<p>可口可樂 Femsa S.a.b. De C.v. ((KOF)) 已召開了第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</ul>
<p>可口可樂 FEMSA 最新的財報電話會議描繪了一個複雜的圖景，結合了穩健的運營勢頭和顯著的利潤壓力。管理層強調了南美地區強勁的銷量和利潤率趨勢，並在關鍵品牌和數字執行方面持續取得進展，儘管墨西哥面臨税收驅動的銷量下降、一次性成本以及更高的融資和外匯費用，這些因素拖累了大部分淨收入。</p>
<h2>綜合銷量增長</h2>
<p>公司總銷量同比增長 1.2%，達到 9.98 億單位箱，儘管宏觀經濟條件複雜，但大多數地區的需求韌性依然顯著。危地馬拉、哥倫比亞和巴西均創下第一季度銷量新高，幫助抵消了墨西哥和中美洲的疲軟。</p>
<h2>收入和貨幣中性增長</h2>
<p>報告收入增長 1.1%，達到 709 億墨西哥比索，但剔除貨幣波動後，情況明顯更強。按貨幣中性計算，收入增長 6.0%，顯示出健康的基礎定價和產品組合，儘管外匯轉換抑制了報告增長。</p>
<h2>毛利潤和利潤率擴張</h2>
<p>毛利潤增長 4.5%，達到 333 億墨西哥比索，毛利率擴大 150 個基點至 46.9%，成為本季度的一個亮點。管理層歸功於較低的 PET 和甜味劑成本以及有利的貨幣變動，貨幣中性毛利潤甚至增長了 9.5%。</p>
<h2>調整後 EBITDA 的韌性</h2>
<p>調整後 EBITDA 微增 0.9%，達到 134 億墨西哥比索，儘管面臨成本和税收壓力，利潤率仍保持在 18.9% 左右。按可比的貨幣中性計算，調整後 EBITDA 增長 6.1%，突顯了基礎盈利能力，儘管報告的利潤增長滯後。</p>
<h2>南美地區強勁的運營表現</h2>
<p>南美地區成為增長引擎，銷量增長 4.8%，達到 4.539 億單位箱，收入增長 4.3%，達到 318 億墨西哥比索，按貨幣中性計算增長 12.3%。毛利潤增長 10%，營業收入激增 18.8%，達到 46 億墨西哥比索，而調整後 EBITDA 躍升 16.8%，推動利潤率擴張 210 個基點至 19.6%。</p>
<h2>市場份額增長和品牌勢頭</h2>
<p>儘管面臨宏觀壓力，FEMSA 在墨西哥獲得了價值份額，碳痠軟飲料增加了 0.6 個百分點，非酒精即飲類產品增加了 0.4 個百分點。可口可樂零糖在墨西哥的銷量增長 10%，在巴西增長 11.4%，該品牌現在佔可樂混合飲料的 28.6 個百分點，而雪碧的增長超過 30%，哥倫比亞和阿根廷的銷量分別增長 8.9% 和 5.4%。</p>
<h2>商業執行和數字化採納</h2>
<p>管理層強調了數字化和市場渠道執行的進展，墨西哥的 Juntos+ 顧問訪問率提高至 93.6%，綜合覆蓋率達到 81.3%。在巴西，覆蓋率從 49.6% 上升至 58.6%，顧問訪問率達到 94.1%，而公司在本季度新增了超過 47,000 個銷售點，使訂單履行率超過 97%，生產力同比提升 6.5%。</p>
<h2>強勁的類別和渠道勝利</h2>
<p>公司專注於更快增長的類別和渠道，特別是能量飲料和運動飲料，以支持盈利能力。Monster 在哥倫比亞的增長超過 30%，Powerade 在那裏的增長為 10%，而多份和單份包裝在積極推廣的市場中實現了強勁擴張，幫助危地馬拉實現了 2.7% 的銷量增長和創紀錄的三月。</p>
<h2>可持續性和報告領導力</h2>
<p>可口可樂 FEMSA 繼續提升其可持續性信譽，保持 ISS ESG 優質狀態，並改善其晨星 Sustainalytics 評估。它還發布了與 IFRS S1 和 S2 標準對齊的 2025 年綜合報告，並獲得獨立審計，成為美洲首家正式註冊為 TNFD 框架採用者的非酒精飲料公司。</p>
<h2>對沖和投入覆蓋</h2>
<p>為了管理成本波動，FEMSA 強調了對關鍵投入的強大對沖覆蓋，為投資者提供了成本基礎的可見性。公司在 PET 上的對沖比例約為 60%，在糖上為 93%，在高果糖玉米糖漿上為 98%，在鋁上為 72%，儘管管理層警告某些物流和二次包裝項目仍然面臨更大的風險。</p>
<h2>墨西哥銷量收縮和消費税壓力</h2>
<p>墨西哥是主要的軟肋，銷量同比下降 2.6%，受到消費税上調和消費者需求疲軟的影響，尼爾森快速消費品籃子在其轄區內的銷量大約下降了 3%。這些壓力影響了需求、產品組合和盈利能力，與南美的強勁趨勢形成對比。</p>
<h2>墨西哥和中美洲的盈利壓力</h2>
<p>在墨西哥和中美洲，銷量下降 1.6%，收入下降 1.4%，達到 391 億墨西哥比索，儘管貨幣中性增長仍為 1.4%。營業收入下降 17.4%，達到 45 億墨西哥比索，營業利潤率壓縮 120 個基點至 11.4%，而調整後 EBITDA 下降 9.9%，利潤率下降 170 個基點至 18.2%。</p>
<h2>大部分淨收入下降</h2>
<p>在底線方面，大部分淨收入下降 15.5%，達到 43 億墨西哥比索，降幅超過營業指標的預期。管理層將下降主要歸因於綜合財務結果的上升和融資成本的增加，掩蓋了在南美和毛利率方面取得的一些運營收益。</p>
<h2>更高的融資和外匯成本</h2>
<p>綜合融資費用從去年同期的 11 億墨西哥比索上升至 18 億墨西哥比索，反映出與新債務相關的淨利息成本上升、由於主要市場現金減少導致的利息收入下降以及與去年相比金融工具的損失。額外的外匯損失進一步加大了財務結果的壓力，增加了淨收入的拖累。</p>
<h2>一次性和時機相關成本</h2>
<p>運營收入也受到管理層認為是臨時或時機相關的幾個離散項目的影響，特別是在墨西哥和中美洲。這些包括約 2 億墨西哥比索的裁員遣散費、約 2 億墨西哥比索與 SAP S/4HANA 實施相關的 IT 費用，以及為即將到來的全球足球錦標賽提前支出的高額市場營銷費用，這些合計大約增加了 6 億墨西哥比索的運營收入壓力。</p>
<h2>不利的產品組合和類別特定問題</h2>
<p>不利的產品組合效應對收入和毛利潤造成了壓力，特別是在墨西哥，隨着一家大型零售連鎖改變了 Powerade 的參數，非碳酸飲料表現不佳，散裝水也面臨定價壓力。消費者的轉向多份裝的趨勢比預期更為明顯，儘管其他地區的整體銷量保持韌性，但加劇了產品組合的負面影響。</p>
<h2>商品和宏觀波動風險</h2>
<p>管理層重申，儘管對主要原材料進行了廣泛的對沖，但商品和宏觀波動仍然是一個關鍵風險。物流和二次包裝等領域，包括收縮包裝等物品的對沖程度較低，如果市場條件惡化，可能會造成額外的成本壓力，這突顯了持續成本控制的重要性。</p>
