<p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  空頭頭寸 $64.53M; 比率 22.241%  今天早盤開盤下跌 8.09%，觸及日內低點 HKD32.72。最新報 HKD34.18，下跌 13.6%，成交量為 14960700 股，涉及 HKD5.15 億。</p>
<p>高盛在一份研究報告中表示，GDS-SW 的第一季度收入低於其和市場的預期 1% 至 2%，而調整後的 EBITDA 大致符合預期。該券商指出，業績公告後股價表現疲軟主要是由於第一季度實際入住人數較低、交付量低於預期，以及每平方米月服務收入（MSR）略有下降。</p>
<p>儘管如此，該券商對公司的前景表示鼓舞，指出今年迄今為止銷售勢頭強勁，已確保 346 兆瓦的 IT 電力承諾。截至目前，新訂單和積壓訂單總和已超過 1 吉瓦。管理層目標是在未來三年內每年新增 500 至 800 兆瓦的訂單。此外，公司通過出售 15% 的 DayOne 股份和發行 3 億美元的可轉換優先股增強了財務靈活性。</p>
<p>高盛預計投資組合的調整後毛利率將保持在 10% 至 11% 的範圍內，隨着新訂單的交付而實現。假設六年的投資週期，該券商估計增量投資可能產生 20% 的股本回報率。它對 GDS-SW 維持買入評級，H 股的 12 個月目標價為 HKD54，GDS Holdings Limited (GDS.US) 的目標價為 USD55。</p>
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<p>大和在一份研究報告中表示，GDS-SW 的核心第一季度業績符合市場預期。強勁的人工智能需求推動新訂單創下單季度最高紀錄，但盈利拐點將顯著滯後。剔除一次性項目，第一季度收入為 29 億元人民幣，調整後的 EBITDA 為 14 億元人民幣，均同比增長 8%。調整後的 EBITDA 利潤率約為 58%，同比基本穩定。</p>
<p>該券商指出，GDS-SW 在第一季度錄得約 200 兆瓦的淨新訂單，創下單季度最高水平。自第二季度以來，它又從韶關和烏蘭察布獲得了 138 兆瓦的新訂單，這意味着截至目前的訂單已超過 340 兆瓦。大和認為全年 500 兆瓦的目標是可實現的，甚至可能超過 800 兆瓦。然而，由於訂單必須經過審批、建設和增產階段，初始收入貢獻通常需要大約四個季度，全面影響需要六到八個季度。預計第一季度的訂單將在 2027 年下半年才會產生更有意義的貢獻。</p>
<p>大和預測，GDS-SW 將在 2026 年至 2027 年繼續面臨強勁的訂單，但盈利表現疲軟。預計 2026 年調整後的 EBITDA 增長（剔除一次性項目）僅在中個位數，2027 年下半年將出現更清晰的盈利上行空間，2028 年進一步加速。潛在催化劑包括 DayOne 的首次公開募股、公司計劃在香港進行主板上市，以及市場對人工智能基礎設施投資的關注上升。(ad/da)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-20 16:25。)(實時美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。)</p>

萬國數據

<p>GDS-SW 股份在高盛報告第一季度收入略低於預期後下跌超過 13%，儘管 EBITDA 符合預期。此次下跌歸因於入住人數和服務收入的減少。儘管如此，高盛對強勁的銷售勢頭和新訂單目標仍持樂觀態度。大和證券指出新訂單創下紀錄，但警告稱盈利增長將滯後，預計只有在 2027 年下半年才會有顯著貢獻。兩家券商對 GDS-SW 維持積極評級，目標價分別設定為 54 港元和 55 美元</p>

