RLX 科技（紐約證券交易所代碼：RLX）於週三發佈了第一季度財務業績並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。
本次會議記錄由 Benzinga APIs 提供。要實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。
訪問完整電話會議內容請點擊 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=gs9Po49m
<h2>摘要</h2>
RLX 科技報告顯示，收入同比增長 96.2%，環比增長 38.9%，主要得益於國際擴張和中國市場的穩定。
公司強調其戰略重點是國際擴張，特別是在歐洲，以及其集成智能製造設施 Nexus，提升了運營效率。
RLX 科技認為，英國的煙草和電子煙法案等監管變化是有利的，使公司在日益關注減少危害替代品的市場中處於良好位置。
毛利率提高至 31.8%，非 GAAP 營業利潤率達到 19.6%，顯示出有效的成本管理和運營效率。
公司保持強勁的財務狀況，金融資產總計為 145.3 億元人民幣，支持未來的增長和擴張計劃。
<h2>完整會議記錄</h2>
主持人
女士們、先生們，大家好。感謝您參加 RLX 科技公司 2026 年第一季度財報電話會議。目前，所有參與者處於僅聽模式。在管理層發言後，將進行問答環節。今天的電話會議正在錄音，預計將持續約 40 分鐘。現在我將把電話交給您的主持人，資本市場負責人 Sam Tsang 先生。請開始，Sam。
Sam Tsang（資本市場負責人）
非常感謝。大家好，歡迎參加 RLX 科技 2026 年第一季度財報電話會議。公司的財務和運營結果今天早些時候通過 PL News via Services 發佈，並已在線提供。您還可以通過訪問我們的投資者關係網站 ir.relaxtech.com 查看財報新聞稿。今天的電話會議參與者包括我們的首席執行官 Kei Zhuang 女士、首席財務官 Chao Lu 先生，以及我，資本市場負責人 Sam Tsang。在我們繼續之前，請注意，今天的討論將包含根據 1995 年美國私人證券訴訟改革法案的安全港條款作出的前瞻性信息。這些聲明通常包含諸如可能、將、期望、預期、目標和估計、意圖、計劃、信念、潛力、繼續或其他類似表達的詞語。前瞻性聲明涉及固有的風險和不確定性。這些聲明的準確性可能受到多種未預見的風險和不確定性的影響，這些因素可能導致實際結果與預測或預期的結果有重大差異，其中許多因素超出了我們的控制範圍。公司的附屬機構、顧問和代表不承擔更新此前瞻性信息的任何義務，除非適用法律要求。請注意，RLX 科技的財報新聞稿和本次電話會議包括對未經審計的 GAAP 財務指標以及未經審計的非 GAAP 財務指標的討論。我們的新聞稿包含對未經審計的非 GAAP 指標與未經審計的 GAAP 指標的調節。對於今天的電話會議，管理層將使用英語作為主要語言。我們還將提供中文線的同步翻譯。請注意，中文線處於僅聽模式，中文翻譯僅供方便使用。如有任何不一致，以管理層原語言的聲明為準。現在我將把電話交給 K. Swan 女士。請開始。
Kei Zwang（首席執行官）
謝謝你，Sam，也感謝大家參加今天的電話會議。我們在 2026 年開局良好，得益於高度可擴展的全球生態系統和我們捕捉市場機會的能力。我們的收入實現了強勁增長，同比增加了 96.2%，環比增長了 38.9%。隨着我們繼續加速國際擴張並深化全球影響力，我們的國際業務保持快速的有機增長，而我們在中國大陸的業務則展現出韌性和穩定性。我們通過高度本地化的策略和與價值鏈中值得信賴的區域商業夥伴的互動，進一步優化了以用户為中心的方法，以確保卓越的產品市場適應性。我們還將研發、製造和商業運營整合到我們稱之為 Nexus 的尖端中心，進一步增強了我們的核心能力和競爭優勢。這些舉措，加上我們日益增長的運營靈活性，使我們能夠迅速適應不斷變化的市場動態，順利滿足全球需求，進一步鞏固我們在關鍵國際市場的存在。接下來，我將更詳細地向您介紹我們最近的業務更新。全球關於煙草和無煙替代品的監管環境持續演變。