<p>SpaceX 已披露在其新提交的 IPO 文件中持有 18,712 個比特幣，價值約 15 億美元，顯示出其加密貨幣頭寸遠超區塊鏈分析公司之前的估計。</p>
<p>根據 SpaceX 向美國證券交易委員會提交的 S-1 註冊聲明，這家由埃隆·馬斯克領導的航空航天公司以大約 35,320 美元的平均購買價格積累了其比特幣持有量。</p>
<p>按當前市場價格計算，國庫配置使 SpaceX 成為全球最大的企業比特幣持有者之一，僅次於一些公司，如 Strategy。</p>
<p>文件中的新細節還顯示，截至 3 月 31 日，該公司以 13 億美元的公允價值持有比特幣，而比特幣最近的反彈使其價值接近 15 億美元。</p>
<p>最新的 SEC 文件顯示，SpaceX 持有的比特幣數量遠遠超過特斯拉的 11,509 BTC 儲備，同時也大大超出了 BitcoinTreasuries.NET 和加密分析公司 Arkham 之前的估計，這兩者均將該公司的持有量定為 8,285 個比特幣。</p>
<p>這一披露與 SpaceX 確認其計劃上市的消息同時到來，這可能成為資本市場歷史上最大的首次公開募股。</p>
<p>報道稱，該公司可能尋求 1.5 萬億至 2 萬億美元的估值，如果達到上限，將使其與蘋果、微軟和 NVIDIA 等公司在市值上並駕齊驅。</p>
<p>S-1 文件中的具體時間和成本跟蹤表明，SpaceX 將比特幣視為長期資本資產。</p>
<p>儘管《華爾街日報》報道由於市場下滑，過去幾年對其加密資產的價值進行了會計減記，但 IPO 文件顯示該公司選擇在市場週期中持有。</p>
<p>這種韌性表明，該資產已融入其整體宏觀經濟展望，使公司在當前市場估值中獲得了不對稱的上行空間。</p>
<p><strong>IPO 可能重塑 SpaceX 的比特幣策略</strong></p>
<p>然而，一旦上市，SpaceX 可能會面臨更嚴格的審查，關注其如何管理資產負債表上的數字資產。</p>
<p>在私營領域，馬斯克幾乎擁有絕對的權力，可以將資本分配到波動性較大的數字資產上，而無需承擔公眾責任。</p>
<p>上市後，SpaceX 將受到更嚴格的公司治理、對公眾股東的信託責任以及機構投資者的強烈審查。</p>
<p>高度規避風險的大型資產管理公司可能會反對擴大波動性較大的加密國庫，這意味着公司在不久的將來購買更多比特幣的門檻異常高。</p>
<p>進一步積累的路徑也因公共公司的嚴格會計規則而變得複雜。</p>
<p>儘管會計標準已經發展到允許公司以公允市場價值報告數字資產，但加密貨幣固有的波動性仍會對公司的報告淨收入和資產負債表健康狀況產生巨大波動。</p>
<p>公共市場投資者通常更喜歡可預測、透明的現金流，尤其是對於需要數十億美元來資助星艦開發和星鏈發射的資本密集型航空航天公司。</p>
<p>在資產負債表上增加更多波動性可能會人為壓低股價，使得買入決策與上市的主要目標相悖。</p>
<p>相反，SpaceX 出售部分或全部比特幣持有量的可能性顯著高於其購買更多比特幣的可能性。</p>
<p>上市從根本上是一個最大化流動性和優化的過程。</p>
<p>如果 SpaceX 面臨鉅額的火星探索項目或全球衞星部署的資本支出需求，其董事會可能會將超過 14 億美元的比特幣儲備視為一個容易變現的資金來源。</p>
<p>使用比特幣為核心運營工程項目提供資金在華爾街是非常合理的，而在同時燒錢進行火箭開發的情況下持有投機性數字資產可能會讓主流機構股東感到沮喪。</p>
<p>特斯拉的歷史財務操作手冊為 SpaceX 未來的銷售行為提供了明確的模板。</p>
<p>特斯拉在 2021 年以 15 億美元購買了比特幣，後來為了證明流動性並在運營緊縮期間增強現金儲備，出售了大約 75% 的比特幣。</p>
<p>由於馬斯克以類似的國庫框架管理這兩家公司，SpaceX 很可能將其比特幣持有視為高度流動的現金等價物。</p>
<p>如果市場條件收緊，或者上市後的估值要求更清晰的資產負債表，戰略性部分剝離以鎖定其 35,320 美元成本基礎的利潤將是一個合乎邏輯且高度可能的舉動。</p>
<p>最終，SpaceX 正在準備進入一個企業成熟的新紀元，其比特幣國庫將成為投資者的一個極具爭議的焦點。</p>
<p>雖然支持加密的科技投資者會將這一持有視為前瞻性的國庫策略，但傳統華爾街分析師可能會將其視為不必要的風險變量。</p>
<p>無論 SpaceX 選擇持有、出售還是購買，18,712 個比特幣在其 S-1 文件中的存在確保了公司的財務敍事將與更廣泛的數字資產經濟保持獨特的聯繫。</p>

