AEVEX 2026 年第一季度財報電話會議記錄

AEVEX（纽约证券交易所代码：AVEX）于周三召开了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/178325679 获取。 摘要 AEVEX 公司报告称 2026 年第一季度财务表现强劲，收入同比增长 307%，主要得益于一项大型无人机系统项目。 公司强调了其战略举措，包括将生产能力扩大到每月超过 1,000 台，并专注于关键的国防合同，如 EUCOM 深打项目。 未来展望包括对 2026 年收入的指导为 6 亿至 6.2 亿美元，预计账单与发票比率超过 1，表明未来增长有强劲的订单积压。 运营亮点包括单位销量同比增长 440%，供应链效率和生产能力显著改善。 管理层强调了对技术的持续投资，例如 Compass X 技术栈，以及战略性并购以增强核心能力并探索相邻市场。 完整记录 主持人 大家好。感谢您加入我们，欢迎参加 AEVEX 公司的 2026 年第一季度财报电话会议。在今天的准备发言后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将会议交给投资者关系副总裁 Jason Gursky，请您继续。 Jason Gursky（投资者关系副总裁） 感谢您参加 AEVEX 公司的 2026 年第一季度财报电话会议。我是 Jason Gursky，投资者关系副总裁，很高兴今天欢迎您加入我们的会议。与我一起参加会议的还有执行董事长 Brian Redeens、公司首席执行官 Roger Wells 和 AEVEX 公司的首席财务官 Todd Booth。在我们开始之前，请注意，在本次会议中，某些信息包含前瞻性声明，包括我们 2026 年的展望、订单积压、可总计市场机会、生产、增长加速以及并购战略和资本配置优先事项。我们的前瞻性声明基于当前的预期、预测和假设，并涉及风险和不确定性。这些风险在 AEVEX 公司向 SEC 提交的报告中进行了描述，包括 IPO 招股说明书。我还想指出，我们将在本次会议中讨论一些非 GAAP 财务指标。我们的财报新闻稿和演示文稿也在今天早些时候发布，并可以在公司网站的投资者部分找到，包含任何非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 指标的对账。此次电话会议的内容包含时效性信息，仅在今天，即2026年5月20日准确。公司没有义务对今天发言中包含的任何前瞻性声明进行修订，或更新以反映此次电话会议后发生的事件或情况。现在，我想将会议交给 Brian 进行开场发言。 Brian Redeens（执行董事长） 谢谢你，Jason。下午好，感谢你们参加我们作为上市公司的第一次财报电话会议。在我们进入本季度的细节之前，我想花一点时间表达我对那些使这一里程碑成为可能的人的真诚感谢。当我们创立 AEVEX Corp 时，我们相信一个小而专注的团队能够迎接艰巨的挑战，并为依赖我们的人提供有意义的能力。今天，当我环顾这家公司时，我感到无比自豪，我们已经成长为一个建立在敏捷性、创新和信任基础上的蓬勃发展组织。感谢我们的员工。你们的才华、决心和对我们使命的承诺是我们所取得的一切成就以及将推动未来几年改变游戏规则的文化的基础。感谢我们的客户和合作伙伴，我们对你们的信任深表感激。你们的使命激励着我们，你们的反馈促使我们不断进化，努力为我们的供应商提供最佳解决方案。感谢你们在我们扩展、适应和为下一个篇章做好准备的过程中与我们并肩作战。你们的可靠性和合作在我们的成功中发挥着至关重要的作用。欢迎我们的新股东。我们很高兴你们加入我们，继续在我们坚实的基础上建设。我们的首次公开募股标志着向前迈出的重要一步，这一步增强了我们长期投资、扩展和加速增长的能力。当我反思当前的环境时，很明显我们建立了正好适合这个时机的公司。国防规划者呼吁建立更强大的自主系统工业基础，呼吁能够快速响应不断变化的作战需求并大规模生产的创新敏捷公司，以及经过战场测试的新采购解决方案以获得优势。对于 AEVEX Corp，这些优先事项是我们 DNA 的一部分。我们还看到两党支持和广泛共识，认为我们的部队需要显著更多我们生产的能力，并需要增加资金以将其投入实战。像我们这样的经济实惠的自主系统现在是最有效的解决方案之一，我们相信这创造了持久的需求。我们在市场地位的最新证明是我们上周宣布的与美国空军签署的价值 1850 万美元的合同，用于交付用于单向攻击任务的自主飞行器。这些增材制造的 3 级系统包括我们的 AI 驱动的 Compass X 自主堆栈，旨在实现经济性和任务有效性。这是一个有效的公式，也是我们相信可以复制和扩展的模型。对于 AEVEX 来说，这是一个激动人心的时刻，我们打算在我们行业的这一变革时期继续保持领导地位。你们今天将听到的 Roger 的结果是我们战略、技术与市场走向之间一致性的早期证据。接下来，我将把电话交给我们的首席执行官 Roger Wells，他将介绍我们的第一季度业绩，并分享我们在业务中看到的势头。交给你了，Roger。 Roger Wells（首席执行官） 谢谢，Brian，大家下午好。很高兴欢迎大家参加 AEVEX Corp 作为上市公司的首次财报电话会议。我很高兴能在这里，首先要感谢我们的员工，他们始终如一地支持客户的关键任务需求，以及在首次公开募股后支持我们的新股东。感谢你们对我们愿景和未来工作的信任。在回顾我们第一季度的业绩之前，我想花一点时间重新介绍一下 Avex 给那些刚认识我们的人，并概述我们关注的优先事项。在接下来的 12 个月里。请翻到第 3 页。