<h2>前瞻性展望和指導</h2>
<p>高管們將第一季度描述為年度最艱難的比較，並拒絕調整全年指導，傾向於在年度發展過程中監測趨勢。他們強調了適度的銷量和收入增長、毛利率擴張、穩定的調整後 EBITDA 利潤率以及近期因遣散、IT 時機和貨幣換算造成的 6 億墨西哥比索的運營收入拖累，同時預計市場營銷強度將恢復正常，並重申了他們的風險管理和對沖策略的嚴謹性。</p>
<p>可口可樂 FEMSA 的電話會議最終在短期挑戰與結構性優勢之間取得了平衡，給投資者留下了謹慎樂觀的敍述。南美洲的強勁執行、利潤率提升和品牌勢頭提供了堅實的基礎，但墨西哥因税收驅動的銷量下降、一次性成本以及更高的融資和外匯費用將仍然是公司在應對商品波動和仍然不均衡的消費環境時需要關注的關鍵變量。</p>

可口可樂Femsa裝瓶

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日常消費品 ETF - SPDR

美國消費品 ETF - iShares

日常消費品 ETF - Vanguard

納斯達克食品飲料 ETF - First Trust

<p>可口可樂 FEMSA 公佈了第一季度財報，儘管在墨西哥面臨挑戰，但南美地區的運營勢頭強勁。總銷量增長 1.2%，達到 9.98 億箱，收入增長 1.1%，達到 709 億墨西哥比索。南美地區實現了顯著增長，銷量增長 4.8%，收入上升 4.3%。然而，由於消費税上調，墨西哥的銷量下降了 2.6%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 0.9%，達到 134 億墨西哥比索，儘管面臨成本壓力，但利潤率保持穩定</p>

<p>Coca Cola Femsa S.a.b. De C.v. ((KOF)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>可口可樂 Femsa S.a.b. De C.v. ((KOF)) 已召開了第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Coca-Cola FEMSA’s latest earnings call drew a nuanced picture, blending solid operational momentum with meaningful profit pressure. Management highlighted strong volume and margin trends in South America and continued gains in key brands and digital execution, even as Mexico grappled with tax-driven volume declines, one-off costs and higher financing and FX expenses that dragged majority net income lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>可口可樂 FEMSA 最新的財報電話會議描繪了一個複雜的圖景，結合了穩健的運營勢頭和顯著的利潤壓力。管理層強調了南美地區強勁的銷量和利潤率趨勢，並在關鍵品牌和數字執行方面持續取得進展，儘管墨西哥面臨税收驅動的銷量下降、一次性成本以及更高的融資和外匯費用，這些因素拖累了大部分淨收入。</p>
</div><h2>Consolidated Volume Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>綜合銷量增長</h2>
</div><p>Total company volumes inched up 1.2% year-on-year to 998 million unit cases, underscoring the resilience of demand across most territories despite mixed macro conditions. Guatemala, Colombia and Brazil each posted record first-quarter volumes, helping offset weakness in Mexico and Central America.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司總銷量同比增長 1.2%，達到 9.98 億單位箱，儘管宏觀經濟條件複雜，但大多數地區的需求韌性依然顯著。危地馬拉、哥倫比亞和巴西均創下第一季度銷量新高，幫助抵消了墨西哥和中美洲的疲軟。</p>
</div><h2>Revenue and Currency-Neutral Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入和貨幣中性增長</h2>
</div><p>Reported revenues rose 1.1% to MXN 70.9 billion, but the picture was considerably stronger once currency swings were stripped out. On a currency-neutral basis, the top line climbed 6.0%, pointing to healthy underlying pricing and mix, even as FX translation muted the reported growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告收入增長 1.1%，達到 709 億墨西哥比索，但剔除貨幣波動後，情況明顯更強。按貨幣中性計算，收入增長 6.0%，顯示出健康的基礎定價和產品組合，儘管外匯轉換抑制了報告增長。</p>
</div><h2>Gross Profit and Margin Expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利潤和利潤率擴張</h2>