RIOT

COIN

MARA

<p>SpaceX 在其 IPO 申請中透露，它持有 18,712 個比特幣，價值約 15 億美元，遠超早期的估計。該公司由埃隆·馬斯克領導，計劃上市，可能實現 1.5 萬億至 2 萬億美元的估值。上市後，SpaceX 可能會面臨對其數字資產管理的審查，更有可能出售部分比特幣以資助運營，而不是增加持有量，這反映了公司治理和投資者預期的變化</p>

<p>SpaceX has disclosed holding 18,712 Bitcoin worth about $1.5 billion in its newly filed IPO paperwork, revealing a much larger crypto position than previously estimated by blockchain analytics firms.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 已披露在其新提交的 IPO 文件中持有 18,712 個比特幣，價值約 15 億美元，顯示出其加密貨幣頭寸遠超區塊鏈分析公司之前的估計。</p>
</div><p>According to SpaceX’s S-1 registration statement filed with the US Securities and Exchange Commission, the Elon Musk-led aerospace company accumulated its Bitcoin holdings at an average purchase price of roughly $35,320 per coin.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 SpaceX 向美國證券交易委員會提交的 S-1 註冊聲明，這家由埃隆·馬斯克領導的航空航天公司以大約 35,320 美元的平均購買價格積累了其比特幣持有量。</p>
</div><p>At current market prices, the treasury allocation places SpaceX among the largest corporate Bitcoin holders globally, behind firms such as Strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>按當前市場價格計算，國庫配置使 SpaceX 成為全球最大的企業比特幣持有者之一，僅次於一些公司，如 Strategy。</p>
</div><p>Fresh details from the filing also showed the company held the Bitcoin at a fair value of $1.3 billion as of March 31, while Bitcoin’s recent rally has pushed the value closer to $1.5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>文件中的新細節還顯示，截至 3 月 31 日，該公司以 13 億美元的公允價值持有比特幣，而比特幣最近的反彈使其價值接近 15 億美元。</p>
</div><p>The latest SEC filing showed SpaceX holds substantially more Bitcoin than Tesla’s 11,509 BTC reserve, while also far exceeding earlier estimates from BitcoinTreasuries.NET and crypto analytics firm Arkham, both of which had pegged the company’s holdings at 8,285 Bitcoin.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的 SEC 文件顯示，SpaceX 持有的比特幣數量遠遠超過特斯拉的 11,509 BTC 儲備，同時也大大超出了 BitcoinTreasuries.NET 和加密分析公司 Arkham 之前的估計，這兩者均將該公司的持有量定為 8,285 個比特幣。</p>
</div><p>The disclosure arrived alongside SpaceX’s confirmation that it plans to go public in what could become the largest initial public offering in capital markets history.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一披露與 SpaceX 確認其計劃上市的消息同時到來，這可能成為資本市場歷史上最大的首次公開募股。</p>
</div><p>Reports suggest the company could seek a valuation between $1.5 trillion and $2 trillion, potentially putting it alongside firms such as Apple, Microsoft, and NVIDIA by market value if the upper range is achieved.</p>
<div class="lb-trans"><p>報道稱，該公司可能尋求 1.5 萬億至 2 萬億美元的估值，如果達到上限，將使其與蘋果、微軟和 NVIDIA 等公司在市值上並駕齊驅。</p>
</div><p>The specific timing and cost tracking in the S-1 filing illustrate that SpaceX has treated Bitcoin as a long-term capital asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>S-1 文件中的具體時間和成本跟蹤表明，SpaceX 將比特幣視為長期資本資產。</p>
</div><p>Even though the Wall Street Journal reported accounting write-downs on the value of their crypto assets in prior years due to market downturns, the IPO paperwork shows the company chose to hold through market cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管《華爾街日報》報道由於市場下滑，過去幾年對其加密資產的價值進行了會計減記，但 IPO 文件顯示該公司選擇在市場週期中持有。</p>