AEVEX Corp 开发和生产经过战斗验证的自主系统，为美国及其盟友在战场上提供重要的竞争优势。到目前为止，我们已经交付了超过 6200 个系统，目前有订单要求在 2026 年交付超过 3900 个单位。我们的重点很简单，通过日常创新解决复杂的操作挑战，同时保持对成本效益解决方案、高产量制造和在操作上相关的时间表的一贯承诺。让我们翻到第 4 页。我们从两个互补的运营部门完成所有这些工作。战术系统专注于空中和海洋领域的自主无人系统，以及我们差异化的任务自主软件和技术栈。Compass X 全球解决方案提供以操作为重点的服务，包括作为力量倍增器的人载飞机改装。这两个部门与我们的客户紧密结合，帮助我们预测需求并进行适当投资，无论是通过内部研发加速新能力，还是通过能力确保及时交付任务关键资产。请翻到第 5 页。此时，AEVEX Corp 生产的产品需求强劲且不断增长。自主系统在美国国防部的战略和战术中变得越来越重要，对我们的国际盟友也越来越重要，2027 财年的总统预算项目预计在我们服务的各个类别中，包括无人机和无人水面艇，支出将显著增加，申请拨款超过 500 亿美元。幻灯片右侧的图表反映了我们对市场的看法，在这些增量资金流入之前，这表明我们的总可寻址市场和增长率存在上行偏差。随着国防自主战争小组（DAWG）最终确定请求数十亿的自主系统的计划，我们预计将获得更多的清晰度和机会。我们认为这进一步验证了我们的信念，即我们正处于全球防务超级周期中，自主无人系统（类似于 AEVEX Corp 提供的系统）将在未来的每场重大冲突中需求旺盛。我们的目标很简单，随着市场的增长，保持与市场同步或更快的增长，通过持续创新和高效扩展来实现。让我们翻到第 6 页。自主系统正在现代战场上迅速普及，AEVEX Corp 凭借一系列在空中和地面领域经过验证的系统处于有利位置。重要的是，我们的平台得到了内部开发和差异化的任务自主技术栈的支持。这使我们的系统能够在竞争环境中运行，同时在市场上提供竞争优势。除了平台，我们的先进部署架构包括在战区内的增材制造，旨在向前提供下一代能力，加速部署时间，并在传统供应链无法到达的竞争物流环境中实现实时适应。请翻到第 7 页。我们在军事服务、情报和特种作战社区以及日益增长的国际盟友基础上拥有客户。这些客户在最具竞争性的环境中参与复杂任务，我们为这些合作伙伴关系以及我们的系统在现实世界任务中的实际影响感到自豪。快速转到第 8 页，我非常喜欢这一页，因为我认为它很好地描述了我们与客户的对齐以及我们与市场其他公司的差异化。正如许多人所知，国防部正在优先考虑开放架构、减少供应商锁定、可扩展性和经过验证的性能。Avex 满足了每一个要求。我们的平台是模块化的、可互操作的和经过战斗验证的，帮助我们在竞争中保持高度竞争力并赢得新的项目和奖项。现在让我们翻到第 9 页。在我们所做的一切的中心是我们的 Compass X 导航和自主生态系统，其中包括 Compass Core，我们的集成硬件和软件架构。这与基于 AI 的视觉导航和 AI 驱动的任务规划与控制、弹性定位和先进制图能力相结合。重要的是，所有这些都是通过采用模块化开放系统方法（MOSA）来完成的，这使我们能够快速且经济地将领先的、特定领域的有效载荷、软件和系统插入我们的产品。这样，我们的客户可以获得市场上最先进的解决方案，在我们看来，这一技术栈是公司的关键差异化因素，有助于满足最终推动胜利的操作要求。请翻到第 10 页。我们将我们的技术与一个高度可扩展的认证制造能力相结合，能够每月生产超过 1000 个单位。这一能力远远超过我们当前的产量，支持我们的长期增长计划，并让客户相信我们有能力以他们任务所需的速度进行扩展。让我们翻到第 11 页。因此，我们谈到了我们的技术方法与客户需求的对齐，以及我们能够提升生产能力。现在让我们转向我们的战斗验证系统。我们拥有广泛的空中和海洋无人系统组合，这些系统多年来一直在成功执行任务，拥有超过 30 个独特客户，并且在过去 3 年中部署了超过 35 个独特的 UXS 平台。我们的产品在极具挑战性的环境中成功运作，为战斗人员提供关键任务需求，所有这些都得益于我们的 Compass X 自主平台的支持，该平台一再交付。请翻到第 12 页。我认为这种经验的好处最好通过我们在乌克兰支持行动所做的工作来展示。我们成功执行了 2022-2025 年的凤凰幽灵计划，为乌克兰提供了满足其紧迫时间表的能力，帮助他们抵御更大对手的侵略。我们在该计划上的成功导致了一个后续计划，我们今天仍在执行，称为 EUCOM 深打计划。综合来看，这些计划共交付和承诺超过 9300 个系统，支持战斗行动，总合同价值为 12 亿美元。它们还帮助客户对未来无人机主导地位的看法提供了信息。所有这些都打开了一个超过 80 亿美元的强大管道，涵盖我们所有的 UAS 和海洋平台。请翻到第 13 页。我们的增长战略是多元化的，势头强劲。我们正在与现有的美国客户争取市场份额，扩大我们的国内基础，随着盟友预算的增加而在国际上增长，进入高价值的邻近市场，同时评估战略上对齐的并购。让我们翻到第 14 页。在短期内，我们专注于美国客户的四个关键需求领域，这为我们提供了增长和更广泛多元化的机会。这些领域包括发射缺陷、一种攻击、远程精确打击的服务水平要求，以及战斗指挥需求，特别是在中央司令部的行动区域。这些代表着超过 20 亿美元的潜在后续新工作，我们在这四个追求中感到良好定位，已经有几个初步生产奖项到位。额外的国防部预订的确切时机总是流动的，但我们有积极的提案和谈判正在进行中，我们预计在年底前将有健康的积压，紧随这四个特定追求的奖项之后。这仅仅是四个追求。