英國於 2026 年 4 月正式成為法律的具有里程碑意義的《煙草和電子煙法案》就是一個顯著的例子，反映出全球逐漸淘汰可燃煙草的趨勢，同時為減少危害的替代品保持監管路徑。根據這一規定，2009 年後出生的任何人將永遠不被法律允許購買可燃香煙。重要的是，這一禁令僅適用於香煙，並且豁免了受監管的減少危害替代品，如電子煙。實際上，英國正在逐步消除未來香煙消費者基礎，同時保留我們類別的現有監管框架。我們相信，這將不再是孤立的發展。全球範圍內，公共健康改善正日益通過限制煙草和監管減少危害產品而被追求。對於像 RLX Technology 這樣具有強大合規能力、最佳產品質量和積極監管態度的公司而言，這代表着一個受歡迎的結構性順風，而非逆風。一個良好監管的市場獎勵規模、合規和創新，而這些正是我們已經領先的領域。隨着監管不確定性的減少，競爭格局預計將變得更加明確，我們的差異化地位可能變得更加有價值。接下來談談我們的國際擴張，歐洲在我們的全球戰略中佔據着基石地位，因為其日益成熟的監管環境和對高質量替代品的強勁需求。我們在 2025 年 5 月對一家歐洲公司的戰略投資所帶來的價值遠超財務範圍，增強了我們在當地市場動態中的導航能力。我們成功的整合和運營表現使我們有信心評估在整個歐洲的進一步擴張。我們在歐洲的擴張由雙引擎戰略驅動，戰略性併購和有機增長同等重要。雖然我們對歐洲的潛力持樂觀態度，但我們在戰略投資方面保持高度選擇性，優先考慮長期協同而非立即規模。我們專注於通過產品和運營卓越建立堅實基礎，開發符合歐洲消費者偏好和監管標準的產品，同時深化我們的分銷合作伙伴關係，並擴大我們在關鍵零售渠道的存在。同時，我們正在塑造作為一個與當地生活方式共鳴的優質可靠品牌的聲譽，並提供用户可以信賴的創新，確保我們的存在既有影響力又持久。總體而言，我們認為歐洲是一個高價值、高壁壘的市場。我們並不尋求快速進入，而是以謹慎的態度建立持久的存在。在運營方面，我很高興地宣佈，我們的綜合智能製造設施 Nexus 現已全面投入運營。這不僅僅是製造升級。擴展我們的自我製造能力和產能，並將研發、製造和商業運營整合在一個屋檐下，使我們能夠追求複雜的高精度質量標準和長期戰略方向。我們的自我製造能力還作為一個閉環的知識產權堡壘。我們的專有技術將完全保持在我們的控制之下，這使得競爭對手難以複製。此外，這個綜合中心顯著提高了我們的運營效率，使決策更快，對全球市場變化的響應更加靈活。總而言之，我們繼續整合監管專業知識和國際市場情報，以建立更具韌性和可擴展性的全球平台。在此背景下，我們仍然專注於推動創新和以用户為中心的產品開發，同時進一步增強我們的分銷和零售能力，加速在歐洲的擴張，並自發地捍衞和提升我們在亞洲的市場份額。展望未來，憑藉以質量為導向的增長戰略和對創新合規的強烈承諾，我們將繼續為全球利益相關者提供可持續的長期價值。現在我將把電話交給 Chow，詳細回顧我們的財務業績。
陸超（首席財務官）
謝謝你，Kate，大家好。在 2026 年第一季度，我們實現了強勁的收入增長，淨收入達到人民幣 15.9 億元，同比增長 96.2%，環比增長 38.9%。這一顯著增長主要得益於我們國際業務的勢頭、收購的歐洲實體的增值、我們在中國大陸業務的穩步進展，以及中國出口政策變化的單次影響。我們的國際業務仍然是主要的增長驅動力，連續幾個季度佔總淨收入的 70% 以上。通過嚴格的成本管理和全面產品組合的規模效應，我們在結構上改善了利潤率。第一季度毛利率從去年同期的 28.6% 擴大至 31.8%，主要得益於更有利的產品組合和持續的供應鏈優化。收入增長帶來的經營槓桿也轉化為顯著的盈利能力。本季度我們的非 GAAP 營業利潤率擴展至 19.6%，而去年同期為 13.3%，非 GAAP 營業收入同比激增 187.9%，達到人民幣 3.103 億元。本季度的非 GAAP 淨收入達到人民幣 3.573 億元，比去年同期的人民幣 2.527 億元增長 41.4%。這突顯了我們將收入增長轉化為持續高質量盈利增長的能力。我們保持了高度的財務韌性。截至 2026 年 3 月 31 日，我們的總金融資產，包括現金、現金等價物以及各種存款和投資，達到了人民幣 145.3 億元，約合 21.1 億美元。雖然這與 2025 年 12 月 31 日的人民幣 157.3 億元相比有所下降，但這一變化主要反映了我們在本季度通過分紅支付來回饋股東的承諾。我們的運營效率也保持強勁，得益於高效的營運資金管理和良好的現金轉換週期。在第一季度，應收賬款和票據週轉天數為 15 天，存貨週轉天數為 32 天，應付賬款週轉天數為 49 天。我們以強勁的資產負債表進入今年剩餘時間，這為我們提供了財務靈活性，以執行下一階段的增長，加速我們在亞洲和歐洲的市場滲透，併為股東創造可持續的長期價值。謝謝，運營商。我們現在準備回答問題。
