<p>根據業內人士的説法，中國的私募股權活動正在回升，有限合夥人對技術領域的投資機會變得更加挑剔，包括芯片、製造業、人工智能和機器人。“在過去的 12 到 18 個月裏……我們看到更多的私募股權融資活動，但與之前的週期相比，我會説這非常挑剔，” 新鴻基公司的私募股權負責人 Gary Chan 在週三的亞洲私募股權領導峯會上表示。根據 LSEG 數據與分析公司週二發佈的數據，在截至 3 月 31 日的三個月內，共有 37 家公司在香港證券交易所主板上籌集了約 132.6 億美元。這與 2025 年同期相比，幾乎增長了五倍。根據 Neuberger Berman 亞洲私募股權負責人 Kent Chen 的説法，重新燃起的興趣源於中國公共和私人市場的估值在經歷了美中貿易戰、新冠疫情和一系列國內政策重啓的動盪時期後，從高峰回落。“從估值的角度來看，現在仍然是一個有吸引力的時刻，” Chen 説，並補充説，中國的科技行業正處於一個拐點，新的增長動力正在出現，從數字經濟和綠色經濟到先進製造業和人工智能驅動的機器人。CDIB Capital International 的直接私募股權投資負責人 Alex Ying 表示，“人們希望看到更多的退出”，這一觀點在許多有限合夥人中廣泛存在。“退出” 是指私募股權公司計劃如何兑現其投資並將資本和利潤返還給有限合夥人。然而，流動性問題仍然存在。“我們在香港的首次公開募股（IPO）方面有一個非常好的年份，但一個 ‘好’ 的年份仍然僅意味着 2025 年約 119 個上市，” Chen 説。“今天香港的 IPO 積壓大約有 480 到 500 個交易，因此以這個速度清理這些交易至少需要四到五年，” 這對需要為其有限合夥人提供流動性的普通合夥人來説，將是一個非常漫長的時間。今年早些時候，北京對尋求通過離岸註冊公司上市的企業採取了更嚴格的措施，業內人士表示，這一舉措可能會減緩香港的 IPO 管道。然而，從長遠來看，根據 HOPU Investments 合夥人 Jacqueline Zhang 的説法，中國的結構性投資案例仍然完好無損。“如果你看看成功投資的核心要素——供應鏈安全、快速擴展業務的能力、大規模動員先進製造和勞動力的能力，以及創新和全球化的能力——中國仍然顯得非常有吸引力，” Zhang 説。根據 Bain &amp; Company 四月的報告，2025 年大中華區的總退出價值上升至約 530 億美元，較 2024 年的 460 億美元有所增加，主要受二級交易和 IPO 的推動。報告指出，科技、媒體和電信仍然是亞太地區私募股權在 2025 年的最大目標行業。</p>

<p>中國的私募股權活動正在增加，重點關注人工智能和機器人等技術領域。有限合夥人變得更加挑剔，2025 年第一季度，37 家公司在香港證券交易所籌集了 132.6 億美元，較去年同期顯著增長。儘管存在流動性擔憂和 IPO 積壓的問題，專家們認為，投資中國的結構性理由依然強勁，主要受到供應鏈安全和創新潛力的推動</p>

