The decline reflected heavier marketing investment behind Helix and mix pressure between traditional moist snuff and higher‑growth nicotine pouches.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管口腔煙草的調整後運營公司收入超過 4 億美元，但利潤率下降至 67.4%，較去年下降了 1.8 個百分點。下降反映了對 Helix 的更高市場營銷投資以及傳統濕煙草與增長更快的尼古丁煙袋之間的產品組合壓力。</p>
</div><h2>Cigarette Volumes Continue to Decline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>香煙銷量持續下降</h2>
</div><p>Reported domestic cigarette shipments fell 2.4% in the quarter, and adjusted volumes were down about 4% after accounting for trade inventory changes. Management noted that industry‑wide adjusted volumes declined roughly 5%, suggesting Altria continues to perform slightly better than the broader cigarette market.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告顯示，國內香煙出貨量在本季度下降了 2.4%，調整後的銷量在考慮貿易庫存變化後下降約 4%。管理層指出，行業整體調整後的銷量下降約 5%，這表明奧馳亞的表現略優於更廣泛的香煙市場。</p>
</div><h2>Marlboro Retail Share Erodes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>萬寶路零售份額下降</h2>
</div><p>Marlboro’s overall retail share contracted by 1.4 percentage points year over year, with a modest 0.1‑point decline sequentially. The company cited increased consumer trade down to value brands as a key factor, underscoring the pressure on premium labels in a strained macro environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>萬寶路的整體零售份額同比收縮了 1.4 個百分點，環比小幅下降 0.1 個百分點。公司指出，消費者向價值品牌的轉移是一個關鍵因素，突顯了在宏觀環境緊張的情況下對高端品牌的壓力。</p>
</div><h2>Discount Brands Benefit From Trade‑Down</h2>
<div class="lb-trans"><h2>折扣品牌受益於消費者轉向</h2>
</div><p>The discount segment’s retail share expanded by 2.4 percentage points year over year as budget‑conscious smokers shifted away from premium offerings. Altria’s Basic brand capitalized on this trend, with its retail share climbing 0.5 percentage points sequentially and 2.4 points versus the prior year.</p>
<div class="lb-trans"><p>折扣細分市場的零售份額同比擴大了 2.4 個百分點，因為預算有限的吸煙者轉向低價產品。奧馳亞的 Basic 品牌利用了這一趨勢，其零售份額環比上升 0.5 個百分點，同比上升 2.4 個百分點。</p>
</div><h2>Persistent Challenges in E‑Vapor Category</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電子煙類別面臨持續挑戰</h2>
</div><p>Despite some enforcement gains, Altria reported that about 70% of the e‑vapor category still consists of illicit flavored disposable products. Management argued that the limited roster of authorized products is constraining the development of a fully compliant market and limiting the harm‑reduction potential of regulated alternatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在執法方面有所進展，奧馳亞報告稱，電子煙類別中約 70% 仍由非法調味一次性產品構成。管理層認為，授權產品的有限名單限制了合規市場的發展，並限制了受監管替代品的減害潛力。</p>
</div><h2>Guidance Reaffirmed Amid Macro Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在宏觀不確定性中重申指導</h2>
</div><p>Altria reaffirmed its 2026 full‑year adjusted EPS outlook of $5.56 to $5.72, implying 2.5% to 5.5% growth from a $5.42 base, and expects a more balanced earnings cadence after a strong Q1. The guidance already assumes slower combustible and e‑vapor volume trends and a challenging macro backdrop, while maintaining a focus on dividends, buybacks and a disciplined balance‑sheet posture.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞重申其 2026 年全年調整後每股收益預期為 5.56 至 5.72 美元，意味着較 5.42 美元的基數增長 2.5% 至 5.5%，並預計在強勁的第一季度後將實現更平衡的收益節奏。該指導已假設可燃和電子煙銷量趨勢放緩以及宏觀環境的挑戰，同時保持對股息、回購和有序資產負債表的關注。</p>
</div><p>Altria’s call underscored a business still generating strong cash and expanding key margins, but increasingly reliant on pricing and productivity to offset shrinking volumes and category shifts. Investors heard a mix of confidence in smokeable profitability and pouch growth and caution around regulatory risk, illicit vapor products and consumer trade‑down, leaving the outlook steady but far from complacent.</p>
<div class="lb-trans"><p>奧馳亞集團的電話會議強調了其業務仍在產生強勁的現金流並擴大關鍵利潤率，但越來越依賴於定價和生產力來抵消銷量下降和品類轉變。投資者聽到了對可吸煙產品盈利能力和袋裝產品增長的信心，同時也對監管風險、非法蒸汽產品和消費者降級持謹慎態度，這使得前景保持穩定，但遠未 complacent。</p>
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奧馳亞集團的財報電話會議在展現實力的同時也保持了謹慎