運營商
謝謝。我們現在將開始問答環節。如需提問，請在觸摸電話上按星號鍵，然後按 1。如需撤回問題，請按星號鍵，然後按 2。為了所有參與者的利益，如果您希望用中文向管理層提問，請立即用英語重複您的問題。再次提醒，提問請按星號鍵，然後按 1。我們今天的第一個問題來自於 UBS 的 Ling Xiao。請繼續。
Ling Xiao
謝謝。恭喜管理層取得了出色的季度業績。我有兩個問題。第一個問題是，管理層能否提供關於歐洲投資公司的整合及其在英國市場運營的最新情況？第二個問題是關於美國 FDA 最近對調味電子煙批准的決定，管理層是否認為這對 RLX 的全球戰略有任何影響，特別是在美國運營的潛力方面？另一方面，管理層如何評估中國電子煙政策的放寬？謝謝。
Kei Zwang（首席執行官）
非常感謝，Jolene。關於您的兩個問題。第一個問題是關於我們的歐洲戰略以及我們在英國市場的運營。我們對整合的方式是以戰略對齊為中心，而不是日常運營幹預。這是一個協同關係。我們非常重視來自收購的歐洲公司的團隊所帶來的深厚本地專業知識和市場洞察。我們相信，他們對本地市場的理解對完善我們的整體歐洲戰略至關重要，目前他們的見解正在積極影響我們的戰略決策。作為回報，我們通過提供必要的資本、資源和全球平台支持來賦能他們，以擴大他們的業務。例如，我們最近投資了一個新的本地倉庫設施，以解決之前限制其增長的資本約束。這一基礎設施使他們能夠顯著擴大運營規模並提高分銷效率。展望未來，我們打算利用我們的現金儲備幫助他們獲得更多下游資源。通過將我們的全球創新能力與他們的本地執行相結合，我們可以更有效地獲取市場份額。關於第二個問題，關於 FDA 最近的決定，我們目前在美國沒有運營。我們從更廣泛的行業角度考慮這些發展。最近的 FDA 指導建議可能會向更明確的執法策略轉變，這可能有利於來自合法行業參與者的可信 PMT 申請。雖然這可能使行業的產品發佈變得更可預測，但我們無法對該市場未來的監管結果進行推測。至於中國市場，我們支持監管機構打擊非法產品，並歡迎促進更健康和可持續行業的措施。我們在產品創新和品牌價值方面完全準備好應對任何監管變化。在這一點上，我們的直接戰略重點仍然是加深我們在亞洲、歐洲和其他已建立國際地區的存在，在這些地區我們有明確的運營槓桿。我們專注於資源，關注那些我們今天可以推動實際增長的市場。非常感謝您的提問。
運營商
我們今天的下一個問題來自 Citi 的 Lydia Ling。請繼續提問。
Lydia Ling
嗨，管理層。恭喜你們取得的成績。我的問題是關於你們在歐洲的體驗業務。我們注意到，英國對 2008 年後出生的人實施了吸煙禁令。那麼這對你們的業務會有什麼影響？你們認為這一事件將如何促進電子煙行業的發展？對於歐洲業務的展望是什麼？因為你們也提到將會有戰略重點。那麼今年在歐洲的增長展望是什麼？
Kei Zwang（首席執行官）
非常感謝你的提問，Lydia。我們將英國的代際吸煙禁令視為政府長期承諾無煙未來的重要里程碑。需要注意的是，雖然禁令針對的是可燃香煙，但電子煙的購買年齡仍然是 18 歲。這實際上使電子煙成為 2008 年後出生的未來一代在成年時唯一合法的尼古丁消費渠道，進一步鞏固了其作為主要減害工具的角色。該禁令與 2026 年 10 月即將實施的電子煙產品税和 HMRC 許可計劃的結合，將顯著提高市場準入門檻。我們相信，這將有效清除不合規的黑市品牌，使像 Arex 這樣的合規領導者能夠在英國市場重新奪回並擴大市場份額。非常感謝你的提問。
運營商
我們今天的下一個問題來自中金公司的 Zoe Zhao。請繼續提問。