</div><p>Gross profit increased 4.5% to MXN 33.3 billion and gross margin widened by 150 basis points to 46.9%, a key bright spot in the quarter. Management credited lower PET and sweetener costs and favorable currency movements, with currency-neutral gross profit up an even stronger 9.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利潤增長 4.5%，達到 333 億墨西哥比索，毛利率擴大 150 個基點至 46.9%，成為本季度的一個亮點。管理層歸功於較低的 PET 和甜味劑成本以及有利的貨幣變動，貨幣中性毛利潤甚至增長了 9.5%。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Resilience</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後 EBITDA 的韌性</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA edged up 0.9% to MXN 13.4 billion, keeping margins broadly stable at 18.9% despite cost and tax headwinds. On a comparable, currency-neutral basis, adjusted EBITDA rose 6.1%, highlighting the underlying earnings power even as reported profit growth lagged.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後 EBITDA 微增 0.9%，達到 134 億墨西哥比索，儘管面臨成本和税收壓力，利潤率仍保持在 18.9% 左右。按可比的貨幣中性計算，調整後 EBITDA 增長 6.1%，突顯了基礎盈利能力，儘管報告的利潤增長滯後。</p>
</div><h2>South America Strong Operational Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>南美地區強勁的運營表現</h2>
</div><p>South America stood out as the growth engine, with volumes up 4.8% to 453.9 million unit cases and revenues rising 4.3% to MXN 31.8 billion, or 12.3% on a currency-neutral basis. Gross profit grew 10% and operating income surged 18.8% to MXN 4.6 billion, while adjusted EBITDA jumped 16.8%, driving a 210 basis-point margin expansion to 19.6%.</p>
<div class="lb-trans"><p>南美地區成為增長引擎，銷量增長 4.8%，達到 4.539 億單位箱，收入增長 4.3%，達到 318 億墨西哥比索，按貨幣中性計算增長 12.3%。毛利潤增長 10%，營業收入激增 18.8%，達到 46 億墨西哥比索，而調整後 EBITDA 躍升 16.8%，推動利潤率擴張 210 個基點至 19.6%。</p>
</div><h2>Market Share Gains and Brand Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場份額增長和品牌勢頭</h2>
</div><p>Despite macro pressure, FEMSA gained value share in Mexico, adding 0.6 percentage points in carbonated soft drinks and 0.4 points in nonalcoholic ready-to-drink categories. Coke Zero volumes rose 10% in Mexico and 11.4% in Brazil, where the brand now makes up 28.6 percentage points of colas mix, while Sprite logged over 30% growth and Colombia and Argentina volumes advanced 8.9% and 5.4%, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管面臨宏觀壓力，FEMSA 在墨西哥獲得了價值份額，碳痠軟飲料增加了 0.6 個百分點，非酒精即飲類產品增加了 0.4 個百分點。可口可樂零糖在墨西哥的銷量增長 10%，在巴西增長 11.4%，該品牌現在佔可樂混合飲料的 28.6 個百分點，而雪碧的增長超過 30%，哥倫比亞和阿根廷的銷量分別增長 8.9% 和 5.4%。</p>
</div><h2>Commercial Execution and Digital Adoption</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商業執行和數字化採納</h2>
</div><p>Management underscored gains in digital and route-to-market execution, with Juntos+ Advisor visitation in Mexico improving to 93.6% and combined coverage reaching 81.3%. In Brazil, coverage climbed from 49.6% to 58.6% and advisor visitation hit 94.1%, while the company installed more than 47,000 new doors in the quarter, pushed order fulfillment above 97% and lifted productivity by 6.5% year-on-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了數字化和市場渠道執行的進展，墨西哥的 Juntos+ 顧問訪問率提高至 93.6%，綜合覆蓋率達到 81.3%。在巴西，覆蓋率從 49.6% 上升至 58.6%，顧問訪問率達到 94.1%，而公司在本季度新增了超過 47,000 個銷售點，使訂單履行率超過 97%，生產力同比提升 6.5%。</p>
