<p><strong>工作人員</strong></p>
<p>摩洛哥已定價一筆 22.5 億歐元的雙期歐元計價債券，在吸引了強勁的投資者需求後，收窄了初始指導利差。</p>
<p>該主權債務以 170 個基點的利差發行了 12.5 億歐元的 8 年期票據，同時以 200 個基點的利差發行了 10 億歐元的 12 年期債券。</p>
<p>最終定價與 8 年期債券的初始價格預期（中期掉期加 200 個基點）和 12 年期債券的 230 個基點相比，表明在營銷過程中每個期次的利差收縮約 30 個基點。</p>
<p>需求強勁，8 年期票據的訂單簿超過 30 億歐元，12 年期債券的訂單簿超過 22 億歐元，不包括聯合主承銷商的興趣。全球訂單簿隨後在分配時關閉。</p>
<p>這些債券帶有固定的年息，並以 144A/監管 S 格式發行，目標為國際機構投資者。結算定於 2026 年 5 月 26 日。這些票據預計將在倫敦證券交易所上市，並通過 Euroclear 和 Clearstream 進行清算。</p>
<p>法國巴黎銀行、花旗銀行、德意志銀行和摩根大通擔任此次交易的聯合主承銷商，而拉扎德則擔任該王國的財務顧問。</p>
<p>拉巴特上一次進入歐元債券市場是在 2025 年 4 月，發行了 20 億歐元的雙期債務；10 年期債券的定價為中期掉期的 215 個基點，4 年期債券的定價為中期掉期的 155 個基點。</p>
<p>此次新發行是在摩洛哥繼續進入國際市場以多樣化融資來源和管理外部融資需求的背景下進行的。到 2025 年底，該國的公共外債為 567 億美元，相當於 GDP 的 30.4%。</p>
<p>該主權債務的評級為穆迪的 Ba1（展望積極）、標普的 BBB-（展望穩定）和惠譽的 BB+（展望穩定）。</p>
<p>（撰稿：Ahmad Mousa；編輯：Seban Scaria）</p>
<p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
<p>免責聲明：本文僅供信息參考。內容不提供任何特定證券、投資組合或投資策略的税務、法律或投資建議或意見。請在此處閲讀我們的完整免責聲明政策。</p>

LSEG

LSEGY

<p>摩洛哥成功定價了一筆 22.5 億歐元的雙期債券，強勁的投資者需求導致了利差收窄。此次發行包括 12.5 億歐元的 8 年期票據，利率為中期掉期利率上浮 170 個基點，以及 10 億歐元的 12 年期債券，利率為上浮 200 個基點。這些債券將在倫敦證券交易所上市，結算日期定於 2026 年 5 月 26 日。此舉旨在多元化融資來源，當前公共外債為 567 億美元，佔國內生產總值的 30.4%</p>

<p><strong>Staff Writer</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>工作人員</strong></p>
</div><p>Morocco has priced a €2.25 billion dual-tranche euro-denominated bond, tightening spreads from initial guidance after attracting strong investor demand across both maturities.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩洛哥已定價一筆 22.5 億歐元的雙期歐元計價債券，在吸引了強勁的投資者需求後，收窄了初始指導利差。</p>
</div><p>The sovereign sold €1.25 billion of 8-year notes at a spread of 170 basis points over mid-swaps, alongside €1.00 billion of 12-year bonds at 200 basis points over mid-swaps.</p>
<div class="lb-trans"><p>該主權債務以 170 個基點的利差發行了 12.5 億歐元的 8 年期票據，同時以 200 個基點的利差發行了 10 億歐元的 12 年期債券。</p>
</div><p>The final pricing compares with initial price thoughts in the area of mid-swaps plus 200 basis points for the 8-year tranche and 230 basis points for the 12-year tranche, indicating spread compression of around 30 basis points on each tranche during the marketing process.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終定價與 8 年期債券的初始價格預期（中期掉期加 200 個基點）和 12 年期債券的 230 個基點相比，表明在營銷過程中每個期次的利差收縮約 30 個基點。</p>
</div><p>Demand was robust, with order books exceeding €3.0 billion for the 8-year notes and €2.2 billion for the 12-year tranche, excluding joint lead manager interest. Global books were subsequently closed subject to allocations.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求強勁，8 年期票據的訂單簿超過 30 億歐元，12 年期債券的訂單簿超過 22 億歐元，不包括聯合主承銷商的興趣。全球訂單簿隨後在分配時關閉。</p>
</div><p>The bonds carry fixed annual coupons and were issued under Rule 144A/Regulation S format, targeting international institutional investors. Settlement is scheduled for 26 May 2026. The notes are expected to be listed on the London Stock Exchange and cleared via Euroclear and Clearstream.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些債券帶有固定的年息，並以 144A/監管 S 格式發行，目標為國際機構投資者。結算定於 2026 年 5 月 26 日。這些票據預計將在倫敦證券交易所上市，並通過 Euroclear 和 Clearstream 進行清算。</p>
</div><p>BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank and J.P. Morgan acted as joint lead managers on the transaction, while Lazard served as financial adviser to the kingdom.</p>
<div class="lb-trans"><p>法國巴黎銀行、花旗銀行、德意志銀行和摩根大通擔任此次交易的聯合主承銷商，而拉扎德則擔任該王國的財務顧問。</p>
</div><p>Rabat last tapped Eurobond market in April 2025 with a dual-tranche €2 billion issuance; the 10-year tranche was priced at a spread of 215 basis points of mid swaps, and the four-year tranche was at 155 basis points over mid swaps.</p>
<div class="lb-trans"><p>拉巴特上一次進入歐元債券市場是在 2025 年 4 月，發行了 20 億歐元的雙期債務；10 年期債券的定價為中期掉期的 215 個基點，4 年期債券的定價為中期掉期的 155 個基點。</p>
</div><p>The fresh issuance comes as Morocco continues to tap international markets to diversify funding sources and manage its external financing needs. The country’s public external debt stood at $56.7 billion at the end of 2025, equivalent to 30.4% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次新發行是在摩洛哥繼續進入國際市場以多樣化融資來源和管理外部融資需求的背景下進行的。到 2025 年底，該國的公共外債為 567 億美元，相當於 GDP 的 30.4%。</p>
</div><p>The sovereign is rated Ba1 with a positive outlook by Moody’s, BBB- with a stable outlook by S&amp;P, and BB+ stable by Fitch.</p>
<div class="lb-trans"><p>該主權債務的評級為穆迪的 Ba1（展望積極）、標普的 BBB-（展望穩定）和惠譽的 BB+（展望穩定）。</p>
</div><p>(Writing by Ahmad Mousa; editing by Seban Scaria)</p>
<div class="lb-trans"><p>（撰稿：Ahmad Mousa；編輯：Seban Scaria）</p>
</div><p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
</div><p>Disclaimer: This article is provided for informational purposes only. The content does not provide tax, legal or investment advice or opinion regarding the suitability, value or profitability of any particular security, portfolio or investment strategy. Read our full disclaimer policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>免責聲明：本文僅供信息參考。內容不提供任何特定證券、投資組合或投資策略的税務、法律或投資建議或意見。請在此處閲讀我們的完整免責聲明政策。</p>
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ZAWYA：摩洛哥發行 22.5 億歐元雙期債券