[華盛頓] SpaceX 公開申請了有望成為史上最大規模的首次公開募股，披露了數十億美元的虧損以及允許埃隆·馬斯克保持對這家火箭、衞星和人工智能巨頭控制權的超級投票權計劃。
這家由全球首富領導的最大私營公司，目標是在上市時達到高達 750 億美元的估值，超過 2 萬億美元，知情人士表示。這將超越沙特阿美在 2019 年創下的 294 億美元的 IPO 記錄。
根據週三（5 月 20 日）向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，SpaceX 在第一季度的淨虧損為 42.8 億美元，收入為 46.9 億美元，而去年同期的淨虧損為 5.28 億美元，收入約為 40 億美元。
54 歲的馬斯克提出的這一前所未有的 IPO 計劃，如果成功，將改變公共和私營市場。一個重磅上市及其後股價的上漲將有助於消除人們對私營公司在風險投資主導的融資輪中，因財務披露有限和流動性較差而達到不合理估值的擔憂。
根據文件，馬斯克目前擁有公司 12.3% 的 A 類股份和 93.6% 的 B 類股份，這使他在公司中擁有 85.1% 的投票權。由於 B 類股份每股有 10 票，馬斯克將在 IPO 後繼續控制公司。
SpaceX 的首次亮相也將為其他私營巨頭規劃自己的超級 IPO 打開大門。根據 Similarweb 的數據顯示，AI 公司 OpenAI 和 Anthropic PBC 的產品在聊天機器人網站流量中佔據的份額超過了 SpaceX 的 Grok，它們正在準備儘快上市。
<h3>在新的全球秩序中導航亞洲</h3>
獲取洞察信息，送達您的郵箱。
彭博社獨家報道，SpaceX 此前已秘密申請上市。該公司正式名稱為太空探索技術公司，選擇在納斯達克以 SPCX 的代碼首次亮相，根據週三向美國 SEC 提交的文件。
根據文件，摩根士丹利和高盛正在主導 SpaceX 的 IPO。美國銀行、花旗集團和摩根大通也在參與該交易，還有其他 18 家銀行。正式營銷預計最早將於 6 月 4 日開始，屆時 SpaceX 將披露股票出售的擬議條款，定價預計最早在 6 月 11 日進行，彭博社早前報道。
<h2>成熟的初創公司</h2>
文件描繪了一家在 IPO 前幾乎聞所未聞的成熟企業。總體而言，SpaceX 在 2025 年的收入為 187 億美元，較前一年的 140 億美元有所增長。在此期間，該公司從 2024 年的 7.91 億美元利潤轉為去年的 49.4 億美元虧損，文件顯示。
另見
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/6251bea432e7ec8e819bb2758f4bebab44f74136c3563730077106e1c32d1d3a/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/6251bea432e7ec8e819bb2758f4bebab44f74136c3563730077106e1c32d1d3a/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/>
<h3>埃隆·馬斯克輸掉 OpenAI 法庭戰：重磅審判的五大要點</h3>
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/00e73b00be3772ba776f87a7079fa78b6f4e22ed1746fc025543761fa3478e9e/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/00e73b00be3772ba776f87a7079fa78b6f4e22ed1746fc025543761fa3478e9e/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/>
<h3>SpaceX 持有者在 IPO 前批准 5 比 1 的股票拆分</h3>
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/fec71eb0e1365e43b6e8d05c93bba68c43c161b9571302883162e35a66fd6389/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/fec71eb0e1365e43b6e8d05c93bba68c43c161b9571302883162e35a66fd6389/query-dz0yNDAWZHByPTEWZj13ZWJw"/>