当然，我们还在积极开展更多的国内和国际工作，在我们看来，这可能进一步增强增长前景。请翻到第 15 页。我们刚刚讨论的有机增长可能会随着时间的推移通过有纪律的并购进一步增强。我们预计会进行收购，并专注于增强核心、提供进入战略上对齐的邻近市场的机会，在这些市场中我们可以具备竞争力，帮助我们获得创新技术和关键技能的访问，或进一步差异化我们的解决方案，如奖项。在有机方面，预测并购的时机很难，但我们有几个积极的追求，我们将在适当的时候提供关于这些的更新。现在让我们翻到第 16 页。好的，让我们现在关注 2026 年及该年的重点领域。Todd 将在几分钟内介绍第一季度的数字，但我想首先列出我们的五个关键优先事项，毫无疑问，在我到目前为止讨论的所有内容之后，我们专注于加速增长。我们正在积极塑造管道中的几个大型项目，并继续投资以帮助我们确保这些胜利。此时，我们预计全年账单与发票比率超过 1，并在 2027 年进入时有良好的积压覆盖。我们还专注于提升运营绩效，包括推动运营效率和扩大生产。我之前提到过，这对我们来说是一个关键的差异化领域，但这仍然是需要去做的事情。因此，我们今年将重点提升项目管理、整合我们的业务系统，并实施 AI 辅助执行工具，以提高效率、供应链管理和我们的工业合作伙伴生态系统，以增强韧性。到目前为止，我们在展示高水平生产能力方面取得了成功，但总是有更多的工作要做，当然我们还专注于扩大利润率。我们预计通过控制成本、推动运营支出杠杆、保持投标活动的纪律以及通过持续改进推动运营效率来实现这一目标。接下来，我们专注于提高营运资本效率和推动更高水平的自由现金流。最后，我们将专注于继续建立高绩效团队和成功导向的文化。我们将努力吸引最佳人才，并为团队增加经验丰富的人士，创造职业发展机会，并建立全面的劳动力管理系统。在我将电话转给 Todd 之前，我想回顾一下第一季度的关键亮点。请翻到第 17 页开始。我们经历了稳健的收入增长，主要得益于 EUCOM 深打计划。本季度的预订符合预期，我们预计在接下来的几个月中随着关键项目奖项的到来，全年将看到增长。重要的是，我们在第一季度末的过去 12 个月账单与发票比率为 1.16，本季度获得了几个重要奖项，涉及我们战术系统部门的 Atlas 产品和全球解决方案中的利润提升后续工作。从投资的角度来看，我们在开发第二版 Compass X 技术方面取得了进展，旨在为客户提供更好的模块化和功能性，适用于我们所有平台。其更小、更轻的形态更易于生产，这应该有助于我们降低成本并改善市场竞争地位。在运营绩效方面，我们的战术系统业务的单位产量同比增长约 440%，展示了公司扩大生产的能力。我们还继续发展我们的供应链能力，专注于增强材料规划和采购。这些努力对供应商基础和材料流动产生了积极影响，贯穿供应链工厂并进入产品。重要的是，随着季度的推进，按时交付率有所改善，我们在工厂的返工减少，清楚地表明运营效率继续朝着正确的方向发展。我们的调整后 EBITDA 利润率与去年相比提高了近 4200 个基点，得益于更高的产量、改善的效率、更好的产品组合和运营支出杠杆，关于营运资本和自由现金流，本季度均较去年有所改善，我们继续关注与供应商和客户的合同条款，以及有纪律的资本部署，以便为我们提供机会来资助战略增长机会。最后，我们继续投资于将改善我们的劳动力规划的系统，以及帮助我们留住顶尖人才的项目。因此，我们的员工净推荐分数强劲且不断改善，显示出 Avex 员工对公司工作的热情与日俱增。至此，我将电话转给 Todd，讨论我们的第一季度财务状况和 2026 年的展望。Todd，请继续。 托德·布斯（首席财务官） 谢谢你，Roger。我也想欢迎大家参加我们作为一家上市公司的第一次财报电话会议。我很高兴能在这里，与我们的客户、员工、供应商和股东在未来的岁月中共同努力。今天我计划回顾公司的第一季度业绩，包括各个业务部门的详细信息和现金流动态，然后提供资产负债表的更新，特别是考虑到最近的首次公开募股（IPO）。最后，我将讨论我们对 2026 年的展望。请翻到第 18 页。第一季度的收入同比增长 307%，达到 2.167 亿，主要得益于我们正在执行的一个大型无人机系统项目 EUCOM Deep Strike，该项目是去年获得的。该季度的净收入为 2100 万美元，而 2025 年第一季度的净亏损为 2730 万美元。收入的增长、运营效率的提高以及研发支出的减少推动了这一增长。正如您从我们的历史财务数据中看到的，2025 年下半年，随着项目签约和生产的增加，收入和盈利能力均有所改善。重要的是，这一趋势在 2026 年继续，第一季度的调整后 EBITDA 利润率同比显著改善，得益于更高的收入、生产效率和较低的销售费用占比。展望未来，我们预计 2026 年第一季度的利润率将更接近去年下半年的水平，而不是去年上半年的水平。请翻到第 19 页。我们的战术系统部门的收入同比增长 548%，达到 1.908 亿，主要得益于 EUCOM Deep Strike 项目的执行。更高的收入导致了运营效率的提高，2026 年第一季度的调整后 EBITDA 利润率为销售的 20.2%。在我们看来，本季度的利润水平更能反映战术系统的长期潜力，尽管季度间的波动可能会受到销量波动、销售组合和研发支出时机的影响。让我们翻到第 20 页。全球解决方案部门的收入同比增长 9%，达到 2590 万美元，主要由于飞机改装和测试产品及服务的收入增加，这些产品和服务的利润率较高。这种有利的销售组合和更高的销售量使该部门的调整后 EBITDA 利润率在本季度达到了 16.2%。我们认为，2026 年全球解决方案的利润率将略低于 2026 年第一季度，考虑到项目的组合。