厄爾尼諾來了，全球糧價上漲有望迎來新的驅動嗎？

最近不少投資者在問：厄爾尼諾要來了，加上聯合國糧農組織 5 月 20 日表示 “全球糧價連漲 3 個月” 以及 “霍爾木茲海峽的封鎖可能在 6 至 12 個月內引發全球嚴重糧食價格危機”，全球糧食漲價潮能走多遠？

初步判斷是：這次糧價上行不是短期脈衝，而是 “氣候衝擊 + 地緣擾動 + 成本推升” 三因素共振，可能貫穿 2026 年下半年。下面從三個角度展開——一是 5 月 20 日聯合國糧食及農業組織 (FAO) 的最新數據釋放了什麼信號，二是厄爾尼諾這條傳導鏈如何影響 A 股糧食產業鏈，三是想佈局這條主線，ETF 工具怎麼用。

一、FAO 最新糧價數據：連漲 3 個月，這次為什麼不一樣

5 月 20 日前後，聯合國糧農組織發佈了 4 月全球食品價格指數，指數報 130.7 點，環比上漲 1.6%，同比上漲 2.0%，已經連續 3 個月上揚。拆開來看：

穀物價格指數4 月環比 +0.8%，同比 +0.4%，主要穀物（除高粱、大麥外）價格全面走高；

植物油價格指數4 月環比大漲5.9%，棕櫚油、葵花籽油、菜籽油全線上漲；

肥料價格因霍爾木茲海峽受阻、能源成本上行而被顯著推高，進而壓制農户的化肥使用意願，向下傳導至糧食產量。

聯合國糧食及農業組織近期表示：“這場危機的最大影響可能不會立即顯現，而是會在數月後逐步浮現。由於播種面積減少、施肥量下降或農民無力承擔生產成本，農業產量可能受到嚴重影響。” 換句話説，現在我們看到的或只是第一波漲價，化肥和種子端的衝擊才剛開始。

美國農業部 5 月供需報告也同步給出印證：2026/27 年度全球小麥產量預計同比減少 2478 萬噸、降幅 2.94%，美國、歐盟、阿根廷、澳大利亞等主要出口國全面減產。供給端的預期已經在調整。

二、厄爾尼諾：把糧價從 “中東危機” 升級為 “全球危機”

如果説 FAO 數據反映的是地緣衝突這條線，那麼厄爾尼諾就是另一條更具持續性的主線。

（一）這次厄爾尼諾概率有多高、強度有多大？

美國氣候預測中心 (NOAA) 5 月 14 日聲明：今年 5—7 月期間厄爾尼諾形成概率高達 82%，並有 96% 的概率持續到 2026—2027 年北半球冬季；

世界氣象組織、NOAA 與歐洲中期天氣預報中心 (ECMWF) 的模型均指向強級別厄爾尼諾，其中 ECMWF 模型明確指向超強厄爾尼諾；NOAA 預測以強厄爾尼諾為主、存在超強概率。

花旗最新警告：霍爾木茲海峽封鎖 + 超強厄爾尼諾正形成歷史罕見的 “雙殺” 格局，兩道衝擊疊加，令未來 6-12 個月內農產品價格風險 “嚴重偏向上行”。

（二）歷史覆盤：超強厄爾尼諾=農產品大年

從 1877—1878 年、1982—1983 年、1997—1998 年、2015—2016 年幾次超強厄爾尼諾事件看，每一次都對全球農業生產和大宗商品市場造成深遠衝擊。從歷史數據圖看，海洋厄爾尼諾指數高位運行和全球糧肥價格上漲高度聯動——如 2008 至 2009 年、2010 至 2011 年、2021 至 2022 年。

圖：2000 年以來異常天氣與糧肥價格呈現較強相關性

數據來源：Wind，截至 2026 年 4 月，異常天氣現象定義參考：

（三）具體到品種，影響鏈條很清晰

玉米/水稻：國內易受降雨偏多幹擾，2026 年美國玉米與國內玉米均或將出現一定程度的供給趨緊；

棕櫚油：受厄爾尼諾滯後影響最顯著，8—12 個月後大概率減產，2026 三季度短期價格承壓、2027 年一季度、二季度有望走強；

白糖：印度、泰國甘蔗減產，2026/27 榨季全球食糖供給或收緊；

棉花：亞洲主產區減產、巴西美國增產，全球產量降幅較以往收窄。

三、A 股映射：糧食產業鏈哪些環節有望受益？

氣候 + 地緣的雙重催化下，糧食產業鏈的受益路徑可以拆成 “種業→農資→種植” 三個環節：

1. 種業（核心彈性環節）：糧價上行直接提升種子價值。更重要的是，國內轉基因玉米已在 13 個省份獲批種植，2026 年進入全國常規化推廣，種子單價和市場空間同步打開。

2. 農資（化肥/農藥）：化肥價格因能源和霍爾木茲海峽受阻而走高，國內農資龍頭有望受益於 “高品質農資需求抬升” 的邏輯。

3. 種植：直接受益糧價上行。

如果不想糾結於 “種業還是化肥標的更具彈性” 等個股層面的問題，通過指數化工具一站式覆蓋整條糧食產業鏈或是一種值得關注的高效方式。

糧食 ETF 易方達（159038） 跟蹤國證糧食產業指數（399365），覆蓋糧食產業鏈上中下游：

上游農資：鹽湖股份、藏格礦業等化肥龍頭，有望受益於農資漲價彈性

中游種子種植：大北農、隆平高科等種業龍頭，有望受益於技術突破與糧價回暖

中游糧食種植：北大荒、蘇墾農發等千萬畝級農墾企業，有望受益於糧價上行

指數編制上有一個巧妙的設計：種子和糧食種植相關樣本合計權重不低於 60%，單個種子/種植股權重上限為 15%，遠高於其他環節的 3% 上限。這意味着指數既覆蓋了全產業鏈，又重點突出了產業鏈中的種子和種植環節。

該基金管理費率僅 0.15%/年，託管費率 0.05%/年，在同類產品中具有費率優勢。