<p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週三收盤下跌-18（-0.46%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）收盤下跌-34（-1.15%）。</p>
<p>週三可可價格下跌，鞏固在週一的兩週低點之上。</p>
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<p>自上週一創下 3.75 個月高點以來，可可價格在週一回落至兩週低點，原因是供應充足的預期。上週四，象牙海岸將其 2025/26 季的可可交付預估提高至 220 萬噸，高於之前的 180-190 萬噸，原因是天氣良好。</p>
<p>象牙海岸增加的可可供應對價格構成下行壓力。週一象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 17 日）向港口運送了 161 萬噸可可，比去年同期增長 1.9%。</p>
<p>可可供應充足的跡象對價格構成負面影響，因為 ICE 可可庫存在週三上升至 2673307 袋，創下 1.75 年高點。</p>
<p>上週一，可可價格因擔憂厄爾尼諾氣候模式的形成可能導致西非地區氣温升高、乾燥，從而可能損害該地區的可可生產而飆升至 3.75 個月高點。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）估計，厄爾尼諾條件在 5 月至 7 月之間出現的概率為 82%，並將持續到年底，其中 “超級厄爾尼諾” 的概率為 67%。</p>
<p>可可價格還受到 2026/27 年西非可可作物早期調查的支持，調查顯示可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
<p>消費者對巧克力的需求保持穩定的跡象對可可價格是一個積極因素。頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）最近的財報結果好於預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。然而，Circana 在 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。</p>
<p>全球供應減少的前景也對可可價格形成支持。4 月 29 日，StoneX 將其 2026/27 年全球可可供應過剩預估從 1 月的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾氣候事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可供應過剩預估從 1 月的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
<p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是價格的一個支持因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運費、保險費用和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
<p>全球可可需求疲軟對價格構成下行壓力。全國糖果製造商協會在 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可加工量同比下降 3.8%，為 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可加工量同比下降 7.8%，為 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來第一季度的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可加工量意外增長 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
<p>來自世界第五大可可生產國尼日利亞的可可供應減少對價格形成支持。週二，彭博社報道，尼日利亞 3 月份的可可出口同比下降 35%，為 18,052 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
<p>最近西非的降雨不足以緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測報告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都籠罩在乾旱條件下。</p>
<p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季的供應，象牙海岸也表示將削減可可農民的薪酬 57%，該措施將於本月開始的中期收穫生效。象牙海岸和加納的可可產量佔全球可可總產量的一半以上。</p>
<p>從看漲的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年的可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可供應過剩預估從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
<p>作為一個看跌因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可供應過剩預估從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
<p>在發佈之日，Rich Asplund 沒有（直接或間接）持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</p>
<p>本文所表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>

COCO

<p>週三可可價格下跌，7 月 ICE 紐約可可下跌 0.46%，倫敦可可下跌 1.15%，在近期低點上方整理。象牙海岸提高了 2025/26 年度的可可交付預估，表明供應充足，這對價格構成下行壓力。然而，關於厄爾尼諾現象的擔憂和全球可可需求疲軟則是混合因素。最近巧克力製造商的財報顯示消費者需求穩定，而北美和歐洲的磨豆量下降。尼日利亞的可可出口也有所下降，在西非降雨不足的情況下支撐了價格</p>

