我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。儘管市場預期美聯儲將加息，10 年期國債收益率接近 5%，油價超過 100 美元，標普 500 指數仍接近歷史高點。Ed Yardeni 將這種韌性歸因於強勁的企業盈利增長，超越了宏觀經濟的逆風。分析師預計標普 500 指數的盈利在第三季度和第四季度將增長超過 28%，連續八個季度保持兩位數增長。儘管更高的利率對估值施加壓力，但快速的盈利增長減輕了這一影響。市場吸收更高折現率的能力依賴於持續的盈利強勁，而不僅僅是利率水平
市場普遍預計美聯儲將在週三加息。10 年期國債收益率徘徊在 5% 附近，原油價格超過每桶 100 美元。當你聽到這三條新聞時，你會想象華爾街正在下滑，科技股遭到拋售。
但事實並非如此。標普 500 指數——由 SPDR S&P 500 ETF Trust 追蹤（NYSE: SPY）——仍然僅比 8 月 13 日創下的 7,798.99 的歷史收盤價低 1.8%，並且年初至今上漲了 11.85%。
金融條件收緊與股市拒絕下跌之間的差距歸結為一個因素，這在數據中可見，而非情緒。
盈利超越宏觀衝擊
"任何一種發展通常足以打破全球股票牛市，但到目前為止都沒有。這是因為企業盈利持續增長，"Ed Yardeni，Yardeni Research 的總裁，週日寫道。
較高的債券收益率降低了未來企業利潤的現值，並使政府債務相對於股票更具吸引力。但當被折現的盈利快速增長時，這種估值壓力的破壞性就會減弱。
根據 FactSet 的數據顯示，分析師預計標普 500 指數的盈利在第三季度同比增長 28.7%，在第四季度增長 26.3%。
這將標誌着連續第三個季度超過 25%，也是連續第八個季度實現兩位數增長。
全年盈利預計將增長 32%。
這種強勁表現並不限於美國。
Yardeni 指出，MSCI 全球除美國外的所有國家指數的前瞻性盈利在過去一年中增長了 40.4%，而收入增長為 10.5%。其前瞻性利潤率達到了創紀錄的 12.6%。
為什麼美聯儲加息可能不會打破反彈
聯邦基金期貨已經吸收了大部分變動，使國債收益率和股市估值在週三的公告之前進行調整。
截至 9 月 12 日，CME FedWatch 工具將 25 個基點加息的概率定為 85.5%，這將使目標區間從當前的 3.50%-3.75% 上調。
到年底，第二次加息幾乎已被完全計入。
市場吸收更高利率，但並非對此免疫
如果 10 年期收益率持續超過 5%，油價再次飆升，或美聯儲主席 Kevin Warsh 意外採取鷹派指引，可能會迫使投資者重新考慮估值計算。
週三是經濟預測摘要會議，因此點陣圖將與決策一起發佈。加息已被計入，但指向更多加息的點陣圖尚未。
市場可以在盈利增長 28% 的情況下吸收更高的折現率。
但在盈利預期開始下滑的情況下，市場無法吸收更高的折現率。第三季度的財報季將在三週後開始，這將對這一點進行檢驗。
然而，目前盈利增長在這場拉鋸戰中佔據上風。
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