<p>購買 <strong>Space Exploration Technologies Corp</strong> (NASDAQ: SPCX) 的股票可能會給投資者一個擁有 <strong>Elon Musk</strong> 對火星願景的一部分的機會。但這可能不會給他們在公司運營方面太多發言權。</p>
<p>在 SpaceX 的龐大 S-1 文件 中，隱藏着近年來進入公共市場的最有利於管理層的治理結構之一——這一結構實際上要求投資者提供資本，同時將控制權牢牢掌握在 Musk 手中。</p>
<h2>Musk 的投票權保持不變</h2>
<p>與 <strong>Meta Platforms, Inc.</strong> (NASDAQ: META) 和 <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 一樣，SpaceX 將以雙重股權結構首次亮相。</p>
<p>公眾投資者將獲得每股一票的 A 類股份。Musk 的 B 類股份將每股擁有 10 票。更重要的是，B 類股東將保留選舉 SpaceX 大部分董事會成員的權利，無論更廣泛的股東投票結果如何。</p>
<p>文件明確指出，Musk 將擔任首席執行官、首席技術官和董事會主席，而雙重股權結構將投票控制權集中在 Musk 和其他 B 類股東手中，限制 A 類股東對公司事務或董事選舉的影響力。</p>
<p>SpaceX 還預計將符合納斯達克 “受控公司” 的資格，使其能夠依賴某些公司治理要求的豁免。</p>
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<h2>起訴管理層可能是個艱鉅的任務</h2>
<p>文件在股東權利方面進一步加大了力度。</p>
<p>SpaceX 的章程將要求股東或股東團體擁有至少 3% 的公司流通普通股，才能代表公司提起或維持派生訴訟。</p>
<p>在 IPO 討論的估值水平下，這一門檻可能轉化為數百億美元的股票——實際上使得此類行動超出了零售投資者和許多機構基金的能力範圍。</p>
<p>公司還概述了一個複雜的爭議解決框架，將許多股東爭議引導至德克薩斯州法院，要求強制仲裁，允許放棄陪審團審判，並對集體訴訟式的程序施加限制。內部爭議通常不能作為集體訴訟提起，股東被視為放棄陪審團審判權利。</p>
<p>此外，SpaceX 採納的德克薩斯州法律條款創建了一種假設，即董事和高管是在善意和公司最佳利益下行事，提高了股東挑戰管理決策的門檻。</p>
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<strong>SpaceX 將支付 Elon Musk 征服火星的費用——不，真的，這在文件中</strong></p>
<h2>不要期待分紅支票</h2>
<p>尋找收入的投資者也不會找到太多鼓勵。</p>
<p>SpaceX 表示，它不預計在 “可預見的未來” 支付現金分紅，並打算保留收益以資助未來的計劃。</p>
<p>這一增長計劃雄心勃勃。公司表示，IPO 收益將幫助資助人工智能計算基礎設施、衞星星座擴展、發射系統以及建設使人類成為多星球物種所需技術的更廣泛使命。</p>
<p>換句話説，SpaceX 對潛在投資者的消息似乎很簡單：如果你想接觸 Musk 對火星、軌道人工智能數據中心和未來太空基礎設施的願景，歡迎加入。</p>
<p>只是不必期待分紅——或者對飛行計劃有太多影響。</p>
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<p>SpaceX 的 IPO 申請揭示了一種雙重股權結構，使埃隆·馬斯克擁有顯著的控制權，限制了股東的影響力和訴訟。A 類股票提供一票投票權，而馬斯克的 B 類股票則提供十票投票權。公司不計劃支付股息，旨在將 IPO 收益用於雄心勃勃的項目，包括人工智能基礎設施和衞星擴展。投資者被邀請支持馬斯克的火星願景，但不應期待股息或在公司治理中有實質性的發言權</p>

<p>Buying shares in <strong>Space Exploration Technologies Corp</strong> (NASDAQ: SPCX) may give investors a chance to own a piece of <strong>Elon Musk</strong>‘s vision for Mars. What it may not give them is much say in how the company is run.</p>
<div class="lb-trans"><p>購買 <strong>Space Exploration Technologies Corp</strong> (NASDAQ: SPCX) 的股票可能會給投資者一個擁有 <strong>Elon Musk</strong> 對火星願景的一部分的機會。但這可能不會給他們在公司運營方面太多發言權。</p>
</div><p>Buried within SpaceX’s sprawling S-1 filing is one of the most management-friendly governance structures to hit public markets in years—one that effectively asks investors to provide capital while leaving control firmly in Musk’s hands.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 SpaceX 的龐大 S-1 文件 中，隱藏着近年來進入公共市場的最有利於管理層的治理結構之一——這一結構實際上要求投資者提供資本，同時將控制權牢牢掌握在 Musk 手中。</p>
</div><h2>Musk’s Voting Power Stays Intact</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Musk 的投票權保持不變</h2>
</div><p>Like <strong>Meta Platforms, Inc.</strong> (NASDAQ: META) and <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) before it, SpaceX will debut with a dual-class share structure.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 <strong>Meta Platforms, Inc.</strong> (NASDAQ: META) 和 <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 一樣，SpaceX 將以雙重股權結構首次亮相。</p>
</div><p>Public investors will receive Class A shares carrying one vote per share. Musk’s Class B shares will carry 10 votes per share. More importantly, Class B shareholders will retain the right to elect a majority of SpaceX’s board of directors regardless of the outcome of broader shareholder voting.</p>
<div class="lb-trans"><p>公眾投資者將獲得每股一票的 A 類股份。Musk 的 B 類股份將每股擁有 10 票。更重要的是，B 類股東將保留選舉 SpaceX 大部分董事會成員的權利，無論更廣泛的股東投票結果如何。</p>
</div><p>The filing explicitly notes that Musk will serve as CEO, Chief Technical Officer and Chairman, while the dual-class structure concentrates voting control with Musk and other Class B holders, limiting the ability of Class A shareholders to influence corporate matters or director elections.</p>
<div class="lb-trans"><p>文件明確指出，Musk 將擔任首席執行官、首席技術官和董事會主席，而雙重股權結構將投票控制權集中在 Musk 和其他 B 類股東手中，限制 A 類股東對公司事務或董事選舉的影響力。</p>
