牛津儀器 2023 年下半年財報電話會議亮點

牛津儀器（Oxford Instruments）LON: OXIG 表示，在年初經歷了困難的開局後，第二季度表現更強勁，來自商業半導體客户的需求改善幫助抵消了學術市場的疲軟和地緣政治的不確定性。

首席執行官理查德·泰森（Richard Tyson）告訴投資者，公司對全年業績 “非常滿意”，稱其儘管面臨特別影響成像與分析部門的逆風，但仍然是 “一個好年頭”。泰森表示，年末的業績 “略超預期”，訂單接收量環比改善，第二季度訂單增長了 8%。

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首席財務官保羅·弗萊（Paul Fry）表示，按有機恆定貨幣計算，剔除已剝離的納米科學業務，集團全年訂單接收量增長了 8%，第二季度增長了 14%。收入在恆定貨幣下下降了 3%，反映了訂單恢復的時機和先進技術訂單簿的形狀，但公司表示毛利率提高了 30 個基點，現金轉換率保持強勁，達到了 89%。

先進技術受益於半導體需求

牛津儀器報告稱，先進技術部門的勢頭最強，全年訂單接收量增長了 28%。泰森表示，公司在將該部門轉向高產量製造客户方面取得了 “顯著進展”，這些客户佔據了所有的量增。

弗萊表示，來自商業客户的需求，尤其是高產量製造應用，是該部門增長的主要推動力。他提到數據通信應用和增強或虛擬現實眼鏡的設備需求，稱這兩種應用的訂單接收量較去年翻了一番。

該部門的收入全年略有下降，因為更大且更復雜的系統需要更長的交貨時間，導致收入確認推遲到第四季度。弗萊表示，收入確認變得更加依賴於客户的準備情況和牛津儀器自身的執行能力，他承認在最後一個季度這兩個方面都面臨挑戰。然而，他表示公司在 2027 財年已經看到 “非常強勁的收入增長”，並預計該部門在上半年將實現 “顯著增長”。

弗萊表示，先進技術的訂單簿在年末時比年初高出 25%。在 2027 財年初收到了一份 “非常可觀” 的訂單後，公司表示其訂單簿支持其對全年收入預期的 “絕大多數”。

牛津儀器預計在 2027 財年先進技術的收入增長將達到高個位數，並表示這一增長應支持其在 10% 到 12% 利潤率範圍內的 “實質性進展”。泰森隨後表示，公司將該部門的中期利潤率目標提高至 12% 到 15%，因為公司看到業務有潛力在未來進入中位數十幾的水平。

成像與分析在疲軟開局後恢復

在成像與分析部門，弗萊表示全年訂單接收量增長了 1.9%，第二季度訂單增長超過 8%。全年收入下降了 3%，但在第二季度隨着訂單恢復回升至接近 2% 的增長。

學術市場依然低迷，成像與分析學術客户的訂單下降了約 8%。弗萊表示，非美國學術界的表現稍好，而增長主要集中在商業研發，尤其是半導體領域。

儘管收入下降，弗萊表示運營利潤在恆定貨幣基礎上有所提升，利潤率也有所改善。這一改善主要得益於貝爾法斯特的重組帶來的成本效益以及其他利潤率舉措，幫助抵消了通貨膨脹的影響。

泰森表示，貝爾法斯特的業務受到醫療和生命科學領域疲軟的影響，運營上也面臨困難。公司在此處減少了 20% 的員工，並通過運營效率的提升，降低了 600 萬英鎊的成本基礎。泰森表示，團隊還將庫存減少到原定 250 萬英鎊目標的兩倍以上，維修時間縮短了 30%，維修積壓減少了 50%。

牛津儀器預計成像與分析部門在 2027 財年將實現低個位數的收入增長，儘管宏觀經濟不確定性依然存在。

在納米科學出售後重塑投資組合

管理層強調了 1 月剝離納米科學業務的戰略影響，該業務現在被報告為已終止的運營。泰森表示，出售產生了 4200 萬英鎊的淨收益，釋放了管理時間，並改善了集團的關注點和資本配置選項。

弗萊表示，剝離還改變了前一年的比較，2025 財年的調整後運營利潤率從之前報告的 16.4% 修正為 17.9%。在這個更高的基數上，公司在恆定貨幣下又實現了 30 個基點的利潤率提升。

貨幣仍然是一個逆風，導致 2026 財年利潤減少約 450 萬英鎊。弗萊表示，公司預計在 2027 財年將面臨額外的 320 萬英鎊貨幣逆風，因為對沖利率不再有利。

弗萊表示，調整項目預計將顯著減少，因為近期的轉型和重組措施得到落實，這將支持現金生成和每股收益。他還表示，2027 財年的税率預計將穩定在約 24.5%，比之前的指導低約 100 個基點，這得益於英國專利盒安排的優惠。

資本配置聚焦於投資、分紅和回購

牛津儀器表示，有機投資仍然是其首要的資本配置優先事項。弗萊表示，公司計劃在 2027 財年將額外的 1000 萬英鎊自由現金流分配用於與增長機會相關的新資本支出和資本化研發。

這些投資包括針對一些成像與分析工具的軟件和人工智能開發、專注於半導體的解決方案以及支持客户向更大晶圓尺寸轉型的先進技術能力。

公司提議將年度股息提高 6.3%。Fry 表示，牛津儀器還宣佈了一項 1 億英鎊的股票回購計劃，截至 3 月 31 日，該計劃已完成約三分之二，預計將在日曆年結束前完成。

管理層強調半導體機會

Tyson 表示，牛津儀器繼續專注於三個核心市場：材料分析、半導體以及醫療和生命科學。他將半導體需求描述為 “異常強勁”，這是由於與人工智能相關的數據中心需求以及電氣化和電力應用的推動。

在先進技術領域，Tyson 強調了在數據通信、氮化鎵功率器件、微型 LED 和增強現實方面的複合半導體機會。他表示，公司正在提供用於前端處理的技術，包括沉積和刻蝕系統，並引用了包括 Coherent、Rohm 和 Rigetti 在內的客户案例。

在問答環節中，Tyson 表示，牛津儀器在 2027 財年早期收到的大型先進技術訂單是與客户在未來兩到三年內建立產能相關的幾個機會之一。他表示，類似規模的機會可能會出現，具體取決於客户如何選擇需求和投資以應對增長。

在被問及生產能力時，Tyson 表示，牛津儀器正在進行運營改進和 2027 財年下半年的增量產能擴展。他表示，勞動力產能通常需要三到六個月才能上線，同時公司也在與供應商合作以減少交貨時間。

Tyson 總結道，牛津儀器在進入 2027 財年時處於強勢地位，結構更簡單，運營改善，先進技術領域的機會更大。他説：“牛津儀器的狀態非常好。”

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