<p>申洲國際 (02313.HK) +1.440 (+3.186%) 空頭頭寸 3704 萬美元；比例 10.761% 今天開盤上漲 0.88%，一度上漲 4%，達到 47 港元的高點。目前交易價格為 46.38 港元，上漲 2.61%，成交量為 146.88 萬股，涉及 6814.83 萬港元。</p>
<p>花旗發佈研究報告指出，儘管大多數鞋類 OEM/ODM 製造商在 2026 年第一季度的業績疲軟，但服裝 ODM 的表現普遍較好，申洲國際 (02313.HK) +1.440 (+3.186%) 空頭頭寸 3704 萬美元；比例 10.761% 仍然是其首選。報告預計公司今年的訂單將實現中個位數的增長，與其 2025 年業績後提供的指導一致。阿迪達斯和優衣庫將是其客户中兩個最強的增長驅動力，增長可能達到兩位數，足以超過大多數其他客户。</p>
<p>該券商認為，今年的毛利率擴張可能會適度，因為正面和負面因素相互抵消。在積極方面，預計其柬埔寨工廠的效率在去年招聘約 7000 名新工人後將有所改善；耐克和阿迪達斯的產品組合升級向更功能性的運動服裝傾斜；阿迪達斯足球球衣的全年貢獻和更高的定價。然而，人民幣年初至今已升值約 5%，這將對毛利率產生壓力，並在很大程度上抵消上述因素的積極影響。</p>
<p>關於關税影響，花旗指出，越南、柬埔寨和印度尼西亞的服裝生產關税低於中國。申洲國際的客户今年可能會獲得關税減免，儘管他們可能不會與公司分享。這些減免可能有助於抵消客户的定價壓力。此外，申洲國際在油價上漲之前鎖定了約 70% 的全年材料使用價格。然而，由於油價上漲，合成纖維紗線的價格最近上漲了超過 10%，管理層預計需要一個月的時間才能將更高的成本轉嫁出去。</p>
<p>在股票偏好方面，花旗更青睞中國服裝 OEM/ODM 製造商（申洲國際優於水晶國際 (02232.HK) +0.040 (+0.677%) 空頭頭寸 348 萬美元；比例 7.982%）而非鞋類 OEM/ODM 製造商（華利集團 (300979.SZ) +0.870 (+2.340%) 優於裕元工業 (0551.HK)）。該券商維持對申洲國際的買入評級，目標價為 75 港元。（廣告/用户）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 20 日 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>

神舟國際(ADR)

申洲國際

<p>申洲國際今天上漲了 4%，交易價格為 46.38 港元，上漲 2.61%。花旗的報告指出，申洲國際是服裝 ODM 中的首選，預計今年訂單將實現中個位數的增長，主要受益於阿迪達斯和優衣庫等客户。儘管由於各種因素毛利率的擴張可能會適度，但花旗維持了買入評級，目標價為 75 港元</p>

