<p>中金公司發佈報告稱，嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 下跌 10.200 (-6.859%)，空頭頭寸為 4.6933 億美元；比例為 43.650%。(BILI.US) 報告顯示，第一季度非 GAAP 淨利潤大致符合券商預期。第一季度收入同比增長 6.7%，達到人民幣 74.72 億元，基本符合券商和市場預期。非 GAAP 淨利潤同比增長 63.4%，達到人民幣 5.93 億元，基本符合券商預測的人民幣 5.73 億元，並高於市場共識的人民幣 5.35 億元。</p>
<p>報告指出，嗶哩嗶哩在第一季度保持了強勁的廣告收入增長，並預計將獲得額外的廣告預算。第一季度廣告收入同比增長 30%，達到人民幣 25.89 億元。公司在業績發佈會上表示，第一季度的前三大廣告行業為遊戲、在線服務和數字家電。人工智能幫助提升了廣告效率，公司專注於中長期的轉型價值。預計人工智能技術和家居家電類別將獲得增量廣告預算。券商預測第二季度廣告收入將同比增長 28%。</p>
<p>考慮到收入結構和研發費用的調整，中金公司維持其 2026/2027 年非 GAAP 淨利潤預測，並維持 “跑贏大市” 評級。由於行業估值重置，調低 H 股目標價 16.4% 至 194 港元，並將美股目標價下調 16.7% 至 25 美元。(ha/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 20 日 16:25。)(實時美股報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。)</p>

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩

博彩 ETF - VanEck Vectors

電子遊戲&體育 ETF - GlobalX

體育博彩遊戲指數 ETF

視頻遊戲技術 ETF - ETFMG

浦銀安盛中證滬港深遊戲及文化傳媒ETF

電子遊戲&電子競技 ETF - VanEck Vectors

華夏中證動漫遊戲ETF

BNGE

<p>中金公司報告稱，嗶哩嗶哩-W 的 2023 年第一季度非 GAAP 淨利潤符合預期，同比增長 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。收入同比增長 6.7%，達到人民幣 74.72 億元，主要受益於廣告業務的強勁增長，尤其是在遊戲和在線服務領域。中金公司將 H 股目標價下調 16.4% 至 194 港元，並維持 “跑贏大市” 評級，預計第二季度廣告收入同比增長 28%</p>

<p>CICC issued a report stating that BILIBILI-W (09626.HK) -10.200 (-6.859%)  Short selling $469.33M; Ratio 43.650%  (BILI.US) reported 1Q Non-GAAP net profit broadly in line with the brokers expectations. 1Q revenue rose 6.7% YoY to RMB7.472 billion, largely meeting both the brokers and market expectations. Non-GAAP net profit increased 63.4% YoY to RMB593 million, broadly in line with the brokers forecast of RMB573 million and above the market consensus of RMB535 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司發佈報告稱，嗶哩嗶哩-W (09626.HK) 下跌 10.200 (-6.859%)，空頭頭寸為 4.6933 億美元；比例為 43.650%。(BILI.US) 報告顯示，第一季度非 GAAP 淨利潤大致符合券商預期。第一季度收入同比增長 6.7%，達到人民幣 74.72 億元，基本符合券商和市場預期。非 GAAP 淨利潤同比增長 63.4%，達到人民幣 5.93 億元，基本符合券商預測的人民幣 5.73 億元，並高於市場共識的人民幣 5.35 億元。</p>
</div><p>The report noted that Bilibili Inc. maintained strong advertising revenue growth in 1Q and is expected to secure additional advertising budgets. 1Q advertising revenue increased 30% YoY to RMB2.589 billion. The company stated at its results briefing that the top three advertising sectors in 1Q were gaming, online services and digital home appliances. AI has helped enhance advertising efficiency, and the company is focused on its medium- to long-term transformational value. It expects AI technology and home furnishing and appliance categories to gain incremental advertising budgets. The broker forecasts 2Q advertising revenue to grow 28% YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，嗶哩嗶哩在第一季度保持了強勁的廣告收入增長，並預計將獲得額外的廣告預算。第一季度廣告收入同比增長 30%，達到人民幣 25.89 億元。公司在業績發佈會上表示，第一季度的前三大廣告行業為遊戲、在線服務和數字家電。人工智能幫助提升了廣告效率，公司專注於中長期的轉型價值。預計人工智能技術和家居家電類別將獲得增量廣告預算。券商預測第二季度廣告收入將同比增長 28%。</p>
</div><p>Taking into account revenue mix and adjustments to R&amp;D expenses, CICC maintained its 2026/2027 Non-GAAP net profit forecasts. It maintained an Outperform rating. Due to a sector valuation reset, it cut the H-share TP by 16.4% to HKD194 and lowered the US-share TP by 16.7% to USD25. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到收入結構和研發費用的調整，中金公司維持其 2026/2027 年非 GAAP 淨利潤預測，並維持 “跑贏大市” 評級。由於行業估值重置，調低 H 股目標價 16.4% 至 194 港元，並將美股目標價下調 16.7% 至 25 美元。(ha/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 20 日 16:25。)(實時美股報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。)</p>
</div>

CICC: BILIBILI-W  1Q Non-GAAP Net Profit In Line; Cuts TP to HKD194

- 中金公司報告稱，BILIBILI-W 2023 年第一季度營收同比增長 6.7%。  
- 非 GAAP 淨利潤同比增加 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。  
- 廣告收入增長 30%，預計第二季度增速為 28%。

中金公司表示，嗶哩嗶哩-W 第一季度的非 GAAP 淨利潤符合預期，並將目標價下調至 194 港元