我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。馬克·霍爾伯特認為股市極度高估，引用了九個具有強大歷史記錄的估值指標。這些指標表明，標普 500 在未來十年將顯著落後於通脹，預計年化實際回報率為負 3.2%。值得注意的是，美國家庭股權配置指標這一獨特的預測指標接近歷史最高點，儘管近期市場有所上漲，但仍強化了看跌的前景
作者：馬克·霍爾伯特
幾乎所有的估值指標都在傳遞一個非常悲觀的信號
如今的估值已經如此緊繃，以至於再多一點壓力就可能壓垮駱駝的背。
幾乎所有具有良好記錄的估值指標都表明，股市不僅被高估了——而且是極度高估。
這並不一定意味着股市會立即大幅下跌——儘管任何事情都有可能。估值指標在長期預測方面比短期市場時機把握更為有效。
然而，關注這些指標仍然是值得的，因為它們為華爾街當前對不斷膨脹的聯邦債務、中東難以解決的戰爭以及可能的人工智能泡沫等問題提供了背景——僅舉幾個當下的擔憂。如果這些擔憂出現在市場被低估時，那是一回事，而如今的情況則截然不同，估值如此緊繃，以至於再多一點壓力就可能壓垮駱駝的背。
附圖描繪了這一情況。它顯示了九個估值指標的隱含回報預測，每個指標都是因為其在預測標普 500 後續 10 年實際總回報方面的統計顯著性而被選中。請注意，九個指標中有七個預測標普 500 在未來十年將顯著落後於通貨膨脹，而第八個則預測實際回報持平。只有九個指標中的一個預測出高於通貨膨脹的合理回報，但仍遠低於歷史標準。
所有九個指標的平均預測回報是未來十年年化實際回報為負 3.2%。
我關注這九個指標是因為，當單獨關注某個指標時，多頭通常可以指出對其信息的理論反對意見。而當關注九個不同的、測量高估的方式各異的指標時，這種情況就變得更加困難。
在上述圖表中繪製的九個指標中，統計記錄最佳的是美國家庭的股票配置比例。該指標的理論依據是，家庭在市場的潮流中往往反應遲緩，因此在市場接近頂部時最為樂觀，而在接近底部時最為悲觀。正如您從下面的圖表中看到的，該指標非常接近歷史最高點。（這個指標是多年前由匿名的《哲學經濟學》博客作者發現的，他稱其為 “未來股市回報的最大預測指標”。）
至關重要的是，該指標的理論依據與其他八個指標截然不同。它與價格與公司收益、銷售、賬面價值、股息、GDP 等的比率無關。然而，它所傳達的信息與幾乎所有其他指標的消息是深刻相似的。
我需要承認，這個指標已經在高估區域待了好幾年，但股市總體上仍在上漲。然而，與許多多頭的結論相反，這並不一定意味着市場會繼續上漲。如果歷史指標停止有效——這正是多頭所暗示的論點——那麼這意味着我們正處於未知領域，無法預測市場接下來會朝哪個方向發展。
這反過來又表明，我們在股市中成功的幾率與拋硬幣沒有什麼區別。這是投資還是賭博？
馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com
——馬克·霍爾伯特
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