<p>July ICE NY cocoa (CCN26) on Wednesday closed down -18 (-0.46%), and July ICE London cocoa #7 (CAN26) closed down -34 (-1.15%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週三收盤下跌-18（-0.46%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）收盤下跌-34（-1.15%）。</p>
</div><p>Cocoa prices settled lower on Wednesday, consolidating above Monday's 2-week lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>週三可可價格下跌，鞏固在週一的兩週低點之上。</p>
</div><p>Don’t Miss a Day:  From crude oil to coffee, sign up free for Barchart’s best-in-class commodity analysis.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要錯過任何一天：從原油到咖啡，免費註冊 Barchart 的頂級商品分析。</p>
</div><p>Since posting 3.75-month highs last Monday, cocoa prices retreated to 2-week lows on Monday amid an outlook for abundant supplies. Last Thursday, the Ivory Coast boosted its cocoa delivery estimate to 2.2 MMT for the 2025/26 season, up from a previous projection of 1.8-1.9 MMT, citing favorable weather.</p>
<div class="lb-trans"><p>自上週一創下 3.75 個月高點以來，可可價格在週一回落至兩週低點，原因是供應充足的預期。上週四，象牙海岸將其 2025/26 季的可可交付預估提高至 220 萬噸，高於之前的 180-190 萬噸，原因是天氣良好。</p>
</div><p>Increased cocoa supplies from the Ivory Coast are bearish for prices. Monday's cumulative data from the Ivory Coast showed that farmers shipped 1.61 MMT of cocoa to ports in the current marketing year (October 1, 2025, through May 17, 2026), up +1.9% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>象牙海岸增加的可可供應對價格構成下行壓力。週一象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 17 日）向港口運送了 161 萬噸可可，比去年同期增長 1.9%。</p>
</div><p>Signs of abundant cocoa supplies are negative for prices, as ICE cocoa inventories rose to a 1.75-year high of 2,673,307 bags on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>可可供應充足的跡象對價格構成負面影響，因為 ICE 可可庫存在週三上升至 2673307 袋，創下 1.75 年高點。</p>
</div><p>Last Monday, cocoa prices soared to 3.75-month highs amid concerns that the formation of an El Niño weather pattern could lead to warmer, drier conditions in West Africa, potentially damaging cocoa production there. The US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) estimates a 82% probability that El Niño conditions will emerge between May and July and persist through the end of the year, with a 67% chance of a &#34;Super El Niño.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>上週一，可可價格因擔憂厄爾尼諾氣候模式的形成可能導致西非地區氣温升高、乾燥，從而可能損害該地區的可可生產而飆升至 3.75 個月高點。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）估計，厄爾尼諾條件在 5 月至 7 月之間出現的概率為 82%，並將持續到年底，其中 “超級厄爾尼諾” 的概率為 67%。</p>
</div><p>Cocoa prices also have support from early surveys of the 2026/27 West African cocoa crop that show below-average cherelle formation on cocoa trees, signaling a weak outlook for the main cocoa harvest, which begins in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>可可價格還受到 2026/27 年西非可可作物早期調查的支持，調查顯示可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
</div><p>Signs that consumer demand for chocolate is holding up are a positive factor for cocoa prices. Recent earnings results from top chocolate makers Hershey and Mondelez International were better than expected and show consumer chocolate demand remains steady despite high prices. However, Circana reported on April 14 that chocolate candy sales in North America in the 13 weeks ending March 22 fell 1.3% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費者對巧克力的需求保持穩定的跡象對可可價格是一個積極因素。頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）最近的財報結果好於預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。然而，Circana 在 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。</p>
</div><p>The prospects of a smaller global surplus are also supportive for cocoa prices. On April 29, StoneX cut its 2026/27 global cocoa surplus estimate to 149,000 MT from a January forecast of 267,000 MT, citing risks to the West African cocoa crop from an expected El Niño weather event. StoneX also cut its 2025/26 global cocoa surplus forecast to 247,000 MT from a January estimate of 287,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球供應減少的前景也對可可價格形成支持。4 月 29 日，StoneX 將其 2026/27 年全球可可供應過剩預估從 1 月的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾氣候事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可供應過剩預估從 1 月的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
</div><p>The prolonged closure of the Strait of Hormuz is disrupting global cocoa supplies and is also a supportive factor for prices. The closure of the strait supports cocoa prices by reducing fertilizer supplies, boosting global shipping rates, insurance costs, and fuel prices, thereby raising cocoa importers' costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是價格的一個支持因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運費、保險費用和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
</div><p>Weak global cocoa demand is bearish for prices. The National Confectioners Association reported April 23 that North American Q1 cocoa grindings fell -3.8% y/y to 106,087 MT. Also, the European Cocoa Association reported that Q1 European cocoa grindings fell -7.8% y/y to 325,895 MT, a bigger decline than expectations of -6% y/y and the lowest for a Q1 in 17 years. Conversely, the Cocoa Association of Asia reported that Q1 Asian cocoa grindings unexpectedly rose +5.2% y/y to 223,503 MT, stronger than expectations of a decline of -6.7% y/y.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球可可需求疲軟對價格構成下行壓力。全國糖果製造商協會在 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可加工量同比下降 3.8%，為 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可加工量同比下降 7.8%，為 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來第一季度的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可加工量意外增長 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
</div><p>Smaller cocoa supplies from Nigeria, the world's fifth-largest cocoa producer, are supportive for prices. On Tuesday, Bloomberg reported that Nigerian cocoa exports in Mar fell -35% y/y to 18,052 MT. Nigeria's Cocoa Association projects that Nigerian cocoa production in 2025/26 will fall by -11% y/y to 305,000 MT, from a projected 344,000 MT for the 2024/25 crop year.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自世界第五大可可生產國尼日利亞的可可供應減少對價格形成支持。週二，彭博社報道，尼日利亞 3 月份的可可出口同比下降 35%，為 18,052 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
</div><p>Recent rainfall in West Africa has been insufficient to ease drought concerns in the Ivory Coast and Ghana. According to the African Flood and Drought Monitor, as of March 29, drought conditions blanket more than half of the Ivory Coast and about two-thirds of Ghana.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近西非的降雨不足以緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測報告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都籠罩在乾旱條件下。</p>
</div><p>Last month, Ghana cut the official price it pays its cocoa farmers by nearly 30% for supplies for the 2025/26 growing season, and the Ivory Coast also said it would cut cocoa farmer pay by 57% that would kick in for the mid-crop harvest that started this month. The Ivory Coast and Ghana produce more than half of the world's cocoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季的供應，象牙海岸也表示將削減可可農民的薪酬 57%，該措施將於本月開始的中期收穫生效。象牙海岸和加納的可可產量佔全球可可總產量的一半以上。</p>
</div><p>On the bullish side, the Ivory Coast said its cocoa production in 2025/26 would fall -10.8% y/y to 1.65 MMT from 1.85 MMT in 2024/25. On February 10, Rabobank cut its 2025/26 global cocoa surplus estimate to 250,000 MT from a November forecast of 328,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>從看漲的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年的可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可供應過剩預估從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
</div><p>As a bearish factor, the International Cocoa Organization (ICCO) on March 2 raised its global 2024/25 cocoa surplus estimate to 75,000 MT from 49,000 MT in November, which was the first surplus in four years. ICCO estimated that global cocoa production in 2024/25 climbed by +8.4% y/y to 4.7 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一個看跌因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可供應過剩預估從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
</div><p>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在發佈之日，Rich Asplund 沒有（直接或間接）持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文所表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>
</div>

可可價格正在鞏固近期的損失