Kei Zwang（首席執行官）
謝謝管理層。你能給我們一些關於你們在歐洲的投資計劃和新類別市場策略（如口腔產品和 HMB）的更新嗎？謝謝。謝謝 Suyi 你的提問。我們的歐洲戰略繼續遵循交易引擎的方法。我們的管理團隊已顯著轉向歐洲運營，成功進入新地區和渠道。本季度，我們正在利用並增強對歐洲消費者的理解，以提升我們的競爭優勢。關於併購，我們正在積極評估提供明確長期戰略的機會。然而，我們在驗證過程中保持高度的紀律性和謹慎性。雖然我們會看到許多潛在機會，但這些項目涉及固有的不確定性。因此，我們不將未公佈的項目納入我們最近的指導中，只有在項目落實後我們才會分享更新。關於你提到的新類別現代口腔產品，我們正在穩步擴大生產能力，並積極識別新的分銷渠道。我們對我們的口腔產品的競爭力充滿信心，並且具有高度差異化。一旦我們的海外製造基礎設施完全建立，我們預計銷售量將顯著提升。對於 HNB（加熱不燃燒）煙草，雖然我們擁有該類別所需的技術成果，但我們當前的市場動態評估表明，進行大規模投資的時機並不理想。因此，我們沒有該類別的立即推出計劃。我們的主要關注點仍然是爭取在電子煙領域獲得更多市場份額，因為我們看到最直接的、實質性的增長機會。謝謝你的提問。
運營商
我們的下一個問題來自中信證券的 Yan Gao。請繼續提問。
Chao Lu（首席財務官）
謝謝管理層。我的問題是，取消中國出口退税是否會影響公司的生產成本？謝謝。謝謝 Guo Yun 你的提問。在短期內，預期的政策變化部分促成了我們第一季度顯著的收入增長。由於取消政策在 2026 年 4 月生效，我們看到下游合作伙伴在第一季度進行戰略庫存佈局，以減輕潛在的價格調整。這種前置效應現在基本上已經過去，我們觀察到這種提前推送的總量相對適中。需要澄清的是，這一政策變化對有機終端用户需求影響不大。它只是導致渠道訂單時間的暫時變化。由於電子煙價值鏈涉及多個層次，這一税收變化對最終零售價格的實際影響預計是可控的。我們將在必要時實施適當的成本傳遞機制，我們相信對我們整體成本結構和利潤率的長期影響將是微乎其微的。謝謝你的提問。
運營商
再次按星號，然後按 1 提問，我們今天的下一個問題來自 CCBI 的 Charlie Chen。請繼續提問。
Charlie Chen
感謝管理層回答我的問題。我希望管理層能給我們更多關於海外擴張當前狀態的信息，並且在第一季度是否進入了任何新市場？非常感謝。非常感謝 Charlie 提出這個問題。今年第一季度，我們成功進入了位於東南亞和歐洲的兩個市場。我們的全球擴張戰略正在順利推進，符合我們基於市場成熟度不同的細分方法。在亞洲，我們已經確立了作為第一品牌的地位，我們的重點是利用我們顯著的品牌價值和規模作為競爭壁壘。在這些地區，成年用户對我們品牌的認知度使我們能夠以高效和消費者信任的方式進入新的鄰近市場。我們基本上是在複製我們經過驗證的成功模式，同時進一步深化我們的分銷網絡。在歐洲，我們正處於戰略探索和適應的積極階段。儘管市場環境多樣化，但隨着我們對當地消費者偏好和不斷變化的監管框架的理解加深，我們的信心也在不斷增強。我們在這裏的策略更加細緻，專注於提供量身定製的高質量產品，並與當地利益相關者建立深厚的合作關係，以確保長期合規增長。感謝您的提問。
運營商
這將結束我們的問答環節。此時，我想將會議交還給 Sam Zhang 進行任何結束語。
Sam Tsang（資本市場負責人）
再次感謝您今天的參與。如果您有進一步的問題，請隨時通過我們網站上提供的聯繫信息或 IR 團隊與 RLX Technology 投資者關係團隊聯繫。
免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。

霧芯科技

VICE

霧芯科技在 2026 年第一季度報告了強勁的業績，收入同比增長 96.2%，這得益於國際擴張和中國市場的穩定。公司強調了其在歐洲的戰略重點以及通過 Nexus 設施實現的運營效率。毛利率提高至 31.8%，非 GAAP 營業利潤率為 19.6%。霧芯科技保持了穩健的財務狀況，資產總計為 145.3 億元人民幣，支持未來的增長計劃

霧芯科技發佈 2026 年第一季度業績：完整的財報電話會議記錄