</div><p>This resilience indicates that the asset was integrated into their overarching macroeconomic outlook, giving the company an asymmetric upside that has paid off handsomely at current market valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種韌性表明，該資產已融入其整體宏觀經濟展望，使公司在當前市場估值中獲得了不對稱的上行空間。</p>
</div><p><strong>IPO could reshape SpaceX’s Bitcoin play</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>IPO 可能重塑 SpaceX 的比特幣策略</strong></p>
</div><p>Once public, however, SpaceX may face tougher scrutiny over how it manages digital assets on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一旦上市，SpaceX 可能會面臨更嚴格的審查，關注其如何管理資產負債表上的數字資產。</p>
</div><p>In the private arena, Musk had near-absolute authority to allocate capital toward volatile digital assets without public accountability.</p>
<div class="lb-trans"><p>在私營領域，馬斯克幾乎擁有絕對的權力，可以將資本分配到波動性較大的數字資產上，而無需承擔公眾責任。</p>
</div><p>Post-IPO, SpaceX will be bound by stricter corporate governance, a fiduciary duty to public shareholders, and intense scrutiny from institutional investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>上市後，SpaceX 將受到更嚴格的公司治理、對公眾股東的信託責任以及機構投資者的強烈審查。</p>
</div><p>Large asset managers who are highly risk-averse will likely push back against expanding a volatile crypto treasury, meaning the hurdle for the company to purchase additional Bitcoin in the near future is exceptionally high.</p>
<div class="lb-trans"><p>高度規避風險的大型資產管理公司可能會反對擴大波動性較大的加密國庫，這意味着公司在不久的將來購買更多比特幣的門檻異常高。</p>
</div><p>The path toward further accumulation is also complicated by the strict accounting rules governing public companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>進一步積累的路徑也因公共公司的嚴格會計規則而變得複雜。</p>
</div><p>Although accounting standards have evolved to allow corporations to report digital assets at fair market value, the inherent volatility of cryptocurrency still introduces massive fluctuations into a company's reported net income and balance sheet health.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管會計標準已經發展到允許公司以公允市場價值報告數字資產，但加密貨幣固有的波動性仍會對公司的報告淨收入和資產負債表健康狀況產生巨大波動。</p>
</div><p>Public market investors generally prefer predictable, transparent cash flows, especially for a capital-intensive aerospace company that needs billions of dollars to fund Starship development and Starlink launches.</p>
<div class="lb-trans"><p>公共市場投資者通常更喜歡可預測、透明的現金流，尤其是對於需要數十億美元來資助星艦開發和星鏈發射的資本密集型航空航天公司。</p>
</div><p>Adding more volatility to the balance sheet could artificially suppress the stock price, making a buy decision counterproductive to the primary goals of going public.</p>
<div class="lb-trans"><p>在資產負債表上增加更多波動性可能會人為壓低股價，使得買入決策與上市的主要目標相悖。</p>
</div><p>Conversely, the probability of SpaceX selling a portion or all of its Bitcoin holdings is notably higher than the probability of them buying more.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，SpaceX 出售部分或全部比特幣持有量的可能性顯著高於其購買更多比特幣的可能性。</p>
</div><p>Going public is fundamentally an exercise in maximising liquidity and optimisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>上市從根本上是一個最大化流動性和優化的過程。</p>