请翻到第 21 页。截止2026年3月31日的三个月内，经营活动产生的现金流为 1040 万美元，而2025年3月31日的三个月内经营活动使用的净现金为 2010 万美元。现金流的 980 万美元的有利变化主要是由于净收入增加 4910 万美元，净额和非现金项目抵消了2026年3月31日的三个月内经营资产和负债净减少 3930 万美元，而2025年3月31日的三个月内经营资产和负债净减少 70 万美元。2026年3月31日的三个月内经营资产和负债的 4010 万美元净减少主要是由于我们为履行 EUCOM Deep Strike 项目而进行的现金支付时机与客户现金收款时机的差异，以及 2026 年第一季度的整体收入较 2025 年第四季度有所增加。展望未来，我们计划密切管理营运资金和资本支出，但请注意，我们预计将在库存水平上进行投资，以支持客户的需求。转向资产负债表，我们在本季度结束时的债务为 2.579 亿美元，现金为 2740 万美元。然而，自 4 月首次公开募股以来，这些指标发生了显著变化。首次公开募股的净收益约为 3.459 亿美元。重要的是，在首次公开募股之后，我们还进入了新的信贷设施，目前资产负债表上有 1 亿美元的定期贷款，并且可以使用两个未提取的信贷设施，一个是 7500 万美元的延迟提款定期贷款，另一个是 2 亿美元的循环信贷设施。我们利用首次公开募股和定期贷款的收益偿还债务并增加资产负债表上的现金。在我们看来，这些交易的集合目前为公司提供了足够的流动性，以执行其近期的增长战略。现在让我们翻到第 22 页，讨论 2026 年的展望。此时，我们预计公司总收入将在 6 亿到 6.2 亿之间，预计调整后 EBITDA 将在 8800 万到 9450 万之间。其他值得注意的事项包括折旧和摊销，我们预计将约为 2130 万美元，利息支出预计将约为 1320 万美元。值得注意的是，这一指导是基于一些主要假设，我想指出，包括我们预计政府将保持开放，以及一般合同和资金环境不会发生重大变化。最后，我想花几分钟时间讨论今年的收入和调整后 EBITDA 的预期节奏，以帮助您的建模。目前，我们预计上半年收入将占全年收入指导中点的 62% 到 64%，调整后 EBITDA 将占我们完全调整后的 EBITDA 指导中点的 65% 到 67%。正如在整个电话会议中讨论的，我们在两个报告部门都取得了良好的开局，包括加速材料收货的强劲表现，这一趋势将持续到第二季度，并推动下半年更高的收入确认。我们将有更多的交付，但由于这一现象，收入将减少。至此，我现在想把电话会议交还给 Roger 进行总结发言。Roger，太棒了。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 谢谢你，托德。在把时间交给杰森进行问答之前，请翻到第 23 页。我想花几分钟时间谈谈我们如何从多年的角度看待这个世界。我们不会提供具体的指导，但我认为一个关于如何思考我们财务模型的框架对投资者会很有帮助。首先，我们的目标是与我们服务的基础市场保持一致或更快增长。我们实现这一目标的策略是与客户对开放架构、规模生产和经过验证的产品的需求保持一致。幸运的是，市场增长看起来在长期内将会健康，主要受到自主系统采用率提高的推动，以及短期内客户的运营节奏。其次，我们的重点将是通过规模吸收、生产力组合和运营支出杠杆，努力实现年复一年的利润率扩张。第三，我们计划在资本使用上保持谨慎，优先部署于研发和资本支出，以推动创新新产品和可扩展生产，其次是并购，然后是偿还债务，最后是杠杆。我们现在的杠杆水平很低，上市后我们曾在过去运营过更高的水平，我们预计将保持灵活，包括在看到合适机会时使用债务来资助有机和无机增长。此时，我们认为大约三倍半的杠杆将是我们的目标上限。因此，总结一下，我对我们面前的前景感到非常兴奋。在 Avex，我们相信我们所服务的市场正处于可观增长的有利位置，主要受到客户对日益增强的自主性需求的推动。我们的技术栈在最具挑战性的操作环境中经过实战检验，我们的生产系统具备扩展的能力。所有这些都指向未来几年预期的强劲有机增长和利润率扩张，我们预计这将通过谨慎的资本部署进入并购来补充。重要的是，凭借我们最近的首次公开募股收益，我们现在拥有了更好的财务灵活性，以积极执行我们的增长战略。接下来，我将把时间交给杰森进行问答环节。谢谢你，罗杰。操作员，此时我想把电话交还给你进行问答环节。在此之前，我只想请大家限制在一个主要问题和一个后续问题。操作员，请开放问答环节的线路。谢谢。 操作员 我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。我们建议您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质，如果您在本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自高盛的诺亚·波帕诺克。您的线路已开启，请继续。 诺亚·波帕诺克（股票分析师） 大家好，下午好，晚上好，恭喜你们上市。嘿，谢谢你，诺亚。很高兴你在这里。所以也许不是两个问题，而是一个比较长的问题。我认为市场看到了产品和战略的强劲以及无人机的长期增长。我认为人们在近期到中期的一个大问题是从以乌克兰为导向的转变到非乌克兰导向。你在这里给出的所有数字都暗示 2026 年下半年的收入比上半年低不少。我们知道你计划明年增长，所以如果 2026 年下半年的运行率持续到 2027 年，你明年就不会增长。因此，请帮助我理解这种形状，我想知道，资金积压大致覆盖了今年。资金积压需要新的补充，对吧？