<div id="readability-page-1">美伊衝突已近 3 個月，國際原油市場持續經歷一場由地緣博弈與供需失衡主導的結構性震盪。當前，布倫特原油價格在每桶 111 美元附近高位盤整。表面上看，北約醖釀接管霍爾木茲海峽等消息讓油價小幅回調，但全球石油市場的供需基本面依然緊繃，未來一段時間仍將維持劇烈波動的態勢。（1）供應端持續惡化，產能恢復遙遙無期目前，全球原油供應正處於 “至暗時刻”。受海灣地區衝突影響，OPEC 月度產量已跌至 20 多年來最低點，海灣產油國的日均供應中斷峯值高達上千萬桶。更棘手的是物理瓶頸：由於海峽封鎖，海灣地區空置的油輪運力直接腰斬，減少了約 1.3 億桶。這意味着，即便明天各方突然握手言和、海峽重開，極度匱乏的運力也會讓原油出口的恢復進度異常緩慢。儘管 OPEC+ 計劃小幅增產，但在現實封鎖面前，這點增量幾乎是 “杯水車薪”。（2）庫存急速消耗，底層邏輯依然堅挺與供應短缺相對應的是，全球石油庫存正以創紀錄的速度被消耗。近兩個月全球庫存累計鋭減約 2.5 億桶，日均消耗接近 400 萬桶。這種肉眼可見的庫存告急，成了高油價最堅實的底座。雖然美聯儲加息預期升温推高了企業融資成本，給宏觀市場帶來一定壓力，但相比於肉眼可見的現貨緊缺，金融層面的利空暫時還無法撼動油價的根本支撐。總體而言，對於投資者來説，當前的原油市場無疑是一塊難啃的 “硬骨頭”。一方面，油價高位，利好上游油氣企業；但另一方面，國際局勢不穩定，難以給到長期估值的基礎。相應 ETF：石油 ETF 華夏（159189）跟蹤國證油氣指數，覆蓋油氣勘探開發、設備服務、煉化銷售、燃氣輸配等全鏈條環節，截至 5 月 18 日，中石油、中石化、中海油 “三桶油” 合計權重 37.92%，為全市場最高；燃氣權重 12.76%，為全市場最高；產品管理費 + 託管費合計 0.20%/年，為同類指數基金最低。投資者可以用最低成本、配置最高純度的油氣標的。</div>

川普5月10日發文怒斥伊朗最新回應"完全不可接受"。伊方透過巴基斯坦提議立即全線停火、解除海上封鎖，美方則堅持伊朗暫停鈾濃縮、恢復霍爾木茲海峽通行，雙方立場依舊南轅北轍。你覺得這場僵局還有破冰可能嗎?

川普5月10日發文怒斥伊朗最新回應"完全不可接受"。伊方透過巴基斯坦提議立即全線停火、解除海上封鎖，美方則堅持伊朗暫停鈾濃縮、恢復霍爾木茲海峽通行，雙方立場依舊南轅北轍。你覺得這場僵局還有破冰可能嗎?

美伊再僵局，停火還有戲嗎？

西方石油

能源業 ETF - SPDR

煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors

美伊衝突持續影響國際原油市場，布倫特原油價格維持在每桶 111 美元附近。OPEC 產量降至 20 年低點，海灣地區供應中斷嚴重，庫存急速消耗，全球石油庫存減少約 2.5 億桶。儘管美聯儲加息帶來壓力，但現貨緊缺支撐高油價，投資者面臨複雜局面。石油 ETF 華夏（159189）覆蓋全鏈條，管理費低。

地緣僵局難解，油市陷入拉鋸戰