</div><p>If SpaceX faces massive capital expenditure requirements for its Mars exploration program or global satellite deployment, its board may view the $1.4 billion-plus Bitcoin stash as an easy piggybank to liquidate for cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 SpaceX 面臨鉅額的火星探索項目或全球衞星部署的資本支出需求，其董事會可能會將超過 14 億美元的比特幣儲備視為一個容易變現的資金來源。</p>
</div><p>Using Bitcoin to fund core operational engineering projects is highly justifiable to Wall Street, whereas sitting on speculative digital assets while simultaneously burning cash on rocket development could frustrate mainstream institutional shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>使用比特幣為核心運營工程項目提供資金在華爾街是非常合理的，而在同時燒錢進行火箭開發的情況下持有投機性數字資產可能會讓主流機構股東感到沮喪。</p>
</div><p>Tesla’s historical financial playbook offers a clear template for how SpaceX might behave regarding a future sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的歷史財務操作手冊為 SpaceX 未來的銷售行為提供了明確的模板。</p>
</div><p>Tesla famously purchased $1.5 billion in Bitcoin in 2021, only to liquidate roughly 75% of it later to prove liquidity and shore up cash reserves during operational crunches.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在 2021 年以 15 億美元購買了比特幣，後來為了證明流動性並在運營緊縮期間增強現金儲備，出售了大約 75% 的比特幣。</p>
</div><p>Because Musk manages both companies with similar treasury frameworks, it is highly likely that SpaceX views its Bitcoin holdings as a highly liquid cash equivalent.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於馬斯克以類似的國庫框架管理這兩家公司，SpaceX 很可能將其比特幣持有視為高度流動的現金等價物。</p>
</div><p>If market conditions tighten, or if the post-IPO valuation demands a cleaner balance sheet, a strategic, partial divestment to lock in profits from their $35,320 cost basis would be a logical and highly probable move.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果市場條件收緊，或者上市後的估值要求更清晰的資產負債表，戰略性部分剝離以鎖定其 35,320 美元成本基礎的利潤將是一個合乎邏輯且高度可能的舉動。</p>
</div><p>Ultimately, SpaceX is preparing to enter a new era of corporate maturity where its Bitcoin treasury will be a polarising focal point for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，SpaceX 正在準備進入一個企業成熟的新紀元，其比特幣國庫將成為投資者的一個極具爭議的焦點。</p>
</div><p>While crypto-friendly tech investors will view the holding as a visionary, forward-thinking treasury strategy, traditional Wall Street analysts will likely view it as an unnecessary risk variable.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然支持加密的科技投資者會將這一持有視為前瞻性的國庫策略，但傳統華爾街分析師可能會將其視為不必要的風險變量。</p>
</div><p>Whether SpaceX chooses to hold, sell, or buy, the presence of 18,712 Bitcoin on its S-1 filing ensures that the company's financial narrative will remain uniquely linked to the broader digital asset economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論 SpaceX 選擇持有、出售還是購買，18,712 個比特幣在其 S-1 文件中的存在確保了公司的財務敍事將與更廣泛的數字資產經濟保持獨特的聯繫。</p>
</div>

Could SpaceX sell its 18,712 Bitcoin after going public?

- SpaceX 在新提交的 IPO 文件中披露持有 18,712 個比特幣，價值約 15 億美元。  
- 它的比特幣持有量大於特斯拉，且預計將面臨更嚴格的公司治理。  
- IPO 後，如何管理數字資產將成為公司的一個重要議題。

SpaceX 在上市後是否會出售其持有的 18,712 個比特幣？