Applied Digital 藉助神秘科技巨頭以獲取更低成本的債務

Applied Digital Inc. (NASDAQ: APLD) 投資者主要關注 公司與一家未透露名稱的投資級超大規模雲服務商簽訂的約 200 億美元的租賃承諾。但管理層認為，獲得該客户的最大好處可能不是收入，而是隨之而來的更低融資成本。

在公司第四季度的財報電話會議上，管理層透露，他們的人工智能基礎設施客户的信用質量已經降低了借款成本，這可能成為公司在建設更多人工智能數據中心時的重要競爭優勢。

更好的客户，更低的資本成本

Applied Digital 越來越多地將其戰略轉向直接向投資級超大規模雲服務商租賃人工智能數據中心，而不是新興的人工智能模型公司。

首席執行官 Wes Cummins 表示，這一做法是經過深思熟慮的。

“我們故意避免與大型模型公司簽署租賃協議，因為我們認為存在誰會成為贏家的重大風險。”

相反，公司優先考慮那些資產負債表更強、長期信用狀況更好的成熟雲計算和科技巨頭。

這一戰略現在帶來了超出租賃收入的回報。

“我們相信，簽署直接的投資級超大規模雲服務商租賃協議使我們能夠在整個租賃期限內保持有利的資本成本，” Cummins 説。

首席財務官 Syed Raza 也強調了這一點，稱客户質量是公司融資改善的 “關鍵驅動因素”。

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神秘客户幫助降低借款成本

最明顯的證據來自 Applied Digital 最新的債務融資。

管理層表示，公司將一項主要債務發行的票息從大約 9.25% 降低至 7%——改善了 225 個基點，管理層將此歸因於客户信用質量的提升和更具吸引力的融資結構。

Raza 指出，與 CoreWeave, Inc. (NASDAQ: CRWV) 的合作幫助建立了公司的融資模型，但他補充説，未來租賃給未透露名稱的 “高投資級超大規模雲服務商” 的校園應該使 Applied Digital 能夠在未來獲得同樣有吸引力的融資。

“因為這些校園租賃給高投資級超大規模雲服務商，我們預計未來債務發行的利率將是有利的，” 他説。

投資者為何應關注

對於人工智能基礎設施公司而言，融資成本可能會顯著影響長期回報，因為建設新校園需要數十億美元。

Applied Digital 已經簽署了約 1.41 吉瓦的合同容量租賃，同時在其現有校園中推廣另外 1.7 吉瓦。管理層還表示，其當前投資組合在 2032 年前有望擴展到超過 5 吉瓦。

這意味着每一次借款成本的降低都有可能改善項目經濟性，因為公司在擴展。

儘管投資者繼續猜測 Applied Digital 的神秘超大規模雲服務商的身份，但管理層暗示，真正的價值可能遠超租賃付款本身。如果客户繼續提升公司的信用狀況並降低融資成本，這種關係可能使每個未來的人工智能數據中心的資金成本降低——這是一個隨着每個新校園而不斷累積的競爭優勢。

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