为了明年增长并完成这一转型。也许你可以给我们更多关于在这一年中积压的形状和组成的细节。看起来你在说，2026 年下半年到 2027 年上半年有一点低迷，因为你在减少深打并赢得新业务，而新业务在 2027 年逐步增加。但我认为你能提供的任何帮助来三角测量所有这些部分对市场来说都将非常有帮助。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 好的，当然可以。让我稍微详细解释一下，Noah。首先，我们的订单积压情况良好，目前我们已经有超过 90% 的 2026 财年收入在资金支持的订单积压中覆盖。到目前为止，我们的定位是继续为明年增加订单积压。你知道，这真的是一个非常健康的状态。正如你所指出的，我们继续看到来自多个关键项目组合的多元化客户群对我们的产品和技术有强劲的需求，特别是在发射效果方面，我们在第一季度已经获得了订单，并且随着年度的推进，这些订单正在从管道转入订单积压。还有一项单向攻击、远程精确打击，以及对多个作战指挥部的支持，包括中央司令部，这将提供潜在的上行空间。正如我们在准备的发言中提到的，过去 12 个月的订单与发货比为 1.16，我们预计全年将保持在 1 以上的订单与发货比，这为我们进入 2027 年提供了健康的资金支持的订单积压。正如你所正确指出的，2026 年上半年订单量很大，因为我们加快了材料的供应，以支持客户的加速交付。这是他们所要求的，具有操作上的重要性，我们专注于做到这一点。因此，下半年将会比上半年收入少，但这仍然给我们提供了继续扩展业务的机会。我认为有几个很好的例子可以说明我们在这个项目组合上取得的进展。Brian 在开场发言中提到的单向攻击的 1850 万美元的奖励，以及今天我们还宣布了 1560 万美元的远程精确打击能力的订单。因此，我们正在继续执行订单。我们正在回应众多的招标请求，正在积极谈判多个合同，并且确实看到强劲的需求。我们有一个项目组合将在今年剩余时间内从我们的管道转入订单积压。 Noah Popanok（股票分析师） 这非常有帮助。那么你预计到 2026 年结束时，资金支持的订单积压会高于 2025 年结束时的水平，尽管在这一年中深度打击的订单会被消耗掉吗？ Roger Wells（首席执行官） 是的，我认为我们为一个非常健康的订单积压做好了准备，这得益于我们的规模和生产能力。我认为当我们考虑实际数字时，这将很大程度上取决于订单的时机，这很难预测，以及客户要求的交付时间表。但你知道，我们对下半年将会有的订单数量和时机感到非常有信心，同时也对我们在短周期环境中迅速将订单积压转化为收入的能力感到自信。因此，我不想在此时强行给出一个结束或开始的订单积压，但我认为可以安全地说，我们对将我们合格的管道转化为年度机会充满信心，并对 2027 年的收入增长充满信心。 Noah Popanok（股票分析师） 在任何一年中，我们应该预期短期的订单和发货占收入的百分比大致是多少？ Roger Wells（首席执行官） 是的，我认为这将有所不同。我认为随着我们进入操作场景和需求，重点和优先事项会发生变化。但你知道，我认为当我们看 2026 年时，我们的覆盖率大约在 80% 左右。我认为我们将以健康的订单积压和在年度内转换订单和发货的能力进入，这与我们对 2027 财年预期的增长是一致的。 Noah Popanok（股票分析师） 好的，非常感谢。我很感激这些细节。谢谢。 Roger Wells（首席执行官） 没问题，Noah，谢谢你。 操作员 您的下一个问题来自 Jefferies 的 Sheila Kayaolu。请继续。 Kyle 我是 Kyle，代替 Sheila 提问。我有一个关于操作准备的更高层次的问题。也许你可以在幻灯片中提到一些关于国防部采购每年可能数百万无人机的评论。你们今年的总产量可能达到 4000 台，并且谈到了每月扩大到 1000 台的计划。你能否给我们一些关于如何从这里过渡到更高生产能力的背景？当你听到这些高层数字时，你是如何考虑赢得你认为的公平份额，以及你自己和供应链如何真正准备好应对这些更高的产量？ Roger Wells（首席执行官） 是的，从高层次来看，我们坚信自主和无人系统将在未来的每场冲突中发挥作用。这一点在乌克兰得到了验证。我们当然也看到中东发生的事情进一步加强了这一点。总的来说，对这些类型系统的需求非常强烈。我们已经建立了一个生产系统，能够每月交付超过一千个系统。我们持续建设基础设施，以确保在客户下订单和需求增加时能够扩展。因此，当我们考虑总的可寻址市场（TAM）时，显然有多种不同类别的无人系统，但我们看到客户对远程精确打击能力和单向攻击能力的关注非常强烈，并且优先支持当前的作战行动以及操作能力、演示、评估活动和培训。因此，我们确实看到 Avex 所提供的产品、技术和解决方案与客户在未来的军力预测中预算和规划的内容高度一致。我还想补充一点，有时在谈论这些数字时，您知道，第一组无人机领域，您可以用 5000 美元购买很多系统，而这显然不是我们所处的领域。因此，您需要解析这些数字，了解您所处的市场。因此，我们对我们的预测非常有信心，并在我们所处的领域获得了超过我们应得的份额。 凯尔 谢谢。如果我可以跟进一下供应链的问题，我认为在准备的发言中提到了一些关于材料收货好于预期、减少返工等情况的内容。您能谈谈在您扩大生产系统时，您预计可能会出现哪些瓶颈，以及您对供应链的信心如何吗？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 让我谈谈 2026 财年，然后可能给出更广泛的视角。我们大部分材料要么在库存中，要么在订单中。