<p>SHENZHOU INTL (02313.HK) +1.440 (+3.186%)  Short selling $37.04M; Ratio 10.761%  opened 0.88% higher today and once rose 4% to a peak of HKD47. It is now trading at HKD46.38, up 2.61%, with a turnover of 1.4688 million shares, involving HKD68.1483 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>申洲國際 (02313.HK) +1.440 (+3.186%) 空頭頭寸 3704 萬美元；比例 10.761% 今天開盤上漲 0.88%，一度上漲 4%，達到 47 港元的高點。目前交易價格為 46.38 港元，上漲 2.61%，成交量為 146.88 萬股，涉及 6814.83 萬港元。</p>
</div><p>Citi released a research report noting that although most footwear OEM/ODM manufacturers posted weak results in 1Q26, apparel ODMs generally performed better, with SHENZHOU INTL (02313.HK) +1.440 (+3.186%)  Short selling $37.04M; Ratio 10.761%  remaining its top pick. The report expects the companys orders this year to achieve mid-single-digit growth, in line with the guidance provided after its 2025 results. Adidas and Uniqlo will be the two strongest growth drivers among its clients, with growth potentially reaching double digits, sufficient to outpace most of its other customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗發佈研究報告指出，儘管大多數鞋類 OEM/ODM 製造商在 2026 年第一季度的業績疲軟，但服裝 ODM 的表現普遍較好，申洲國際 (02313.HK) +1.440 (+3.186%) 空頭頭寸 3704 萬美元；比例 10.761% 仍然是其首選。報告預計公司今年的訂單將實現中個位數的增長，與其 2025 年業績後提供的指導一致。阿迪達斯和優衣庫將是其客户中兩個最強的增長驅動力，增長可能達到兩位數，足以超過大多數其他客户。</p>
</div><p>The broker believes gross margin expansion this year may be moderate as positive and negative factors offset each other. On the positive side, efficiency at its Cambodia plant is expected to improve this year after hiring about 7,000 new workers last year; product mix upgrades by Nike and Adidas toward more functional sportswear; full-year contribution from Adidas football jerseys and higher pricing. However, the RMB has appreciated by about 5% year to date, which will weigh on gross margins and largely offset the positive impact from the above factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商認為，今年的毛利率擴張可能會適度，因為正面和負面因素相互抵消。在積極方面，預計其柬埔寨工廠的效率在去年招聘約 7000 名新工人後將有所改善；耐克和阿迪達斯的產品組合升級向更功能性的運動服裝傾斜；阿迪達斯足球球衣的全年貢獻和更高的定價。然而，人民幣年初至今已升值約 5%，這將對毛利率產生壓力，並在很大程度上抵消上述因素的積極影響。</p>
</div><p>Regarding tariff impacts, Citi pointed out that apparel production tariffs in Vietnam, Cambodia and Indonesia are lower than those in China. SHENZHOU INTLs customers may obtain tariff rebates this year, though they may not share them with the company. Such rebates could help offset part of the pricing pressure from customers. In addition, SHENZHOU INTL locked in prices for about 70% of its full-year material usage before the oil price increase. However, prices of synthetic fiber yarn have risen by more than 10% recently due to higher oil prices, and management expects it will take one month to pass through the higher costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於關税影響，花旗指出，越南、柬埔寨和印度尼西亞的服裝生產關税低於中國。申洲國際的客户今年可能會獲得關税減免，儘管他們可能不會與公司分享。這些減免可能有助於抵消客户的定價壓力。此外，申洲國際在油價上漲之前鎖定了約 70% 的全年材料使用價格。然而，由於油價上漲，合成纖維紗線的價格最近上漲了超過 10%，管理層預計需要一個月的時間才能將更高的成本轉嫁出去。</p>
</div><p>In terms of stock preferences, Citi favors Chinese apparel OEM/ODM manufacturers (SHENZHOU INTL preferred over CRYSTAL INTL (02232.HK) +0.040 (+0.677%)  Short selling $3.48M; Ratio 7.982%  ) over footwear OEM/ODM manufacturers (HUALI GROUP (300979.SZ) +0.870 (+2.340%)  preferred over YUE YUEN IND (0551.HK)). The broker maintained a Buy rating on SHENZHOU INTL with a TP of HKD75. (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>在股票偏好方面，花旗更青睞中國服裝 OEM/ODM 製造商（申洲國際優於水晶國際 (02232.HK) +0.040 (+0.677%) 空頭頭寸 348 萬美元；比例 7.982%）而非鞋類 OEM/ODM 製造商（華利集團 (300979.SZ) +0.870 (+2.340%) 優於裕元工業 (0551.HK)）。該券商維持對申洲國際的買入評級，目標價為 75 港元。（廣告/用户）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 20 日 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div>

SHENZHOU INTL  Once Up 4%; Citi Sees It as Top Pick Among Apparel ODMs

AASTOCKS News

花旗

阿迪達斯

阿迪達斯(ADR)

FAST RETAILING CO., LTD.

迅銷(ADR)

耐克

晶苑國際

華利集團

裕元集團

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

迅銷

申洲國際股價曾一度上漲 4%；花旗銀行將其視為服裝 ODM 行業中的首選