CNO 金融集團第二季度收益電話會議要點

CNO 金融集團（NYSE: CNO）報告了強勁的第二季度業績，稱得益於廣泛的銷售增長、良好的承保和更高的投資收入，同時上調了全年運營收益的預期。

首席執行官 Gary Bhojwani 在公司 2026 年第二季度收益電話會議上表示，稀釋後每股運營收益同比增長 45%，達到 1.26 美元，排除重大項目的影響。截至目前，稀釋後每股運營收益增長 43%，同樣排除重大項目。

該保險公司將 2026 年每股運營收益的指導上調至 4.60 美元至 4.80 美元的區間，比之前的預期中點提高了 8%。首席財務官 Paul McDonough 表示，公司還將預計的費用比率區間縮小至 18.8% 至 19.0%，將高端下調了 20 個基點，同時重申了其他全年指導措施。

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銷售增長遍及各個部門

季度內，總的新年化保費增長了 7%，Bhojwani 表示公司創下了多個銷售記錄。CNO 標誌着連續第 16 個季度的銷售增長，以及連續第 14 個季度的生產代理人數增長。

在消費者部門，總健康新年化保費（NAP）增長了 17%。補充健康 NAP 增長了 5%，長期護理增長了 4%，而醫療保險補充 NAP 激增 52%，標誌着該類別連續第三個季度的增長超過 50%。

Bhojwani 表示，結果受益於消費者偏好從醫療保險優勢計劃轉向醫療保險補充覆蓋。總醫療保險政策銷售增長了 12%。

“醫療保險仍然是 CNO 的旗艦開門產品，” Bhojwani 説，並補充道這支持了公司擴大服務家庭數量的努力。

消費者部門的生命 NAP 下降了 9%，主要是由於與強勁的去年同期相比，直接面向消費者的銷售減少。Bhojwani 表示，CNO 正在對其直接面向消費者的渠道採取謹慎的方式，並繼續減少電視廣告。網絡、數字和第三方合作渠道在季度內佔直接面向消費者的生命銷售的近 72%。

與此同時，年金收取的保費達到了創紀錄的 5.36 億美元，增長了 3%，而年金賬户價值增長了 7%。經紀和顧問客户資產增長了 24%，達到了創紀錄的水平，總賬户增長了 13%。年金賬户價值與經紀和顧問客户資產的總和超過了 190 億美元，增長了 11%。

在工作場所部門，生命和健康 NAP 達到了創紀錄的水平，增長了 29%。生命銷售增長了 44%，住院津貼銷售增長了 33%，意外銷售增長了 31%，重大疾病銷售增長了 7%。

來自新工作場所客户的 NAP 增長了 84%，Bhojwani 表示，增長在地理擴展和現有市場的深入滲透之間保持平衡。該部門的生產代理人數增長了 6%，這是連續第 16 個季度的增長。公司的職業代理分銷渠道貢獻了約 90% 的工作場所保險銷售。

McDonough 表示，CNO 三大主要產品類別的保險產品利潤率均有所增長，銷售勢頭與普遍良好的索賠經驗相結合。

醫療保險補充的利潤率受益於保單增長、良好的發病率和年初實施的費率上漲。McDonough 在回應分析師提問時表示，結果還包括大約 400 萬美元的有利索賠準備金發展。他表示，投資者在評估該產品的運行利潤率時應對該項目進行調整。

長期護理的結果受益於保單增長和較低的發病率。McDonough 表示，公司觀察到的索賠略低於預期，處於現有假設的有利端，但管理層將在年度第三季度審查中進一步審查這些趨勢。

補充健康的利潤率反映了保單增長，部分被舊保單上的幾筆大額索賠抵消。McDonough 將這些索賠描述為孤立事件，而不是基礎趨勢變化的證據。

淨投資收入同比增長 8%，標誌着 CNO 連續第 11 個季度的總淨投資收入增長。公司的新資金利率為 6.16%，這是連續第 14 個季度超過 6%。

分配給產品線的投資收入增長了 3%，得益於平均淨保險負債增長 4%。未分配給產品的淨投資收入增長了 46%，主要受替代投資收入、公司 FHLB 和 FABN 項目的增長推動，包括季度內的 3 億美元 FABN 發行，以及年金退保的期權放棄收益的增加。

CNO 在季度內向股東返還了 7700 萬美元，包括 6000 萬美元的股票回購。McDonough 表示，回購導致稀釋後加權平均流通股減少了 5%。

每股賬面價值（排除累計其他綜合收益）為 39.92 美元，增長了 5%。公司報告的合併風險基礎資本比率為 377%，控股公司流動性為 2.33 億美元，債務資本比為 26.1%。

過去 12 個月的運營股本回報率為 14.1%，排除重大項目後為 13.1%。McDonough 表示，CNO 現在預計其 2026 年運營股本回報率將超過之前設定的 2027 年底 12% 的目標。管理層計劃在 2027 年 2 月設定新的股本回報目標。

在資本部署方面，McDonough 表示公司的優先事項沒有改變：再投資以支持增長，維持目標資本和流動性水平，考慮選擇性非有機機會，以及通過分紅和股票回購返還多餘資本。他提到公司的 TechMod 現代化計劃作為一項重要的持續再投資努力。

CNO 還表示，預計在下半年將更接近其運營子公司的目標資本水平，包括百慕大，前提是獲得監管批准。麥克多諾表示，潛在的額外再保險活動可能是這一過程的一部分，但沒有提供具體細節。

CNO 金融集團是一家總部位於印第安納州的控股公司，通過其運營子公司提供一系列保險和退休解決方案。其主要業務活動包括人壽保險、年金和補充健康保險產品，旨在幫助個人規劃退休和管理與健康相關的費用。該公司服務於中等收入的美國人，特別強調尋求保障覆蓋和可靠收入來源的老年客户。

該公司最初於 1979 年成立為 Conseco，經過財務重組後於 2010 年更名為 CNO 金融集團。

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