因此，我们不认为由于供应链风险而导致的利润压缩存在很大风险。同样，我们预测的材料收货也在我们的生产和交付窗口内。因此，我们对 2026 财年的收入风险评估也很低。因此，我们对当前的供应链状况感到非常满意，能够满足我们预测的收入和交付，当然对于新订单和后续订单，我们的定价也是相应的。从更广泛的角度来看，我们在多年的扩展和为广泛客户建立系统的过程中，建立了一个非常有韧性和强大的供应链基础设施。我们有一个成熟且结构良好的物料清单（BOM），并围绕它建立了一个稳固的供应链生态系统。我们在很大程度上将供应链本土化，并创建了符合《国防授权法》的系统。我们实施了战略供应和定价协议，以及所有关键组件的替代供应来源。我们有效利用我们的资产负债表，提前引入关键组件，以应对潜在的下游供应链风险。因此，我们对当前的供应链状况感到非常满意，并相信我们在降低风险方面做得很好，不仅是针对 2026 财年，也是针对未来。此外，我们的模块化开放系统架构使我们能够非常快速且经济地将新技术和组件集成到我们的系统中，这进一步降低了供应链约束和技术堆栈过时的风险。 凯尔 谢谢。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 没问题，谢谢。 操作员 您的下一个问题来自 rbccm 的肯·赫伯特。请继续。 肯·赫伯特（股票分析师） 你好，下午好，罗杰、托德和大家。再次祝贺。我想先说一下，您提到的一些相同的项目，比如单向攻击、远程持续打击等，您对这些潜力感到相当乐观。但是当您看到绝对金额时，无论是通过国防自主工作组还是其他资金渠道，似乎都应该有预期，您的机会集应该会扩大。特别是当您考虑到未来三到四年内业务可能的发展时，您预计何时能够谈论超出今天所概述的其他机会？这是我们今年应该期待的事情吗？考虑到您对今年订单的信心。作为其中的一部分，您认为客户在考虑将这些高层次的数字转化为项目时，思路有多明确？我知道我们显然没有 2027 财年的预算，但您认为客户在将这些转化为最终可能由您竞标并赢得的项目时，思路有多明确？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的。在提供收入多样化和产品多样化的四个主要项目上，我想指出它们的项目组合，因此我们将在每个类别中看到多个机会、项目和生产合同。随着我们向前推进，开发和预定这些业务，我们将有更多的项目。类似于我们刚刚收到的一次性攻击合同和远程精确打击项目，我们将在此过程中将这些作为证明点进行强调。因此，我们确实将这四个领域视为重要的机会空间，机会价值超过 20 亿美元。这让我们在与 EUCOM 深打项目相关的积压订单逐步减少时充满信心。因此，这确实为我们在 2026 年下半年、2027 年及以后的收入奠定了基础。但正如你所指出的，这只是我们投资组合中的四个部分。我们有超过 30 个独特的客户，通常每年执行超过 100 个活跃客户合同。很多合同规模小于这四个投资组合领域，但它们正在增长。我可以举一个很好的例子，在我们的 Mako 项目中，我们在无人水面车辆市场上有一个不断增长和发展的能力组合，未来几年我们预计这一领域将持续增长和扩展。我还认为，随着我们与全球合作伙伴和盟友开发机会，我们将看到大量国际业务。虽然在 2026 财年，这部分收入相对较小，只有个位数，但我们预计在未来几年这将成为我们收入的一个重要部分。举几个例子，我们最近与芬兰、智利和立陶宛赢得了合作。这些都是我们如何开发和增长国际收入的很好的例子，当然，这些收入的边际效益是积极的。因此，随着我们在这一年中推进，执行和转换我们的管道为积压订单，我们将突出并展示这些案例，作为收入多样化和增长的证明点。 肯·赫伯特（股票分析师） 好的，谢谢。作为后续问题，您是否认为乌克兰的收入在 27 年会降至 0，或者您是否收到任何信号，表明我们可能会看到这部分收入延续到 27 年，或者在 27 年也成为收入来源？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，正如我们所强调的，我们没有将来自于尤肯深打项目的任何后续乌克兰工作纳入我们对 27 年及以后的财务增长预测中。显然，如果这些工作落实，我们将处于良好的执行位置，这将为我们现有的预测增长率提供上行空间。 肯·赫伯特（股票分析师） 好的，谢谢。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 没问题，肯。谢谢。 操作员 您的下一个问题来自威廉·布莱尔的路易斯·德·帕尔马。您的线路已开启，请继续。 路易斯·德·帕尔马（股票分析师） 谢谢。罗杰、托德和杰森，下午好。同时祝贺你们的首次公开募股和首次财报电话会议。我的问题是，众所周知，你们的凤凰幽灵干扰器是乌克兰战区领先的无人机系统之一。您能否分享一下您的飞机是否在中东战区被使用？与此相关的是，卢卡斯远程无人机平台复制了在中东冲突中引起重大关注的 Shahed，似乎您的干扰器与卢卡斯系统有显著重叠。那么，干扰器与卢卡斯相比如何？在中东的潜在参与情况如何？谢谢。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的。你知道，从凤凰幽灵计划开始，我们在第二组和第三组部署了许多不同的系统。这个在实战中部署的能力组合，确实影响了我们对能力、技术和解决方案发展的思考，这些都是随着任务和战斗的演变而需要的。破坏者无疑是其中的关键部分。但随着时间的推移，我们继续开发和演变这个平台，使其成为一个更复杂、更强大的远程精确打击系统。