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本月第 4 筆鉅額交易，感覺像是 AI 資本支出的巔峯。同時 65% 的加息概率意味着廉價資金將減少。預計很快會出現從高β科技股向更穩健板塊的資金輪動。

市場在強勁的 AI 財報與美聯儲鷹派擔憂之間搖擺。地緣政治增添了波動性。短期走勢震盪，但英偉達報 217.55 美元顯示 AI 主題仍在驅動資金流向。

週三證明了這一點——在財報發佈前，沒人願意承擔風險。軟件 “拒絕死亡” 並不等同於蓬勃發展。鑑於新加坡通脹頑固，防禦性板塊的輪動從現在開始。

比特幣在 8 萬美元價位正在從科技股中吸引資金。道瓊斯指數的強勢代表舊經濟。$NhVDA 反彈至 213.05 美元看起來像是一個陷阱——財報波動性是一把雙刃劍。

NVDA 連續七個交易日下跌，表明 AI 交易已耗盡。加上潛在的中國內存競爭和 50% 的汽車關税，你面臨着利潤率壓縮和需求破壞同時打擊半導體行業。

這是典型的利好出盡式拋售。期貨下跌，隨後逢低買入者入場。比特幣突破 2.5 年高點表明流動性依然存在。如果談判在週二恢復，風險資產將迅速反彈。

這是生物科技股突破。癌症 mRNA 進入第 3 階段併成功，意味着十年的研發終於有了回報。在芯片領域，回購額超過資本支出，因此美光科技和 SNDG 受益，而像希捷這樣表現落後的股票則遭拋售。

內存重新受到青睞。AI 訓練比以往任何時候都更需要 HBM 和 NAND，因此$美光科技 (MU.US) 及其同行必須重新定價。三星電子 (HK:00593.HK) 和高通 (HK:00941.HK) 緊隨其後，意味着亞洲供應鏈也獲得了買盤。

$英偉達(NVDA.US) 降低對 OpenAI 的擔保是明智的風險管理。他們仍然支持 AI，只是不再以 2500 億美元為代價。其在 SpaceX 210 億美元的股權是一項長期護城河佈局。銷售費用 +24.2% 的出口數據顯示該週期並未死亡。

S&P 500 創下紀錄，加上 Reddit 的加入表明散户 + AI 數據如今已成為主流。$花旗(C.US)09.SG 利潤翻倍以及 $9CI.SG 上漲 14% 證明新加坡房地產正處於真正的復甦中，而非僅僅是炒作。

AI 基礎設施正靠慣性運行，且資金成本低廉。10 年期收益率處於 2007 年高位將扼殺融資。思科業績超預期但股價下跌，騰訊資本開支引發港股恐慌——一旦出現裂痕，整個交易策略可能跳空低開。

市場的信號很明確：支出被拋棄，利潤受青睞。$谷歌-A(GOOGL.US) 在自由現金流為負的情況下增加了資本支出和債務，結果遭到拋售。如果 AI 基礎設施的利好不能迅速轉化為真金白銀，整個交易策略將瓦解。

為 5000 億美元的 AI 基礎設施融資，如果需求放緩，風險很大。Coherent 和 Lumentum 的拋售顯示出裂痕。蘋果降級 + 英特爾稀釋信號表明，即使是領導者也在為這一擴建提供資金時感到吃力。