<p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  Short selling $64.53M; Ratio 22.241%  opened 8.09% lower this morning (21st), hitting an intraday trough of HKD32.72. It was last at HKD34.18, down 13.6%, with turnover of 14.9607 million shares, involving HKD515 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  空頭頭寸 $64.53M; 比率 22.241%  今天早盤開盤下跌 8.09%，觸及日內低點 HKD32.72。最新報 HKD34.18，下跌 13.6%，成交量為 14960700 股，涉及 HKD5.15 億。</p>
</div><p>G Sachs said in a research report that GDS-SWs 1Q revenue was 1% to 2% below its and the markets expectations, while adjusted EBITDA was broadly in line with forecasts. The broker noted that the weak share price performance following the results announcement was mainly due to lower actual move-ins in 1Q, deliveries below expectations, and a slight decline in monthly service revenue per square meter (MSR).</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究報告中表示，GDS-SW 的第一季度收入低於其和市場的預期 1% 至 2%，而調整後的 EBITDA 大致符合預期。該券商指出，業績公告後股價表現疲軟主要是由於第一季度實際入住人數較低、交付量低於預期，以及每平方米月服務收入（MSR）略有下降。</p>
</div><p>Nevertheless, the broker is encouraged by the companys outlook, citing strong sales momentum so far this year with 346 megawatts of IT power commitments secured. Year-to-date, new bookings and backlog combined have exceeded 1 gigawatt. Management targets 500 to 800 megawatts of new orders annually over the next three years. In addition, the company enhanced its financial flexibility by selling a 15% stake in DayOne and issuing USD300 million of convertible preferred shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，該券商對公司的前景表示鼓舞，指出今年迄今為止銷售勢頭強勁，已確保 346 兆瓦的 IT 電力承諾。截至目前，新訂單和積壓訂單總和已超過 1 吉瓦。管理層目標是在未來三年內每年新增 500 至 800 兆瓦的訂單。此外，公司通過出售 15% 的 DayOne 股份和發行 3 億美元的可轉換優先股增強了財務靈活性。</p>
</div><p>G Sachs expects the portfolios adjusted gross profit yield to remain within the 10% to 11% range as new orders are delivered. Assuming a six-year investment cycle, the broker estimates incremental investments could generate a 20% return on equity. It maintained a Buy rating on GDS-SW, with a 12-month TP of HKD54 for its H shares and USD55 for GDS Holdings Limited (GDS.US) .</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛預計投資組合的調整後毛利率將保持在 10% 至 11% 的範圍內，隨着新訂單的交付而實現。假設六年的投資週期，該券商估計增量投資可能產生 20% 的股本回報率。它對 GDS-SW 維持買入評級，H 股的 12 個月目標價為 HKD54，GDS Holdings Limited (GDS.US) 的目標價為 USD55。</p>
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</div><p>Daiwa said in a research report that GDS-SWs core 1Q results met market expectations. Robust AI demand drove new bookings to a record high for a single quarter, but the earnings inflection point will be significantly lagged. Excluding one-off items, 1Q revenue was RMB2.9 billion and adjusted EBITDA was RMB1.4 billion, both up 8% YoY. Adjusted EBITDA margin was about 58%, broadly stable YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>大和在一份研究報告中表示，GDS-SW 的核心第一季度業績符合市場預期。強勁的人工智能需求推動新訂單創下單季度最高紀錄，但盈利拐點將顯著滯後。剔除一次性項目，第一季度收入為 29 億元人民幣，調整後的 EBITDA 為 14 億元人民幣，均同比增長 8%。調整後的 EBITDA 利潤率約為 58%，同比基本穩定。</p>
</div><p>The broker noted that GDS-SW recorded net new bookings of about 200 megawatts in 1Q, marking the highest single-quarter level on record. Since 2Q, it has secured a further 138 megawatts of new orders from Shaoguan and Ulanqab, implying year-to-date bookings have exceeded 340 megawatts. Daiwa believes the full-year target of 500 megawatts is achievable and could even surpass 800 megawatts. However, as orders must go through approval, construction and ramp-up phases, initial revenue contribution typically takes around four quarters, with full impact requiring six to eight quarters. It expects 1Q orders to make more meaningful contributions only in 2H27.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，GDS-SW 在第一季度錄得約 200 兆瓦的淨新訂單，創下單季度最高水平。自第二季度以來，它又從韶關和烏蘭察布獲得了 138 兆瓦的新訂單，這意味着截至目前的訂單已超過 340 兆瓦。大和認為全年 500 兆瓦的目標是可實現的，甚至可能超過 800 兆瓦。然而，由於訂單必須經過審批、建設和增產階段，初始收入貢獻通常需要大約四個季度，全面影響需要六到八個季度。預計第一季度的訂單將在 2027 年下半年才會產生更有意義的貢獻。</p>
</div><p>Daiwa forecasts that GDS-SW will continue to face strong bookings but muted earnings performance in 2026 to 2027. Adjusted EBITDA growth in 2026 (excluding one-off items) is expected to be only in the mid-single digits, with clearer earnings upside emerging in 2H27 and further acceleration in 2028. Potential catalysts include a DayOne IPO, the companys plan to pursue a primary listing in Hong Kong, and rising market focus on AI infrastructure investment. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>大和預測，GDS-SW 將在 2026 年至 2027 年繼續面臨強勁的訂單，但盈利表現疲軟。預計 2026 年調整後的 EBITDA 增長（剔除一次性項目）僅在中個位數，2027 年下半年將出現更清晰的盈利上行空間，2028 年進一步加速。潛在催化劑包括 DayOne 的首次公開募股、公司計劃在香港進行主板上市，以及市場對人工智能基礎設施投資的關注上升。(ad/da)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-20 16:25。)(實時美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。)</p>
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萬國數據-SW 股價下跌超過 13%，高盛指出第一季度收入略低於預期，EBITDA 符合預期；大和證券表示訂單強勁，但盈利需要時間