<p><strong>英偉達公司</strong> (NASDAQ: NVDA) 報告了 2027 年第一季度的業績，任何其他標準普爾 500 公司都會將其視為一個具有劃時代意義的季度。收入為 816 億美元，超出市場預期 28 億美元。</p>
<p>數據中心的收入單獨增長了 92%，達到創紀錄的 752 億美元。第二季度的指引為 910 億美元，幾乎比華爾街的預測高出 50 億美元——明確不包括任何來自中國的貢獻。</p>
<p>在報告發布前，週三股價上漲 1.3%，收於 223.47 美元，隨後在延長交易中略微下滑。</p>
<p>週四，盤前交易持平。</p>
<p>對於一家剛剛交出半導體歷史上最大絕對收入超預期的公司——並宣佈在剩餘 390 億美元的基礎上再授權 800 億美元的回購——高盛認為，基本面與市場反應之間的差距是機會所在。</p>
<h2>高盛剛剛將英偉達的目標價提高至 285 美元</h2>
<p>週四，高盛分析師詹姆斯·施奈德重申了對英偉達的買入評級，並將其 12 個月目標價從 250 美元上調至 285 美元，保持 30 倍的倍數不變，並將其正常化的每股收益預期從 8.25 美元上調至 9.50 美元。</p>
<p>他升級的機制比數字本身更為重要。</p>
<p>高盛現在預計英偉達 2027 財年的收入為 4109 億美元——意味着 90% 的年增長——而 2028 財年的預估躍升至 6351 億美元。</p>
<p>這兩個數字大約比之前的模型高出 4%，每股收益的預估平均上調 6%，以反映更高的收入和更低的税率。</p>
<p>但核心論點並不在於模型的微調。</p>
<p>施奈德寫道，高盛認為 “未來幾個月股票超越市場的路徑更加清晰”，這主要受兩個因素驅動：他認為超大規模資本支出預測的上行空間越來越可持續，以及英偉達改善的資本配置框架。</p>
<p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>忘掉美光：美國最熱門的半導體股票本月已上漲 100%</strong></p>
<p>可持續性論點基於一個特定機制。英偉達每年推動超過 70% 的代幣成本降低，而代幣價格保持穩定或上升，這在結構上改善了每個大規模推理客户的單位經濟。</p>
<p>這裏的翻譯很重要。代幣是 AI 模型的基本工作單位——每個單詞、圖像片段或處理的代碼片段。</p>
<p>當生產一個代幣的成本每年下降 70%，而客户支付的價格保持不變時，AI 工作負載的毛利率迅速擴大。這種毛利率的擴張使得萬億美元的超大規模建設在經濟上合理，而不是投機性的。</p>
<p>施奈德還指出，英偉達改善的資本配置是一個信心信號。800 億美元的回購擴展和 25 倍的股息增加標誌着公司在上個季度之前幾乎沒有向股東返還任何現金的重大轉變。</p>
<p>僅在 2026 財年，英偉達就通過回購和股息返還了 411 億美元——管理層似乎準備大幅加快這一速度。</p>
<h2>華爾街一直在攀登同一階梯</h2>
<p>高盛並不是唯一一家將英偉達重新定價的公司。華爾街在報告發布前一週已經在主要賣方機構中提高了目標價。</p>
<p>根據 Benzinga 分析師股票評級，34 位分析師的共識 12 個月目標價現在為 285.50 美元，意味着從當前水平大約有 29% 的上行空間。最近的三項評級——來自滙豐、DA 戴維森和摩根士丹利——平均為 303.33 美元，表明新的目標價正在將共識推高而不是降低。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>評級</th>
<th>舊目標價</th>
<th>新目標價</th>
<th>相較於英偉達 5 月 20 日收盤的上行空間</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Cantor Fitzgerald</td>
<td>超配</td>
<td>$300</td>
<td>$350</td>
<td>+58.6%</td>
</tr>
<tr>
<td>滙豐</td>
<td>買入</td>
<td>$295</td>
<td>$325</td>
<td>+47.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>美國銀行</td>
<td>買入</td>
<td>$300</td>
<td>$320</td>
<td>+45.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>KeyBanc</td>
<td>超配</td>
<td>$275</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>DA 戴維森</td>
<td>買入</td>
<td>$250</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Wedbush</td>
<td>超越表現</td>
<td>$300</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>高盛</td>
<td>買入</td>
<td>$250</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>摩根士丹利</td>
<td>超配</td>
<td>$260</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><em>來源：Benzinga 分析師評級，英偉達目標價變動 ·2026 年 5 月 12 日至 19 日的一週</em></p>
<h2>那麼為什麼英偉達股票沒有動？</h2>
<p>期權市場在英偉達財報發佈前已定價隱含波動約 5-6%。而且該股在過去 12 個月中已經上漲 67%，幾乎沒有空間讓超出預期的業績——無論多大——給已經將其價格納入的投資者帶來驚喜。</p>
<p>這種模式並不新鮮。</p>
<p>在過去 17 次財報中，英偉達的股票在財報發佈後的中位數一天波動幾乎為零，七天的中位數回報為負 3.5%。該公司始終超出預期，但股票卻始終未能慶祝。</p>
<p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>英偉達財報影響追蹤器：歷史數據揭示隱藏的牛市陷阱</strong></p>
<p>施奈德認為，這次改變計算方式的是二階導數的故事。</p>
<p>高盛 2027 年日曆年每股收益預估為 9.50 美元，超過華爾街共識 30% 以上。</p>
<p>如果這一差距在未來幾個季度通過向上的共識修正縮小——由高盛認為可持續的超大規模資本支出升級推動——那麼股票要超越市場並不需要擴展倍數。盈利線會發揮作用。</p>
<p><em>照片由 JRdes 通過 Shutterstock 提供</em></p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares

