<p>傑米·戴蒙警告稱，債券市場可能仍面臨更多痛苦。摩根大通的董事長兼首席執行官表示，利率可能遠高於目前水平，並認為世界可能已經從儲蓄過剩轉向儲蓄短缺。對於投資者而言，這一點至關重要，因為長期債券已經承受壓力，較高的油價、日本、英國和美國的政府支出擔憂，以及美國經濟中由人工智能支持的增長，均推動市場要求對持有長期到期債務提供更高的補償。</p>
<p>這種壓力在國債中已經顯現。30 年期國債收益率本週上升至 2007 年以來的最高水平，而兩年期收益率則攀升至 2025 年 2 月以來的最高水平。交易員們也在迅速重新定價美聯儲的政策路徑。掉期顯示到 12 月加息 25 個基點的概率為 70%，而到 3 月加息 25 個基點幾乎被視為確定。在伊朗戰爭爆發之前，投資者曾預計年末前將有超過兩次 25 個基點的降息，這顯示出利率前景變化的速度之快。</p>
<p>戴蒙的更廣泛警告是關於再融資風險。他指出，美國政府債務達到 30 萬億美元，平均利率為 3.5%，此外還有 2 萬億美元需要在今年再融資，並表示風險在於不確定何時世界會對通貨膨脹和長期債務更加擔憂。他還警告稱，這種壓力可能會蔓延到信貸市場，隨着更多借款者被迫以更高的水平再融資，利率和利差可能進一步上升。對於投資者而言，信息很簡單：高位持續可能不是上限，如果通貨膨脹、赤字和再融資壓力持續加大，債券和信貸市場可能面臨更多壓力。</p>

摩根大通

道富SPDR彭博1-3個月美國國債ETF

金融業 ETF - SPDR

<p>傑米·戴蒙警告稱，利率可能會顯著上升，表明從儲蓄過剩轉向短缺。他強調，由於油價上漲和政府支出擔憂，長期債券面臨壓力。30 年期國債收益率已達到自 2007 年以來未見的水平。戴蒙還警告與 30 萬億美元的美國政府債務相關的再融資風險，暗示如果通脹和赤字持續上升，債券和信貸市場可能面臨進一步的壓力</p>

<p>Jamie Dimon is warning that the bond market may still have more pain ahead. The JPMorgan Chase  chairman and chief executive said interest rates could be much higher than they are today, arguing that the world may have shifted from a savings glut to a shortage of savings. For investors, that matters because long-dated bonds are already under pressure, with higher oil prices, government spending concerns in Japan, the UK, and the US, and AI-supported growth in the US economy all pushing markets to demand greater compensation for holding longer-maturity debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑米·戴蒙警告稱，債券市場可能仍面臨更多痛苦。摩根大通的董事長兼首席執行官表示，利率可能遠高於目前水平，並認為世界可能已經從儲蓄過剩轉向儲蓄短缺。對於投資者而言，這一點至關重要，因為長期債券已經承受壓力，較高的油價、日本、英國和美國的政府支出擔憂，以及美國經濟中由人工智能支持的增長，均推動市場要求對持有長期到期債務提供更高的補償。</p>
</div><p>That pressure is already visible in Treasuries. The 30-year yield rose this week to levels last seen in 2007, while the two-year yield climbed to its highest level since February 2025. Traders are also repricing the Fed path quickly. Swaps show a 70% chance of a quarter-point rate hike by December, while a 25-basis-point increase by March is viewed as nearly certain. Before the Iran war broke out, investors had expected more than two quarter-point rate cuts by year-end, showing how fast the rate outlook has shifted.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種壓力在國債中已經顯現。30 年期國債收益率本週上升至 2007 年以來的最高水平，而兩年期收益率則攀升至 2025 年 2 月以來的最高水平。交易員們也在迅速重新定價美聯儲的政策路徑。掉期顯示到 12 月加息 25 個基點的概率為 70%，而到 3 月加息 25 個基點幾乎被視為確定。在伊朗戰爭爆發之前，投資者曾預計年末前將有超過兩次 25 個基點的降息，這顯示出利率前景變化的速度之快。</p>
</div><p>Dimon's broader warning is about refinancing risk. He pointed to $30 trillion of US government debt with an average rate of 3.5%, plus another $2 trillion to refinance this year, and said the risk is not knowing when the world becomes more worried about inflation and long-duration debt. He also warned that the pressure could spill into credit markets, where rates and spreads may rise further as more borrowers are forced to refinance at higher levels. For investors, the message is simple: higher-for-longer may not be the ceiling, and bond and credit markets could possibly face more strain if inflation, deficits, and refinancing pressure keep building.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴蒙的更廣泛警告是關於再融資風險。他指出，美國政府債務達到 30 萬億美元，平均利率為 3.5%，此外還有 2 萬億美元需要在今年再融資，並表示風險在於不確定何時世界會對通貨膨脹和長期債務更加擔憂。他還警告稱，這種壓力可能會蔓延到信貸市場，隨着更多借款者被迫以更高的水平再融資，利率和利差可能進一步上升。對於投資者而言，信息很簡單：高位持續可能不是上限，如果通貨膨脹、赤字和再融資壓力持續加大，債券和信貸市場可能面臨更多壓力。</p>
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Jamie Dimon 警告稱利率可能會遠遠超過當前水平