<p>花旗發佈報告，將內存芯片領導者美光科技公司（Micron Technology, Inc.，MU.US）的目標價從 425 美元上調至 840 美元，相當於其預計 2027 財年的市盈率的 8 倍。該券商預計美光將在截至 2 月的 2024 財年第二季度將 DRAM 價格提高 40%，緊隨其後的是三星電子（005930.KS），該公司在今年第一季度將價格提高了 100%。花旗重申了對美光的買入評級。該券商預計 DRAM 的上行週期將持續到 2027 年，並預測明年 HBM 價格將進一步上漲。同時，它還將 2027 財年的報告每股收益預測（不包括股票薪酬影響）上調了 10%。</p>
<p>報告指出，今年大多數 DRAM 價格上漲集中在商品或非 HBM 類別，主要是由於供需失衡。儘管花旗預計到 2026 年底 DRAM 比特出貨量增長將達到約 30%，但考慮到應用材料公司（Applied Materials, Inc.，AMAT.US）最近預測硅系統銷售將增長 30%，仍需額外的晶圓產能以滿足 2027 年的 AI 需求。花旗根據其內部觀點修訂了預測，預計 2026 年 DRAM 平均售價將同比上漲 200%，而 NAND 平均售價預計將同比上漲 186%。</p>
<p>花旗表示，HBM 供應仍然緊張。目前，內存製造商缺乏將產能轉換或增加新 HBM 產能的動力，因為晶圓轉換比率為三到四倍，且 HBM 與商品市場之間的盈利差距較大。</p>
<p>該券商預計由於產能緊張，HBM 價格將在 2027 年進一步上漲。內存製造商可能會在擴張供應方面保持謹慎，以避免明年 AI 數據中心中 HBM 使用的潛在削減。花旗指出，思科系統公司（Cisco Systems, Inc.，CSCO.US）在上週強勁定價的情況下，已在包括無線產品在內的 20 多個項目中將 DRAM 使用量減少了 50%。</p>

美光科技

半導體 ETF - VanEck Vectors

標普半導體 ETF - SPDR

<p>花旗集團已將美光科技的目標股價從 425 美元上調至 840 美元，預計 2027 財年第二季度 DRAM 價格將上漲 40%。該公司維持 “買入” 評級，預計 DRAM 價格將持續上漲，並將 2027 財年每股收益預測上調 10%。花旗預計 2026 年 DRAM 價格將同比上漲 200%，由於供應緊張，HBM 價格也將上漲，製造商在面對人工智能需求時對擴產持謹慎態度</p>

<p>Citi issued a report raising the TP for memory chip leader Micron Technology, Inc. (MU.US) from USD425 to USD840, equivalent to 8x its projected FY2027 P/E ratio. The broker expects Micron to increase DRAM prices by 40% in its fiscal second quarter ended February, following Samsung Electronics (005930.KS), which raised prices by 100% in 1Q this year. Citi reiterated its Buy rating on Micron. The broker expects the upcycle in DRAM to continue through 2027 and forecasts further increases in HBM pricing next year. It also raised its FY2027 reported EPS forecast (excluding stock-based compensation impact) by 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗發佈報告，將內存芯片領導者美光科技公司（Micron Technology, Inc.，MU.US）的目標價從 425 美元上調至 840 美元，相當於其預計 2027 財年的市盈率的 8 倍。該券商預計美光將在截至 2 月的 2024 財年第二季度將 DRAM 價格提高 40%，緊隨其後的是三星電子（005930.KS），該公司在今年第一季度將價格提高了 100%。花旗重申了對美光的買入評級。該券商預計 DRAM 的上行週期將持續到 2027 年，並預測明年 HBM 價格將進一步上漲。同時，它還將 2027 財年的報告每股收益預測（不包括股票薪酬影響）上調了 10%。</p>
</div><p>The report noted that most DRAM price hikes this year were concentrated in commodity or non-HBM categories, mainly due to supply-demand imbalance. While Citi expects DRAM bit shipment growth to reach around 30% by end-2026, considering equipment manufacturers such as Applied Materials, Inc. (AMAT.US) recently guided for 30% growth in silicon systems sales, additional wafer capacity will still be required to meet AI demand in 2027. Citi revised its forecasts in line with its house view, projecting that DRAM average selling prices will rise 200% YoY in 2026, while NAND average selling prices are expected to increase 186% YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，今年大多數 DRAM 價格上漲集中在商品或非 HBM 類別，主要是由於供需失衡。儘管花旗預計到 2026 年底 DRAM 比特出貨量增長將達到約 30%，但考慮到應用材料公司（Applied Materials, Inc.，AMAT.US）最近預測硅系統銷售將增長 30%，仍需額外的晶圓產能以滿足 2027 年的 AI 需求。花旗根據其內部觀點修訂了預測，預計 2026 年 DRAM 平均售價將同比上漲 200%，而 NAND 平均售價預計將同比上漲 186%。</p>
</div><p>Citi said HBM supply remains tight. Currently, memory manufacturers lack incentives to convert capacity or add new HBM capacity, given the three to four times wafer conversion ratio and the profitability gap between HBM and commodity markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗表示，HBM 供應仍然緊張。目前，內存製造商缺乏將產能轉換或增加新 HBM 產能的動力，因為晶圓轉換比率為三到四倍，且 HBM 與商品市場之間的盈利差距較大。</p>
</div><p>The broker expects HBM prices to rise further in 2027 due to tight capacity. Memory manufacturers are likely to remain disciplined in expanding supply to avoid potential cuts in HBM usage in AI data centers next year. Citi noted that Cisco Systems, Inc. (CSCO.US) , in response to strong pricing last week, has reduced DRAM usage by 50% across more than 20 projects, including wireless products.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商預計由於產能緊張，HBM 價格將在 2027 年進一步上漲。內存製造商可能會在擴張供應方面保持謹慎，以避免明年 AI 數據中心中 HBM 使用的潛在削減。花旗指出，思科系統公司（Cisco Systems, Inc.，CSCO.US）在上週強勁定價的情況下，已在包括無線產品在內的 20 多個項目中將 DRAM 使用量減少了 50%。</p>
</div>

Citi Raises Micron Technology, Inc.  TP to USD840, Expects Further HBM Price Hikes Next Year

- Citi 上調 Micron 的目標價至 840 美元，預計 DRAM 價格在下季度上漲 40%。
- 預計到 2027 年 DRAM 景氣週期將持續，價格同比增長 200%。
- HBM 供應緊張，廠商審慎擴張以防止 AI 數據中心需求減少。

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花旗銀行將美光科技公司的目標價格上調至 840 美元，並預計明年 HBM 價格將進一步上漲