<p>英偉達在 2027 年第一季度報告了創紀錄的 816 億美元收入，超出預期，並預計第二季度銷售額將達到 910 億美元。高盛將英偉大的目標股價從 250 美元上調至 285 美元，理由是強勁的增長前景和改善的資本配置。儘管收入大幅超出預期，英偉達的股票在財報發佈後表現有限，反映出之前的價格上漲。分析師們依然持樂觀態度，普遍目標價為 285.50 美元，顯示出潛在的上行空間</p>

<p><strong>Nvidia Corp.</strong> (NASDAQ: NVDA) reported first-quarter 2027 results that any other company in the S&amp;P 500 would frame as a generational quarter. Revenue of $81.6 billion topped consensus by $2.8 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達公司</strong> (NASDAQ: NVDA) 報告了 2027 年第一季度的業績，任何其他標準普爾 500 公司都會將其視為一個具有劃時代意義的季度。收入為 816 億美元，超出市場預期 28 億美元。</p>
</div><p>Data Center revenue alone grew 92% year-on-year to a record $75.2 billion. And second-quarter guidance of $91 billion landed nearly $5 billion above what Wall Street modeled — explicitly excluding any China contribution.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據中心的收入單獨增長了 92%，達到創紀錄的 752 億美元。第二季度的指引為 910 億美元，幾乎比華爾街的預測高出 50 億美元——明確不包括任何來自中國的貢獻。</p>
</div><p>The stock closed up 1.3% on Wednesday at $223.47 ahead of the print, then drifted modestly lower in extended trading.</p>
<div class="lb-trans"><p>在報告發布前，週三股價上漲 1.3%，收於 223.47 美元，隨後在延長交易中略微下滑。</p>
</div><p>On Thursday, premarket trading was flat.</p>
<div class="lb-trans"><p>週四，盤前交易持平。</p>
</div><p>For a company that just delivered the largest absolute revenue beat in semiconductor history — and announced an $80 billion buyback authorization on top of $39 billion already remaining — Goldman Sachs believes that the gap between fundamentals and market reactions is where the opportunity lies.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於一家剛剛交出半導體歷史上最大絕對收入超預期的公司——並宣佈在剩餘 390 億美元的基礎上再授權 800 億美元的回購——高盛認為，基本面與市場反應之間的差距是機會所在。</p>
</div><h2>Goldman Just Raised Nvidia’s Price Target To $285</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高盛剛剛將英偉達的目標價提高至 285 美元</h2>
</div><p>On Thursday, Goldman Sachs analyst James Schneider reiterated his Buy rating on Nvidia and raised his 12-month price target to $285 from $250, applying an unchanged 30x multiple to a normalized EPS estimate that he lifted to $9.50 from $8.25.</p>
<div class="lb-trans"><p>週四，高盛分析師詹姆斯·施奈德重申了對英偉達的買入評級，並將其 12 個月目標價從 250 美元上調至 285 美元，保持 30 倍的倍數不變，並將其正常化的每股收益預期從 8.25 美元上調至 9.50 美元。</p>
</div><p>The mechanics of his upgrade matter more than the number.</p>
<div class="lb-trans"><p>他升級的機制比數字本身更為重要。</p>
</div><p>Goldman now projects Nvidia’s fiscal-year 2027 revenue to $410.9 billion — implying 90% annual growth — while the fiscal-year 2028 estimate jumps to $635.1 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛現在預計英偉達 2027 財年的收入為 4109 億美元——意味着 90% 的年增長——而 2028 財年的預估躍升至 6351 億美元。</p>
</div><p>Both numbers sit roughly 4% above the prior model, with EPS estimates raised by an average of 6% to reflect higher revenue and a lower tax rate.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩個數字大約比之前的模型高出 4%，每股收益的預估平均上調 6%，以反映更高的收入和更低的税率。</p>
</div><p>But the central argument is not about modeling tweaks.</p>
<div class="lb-trans"><p>但核心論點並不在於模型的微調。</p>
</div><p>Schneider wrote that Goldman sees “a clearer path for the stock to outperform the market over the coming months,” driven by two factors: upside to hyperscaler CapEx forecasts that he believes are increasingly sustainable, and Nvidia’s improved capital allocation framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德寫道，高盛認為 “未來幾個月股票超越市場的路徑更加清晰”，這主要受兩個因素驅動：他認為超大規模資本支出預測的上行空間越來越可持續，以及英偉達改善的資本配置框架。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>Forget About Micron: The Hottest US Semiconductor Stock Is Already Up 100% This Month</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>忘掉美光：美國最熱門的半導體股票本月已上漲 100%</strong></p>