<h3>SpaceX 加快 IPO 時間表，目標在納斯達克於 6 月 12 日上市：消息人士</h3>
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/8ede59282f8900bf32ce6259df9ca8246aadd34700db662dc91c4ba001dd9c9b?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/8ede59282f8900bf32ce6259df9ca8246aadd34700db662dc91c4ba001dd9c9b"/>
SpaceX 主導着航天運輸行業，是 NASA 和五角大樓的主要火箭發射供應商。照片：路透社
SpaceX 主導着航天運輸行業，是 NASA 和五角大樓的主要火箭發射供應商。到目前為止，它的收入大部分來自 Starlink 衞星互聯網業務。
該公司在每個領域投入了數十億美元，包括在太空運營方面的 38 億美元資本支出、在連接性方面的 41.8 億美元以及約 127 億美元用於人工智能。
截至 3 月 31 日的三個月內，太空部門產生了 6.19 億美元的收入和 6.62 億美元的運營虧損，文件顯示。一年前，該公司的太空部門產生了 40 億美元的收入和 6.57 億美元的運營虧損。
SpaceX 的 Starlink 互聯網服務的訂閲用户在過去幾年中大約翻了一番，從 2023 年的 230 萬增加到 2024 年的 440 萬，並在 2025 年達到 890 萬。來自這些業務的收入去年達到了 44.2 億美元，而一年前為 20 億美元。
然而，SpaceX 的人工智能業務去年虧損了 63.6 億美元，而 2024 年為 15.6 億美元，文件顯示。
這位億萬富翁在宣佈收購 xAI 的信中表示，該交易將創造 “地球上（和地球外）最雄心勃勃的垂直整合創新引擎”。他概述了公司未來的願景，即下一代星際飛船將把衞星直接送到手機上，隨後是軌道數據中心。
馬斯克寫道，在兩到三年內，進行 AI 計算的最便宜方式將在太空中，通過利用太陽的能量為數據中心提供動力。這些數據中心將來將在月球上的工廠建造，並推動在火星上建立文明的目標。
該公司已開始加強其對投資者的人工智能宣傳。SpaceX 在 4 月 21 日表示，它與 AI 初創公司 Cursor 達成協議，給予其在今年晚些時候以 600 億美元收購 Cursor 的權利，或支付 100 億美元以進行合作。由於即將進行 IPO，SpaceX 並未立即收購 Cursor，而 100 億美元是如果交易未能達成的解約費，彭博社報道。
作為私人市場投資者的寵兒，SpaceX 的私人估值迅速增長，在收購了馬斯克的人工智能初創公司 xAI 後，達到了 1.25 萬億美元。這次收購包括了馬斯克在 2022 年以 440 億美元收購的社交媒體網絡 X，其中包括 335 億美元的股權。
以 2 萬億美元的估值，SpaceX 的市場價值將超過標準普爾 500 指數中絕大多數公司，並且超過馬斯克所經營的特斯拉。根據彭博億萬富翁指數，他的財富為 6800 億美元，如果首次公開募股成功，他的財富可能會激增。
在馬斯克之後，最大股東是 Valor Equity Partners 的創始人 Antonio Gracias，他持有 7.3% 的 A 類股份。這主要是通過 Valor 的基金持有，Garcia 的個人持股情況尚不清楚。
早期投資者也預計將從首次公開募股中獲益。根據 4 月的監管披露，Alphabet 的谷歌在 2025 年底持有馬斯克公司 6.11% 的股份。以 2 萬億美元的估值，這樣的持股價值將達到 1220 億美元，按照彭博的計算。
SpaceX 的投資者包括 Baillie Gifford、Baron Capital、Brookfield、Fidelity 和 Sequoia Capital，PitchBook 收集的數據表明。員工和投資者預計將受到所謂的鎖定協議的約束，禁止他們在股票開始交易後的特定時間內出售股票。
<h2>星艦計劃</h2>
SpaceX 警告稱，SpaceX 巨型星艦火箭的開發可能出現的延遲或失敗可能會對公司的計劃構成風險。
星艦被宣傳為有史以來最強大的火箭，是馬斯克雄心勃勃的計劃的核心，旨在建立太空數據中心並將人類送往月球和火星。然而，該飛行器尚未投入使用，並且經歷了艱難的測試周期，2025 年有幾次星艦飛行發生了提前爆炸。