<p>Private equity activity is picking up in China, with limited partners growing more selective about opportunities in technology, including chips, manufacturing, artificial intelligence and robotics, according to industry players. “In the last 12 to 18 months … we are seeing a lot more [private equity fundraising activities], but I would say it’s very selective” compared with the previous cycle, said Gary Chan, head of private equity of Sun Hung Kai &amp; Co, at a panel discussion at the Asia Private Equity Leadership Summit on Wednesday. A total of 37 companies raised about US$13.26 billion on the Hong Kong stock exchange’s main board in the three months ended March 31, according to data released on Tuesday by LSEG Data and Analytics. It marks a near-fivefold jump year on year compared with the same period in 2025. The renewed interest comes as valuations across both China’s public and private markets have reset from their peaks following a turbulent period marked by the US-China trade war, the Covid-19 pandemic and a series of domestic policy reboots, according to Kent Chen, head of Asia Private Equity at Neuberger Berman. “From a valuation point of view, this is still an attractive moment,” Chen said, adding that China’s tech sector was at an inflection point, where new growth drivers were emerging, from the digital and green economies to advanced manufacturing and AI-powered robotics. Alex Ying, head of Direct PE Investments at CDIB Capital International, said that “people would like to see a bit more exits”, a sentiment widely shared by many limited partners. ‘Exit’ refers to how private equity firms plan to cash out of their investment and return capital and profits to limited partners. However, liquidity concerns remain. “We had a very good year for Hong Kong IPOs [initial public offerings], but a ‘good’ year still only meant about 119 listings in 2025,” said Chen. “Today the IPO backlog in Hong Kong is roughly 480 to 500 deals, so at this pace it would take at least four to five years to clear,” which would be a very long time for general partners, who need liquidity for their limited partners. Earlier this year, Beijing adopted a stricter approach towards companies seeking listings via offshore incorporated vehicles, a move that industry players said could slow down Hong Kong’s IPO pipeline. In the longer term however, the structural case for China remains intact for investors, according to Jacqueline Zhang, a partner at HOPU Investments. “If you look at the core ingredients of successful investing – supply-chain security, the ability to scale businesses very fast, to mobilise advanced manufacturing and labour on a massive scale, and to innovate and go global – China still looks very compelling”, Zhang said. Total exit value rose to around US$53 billion in 2025 in Greater China, up from US$46 billion in 2024, driven by secondary deals and IPOs, according to an April report from Bain &amp; Company. The report said technology, media and telecoms continued to be the biggest target sector for Asia-Pacific private equity in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據業內人士的説法，中國的私募股權活動正在回升，有限合夥人對技術領域的投資機會變得更加挑剔，包括芯片、製造業、人工智能和機器人。“在過去的 12 到 18 個月裏……我們看到更多的私募股權融資活動，但與之前的週期相比，我會説這非常挑剔，” 新鴻基公司的私募股權負責人 Gary Chan 在週三的亞洲私募股權領導峯會上表示。根據 LSEG 數據與分析公司週二發佈的數據，在截至 3 月 31 日的三個月內，共有 37 家公司在香港證券交易所主板上籌集了約 132.6 億美元。這與 2025 年同期相比，幾乎增長了五倍。根據 Neuberger Berman 亞洲私募股權負責人 Kent Chen 的説法，重新燃起的興趣源於中國公共和私人市場的估值在經歷了美中貿易戰、新冠疫情和一系列國內政策重啓的動盪時期後，從高峰回落。“從估值的角度來看，現在仍然是一個有吸引力的時刻，” Chen 説，並補充説，中國的科技行業正處於一個拐點，新的增長動力正在出現，從數字經濟和綠色經濟到先進製造業和人工智能驅動的機器人。CDIB Capital International 的直接私募股權投資負責人 Alex Ying 表示，“人們希望看到更多的退出”，這一觀點在許多有限合夥人中廣泛存在。“退出” 是指私募股權公司計劃如何兑現其投資並將資本和利潤返還給有限合夥人。然而，流動性問題仍然存在。“我們在香港的首次公開募股（IPO）方面有一個非常好的年份，但一個 ‘好’ 的年份仍然僅意味着 2025 年約 119 個上市，” Chen 説。“今天香港的 IPO 積壓大約有 480 到 500 個交易，因此以這個速度清理這些交易至少需要四到五年，” 這對需要為其有限合夥人提供流動性的普通合夥人來説，將是一個非常漫長的時間。今年早些時候，北京對尋求通過離岸註冊公司上市的企業採取了更嚴格的措施，業內人士表示，這一舉措可能會減緩香港的 IPO 管道。然而，從長遠來看，根據 HOPU Investments 合夥人 Jacqueline Zhang 的説法，中國的結構性投資案例仍然完好無損。“如果你看看成功投資的核心要素——供應鏈安全、快速擴展業務的能力、大規模動員先進製造和勞動力的能力，以及創新和全球化的能力——中國仍然顯得非常有吸引力，” Zhang 説。根據 Bain &amp; Company 四月的報告，2025 年大中華區的總退出價值上升至約 530 億美元，較 2024 年的 460 億美元有所增加，主要受二級交易和 IPO 的推動。報告指出，科技、媒體和電信仍然是亞太地區私募股權在 2025 年的最大目標行業。</p>
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China private equity activity picks up as investors focus on tech, AI prospects

南華早報

新鴻基公司

隨着投資者聚焦於科技和人工智能的前景，中國的私募股權活動正在回升