</div><p>The sustainability argument rests on a specific mechanism. Nvidia is driving over 70% annual token cost reductions while token prices stabilize or rise, which structurally improves the unit economics of every customer running inference at scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>可持續性論點基於一個特定機制。英偉達每年推動超過 70% 的代幣成本降低，而代幣價格保持穩定或上升，這在結構上改善了每個大規模推理客户的單位經濟。</p>
</div><p>The translation matters here. A token is the basic unit of work for an AI model — every word, image fragment, or piece of code processed.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏的翻譯很重要。代幣是 AI 模型的基本工作單位——每個單詞、圖像片段或處理的代碼片段。</p>
</div><p>When the cost of producing a token falls 70% a year and the price customers pay holds steady, the gross margin on AI workloads expands rapidly. That margin expansion is what makes the trillion-dollar hyperscaler buildout economically rational rather than speculative.</p>
<div class="lb-trans"><p>當生產一個代幣的成本每年下降 70%，而客户支付的價格保持不變時，AI 工作負載的毛利率迅速擴大。這種毛利率的擴張使得萬億美元的超大規模建設在經濟上合理，而不是投機性的。</p>
</div><p>Schneider also flagged Nvidia’s improved capital allocation as a confidence signal. The $80 billion buyback expansion and the 25-fold dividend increase mark a meaningful shift from a company that, until last quarter, returned almost nothing to shareholders relative to its cash generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德還指出，英偉達改善的資本配置是一個信心信號。800 億美元的回購擴展和 25 倍的股息增加標誌着公司在上個季度之前幾乎沒有向股東返還任何現金的重大轉變。</p>
</div><p>In fiscal-year 2026 alone, Nvidia returned $41.1 billion through buybacks and dividends — and management appears ready to accelerate that pace materially.</p>
<div class="lb-trans"><p>僅在 2026 財年，英偉達就通過回購和股息返還了 411 億美元——管理層似乎準備大幅加快這一速度。</p>
</div><h2>The Street Has Been Climbing The Same Ladder</h2>
<div class="lb-trans"><h2>華爾街一直在攀登同一階梯</h2>
</div><p>Goldman is not alone in repricing Nvidia higher. The Street walked into the print with price targets already lifted across the major sell-side desks during the week before the report.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛並不是唯一一家將英偉達重新定價的公司。華爾街在報告發布前一週已經在主要賣方機構中提高了目標價。</p>
</div><p>Per Benzinga Analyst Stock Ratings, the consensus 12-month price target across 34 analysts now sits at $285.50, implying roughly 29% upside from current levels. The three most recent ratings — from HSBC, DA Davidson and Morgan Stanley — average $303.33, suggesting the newer marks are pulling the consensus higher rather than lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Benzinga 分析師股票評級，34 位分析師的共識 12 個月目標價現在為 285.50 美元，意味着從當前水平大約有 29% 的上行空間。最近的三項評級——來自滙豐、DA 戴維森和摩根士丹利——平均為 303.33 美元，表明新的目標價正在將共識推高而不是降低。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Firm</th>
<th>Rating</th>
<th>Old PT</th>
<th>New PT</th>
<th>Upside vs. NVDA’s May 20 close</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Cantor Fitzgerald</td>
<td>Overweight</td>
<td>$300</td>
<td>$350</td>
<td>+58.6%</td>
</tr>
<tr>
<td>HSBC</td>
<td>Buy</td>
<td>$295</td>
<td>$325</td>
<td>+47.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>Bank of America</td>
<td>Buy</td>
<td>$300</td>
<td>$320</td>
<td>+45.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>KeyBanc</td>
<td>Overweight</td>
<td>$275</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>DA Davidson</td>
<td>Buy</td>
<td>$250</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Wedbush</td>
<td>Outperform</td>
<td>$300</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Goldman Sachs</td>
<td>Buy</td>
<td>$250</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>Morgan Stanley</td>
<td>Overweight</td>
<td>$260</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>評級</th>
<th>舊目標價</th>
<th>新目標價</th>
<th>相較於英偉達 5 月 20 日收盤的上行空間</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Cantor Fitzgerald</td>
<td>超配</td>