SpaceX 的星艦火箭還旨在成為一個完全可重複使用的發射系統，火箭的全部部分在每次任務後都能完整返回地球——這是前所未有的成就。
該公司表示，如果星艦需要進行任何意外的設計修改或額外測試，這可能會導致額外的重大成本，並迫使公司 “重新分配其他項目的關鍵資源”。
SpaceX 還表示，其下一代 Starlink 衞星無法在其 Falcon 9 和 Falcon Heavy 系列火箭上發射，也無法發射旨在直接與智能手機連接的升級版 Starlink 衞星。
<h2>可實現的目標</h2>
馬斯克對 SpaceX 的計劃引發了人們對太空數據中心等目標在可預見的未來是否可實現的懷疑，甚至對星艦火箭在軌道上加油或將 100 到 150 噸貨物送入軌道的目標表示質疑。
一些分析師和觀察人士認為，早前討論的超過 1.25 萬億美元的估值難以證明合理，基於早期的財務信息報告顯示，收入主要來自 Starlink，而 xAI 在收購前每月平均燒錢 10 億美元。馬斯克在 4 月 3 日的 X 帖子中似乎對 2 萬億美元的估值目標表示反對，稱 “不要相信你所讀到的一切”。
大型養老金投資者批評馬斯克提議的雙重股權結構以及賦予他對自己解僱的有效否決權的條款，紐約州和城市養老金基金以及加利福尼亞公共僱員退休系統的領導者於 5 月 14 日聯合發佈了一封信，敦促 SpaceX 修訂該結構。
此外，工會相關的養老金基金顧問 SOC Investment Group 要求 SEC 審查 SpaceX 的財務披露的準確性和可靠性，確保其審計師保持獨立，並審查 SpaceX 與其他馬斯克公司（包括特斯拉）的交易會計。美國教師聯合會也提出了類似的請求，指出幾位董事會成員與馬斯克關係密切。
上市的成功在很大程度上將取決於零售投資者的參與，他們可能會在首次公開募股中獲得多達 30% 的股份，彭博新聞報道。SpaceX 計劃通過 Charles Schwab、Fidelity、Robinhood Markets 和 SoFi Technologies 向零售投資者提供股票，作為銷售小組成員。SpaceX 還計劃通過摩根士丹利的 E*TRADE 向零售投資者提供股票，摩根士丹利的附屬公司。
另一個關鍵因素是，包括標準普爾道瓊斯指數和富時羅素在內的指數提供商是否決定跟隨納斯達克，改變關於非常大型首次公開募股公司（如 SpaceX）加入關鍵指數的速度的規則。跟蹤標準普爾 500 指數的基金必須購買新加入的股票，彭博情報稱，約有 24 萬億美元與該指數相關。
潛在的超級首次公開募股浪潮引發了一種小型產業，提供在上市前接觸受歡迎的私人股票的基金和平台，將小額股份轉變為財富。高管和投資者警告稱，聲稱提供接觸熱門初創公司的基金，處於一個透明度低且監管監督有限的領域。BLOOMBERG
解碼亞洲通訊：您的指南，幫助您在新的全球秩序中導航。點擊此處註冊解碼亞洲通訊。免費送達您的郵箱。

GS-D

摩根士丹利

GS-C

高盛

GS-A

SpaceX

SpaceX 已提交首次公開募股（IPO）申請，目標估值高達 750 億美元，儘管在 2025 年第一季度報告了 42.8 億美元的淨虧損。埃隆·馬斯克通過超投票權股份結構保持控制權。此次 IPO 可能創下紀錄，超過沙特阿美的 294 億美元。高盛和摩根士丹利正在主導此次發行，正式營銷預計很快將開始。SpaceX 的 Starlink 服務收入翻了一番，但其人工智能業務報告了重大虧損

SpaceX IPO filing reveals heavy losses, Elon Musk’s tight grip

Businesstimes News

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP REP 1/1000TH PRF D

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHS REPSTG 1/1000TH PRF SER C

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A

OpenAI

SimilarWeb

美國銀行

花旗

摩根大通

GS Hldg R

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

SpaceX 的 IPO 申請文件揭示了公司鉅額虧損，以及埃隆·馬斯克對公司的嚴格掌控