</div><p>SpaceX also expects to qualify as a Nasdaq “controlled company,” allowing it to rely on exemptions from certain corporate governance requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 還預計將符合納斯達克 “受控公司” 的資格，使其能夠依賴某些公司治理要求的豁免。</p>
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</div><h2>Suing Management Could Be A Tall Order</h2>
<div class="lb-trans"><h2>起訴管理層可能是個艱鉅的任務</h2>
</div><p>The filing goes even further on shareholder rights.</p>
<div class="lb-trans"><p>文件在股東權利方面進一步加大了力度。</p>
</div><p>SpaceX’s bylaws will require a shareholder or group of shareholders to own at least 3% of the company’s outstanding common stock to institute or maintain a derivative lawsuit on behalf of the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 的章程將要求股東或股東團體擁有至少 3% 的公司流通普通股，才能代表公司提起或維持派生訴訟。</p>
</div><p>At the valuation levels discussed around the IPO, that threshold could translate into tens of billions of dollars worth of stock—effectively placing such actions beyond the reach of retail investors and many institutional funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 IPO 討論的估值水平下，這一門檻可能轉化為數百億美元的股票——實際上使得此類行動超出了零售投資者和許多機構基金的能力範圍。</p>
</div><p>The company also outlines an elaborate dispute-resolution framework that channels many shareholder disputes into Texas courts, requires mandatory arbitration, permits jury-trial waivers, and imposes restrictions on class-action-style proceedings. Internal disputes generally cannot be brought as class actions, and shareholders are deemed to waive jury-trial rights.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司還概述了一個複雜的爭議解決框架，將許多股東爭議引導至德克薩斯州法院，要求強制仲裁，允許放棄陪審團審判，並對集體訴訟式的程序施加限制。內部爭議通常不能作為集體訴訟提起，股東被視為放棄陪審團審判權利。</p>
</div><p>In addition, Texas law provisions adopted by SpaceX create a presumption that directors and officers acted in good faith and in the company’s best interests, raising the bar for shareholders seeking to challenge management decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，SpaceX 採納的德克薩斯州法律條款創建了一種假設，即董事和高管是在善意和公司最佳利益下行事，提高了股東挑戰管理決策的門檻。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>SpaceX Will Pay Elon Musk To Conquer Mars — No, Really, It's In The Filing</strong></p>
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<strong>SpaceX 將支付 Elon Musk 征服火星的費用——不，真的，這在文件中</strong></p>
</div><h2>Don’t Expect Dividend Checks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要期待分紅支票</h2>
</div><p>Investors looking for income won’t find much encouragement either.</p>
<div class="lb-trans"><p>尋找收入的投資者也不會找到太多鼓勵。</p>
</div><p>SpaceX states that it does not anticipate paying cash dividends “in the foreseeable future” and intends to retain earnings to fund future initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 表示，它不預計在 “可預見的未來” 支付現金分紅，並打算保留收益以資助未來的計劃。</p>
</div><p>That growth agenda is ambitious. The company says IPO proceeds will help fund AI compute infrastructure, satellite constellation expansion, launch systems and the broader mission of building the technologies needed to make humanity multiplanetary.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一增長計劃雄心勃勃。公司表示，IPO 收益將幫助資助人工智能計算基礎設施、衞星星座擴展、發射系統以及建設使人類成為多星球物種所需技術的更廣泛使命。</p>
</div><p>In other words, SpaceX’s message to prospective investors appears straightforward: if you want exposure to Musk’s vision of Mars, orbital AI data centers and the future of space infrastructure, you’re welcome aboard.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，SpaceX 對潛在投資者的消息似乎很簡單：如果你想接觸 Musk 對火星、軌道人工智能數據中心和未來太空基礎設施的願景，歡迎加入。</p>
</div><p>Just don’t expect a dividend—or much influence over the flight plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>只是不必期待分紅——或者對飛行計劃有太多影響。</p>
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</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
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