</div><h2>Strong Category and Channel Wins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的類別和渠道勝利</h2>
</div><p>The company leaned into faster-growing categories and channels, particularly energy and sports drinks, to support profitability. Monster posted more than 30% growth in Colombia and Powerade rose 10% there, while multi-serve and one-way packages saw robust expansion in markets where they were actively promoted, helping Guatemala deliver a 2.7% volume increase and a record March.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司專注於更快增長的類別和渠道，特別是能量飲料和運動飲料，以支持盈利能力。Monster 在哥倫比亞的增長超過 30%，Powerade 在那裏的增長為 10%，而多份和單份包裝在積極推廣的市場中實現了強勁擴張，幫助危地馬拉實現了 2.7% 的銷量增長和創紀錄的三月。</p>
</div><h2>Sustainability and Reporting Leadership</h2>
<div class="lb-trans"><h2>可持續性和報告領導力</h2>
</div><p>Coca-Cola FEMSA continued to burnish its sustainability credentials, maintaining ISS ESG prime status and improving its Morningstar Sustainalytics assessment. It also released a 2025 integrated report aligned with IFRS S1 and S2 standards, supported by independent assurance, and became the first nonalcoholic beverage company in the Americas to formally register as an adopter of the TNFD framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>可口可樂 FEMSA 繼續提升其可持續性信譽，保持 ISS ESG 優質狀態，並改善其晨星 Sustainalytics 評估。它還發布了與 IFRS S1 和 S2 標準對齊的 2025 年綜合報告，並獲得獨立審計，成為美洲首家正式註冊為 TNFD 框架採用者的非酒精飲料公司。</p>
</div><h2>Hedging and Input Coverage</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對沖和投入覆蓋</h2>
</div><p>To manage cost volatility, FEMSA emphasized robust hedging coverage on key inputs, offering investors visibility into its cost base. The company is roughly 60% hedged on PET, 93% on sugar, 98% on high-fructose corn syrup and 72% on aluminum, though management cautioned that some logistics and secondary packaging items remain more exposed.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了管理成本波動，FEMSA 強調了對關鍵投入的強大對沖覆蓋，為投資者提供了成本基礎的可見性。公司在 PET 上的對沖比例約為 60%，在糖上為 93%，在高果糖玉米糖漿上為 98%，在鋁上為 72%，儘管管理層警告某些物流和二次包裝項目仍然面臨更大的風險。</p>
</div><h2>Mexico Volume Contraction and Excise Tax Headwind</h2>
<div class="lb-trans"><h2>墨西哥銷量收縮和消費税壓力</h2>
</div><p>Mexico was the main soft spot, with volumes slipping 2.6% year-on-year under the weight of an excise tax hike and weaker consumer demand, as reflected in a roughly 3% volume decline in the Nielsen FMCG basket across its territories. These pressures weighed on demand, mix and profitability and contrasted with the stronger trends in South America.</p>
<div class="lb-trans"><p>墨西哥是主要的軟肋，銷量同比下降 2.6%，受到消費税上調和消費者需求疲軟的影響，尼爾森快速消費品籃子在其轄區內的銷量大約下降了 3%。這些壓力影響了需求、產品組合和盈利能力，與南美的強勁趨勢形成對比。</p>
