我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。三隻 CLO ETF——JAAA、CLOZ 和 CLOA——為零售投資者提供了對擔保貸款義務的投資機會。JAAA 和 CLOA 主要針對高質量的 AAA 評級分層，風險較低，收益率約為 5%；而 CLOZ 則專注於 BBB-B 評級分層，提供更高的收益（7.4%），但伴隨更大的信用風險。這些基金提供了多樣化、流動性優勢和不同的費用比率，使投資者能夠根據自己的風險偏好選擇在 CLO 風險譜上的位置
擔保貸款義務（CLO）是將企業貸款證券化的投資組合，按風險特徵劃分為不同的等級。對於許多散户投資者來説，CLO 可能顯得陌生且不安，但其吸引人的收益、浮動利率收入和多樣化的潛力是顯而易見的。一些投資者可能也不知道，通過專門的交易所交易基金（ETF），將 CLO 納入投資組合是多麼簡單。
ETF 已經為許多固定收益投資者提供了多樣化的好處，幫助減少與個別證券相關的發行人特定風險、行業特定風險或信用事件風險。由於 ETF 像股票一樣全天交易，因此投資者在需要實時調整投資組合時，買入或賣出 ETF 也非常方便。
ETF 結構很重要，因為 CLO 投資並非一刀切。CLO ETF 不僅是進入曾經只限於機構的信用市場的更便捷途徑；它們還允許投資者選擇在風險譜系上的位置，從 AAA 級 CLO 投資到收益更高的 BBB 和 BB 等級。像 Janus Henderson AAA CLO ETF NYSEARCA: JAAA、Eldridge BBB-B CLO ETF NYSEARCA: CLOZ 和 iShares AAA CLO Active ETF NASDAQ: CLOA 等基金可能都會投資於 CLO，但它們提供的信用質量、收益、流動性和風險組合卻大相徑庭。
JAAA：一個針對最高質量 CLO 的基金
Janus Henderson AAA CLO ETF 專注於 AAA 級 CLO 等級，這是 CLO 資本結構中最高質量的部分。
這些證券通常在較低評級的等級之前收到支付，這有助於解釋為什麼 AAA 級 CLO 債務在多個市場週期中建立了強大的歷史信用記錄。
對於關注風險的投資者來説，JAAA 提供了一種比專注於較低評級等級的基金更為保守的 CLO 收入獲取方式，儘管它仍然面臨信用、流動性和利率風險。
AAA 級 CLO 等級的歷史波動性和降級風險通常低於較低評級的 CLO 債務。JAAA 為散户投資者提供了一個傳統上由機構買家主導的 CLO 市場的進入機會。
JAAA 的投資者可能會欣賞到，儘管該基金是主動管理的，但其費用比率僅為 0.20%。對於一個小眾信用 ETF 來説，它的流動性也很強，管理資產超過 270 億美元，30 天的中位買賣價差也很窄。由於流動性可能是 CLO 的一個問題，JAAA 的規模和交易特徵可能有助於緩解投資者在這方面的擔憂。
投資者尋求 CLO 的現金分配，而 JAAA 提供了 5% 的誘人收益。其投資組合中超過 600 個 AAA 級 CLO 的相關性較低，為關注收入的投資者提供了有益的多樣化。
CLOZ：高收益同時防範違約
雖然 JAAA 尋求最高質量的 CLO 等級，Eldridge BBB-B CLO ETF 則針對 BBB 或 BB 評級的 CLO。
這些較低評級的等級通常伴隨着更大的信用風險和價格波動，但它們也提供了比 AAA 級 CLO 更高的收入潛力。
CLOZ 也是一個主動管理的基金，因此其費用比率高於 JAAA。投資者每年支付 0.50% 的費用以獲取 CLOZ 超過 160 個 CLO 的投資組合。與 JAAA 投資組合中的 AAA 級 CLO 一樣，CLOZ 為投資者提供了一組與股票和傳統固定收益投資相關性較低的產品。由於 CLOZ 將來自不同發行人和行業的多種 CLO 組合在一起，這有助於進一步降低單一發行人和單一交易的風險。
雖然 CLO 通常具有較低的違約風險，但較低評級的 CLO 等級在貸款違約上升或信用條件惡化時更容易受到影響。但作為承擔更多風險的交換，投資者獲得了 7.4% 的收益，使 CLOZ 成為一個出色的被動收入來源，其關注點和特徵與許多其他債券基金相比獨具一格。
不過需要注意的是，CLOZ 的規模遠小於 JAAA——其管理資產不足 7 億美元，月均交易量剛剛超過 25 萬——因此在這種情況下，流動性可能更成問題，尤其是在信用市場壓力時期。
CLOA：JAAA 的小型競爭者
另一個專注於 AAA 的基金，iShares AAA CLO Active ETF 專注於以美元計價的 AAA 級 CLO。
該基金在信用質量和成本上與 JAAA 直接競爭：兩個 ETF 都專注於 AAA 級 CLO 投資，並且費用比率均為 0.20%。
支付這筆費用，CLOA 投資者將獲得超過 400 個持倉的投資組合，為他們提供了另一種低成本的方式來接觸 CLO 市場中評級最高的部分。
主要區別在於規模，CLOA 的規模較小，流動性低於 JAAA，但仍然提供了專注的、主動管理的 AAA 級 CLO 投資方式。該基金管理資產超過 20 億美元，月均交易量約為 41.5 萬。然而，其 5% 的收益大致與其更大競爭對手持平。
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