<td>$300</td>
<td>$350</td>
<td>+58.6%</td>
</tr>
<tr>
<td>滙豐</td>
<td>買入</td>
<td>$295</td>
<td>$325</td>
<td>+47.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>美國銀行</td>
<td>買入</td>
<td>$300</td>
<td>$320</td>
<td>+45.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>KeyBanc</td>
<td>超配</td>
<td>$275</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>DA 戴維森</td>
<td>買入</td>
<td>$250</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Wedbush</td>
<td>超越表現</td>
<td>$300</td>
<td>$300</td>
<td>+36.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>高盛</td>
<td>買入</td>
<td>$250</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>摩根士丹利</td>
<td>超配</td>
<td>$260</td>
<td>$285</td>
<td>+29.2%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p><em>Source: Benzinga Analyst Ratings, Price Target Changes on Nvidia · Week of May 12–19, 2026</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：Benzinga 分析師評級，英偉達目標價變動 ·2026 年 5 月 12 日至 19 日的一週</em></p>
</div><h2>So Why Isn’t Nvidia Stock Moving?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>那麼為什麼英偉達股票沒有動？</h2>
</div><p>Options markets had priced an implied move near 5–6% ahead of Nvidia earnings. And the stock had already climbed 67% over the prior 12 months, leaving little room for a beat — however large — to surprise investors who had already priced it in.</p>
<div class="lb-trans"><p>期權市場在英偉達財報發佈前已定價隱含波動約 5-6%。而且該股在過去 12 個月中已經上漲 67%，幾乎沒有空間讓超出預期的業績——無論多大——給已經將其價格納入的投資者帶來驚喜。</p>
</div><p>The pattern is not new.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種模式並不新鮮。</p>
</div><p>Across the past 17 earnings reports, Nvidia shares have delivered a median one-day post-earnings move of essentially zero, with a seven-day median return of negative 3.5%. The company has consistently beaten estimates and the stock has consistently failed to celebrate.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去 17 次財報中，英偉達的股票在財報發佈後的中位數一天波動幾乎為零，七天的中位數回報為負 3.5%。該公司始終超出預期，但股票卻始終未能慶祝。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>Nvidia Earnings Impact Tracker: Historical Data Shows Hidden Bull Trap</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：</strong>
<strong>英偉達財報影響追蹤器：歷史數據揭示隱藏的牛市陷阱</strong></p>
</div><p>What changes the calculus this time, in Schneider’s view, is the second-derivative story.</p>
<div class="lb-trans"><p>施奈德認為，這次改變計算方式的是二階導數的故事。</p>
</div><p>Goldman’s calendar 2027 EPS estimate of $9.50 sits more than 30% above the Street consensus.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛 2027 年日曆年每股收益預估為 9.50 美元，超過華爾街共識 30% 以上。</p>
</div><p>If that gap closes through upward consensus revisions over the coming quarters — driven by hyperscaler CapEx upgrades that Goldman believes are sustainable — the multiple does not need to expand for the stock to outperform. The earnings line does the work.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這一差距在未來幾個季度通過向上的共識修正縮小——由高盛認為可持續的超大規模資本支出升級推動——那麼股票要超越市場並不需要擴展倍數。盈利線會發揮作用。</p>
</div><p><em>Photo by JRdes via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 JRdes 通過 Shutterstock 提供</em></p>
</div>

Nvidia Just Did The Impossible: Wall Street Still Wants More

- Nvidia 第一季度營收達 816 億美元，同比增長 92%。  
- 高盛將價格目標上調至 285 美元，預計 2027 財年收入為 4109 億美元。  
- 儘管股票漲幅有限，分析師仍看好其未來表現。

benzinga_article

標普 500 指數

高盛

滙豐

匯豐控股

美國銀行

科凱國際

摩根士丹利

美光科技

NVIDIA Corporation

GS Hldg R

HSBC 5xShortSG241213

匯豐控股有限公司

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

KEYCORP DEP SHS REP 1/40TH NON CUM PER PFD SER G

KEYCORP DEP SHS REPSTG 1/40TH INT PERP NON CUM H

KEYCORP DEP SHS REP 1/40TH PERP PFD SER F USD25

KEYCORP DEP SHS REP 1/40TH NON CUM PFD SER E

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

英偉達剛剛實現了不可能的壯舉：華爾街仍然期待更多