</div><h2>Mexico &amp; Central America Profitability Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>墨西哥和中美洲的盈利壓力</h2>
</div><p>In Mexico and Central America, volumes fell 1.6% and revenues dipped 1.4% to MXN 39.1 billion, though currency-neutral growth still came in at 1.4%. Operating income dropped 17.4% to MXN 4.5 billion, with operating margin compressing by 120 basis points to 11.4%, while adjusted EBITDA declined 9.9% and margins fell 170 basis points to 18.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>在墨西哥和中美洲，銷量下降 1.6%，收入下降 1.4%，達到 391 億墨西哥比索，儘管貨幣中性增長仍為 1.4%。營業收入下降 17.4%，達到 45 億墨西哥比索，營業利潤率壓縮 120 個基點至 11.4%，而調整後 EBITDA 下降 9.9%，利潤率下降 170 個基點至 18.2%。</p>
</div><h2>Majority Net Income Decline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>大部分淨收入下降</h2>
</div><p>At the bottom line, majority net income decreased 15.5% to MXN 4.3 billion, a steeper drop than operating metrics would suggest. Management attributed the decline largely to a higher comprehensive financial result and increased financing costs, masking some of the operating gains achieved in South America and in gross margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>在底線方面，大部分淨收入下降 15.5%，達到 43 億墨西哥比索，降幅超過營業指標的預期。管理層將下降主要歸因於綜合財務結果的上升和融資成本的增加，掩蓋了在南美和毛利率方面取得的一些運營收益。</p>
</div><h2>Higher Financing and FX Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更高的融資和外匯成本</h2>
</div><p>Comprehensive financing expense rose to MXN 1.8 billion from MXN 1.1 billion a year earlier, reflecting higher net interest costs linked to new debt, lower interest income due to reduced cash in key markets and losses on financial instruments versus prior-year gains. Additional foreign exchange losses further pressured the financial result, amplifying the drag on net income.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合融資費用從去年同期的 11 億墨西哥比索上升至 18 億墨西哥比索，反映出與新債務相關的淨利息成本上升、由於主要市場現金減少導致的利息收入下降以及與去年相比金融工具的損失。額外的外匯損失進一步加大了財務結果的壓力，增加了淨收入的拖累。</p>
</div><h2>One-Time and Timing-Related Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性和時機相關成本</h2>
</div><p>Operating income was also hit by several discrete items management framed as temporary or timing-related, especially in Mexico and Central America. These included about MXN 200 million in rightsizing severance, around MXN 200 million in IT expenses tied to SAP S/4HANA implementation and elevated marketing spend frontloaded for the upcoming global football tournament, together adding roughly MXN 600 million of operating-income headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>運營收入也受到管理層認為是臨時或時機相關的幾個離散項目的影響，特別是在墨西哥和中美洲。這些包括約 2 億墨西哥比索的裁員遣散費、約 2 億墨西哥比索與 SAP S/4HANA 實施相關的 IT 費用，以及為即將到來的全球足球錦標賽提前支出的高額市場營銷費用，這些合計大約增加了 6 億墨西哥比索的運營收入壓力。</p>
</div><h2>Unfavorable Mix and Category-Specific Issues</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不利的產品組合和類別特定問題</h2>