我认为我们真正的差异化在于我们的系统，包括破坏者及其系列平台，能够在高度竞争的环境中操作，在这些环境中，GPS 被干扰，通信被拒绝，电子战被部署，并且对手技术上非常复杂。我们在乌克兰的经验以及与美国政府合作伙伴的紧密合作，使我们拥有了一套非常独特和差异化的能力，这些能力我们带入市场。我不会评论我们的系统是否在特定客户的不同作战区域中被实际部署，只能说我们正在积极支持客户的需求，提供经过实战验证的、高度灵活的系统，以应对需求的变化。当我们考虑在市场中的位置和差异化时，我想指出几点。首先，我们经过实战验证，到 2026 财年结束时，我们已经交付了超过 10,000 个系统，其中绝大多数被投入战斗。我们具备规模，你知道，我们有一个灵活的制造系统，能够以经济实惠的方式在运营相关的时间内生产超过 1000 个系统。我们还有一个技术栈，旨在模块化和开放，赋予我们的客户能够非常快速地配置系统以满足他们特定任务需求的能力。因此，这些因素结合在一起，突显了我们在市场中的差异化，以及我们在战场上系统能力的差异化。 布莱恩·瑞丁斯（执行主席） 这是布莱恩·鲁登斯。我补充一下，我们本周在特种作战展上，有很多高级军事官员前来感谢我们最近的表现以及我们为社区所做的工作。所以我们就先说到这里。但有很多人对我们所做的工作印象深刻。 路易斯·德·帕尔马（股票分析师） 当然。我在特种作战展上见到了你们的展位，和 Manant 见面。还有一个问题。你们的 EUCOM 深打计划的积压订单正在减少，你们对此非常明确。是否有可能该计划的一部分资金会被续期并简单地转向其他地区？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，你知道，我们的重点确实是满足合同的条款。你知道，这对我们来说是一个非常重要的客户和非常重要的需求。所以你知道，我们正在向那个客户交付，至于他们如何部署这些系统，我们不会对此发表评论。但可以安全地说，我们与所有客户的关系非常紧密。我们正在生产他们需要的系统，以支持不仅是现实世界的操作，还有与技术评估能力、有效性评估和培训相关的事件。因此，你知道，我们将继续专注于运营交付，并确保我们继续发展我们的技术栈。 路易斯·德·帕尔马（股票分析师） 非常好。谢谢大家。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 好的，谢谢路易斯。 布莱恩·贾斯瓦利（股票分析师） 下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的布莱恩·贾斯瓦利。请继续。嘿，晚上好，大家，谢谢你们回答我的问题。你们在首次发布时做得很好，盘后交易似乎非常喜欢。这里有很多值得关注的地方。我想深入了解一下管道。80 亿美元在过去一年中大幅增长，但实际上在过去几个月中似乎也有所增加。你能告诉我们你预计大部分工作何时会被签约吗？然后，当你查看这个管道时，是否会涉及到你谈论的超过 120 或 30 万美元的订单，是否有几笔超过一亿的订单在其中？当你查看这些情况时，你认为这种节奏在整个日历年中会如何进展。谢谢。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，我们有一个合格的项目管道。正如您所提到的，超过 80 亿美元。它持续增长和扩展，实际上由一些机会组成，这些机会要么是唯一来源的后续项目，要么是现有生产合同的扩展，或者是我们认为具有高度竞争能力且竞争有限的机会。因此，我们认为我们的项目管道已经准备好从机会转变为资金支持的积压订单。这个管道的大部分内容将持续到 2028 财年。尽管从销售团队的角度来看，我们还有一些机会将持续到 2030 财年。我们专注于确保在开发产品和技术时，与客户合作，确保他们获得所需的系统和能力，我们不断关注规模、可配置性和任务效果。我们在管道中的机会包括 5000 万美元的机会，我们认为这些机会将以增量的方式出现，以及我们认为将在多个年度内转变和执行的更大机会。因此，我们的管道中并没有单一的合同类型或单一的生产数量或配置。它真正旨在满足客户在运营和预算方面的需求。我想说的是，我们继续看到所有产品组合的需求增长。第二组阿特拉斯系统用于发射缺陷短程和猎杀者类型的协作自主操作。第三组长程精确打击和单向攻击能力在我们的 Raker 平台和 Disruptor 平台上。并且在海军的无人水面舰艇以及多个国际合作伙伴中，地位也在不断增长。因此，我们对我们的管道充满信心，并相信我们的系统能够在合理的时间内满足客户的需求。 布莱恩·贾斯瓦利（股票分析师） 感谢您的详细介绍。非常感谢。也许我想问一下，Forgex 似乎是业务中一个非常独特的部分。我想给您一两分钟的时间，谈谈一些机会，以及您如何看到它的增长。显然，您正在获得一些订单，这非常令人鼓舞，但也许可以带我们了解一下客户群对这种独特能力的兴趣增长。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的。因此，增材制造能力是通过战略收购 Rapid Flight 的资产引入 Avax 的。它不仅带来了增材制造系统的组合，如 Onyx、Raker 和 Vandal，这些系统正在被我们的客户广泛采用，还带来了进行增材制造所需的技术、设计和知识，我们实际上正在将其纳入我们的制造系统，以更高效、更有效和更快速地为客户生产。我们正在将增材制造的部件纳入我们所有的产品线。然后，四个 Jacks，四个 Jacks 是我们将增材制造系统和能力构建到可部署集装箱中的能力。这使我们不仅能够提供增材能力，在前线生产系统和组件，还使我们的客户能够将其带到前线，修复损坏的系统，制造新组件以适应和集成新的有效载荷和系统。