比特幣在週三美聯儲決策前變得獨立，不再跟隨美元指數或美國股票。CoinMarketCap 的數據表明，比特幣與美元的短期相關性已降至幾乎為零，而與股票的正相關性也在減弱。CoinMarketCap 研究主管 Alice Liu 表示：“比特幣與美元指數的短期相關性為 +0.08，而過去 30 天為−0.54。比特幣與標準普爾 500 指數的相關性從昨天的 0.75 降至 0.43，與納斯達克的相關性從 0.60 降至 0.30，與黃金的相關性從 0.69 降至 0.28。” 比特幣交易價格為 75,898 美元。破裂的速度才是關鍵相關性通常會漂移，但這次並沒有。標準普爾 500 指數的相關性在一個交易日內減半，從 0.75 降至 0.43。納斯達克的相關性在同 24 小時內從 0.60 降至 0.30。美元的關係沒有減弱，而是反轉了方向，從−0.54 變為 +0.08。相關性反轉意味着機制停止運作，而不僅僅是鬆動。比特幣曾作為美元的反向資產進行交易；現在則像是美元無關緊要。黃金的相關性從 0.69 降至 0.28，移除了另一種框架。貶值交易或風險資產交易都無法描述當前的價格行為。清晰法案投票解釋了這一點。這種脱節跟隨市場對清晰法案的關注，該法案在週二未能通過關鍵的參議院程序投票——使注意力從通常的宏觀影響中轉移。Polymarket 對該法案在今年簽署成為法律的概率已經從週一的約 30% 至 34% 下降至投票前的 17% 至 18%，因為民主黨拒絕了修訂後的共和黨草案並傳播了反提案。爭議的焦點是關於官員加密資產持有的倫理條款，而不是市場結構條款本身。針對單一資產類別的監管結果將使該資產類別與宏觀經濟脱鈎。這是預期的行為，而不是異常現象。使其具有重要性的是時機，恰好在通常主導的 FOMC 決策前一天。週一有效的對沖現在不再有效。Liu 指出了實際後果，這是數據中最具可操作性的項目。最近有效的保護性頭寸——特別是對沖比特幣與標準普爾 500 指數期貨的假設，即它將繼續跟蹤風險資產——在相關性保持疲軟時不再可靠。傳統上，做多比特幣的頭寸通過做空指數期貨來對沖。該對沖依賴於相關性保持。在 0.43 並且正在下降的情況下，週一正確的比例在今天是錯誤的，基於過時數據的頭寸在沒有交易者改變任何東西的情況下被低估或高估。"這意味着週一有效的 beta 對沖在今天不可靠，而今天的 FOMC 反應可能會被監管後續影響淹沒，"Liu 説。決策是檢驗哪種制度迴歸。週三下午 2 點的決定將決定比特幣是否重新建立與美元和股票的關係，或繼續受監管新聞的影響。市場普遍預計美聯儲將加息 25 個基點。這在很大程度上已經被定價，大多數投資銀行仍然預測年內將有額外加息——瑞銀預計今年加息 50 個基點，美國銀行預計 75 個基點，德意志銀行預計到 2027 年 3 月。除非主席 Kevin Warsh 宣佈更大幅度的加息或意外的鷹派指引，否則一些觀察人士認為美元指數可能會下滑。較弱的美元在孤立情況下將對比特幣形成順風。該論點在當前條件下有一個警告。+0.08 的相關性意味着美元的疲軟幾乎不會傳遞到比特幣。順風需要首先重新建立關係。收益率波動是仍然有效的渠道。無論美元相關性發生什麼，國債收益率都是需要關注的變量。收益率波動的急劇上升收緊金融條件，並在加密貨幣中恢復風險規避流動——這是通過資金和流動性而不是通過方向性相關性運作的渠道。10 年期國債收益率達到 5.04%，為 2007 年 7 月以來的最高水平，30 年期國債收益率為 5.40%，為 2007 年 6 月以來的最高水平。在亞洲交易中，10 年期國債收益率上漲 6.2 個基點，而兩年期國債收益率為 4.4，曲線變陡。FxPro 首席市場分析師 Alex Kuptsikevich 強調了同一點。"市場的平靜很容易歸因於對美聯儲在週三晚些時候發出信號的預期，這比已經定價的 25 個基點的加息更有可能影響波動性，"他説。進入時的頭寸較薄。比特幣在 75,898 美元的價格低於週一重新奪回的 50 周指數移動平均線 77,430 美元，以及 Bitfinex 分析師識別的吸收區間的 77,100 美元底部。Santiment 數據顯示，BTC 計價的未平倉合約在 9 月 3 日至 11 日之間下降了 13.5%，而價格下降了 5%，使得頭寸大約低於前期水平的 20%。未平倉合約一直徘徊在 680,000 BTC 以下。ARP Digital 的 Yusuf Fakhro 指出，融資利率趨近於零，期貨溢價低於 5%，因此沒有任何東西能支撐價格——每個頭條新聞都將比特幣推得更遠。看跌期權的價格已略高於看漲期權，Laevitas 指出七天 25-delta 偏差從 +2.16v 變為−1.05v。英國央行將在週四做出決定，日本央行將在週五做出決定。