</div><p>Unfavorable mix effects weighed on revenue and gross profit, particularly in Mexico, where still beverages underperformed after a large retail chain altered Powerade parameters and bulk water came under pricing pressure. Consumers also shifted more sharply than expected toward multi-serve formats, exacerbating the mix headwind despite overall volume resilience in other territories.</p>
<div class="lb-trans"><p>不利的產品組合效應對收入和毛利潤造成了壓力，特別是在墨西哥，隨着一家大型零售連鎖改變了 Powerade 的參數，非碳酸飲料表現不佳，散裝水也面臨定價壓力。消費者的轉向多份裝的趨勢比預期更為明顯，儘管其他地區的整體銷量保持韌性，但加劇了產品組合的負面影響。</p>
</div><h2>Commodity and Macro Volatility Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商品和宏觀波動風險</h2>
</div><p>Management reiterated that commodity and macro volatility remains a key risk, even with extensive hedging in place for major raw materials. Areas such as logistics and secondary packaging, including items like shrink wrap, are less hedged and could create additional cost pressure if market conditions worsen, underscoring the importance of ongoing cost discipline.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層重申，儘管對主要原材料進行了廣泛的對沖，但商品和宏觀波動仍然是一個關鍵風險。物流和二次包裝等領域，包括收縮包裝等物品的對沖程度較低，如果市場條件惡化，可能會造成額外的成本壓力，這突顯了持續成本控制的重要性。</p>
</div><h2>Forward-Looking Outlook and Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性展望和指導</h2>
</div><p>Executives characterized the first quarter as the toughest comparison of the year and declined to adjust full-year guidance, preferring to monitor trends as the year unfolds. They highlighted modest volume and revenue growth, gross margin expansion, stable adjusted EBITDA margins and the near-term MXN 600 million operating-income drag from severance, IT timing and currency translation, while expecting marketing intensity to normalize and reaffirming their disciplined risk management and hedging stance.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管們將第一季度描述為年度最艱難的比較，並拒絕調整全年指導，傾向於在年度發展過程中監測趨勢。他們強調了適度的銷量和收入增長、毛利率擴張、穩定的調整後 EBITDA 利潤率以及近期因遣散、IT 時機和貨幣換算造成的 6 億墨西哥比索的運營收入拖累，同時預計市場營銷強度將恢復正常，並重申了他們的風險管理和對沖策略的嚴謹性。</p>
</div><p>Coca-Cola FEMSA’s call ultimately balanced near-term challenges with structural strengths, leaving investors with a cautiously constructive narrative. Strong execution in South America, margin gains and brand momentum provide a solid base, but Mexico’s tax-driven volume declines, one-off costs and higher financing and FX charges will remain key variables to watch as the company navigates commodity volatility and a still-uneven consumer backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>可口可樂 FEMSA 的電話會議最終在短期挑戰與結構性優勢之間取得了平衡，給投資者留下了謹慎樂觀的敍述。南美洲的強勁執行、利潤率提升和品牌勢頭提供了堅實的基礎，但墨西哥因税收驅動的銷量下降、一次性成本以及更高的融資和外匯費用將仍然是公司在應對商品波動和仍然不均衡的消費環境時需要關注的關鍵變量。</p>
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可口可樂 Femsa 在墨西哥面臨壓力，同時在拉丁美洲展現實力