因此，这是一项很棒的能力，使我们的客户和我们自己能够克服与地理分布和受限物流相关的一些挑战。 布莱恩·贾斯瓦利（股票分析师） 很好。感谢您的详细说明。非常感谢。 操作员 您的下一个问题来自美国银行的罗恩·埃普斯坦。您的线路已开启，请继续。 罗恩·埃普斯坦（股票分析师） 嘿，下午好。晚上好，大家。您能谈谈资本部署，特别是您在并购管道中看到的情况吗？您对电动机、组件或它可能带来的影响感兴趣吗？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的。谢谢，罗恩。嘿，我们将专注于那些以增长为导向且具有增值性质的优秀公司。我们将在这一方面非常活跃，虽然我们无法预测下游活动的时间，但我们将实施非常严格和战略性的收购方法。我认为它们实际上可以分为三个类别。我们将寻找那些增强核心并带来增强我们产品的能力的平台的公司。我们将寻找进入紧密相关的邻近市场的机会，在这些市场中，我们相信 Avex 与被收购公司的结合力量将使我们能够加速增长。我们还将寻找具有真正创新技术的收购，这些技术不仅增强我们在整个产品组合中的战略地位，还增强我们在 Compass X 生态系统中的地位。因此，这些实际上是我们关注的三个领域。我们不会进行任何偏离我们商业模式、战略或增长方法的变革性并购。因此，从邻近市场的角度来看，我们将考虑更积极地扩展到无人水面舰艇，潜在的无人水面车辆，反无人机系统，作为快速拦截器的角度，这与我们现有的产品组合战略上是一致的，或者其他增强我们系统能力的邻近市场，以应对不断变化的动态战场。 罗恩·埃普斯坦（股票分析师） 明白了，明白了，明白了。那么从估值的角度来看，您在私募市场上看到什么？您能谈谈这个吗？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，您知道，我不会预测我们从估值的角度来看会关注什么。实际上，我们会寻找那些以增长为导向并且在财务上对我们现在的业务有增益的好公司。但您知道，我们有一个非常健康的资产负债表，并且有能力使用资本和股票来引入这些优秀的公司。我认为我们会采取杠杆策略，杠杆倍数大约在三倍半左右，当然显然会利用我们的股权作为资本来引入我们认为与我们非常紧密相关并能帮助我们增长的公司。 罗恩·埃普斯坦（股票分析师） 明白了，非常感谢。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，谢谢你，罗布。好的，操作员，我想我们还有时间问一个问题。 扬·埃格尔布雷希特（股票分析师） 您的最后一个问题来自贝尔德的扬·埃格尔布雷希特。您的线路已开启。请继续。下午好，罗杰、托德和杰森。恭喜你们在这里取得了非常强劲的业绩。我是今天代替彼得·阿曼德的。也许是一个高层次的问题，如果你们能谈谈第二组、第三组，我们应该如何看待典型的更新周期，关于研发方面，Avex 本季度的支出略有下降，但继续在销售中花费研发的必要性，您认为在预算方面的合适范围是什么？显然这将吸引更多的竞争。您如何保持领先于现有企业和新进入者？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，您知道，我们将继续专注于构建客户所需的能力。2025 财年及 2026 年初，我们将重点建设下一代系统。我们的 Atlas 系列第二组，实际上在军方的短程发射效果上取得了显著进展，同时继续增强我们的 Compass X 差异化技术栈，提升我们在精确导航、定时和自主性方面的能力，以及我们在终端引导和自动目标识别与识别方面的协作方法和任务效果。因此，我们将非常专注并与客户保持一致，确保我们所做的投资是一个结构良好的产品开发路线图的一部分，并旨在满足客户的需求。实际上，我们是在建立一个长期的、经过战斗验证的操作遗产，并与客户建立了深厚的信任和强大的合作关系。因此，在我们看来，百分比的重要性不如确保我们执行客户在战场上成功所需的创新、研发和产品改进。我们当然会将内部研发资金以及资本支出作为我们有机增长战略的一部分。但我们也与客户密切合作，执行合同资助的研发。因此，我们认为我们有一个强大且良好的基础可以建立。我们拥有一个良好定位于未来的平台和技术组合，我们将专注于在对客户重要且有意义的地方进行创新。 扬·埃格尔布雷希特（股票分析师） 谢谢，这非常有帮助。如果我可以快速跟进一下。如果我们看看 2026 年的指导，您知道，2026 年的和解资金在 1500 亿流入方面起步较慢，但 Pegcev 确实表示正在加速。那么您们在今年的指导中是否假设了来自 2026 年和解法案的任何内容，或者我们应该如何看待这一点？是更多的 2027 年影响吗？ 罗杰·威尔斯（首席执行官） 我们看到在 2026 财年随着时间的推移，兴趣和势头显著增加，我们的预测和增长指导与我们认为 2026 财年的资金是良好对齐的，并且不需要 2027 财年的任何和解资金。因此，我们的大部分收入和资金积压都在继续执行。我不会深入讨论和解问题，只想说客户的需求很高，您知道，我认为很明显，无人自主系统作为现代部队结构的一部分是一个两党和两院的问题，并且在两边都得到了很好的支持。因此，您知道，我们确实看到这种技术以及工业基础的资金在 2026 年到 2027 年及以后有健康的增长。我们真的认为 Avax 在利用这些预算增加方面处于良好位置。 扬·埃格尔布雷希特（股票分析师） 谢谢。感谢您回答这些问题。 罗杰·威尔斯（首席执行官） 是的，没问题。 免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，并可能随时更改。